　　银华华茂定期开放债券型证券投资基金D类份额（基金份额代码：019364，以下简称“本基金D类份额”）于2023年9月19日发生大额赎回。为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，经本公司与托管人协商一致决定自2023年9月19日起提高本基金D类份额净值精度至小数点后8位，小数点后第9位四舍五入。本基金将自大额赎回对基金份额持有人利益不再产生重大影响时，恢复基金合同约定的净值精度，届时不再另行公告。
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　　特此公告。
　　银华基金管理股份有限公司
　　2023年9月20日
　　银华医疗健康混合型证券投资基金
　　开放日常申购、赎回、定期定额投资
　　及转换业务的公告
　　公告送出日期：2023年9月20日
　　1公告基本信息
　　■
　　2 本基金日常申购、赎回、定期定额投资及转换业务的办理时间
　　投资人在开放日办理基金份额的申购和赎回，开放日的具体业务办理时间为上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日的交易时间（若本基金参与港股通交易，且该工作日为非港股通交易日或该工作日港股通暂停交易时，则基金管理人可根据实际情况决定本基金是否开放申购、赎回及转换业务，具体以届时的公告为准），但基金管理人根据法律法规、中国证监会的要求或基金合同的规定公告暂停申购、赎回时除外。基金合同生效后，若出现新的证券/期货交易市场、证券/期货交易所交易时间变更或其他特殊情况或根据业务需要，基金管理人有权视情况对前述开放日及开放时间进行相应的调整，但应在实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。
　　3 本基金日常申购业务
　　3.1 申购金额限制
　　在本基金销售机构的销售网点及网上直销交易系统进行申购时，每个基金账户首笔申购的最低金额为人民币10元（含申购费，下同），每笔追加申购的最低金额为人民币10元。直销中心办理业务时以其相关规则为准。基金管理人直销机构或各销售机构对最低申购限额及交易级差另有规定的，从其规定，但不得低于上述最低申购金额。投资人将所申购的基金份额当期分配的基金收益转为相应类别的基金份额时，不受最低申购金额的限制。
　　本基金管理人可以对单个投资人累计持有的基金份额上限或累计持有的基金份额占基金份额总数的比例上限进行限制，具体规定请参见更新的招募说明书或相关公告。如本基金单一投资人累计申购的基金份额数达到或者超过基金总份额的50%，基金管理人有权对该投资人的申购申请进行限制。基金管理人接受某笔或者某些申购申请有可能导致单一投资人持有基金份额的比例达到或者超过50%，或者变相规避前述50%比例要求的，基金管理人有权拒绝该等全部或者部分申购申请。
　　当接受申购申请对存量基金份额持有人利益构成潜在重大不利影响时，基金管理人应当采取设定单一投资人申购金额上限或单日净申购比例上限、拒绝大额申购、暂停基金申购等措施，切实保护存量基金份额持有人的合法权益。基金管理人基于投资运作与风险控制的需要，可采取上述措施对基金规模予以控制。具体见基金管理人相关公告。
　　基金管理人可在法律法规允许的情况下，调整上述规定申购金额限制，或者新增基金规模控制措施。基金管理人必须在调整前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。
　　3.2 申购费率
　　3.2.1 前端收费
　　本基金A类基金份额在申购时收取基金申购费用；C类基金份额不收取申购费用。
　　投资人申购本基金A类基金份额所适用的申购费率如下所示：
　　■
　　本基金A类基金份额申购费在投资人申购基金份额时收取。申购费用由申购本基金A类基金份额的投资人承担，主要用于本基金的市场推广、销售、登记等各项费用，不列入基金财产。投资人在一天之内如果有多笔A类基金份额的申购，适用费率按单笔分别计算。
　　3.2.2 后端收费
　　本基金未开通后端收费模式。
　　3.3 其他与申购相关的事项
　　在对基金份额持有人无实质性不利影响的情况下，基金管理人可以在基金合同约定的范围内调整申购费率或收费方式，并最迟应于新的费率或收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。如果基金管理人实行新的费率优惠政策时，以基金管理人届时的公告为准。
　　基金管理人可以在对现有基金份额持有人利益无实质性不利影响且不违反法律法规规定及基金合同约定的前提下，根据市场情况制定基金促销计划，针对投资人定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间，按相关监管部门要求履行必要手续后，基金管理人可以适当调低基金申购费率，或针对特定渠道、特定投资群体开展有差别的费率优惠活动，并进行公告。
　　当本基金发生大额申购情形时，基金管理人可以采用摆动定价机制，以确保基金估值的公平性。具体处理原则与操作规范遵循相关法律法规以及监管部门、自律规则的规定。
　　4 本基金日常赎回业务
　　4.1 赎回份额限制
　　基金份额持有人在销售机构办理赎回时，每笔赎回申请的最低份额为10份基金份额；基金份额持有人可将其全部或部分基金份额赎回，基金份额持有人办理某笔赎回业务时或办理某笔赎回业务后在销售机构（网点）单个交易账户保留的基金份额余额不足10份的，余额部分基金份额必须一同赎回。
　　基金管理人可在法律法规允许的情况下，调整上述规定赎回份额的数量限制，或者新增基金规模控制措施。基金管理人必须在调整前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。
　　4.2 赎回费率
　　本基金的赎回费用由赎回基金份额的基金份额持有人承担，赎回费用在基金份额持有人赎回本基金基金份额时收取。
　　对持续持有期少于30日的投资人收取的赎回费，将全额计入基金财产；对持续持有期大于等于30日但少于90日的投资人收取的赎回费，将赎回费总额的75%计入基金财产；对持续持有期大于等于90日但少于180日的投资人收取的赎回费，将赎回费总额的50%计入基金财产；对持续持有期大于等于180日的投资人收取的赎回费，将赎回费总额的25%计入基金财产。未计入基金财产的部分用于支付注册登记费等相关手续费。
　　（1）A类基金份额的赎回费率
　　本基金A类基金份额的赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：
　　■
　　（2）C类基金份额的赎回费率
　　本基金C类基金份额的赎回费率按持有期限的长短分档，具体如下：
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　　4.3 其他与赎回相关的事项
　　在对基金份额持有人无实质性不利影响的情况下，基金管理人可以在基金合同约定的范围内调整赎回费率或收费方式，并最迟应于新的费率或收费方式实施日前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。如果基金管理人实行新的费率优惠政策时，以基金管理人届时的公告为准。
　　基金管理人可以在对现有基金份额持有人利益无实质性不利影响且不违反法律法规规定及基金合同约定的前提下，根据市场情况制定基金促销计划，针对投资人定期或不定期地开展基金促销活动。在基金促销活动期间，按相关监管部门要求履行必要手续后，基金管理人可以适当调低基金赎回费率，或针对特定渠道、特定投资群体开展有差别的费率优惠活动，并进行公告。
　　当本基金发生大额赎回情形时，基金管理人可以采用摆动定价机制，以确保基金估值的公平性。具体处理原则与操作规范遵循相关法律法规以及监管部门、自律规则的规定。
　　5 本基金日常转换业务
　　5.1 转换费率
　　1、基金转换费用按照转出基金赎回费用加上转出与转入基金申购费用补差的标准收取。当转出基金申购费率低于转入基金申购费率时，费用补差为按照转出基金金额(不含转出基金赎回费)计算的申购费用差额；当转出基金申购费率高于转入基金申购费率时，不收取费用补差。
　　2、基金转换后的基金份额持有时间自转换转入确认日开始重新计算。
　　3、基金转换采取未知价法，以申请当日(以下简称“T”日)基金份额资产净值为基础计算。
　　5.2 其他与转换相关的事项
　　1、本基金、银华优势企业证券投资基金（基金代码：180001）（仅前收费）、银华-道琼斯88精选证券投资基金（基金代码：180003）、银华货币市场证券投资基金（A级基金份额代码：180008；B级基金份额代码：180009）、银华优质增长混合型证券投资基金（基金代码：180010）、银华富裕主题混合型证券投资基金（A：180012；C：015233）、银华领先策略混合型证券投资基金（基金代码：180013）、银华增强收益债券型证券投资基金（基金代码：180015）、银华和谐主题灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：180018）、银华成长先锋混合型证券投资基金（基金代码：180020）、银华信用双利债券型证券投资基金（基金代码：A：180025；C：180026）、银华永祥灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：180028）、银华中小盘精选混合型证券投资基金（基金代码：180031）、银华信用四季红债券型证券投资基金（基金代码：A：000194；C：006837）、银华信用季季红债券型证券投资基金（A：000286；C：010986；D：019383）、银华多利宝货币市场基金（基金代码：A：000604；B：000605）、银华活钱宝货币市场基金（基金代码A：000657；F：000662）、银华高端制造业灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：000823；C：016263）、银华惠增利货币市场基金（基金代码：000860）、银华回报灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金（基金代码：000904）、银华中国梦30股票型证券投资基金（基金代码：001163）、银华泰利灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：001231；C：002328）、银华聚利灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：001280；C：002326）、银华汇利灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：001289；C：002322）、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：001303；C：002323）、银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金（基金代码：001728）、银华互联网主题灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：001808；C：015772）、银华万物互联灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：002161）、银华大数据灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金（基金代码：002269）、银华多元视野灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：002307）、银华添益定期开放债券型证券投资基金（基金代码：002491）、银华远景债券型证券投资基金（基金代码：002501）、银华通利灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：003062；C：003063）、银华体育文化灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：003397；C：018590）、银华盛世精选灵活配置混合型发起式证券投资基金（基金代码：A：003940；C：014047）、银华添润定期开放债券型证券投资基金（基金代码：004087）、银华安颐中短债双月持有期债券型证券投资基金（基金代码：A：004839；C：000791）、银华信息科技量化优选股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：005035；C：005036）、银华新能源新材料量化优选股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：005037；C：005038）、银华农业产业股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：005106；C：014064）、银华中证全指医药卫生指数增强型发起式证券投资基金（基金代码：005112）、银华食品饮料量化优选股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：005235；C：005236）、银华智荟内在价值灵活配置混合型发起式证券投资基金（基金代码：A：005119；C：016262）、银华医疗健康量化优选股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：005237；C：005238）、银华估值优势混合型证券投资基金（基金代码：005250）、银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：005251）、银华稳健增利灵活配置混合型发起式证券投资基金（基金代码：A：005260；C：005261）、银华岁丰定期开放债券型发起式证券投资基金（基金代码：005286）、银华华茂定期开放债券型证券投资基金（基金代码：A：005529；D：019364）、银华积极成长混合型证券投资基金（基金代码：A：005498；C：014045）、银华混改红利灵活配置混合型发起式证券投资基金（基金代码：005519）、银华心诚灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：005543；C：014042）、银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：005544）、银华可转债债券型证券投资基金（基金代码：005771）、银华心怡灵活配置混合型证券投资基金（基金代码：A：005794；C：014043）、银华裕利混合型发起式证券投资基金（基金代码：005848）、银华兴盛股票型证券投资基金（基金代码：006251）、银华行业轮动混合型证券投资基金（基金代码：006302）、银华盛利混合型发起式证券投资基金（基金代码：A：006348；C：015684）、银华中短期政策性金融债定期开放债券型证券投资基金（基金代码：006415）、银华安盈短债债券型证券投资基金（基金代码：A：006496；C：006497；D：014670）、银华信用精选一年定期开放债券型发起式证券投资基金（基金代码：006612）、银华安丰中短期政策性金融债债券型证券投资基金（基金代码：A：006645；D：019369）、银华安鑫短债债券型证券投资基金（基金代码：A：006907；C：006908；D：014638）、银华积极精选混合型证券投资基金（基金代码：007056）、银华丰华三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（基金代码：007206）、银华稳晟39个月定期开放债券型证券投资基金（基金代码：008002）、银华信用精选18个月定期开放债券型证券投资基金（基金代码：008111）、银华沪深股通精选混合型证券投资基金（基金代码：008116）、银华永盛债券型证券投资基金（基金代码：008211）、银华汇益一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A：008384；C：008385）、银华科技创新混合型证券投资基金（基金代码：008671）、银华中债1-3年国开行债券指数证券投资基金（基金代码：A：008677；D：018685）、银华汇盈一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A：008833；C：008834）、银华中证5G通信主题交易型开放式指数证券投资基金联接基金（基金代码：A：008889；C：010524）、银华巨潮小盘价值交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（基金代码：A：010561；C：016437）、银华长丰混合型发起式证券投资基金（基金代码：008978）、银华丰享一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：009085）、银华同力精选混合型证券投资基金（基金代码：009394）、银华中债1-3年农发行债券指数证券投资基金（基金代码：009541）、银华富利精选混合型证券投资基金（基金代码：A：009542；C：014044）、银华品质消费股票型证券投资基金（基金代码：009852）、银华乐享混合型证券投资基金（基金代码：A：009859；C：015687）、银华多元机遇混合型证券投资基金（基金代码：009960）、银华招利一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A：009977；C：009978）、银华心佳两年持有期混合型证券投资基金（基金代码：010730）、银华远兴一年持有期债券型证券投资基金（基金代码：010816）、银华心享一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：011173）、银华稳健增长一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：011405）、银华瑞祥一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：011733）、银华阿尔法混合型证券投资基金（基金代码：011817）、银华智能建造股票型发起式证券投资基金（基金代码：011836）、银华长荣混合型证券投资基金（基金代码：011855）、银华信用精选两年定期开放债券型证券投资基金（基金代码：012092）、银华富饶精选三年持有期混合型证券投资基金（基金代码：012178）、银华鑫利一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：012370）、银华多元回报一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：012434）、银华安盛混合型证券投资基金（基金代码：012502）、银华中证创新药产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（基金代码：A：012781；C：012782）、银华顺益一年定期开放债券型证券投资基金（基金代码：012856）、银华中证光伏产业交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（基金代码：A：012928；C：012929）、银华华证ESG领先指数证券投资基金（基金代码：013174）、银华永丰债券型证券投资基金（基金代码：013498）、银华集成电路混合型证券投资基金（基金代码：A：013840；C：013841）、银华新锐成长混合型证券投资基金（基金代码：A：013842；C：013843）、银华心兴三年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A：014585；C：014586）、银华专精特新量化优选股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：014668；C：014669）、银华心选一年持有期混合型证券投资基金（基金代码：A：014919；C：014920）、银华核心动力精选混合型证券投资基金（基金代码：A：015035；C：015036）、银华鑫峰混合型证券投资基金（基金代码：A：015305；C：015306）、银华数字经济股票型发起式证券投资基金（基金代码：A：015641；C: 015642）、银华中证基建交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（基金代码：A：015761；C：015762）、银华绿色低碳债券型证券投资基金（基金代码：015771）、银华中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金（基金代码：015823）、银华创新动力优选混合型证券投资基金（基金代码：A：016248；C：016249）、银华卓信成长精选混合型证券投资基金（基金代码：A：016623；C: 016624）、银华动力领航混合型证券投资基金（基金代码：A：017635；C:017636）、银华心质混合型证券投资基金（基金代码：A：017723；C:017724）、银华清洁能源产业混合型证券投资基金（基金代码：A：017839；C：017840）、银华顺和债券型证券投资基金（基金代码：018632）相互之间可以进行转换业务。本公司今后发行的其他开放式基金将视具体情况确定是否开展基金转换业务。
　　2、办理1中所列基金之间转换业务的投资者需到同时销售拟转出和转入两只基金的同一销售机构办理基金的转换业务。具体以销售机构规定为准。
　　3、本基金的转换业务适用本公司《银华基金管理股份有限公司基金注册登记业务规则》及后续做出的修订。
　　4、投资者可在基金开放日申请办理本基金转换业务，具体办理时间与本基金申购、赎回业务办理时间相同（本公司公告暂停基金转换时除外）。
　　5、投资者办理基金转换业务时，转出方的基金必须处于可赎回状态，转入方的基金必须处于可申购状态。
　　6、同一基金不同份额之间不支持相互转换。
　　7、国元证券股份有限公司自2017年8月14日起不再开通银华旗下全部基金的转换业务。北京度小满基金销售有限公司、上海陆享基金销售有限公司暂不开通银华旗下全部基金的转换业务。
　　6 本基金定期定额投资业务
　　6.1申请办理“定期定额投资计划”的投资者可自行约定每期扣款金额，但最低不少于人民币10元（含10元），具体业务规则请以各参加活动销售机构的规定为准。
　　6.2投资者可在本基金场外销售机构办理本基金的定期定额投资业务，具体办理规则及程序请遵循各销售机构的规定。
　　7 基金销售机构
　　7.1 场外销售机构
　　7.1.1 直销机构
　　（1）银华基金管理股份有限公司北京直销中心
　　地址：北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城C2办公楼15层
　　电话：010-58162950
　　传真：010-58162951
　　联系人：展璐
　　网址：www.yhfund.com.cn
　　全国统一客户服务电话：400-678-3333
　　（2）银华基金管理股份有限公司网上直销交易系统
　　网上交易网址：https://trade.yhfund.com.cn/yhxntrade
　　网上交易网址（移动端）：https://zhixiao.yhfund.com.cn
　　客户服务电话：010-85186558, 4006783333
　　7.1.2 场外代销机构
　　中国农业银行股份有限公司、平安银行股份有限公司、爱建证券有限责任公司、安信证券股份有限公司、渤海银行股份有限公司、渤海证券股份有限公司、财通证券股份有限公司、诚通证券股份有限公司、大同证券有限责任公司、德邦证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、东海证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、国联证券股份有限公司、国盛证券有限责任公司、国泰君安证券股份有限公司、国新证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、国元证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、恒泰证券股份有限公司、华安证券股份有限公司、华龙证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、江海证券有限公司、开源证券股份有限公司、联储证券股份有限公司、五矿证券有限公司、西部证券股份有限公司、西南证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、长城证券股份有限公司、长江证券股份有限公司、招商银行股份有限公司、招商证券股份有限公司、中金财富证券有限公司、中山证券有限责任公司、中信建投证券股份有限公司、中信期货有限公司、中信证券股份有限公司、中信证券华南股份有限公司、中信证券(山东)有限责任公司、北京中植基金销售有限公司、北京创金启富基金销售有限公司、北京汇成基金销售有限公司、上海基煜基金销售有限公司、海银基金销售有限公司、上海陆金所基金销售有限公司、上海陆享基金销售有限公司、诺亚正行基金销售有限公司、上海利得基金销售有限公司、蚂蚁（杭州）基金销售有限公司、上海好买基金销售有限公司、上海天天基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、京东肯特瑞基金销售有限公司、南京苏宁基金销售有限公司、北京雪球基金销售有限公司、宜信普泽（北京）基金销售有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司、北京度小满基金销售有限公司、上海万得基金销售有限公司、腾安基金销售（深圳）有限公司、和耕传承基金销售有限公司、北京新浪仓石基金销售有限公司、通华财富（上海）基金销售有限公司、深圳市前海排排网基金销售有限责任公司、玄元保险代理有限公司、上海大智慧基金销售有限公司、北京虹点基金销售有限公司、上海挖财基金销售有限公司、上海华夏财富投资管理有限公司、深圳市新兰德证券投资咨询有限公司（以上排名不分先后），基金管理人可根据《基金法》、《运作办法》、《销售办法》和基金合同等的规定，选择其他符合要求的机构销售本基金，并在基金管理人网站公示。
　　7.1.3 网上直销交易系统
　　投资者可以通过本公司网上直销交易系统办理本基金的申购、赎回、定期定额投资及转换业务，具体交易细则请参阅本公司网站公告。
　　7.2 场内销售机构
　　无。
　　8 本基金基金份额净值公告的披露安排
　　基金合同生效后，在开始办理基金份额申购或者赎回前，基金管理人应当至少每周在规定网站披露一次各类基金份额的基金份额净值和基金份额累计净值。
　　在本基金开始办理基金份额申购或者赎回后，基金管理人应在不晚于每个开放日的次日，通过规定网站、基金销售机构网站或者营业网点披露开放日的各类基金份额的基金份额净值和基金份额累计净值。
　　基金管理人应当在不晚于半年度和年度最后一日的次日，在规定网站披露半年度和年度最后一日的各类基金份额的基金份额净值和基金份额累计净值。
　　本基金的信息披露应符合《基金法》、《运作办法》、《信息披露办法》、《流动性风险管理规定》、基金合同及其他有关规定。相关法律法规关于信息披露的披露方式、登载媒介、报备方式等规定发生变化时，本基金从其最新规定。
　　9 其他需要提示的事项
　　1、本公告仅对本基金开放日常申购、赎回、定期定额投资及转换业务事项予以说明。投资者欲了解本基金详细情况，请认真阅读本公司网站上刊登的《招募说明书》，亦可登陆本公司网站（www.yhfund.com.cn）查询或者拨打本公司的客户服务电话（400 678 3333）垂询相关事宜。
　　2、本基金的申购与赎回将通过销售机构进行。具体的销售机构名单将由基金管理人在本基金招募说明书“第五部分 相关服务机构”或基金管理人网站中列明。基金管理人可根据情况变更或增减销售机构，并在基金管理人网站公示。若基金管理人或其指定的销售机构开通电话、传真或网上等交易方式，投资人可通过上述方式进行申购与赎回。基金投资人应当在销售机构办理基金销售业务的营业场所或按销售机构提供的其他方式办理基金份额的申购与赎回。
　　3、基金管理人应以交易时间结束前受理有效申购和赎回申请的当天作为申购或赎回申请日（T日），在正常情况下，本基金登记机构在T+1日内对该交易的有效性进行确认。T日提交的有效申请，投资人应在T+2日后（包括该日）及时到销售网点柜台或以销售机构规定的其他方式查询申请的确认情况。若申购不成功，则申购款项本金将退还给投资人。
　　销售机构对申购、赎回申请的受理并不代表申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到申购、赎回申请，申购与赎回申请的确认以登记机构的确认结果为准。对于申请的确认情况，投资人应及时查询，并妥善行使合法权利。因投资人怠于履行该项查询等各项义务，致使其相关权益受损的，基金管理人、基金托管人、基金销售机构不承担由此造成的损失或不利后果。如因申请未得到登记机构的确认而造成的损失，由投资人自行承担。
　　在法律法规允许的范围内，基金管理人可根据业务规则，对上述业务办理时间进行调整并将于开始实施前按照有关规定公告。
　　4、申购与赎回的原则
　　（1）“未知价”原则，即申购、赎回价格以申请当日收市后计算的各类基金份额净值为基准进行计算；
　　（2）“金额申购、份额赎回”原则，即申购以金额申请，赎回以份额申请；
　　（3）当日的申购与赎回申请可以在基金管理人规定的时间以内撤销，在当日业务办理时间结束后不得撤销；
　　（4）赎回遵循“先进先出”原则，即按照投资人持有基金份额登记日期的先后次序进行顺序赎回；
　　（5）办理申购、赎回业务时，应当遵循基金份额持有人利益优先原则，确保投资者的合法权益不受损害并得到公平对待。
　　基金管理人可在法律法规允许的情况下，对上述原则进行调整。基金管理人必须在新规则开始实施前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上公告。
　　风险提示：
　　本基金基金合同生效后，如连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，则本基金将进入基金财产清算程序并终止基金合同，且无需召开基金份额持有人大会审议。故基金份额持有人可能面临基金合同终止的风险。
　　基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。当投资人赎回时，所得可能会高于或低于投资人先前所支付的金额。投资人应当认真阅读基金招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。投资者应当认真阅读并完全理解基金合同第二十部分规定的免责条款、第二十一部分规定的争议处理方式。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人所管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
　　特此公告。
　　银华基金管理股份有限公司
　　2023年9月20日

关于提高银华华茂定期开放债券型证券投资基金D类份额净值精度的公告


　　转自 上海证券报
　　记者 陆海晴
　　在A股震荡调整之际，出于对后续市场的长期看好，已有数十位基金经理开启定投计划，并主动公开基金投资情况。
　　近日，天弘医药创新混合基金经理郭相博发文称，本周已买入天弘医药创新混合A 2000元。他表示：“市场底部或即将出现，计划两年内在天弘医药创新混合A上投入100万元左右，每周依据市场行情判断投资星级，依据星级大小分批投资。星级越大，对应的投资金额越大，目前投资金额累计已超过20万元。”
　　博道基金研究副总监兼研究部总经理何晓彬表示，9月其定投了博道研究恒选混合A 15000元。“根据中期隐含回报定价和风险溢价模型，9月市场吸引力强度维持10级，应该具有十分明显的配置价值。”
　　类似的还有，国泰基金基金经理梁杏、易方达基金基金经理成曦、华夏基金基金经理周克平等均公开了基金定投记录。其中部分基金经理近日宣布提高定投金额。例如，易方达基金基金经理成曦表示，科创50指数目前处于估值低位，将定投金额提高到每周2000元。
　　除此以外，亦有基金公司开启基金经理定投团。例如，近日金鹰基金宣布，有9位基金经理共同开启金鹰定投团，用真金白银参与自己管理的基金，以每周定投的形式与投资人风险共担、利益共享，希望给予基民更多陪伴和信心。
　　在基金经理持续定投的同时，ETF也成为各路资金的重要配置工具，数百亿资金正持续借助股票型ETF入市。据Choice估算，9月18日至9月20日，股票型ETF净申购额超过150亿元。从资金具体流向来看，宽基类ETF较受青睐。其中，南方中证500ETF净申购额超过40亿元，华夏上证科创板50成份ETF、华夏中证1000ETF净申购额也均在10亿元以上。
　　若拉长期限来看，截至9月20日，8月以来股票型ETF的净申购额超过1500亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF净申购额超过300亿元，华夏上证科创板50成份ETF、南方中证500ETF净申购额均在百亿元以上。
　　与此同时，近期有多只ETF密集成立，持续为A股带来增量资金。截至9月21日，9月以来有近30只ETF、ETF联接基金宣告成立，首募规模合计在140亿元左右。其中，博时上证科创板100ETF、国泰上证科创板100ETF、鹏华上证科创板100ETF、银华上证科创板100ETF、汇添富中证2000ETF等首募规模超过12亿元。
责任编辑：杨赐

基金经理密集定投，资金借助ETF逢低布局


　　根据万家基金管理有限公司（以下简称“本公司”）与中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称“邮储银行”）签订的销售协议，本公司自2023年9月22日起，新增邮储银行办理万家国证2000指数增强型证券投资基金（简称: 万家国证2000指数增强；基金代码: A类 ：018653，C类：018654）的销售业务。万家国证2000指数增强自2023年9月1日至2023年9月22日通过基金管理人指定的销售机构公开发售，投资者可在邮储银行办理万家国证2000指数增强的开户及认购业务，待基金成立后也可办理申购、赎回及定投等其他业务，具体费率以邮储银行公告为准，具体办理程序请遵循邮储银行的相关规定。
　　投资者可以通过以下途径咨询有关详情：
　　1、中国邮政储蓄银行股份有限公司
　　客服电话：95580
　　网址：www.psbc.com/cn/
　　2、万家基金管理有限公司
　　客服电话：400-888-0800
　　网址： www.wjasset.com
　　风险提示：敬请投资者于投资前认真阅读各基金的《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不承诺基金投资最低收益、也不保证基金投资一定盈利，请投资者在充分考虑风险的情况下谨慎做出投资决策，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。
　　特此公告。
　　万家基金管理有限公司
　　二〇二三年九月二十二日

关于新增邮储银行为万家国证2000指数增强型证券投资基金销售机构的公告


　　中金点睛
　　摘要
　　新冠疫情与俄乌冲突以来，全球经济与市场格局发生了深刻变化。逆全球化、绿色转型、人口老龄化等结构性因素叠加，投资者普遍担忧滞胀成为一个长期现象，全球经济形势从“三低一高”（低增长、低通胀、低利率、高杠杆）向“三高一低”（高通胀、高利率、高杠杆、低增长）切换。作为全球市场的基准利率，十年期美债利率在2020年低点仅为0.5%，现在却已经冲破4.5%，美国是否已经率先进入高利率时代？这对资产配置又意味着什么？我们认为高利率时代需要看到美债利率周期中枢明显提高。根据已有数据推断，虽然美债利率中枢确有上行风险，但变化幅度可能有限，难以回到1960-1980年的水平，现在断言重回高利率时代可能为之尚早。目前十年期美债利率为4.56%，或处于周期高位，远高于利率中枢。我们预期十年期美债利率虽然短期仍有冲高风险，但长期难以维持在4%以上，未来可能迎来一轮明显下行。
　　美债利率的历史周期规律与驱动因素：60年代至今，我们可以大致把美债利率长趋势分为三个阶段：第一个阶段是1960-1980年，美债利率持续攀升，对应我们熟悉的“大通胀”时代。第二个阶段是1980-2020年，美债利率进入近40年的长期下行通道，对应“大缓和”时代。新冠疫情之后进入第三个阶段，美国通胀冲高到9%，达到过去40年最高水平，导致美联储激进紧缩，推动十年期美债利率重新站上4%。总结历史规律，通胀长周期对于美债利率长趋势起到决定性作用，高通胀导致高利率，低通胀导致低利率。上述历史规律符合Fisher的经典理论：十年期美债利率是一种名义利率，可以被拆分成通胀预期与真实利率。通胀预期既受当前通胀水平影响，同时也体现中央银行制定的通胀目标。真实利率短期受中央银行货币政策影响，但长期中枢由经济自然增长率决定。由于通胀变动直接影响美债利率中的通胀预期部分，也就不难理解通胀长周期对于利率长趋势的决定性作用。美债利率中枢是否发生变化，取决于通胀中枢与实际利率中枢是否发生变化。
　　疫情后通胀冲高主要受短期因素影响，通胀中枢上行幅度仍待观察：从2020年到2022年，美国通胀在两年时间里从0.1%飙升至9.1%。但从2022年6月开始，美国通胀率仅用一年时间就从9%重新回到了3%，已经与疫情前的通胀中枢2%相差不远。这说明逆全球化、绿色转型、人口老龄化等长期结构性因素并非驱动本轮通胀大起大落的主要原因。我们认为全球范围内的供应链错配与空前的政府刺激政策等短期因素才是美国通胀巨幅震荡的主要驱动力。尽管长期结构性因素并非本轮通胀上行的主要原因，但不能排除其在未来影响通胀中枢的可能性。我们发现上述长期因素对通胀的影响程度不确定性较高，且影响机制仍存不少争论。在获得更多数据之前，其实难以断定通胀中枢会大幅上行。
　　图表：政策刺激是驱动通胀的一个关键因素
　　资料来源：Haver，Bloomberg，中金公司研究部
　　实际利率中枢明显上行的证据并不充分：从长期来看，实际利率的中枢是自然利率，反映潜在经济增速与生产率。考虑到疫情对经济生产的扰动，我们很难想象疫情后经济生产效率不降反升。美联储自然利率模型的创始人之一纽约联储主席Williams在2023年重新估计了疫情后的自然利率与潜在增速，证实疫情后美国潜在产出较疫情前明显下降，且疫情后自然利率水平并没有相对疫情前发生太大变化，仍然处在略高于0%的位置，甚至存在进一步降至0%的风险[1]。从自然利率的角度看，美国似乎仍处在低利率时代。美联储虽然可以在短期把实际利率推升到远高于自然利率的水平，但难以长期使实际利率维持高位，我们预期美联储最晚在2024年进入降息周期。
　　图表：美联储自然利率模型显示疫情之后实际利率的中枢并未远离0%
　　资料来源：纽约美联储，HLW模型估计的自然利率水平，中金公司研究部
　　美债利率短期轻易不言顶，但未来1-3个季度可能迎来一轮明显下行：根据中金大类资产开发的通胀模型预测，美国通胀可能在2024年就回到2.5%-3%区间。我们使用未来一两年通胀潜在高点3%作为通胀中枢的估计，使用美联储自然利率模型的0%作为实际利率中枢的估计。根据中金大类资产开发的期限溢价模型，未来1-2年美债期限溢价约为50bp。把以上三个成分加总，可以得到十年期美债利率中枢大致在3.5%左右。这一中枢比疫情之前十年的利率均值2.5%高出100bp，但与历史上高利率时代（1960年-1980年）的美债利率区间4%-15%相距甚远。目前十年期美债利率为4.56%，高出中枢近100bp。短期来看，受油价风险、联储紧缩以及仓位情绪因素影响，不排除美债利率水平进一步冲高的可能性。但是展望未来1-3个季度，我们预期十年期美债利率难以在4%以上水平保持太久，可能存在大幅下行空间。全球经济加速放缓、金融体系风险暴露、美国通胀趋势改善、联储加息接近尾声均可能成为美债利率下行的催化剂。
　　市场启示：美债黄金占优，股票商品承压。根据上述分析，我们首先看好美债的中期配置价值。由于黄金与美债利率高度负相关，我们也看多黄金。一般来讲，当美债利率下行时，会从分母端缓解风险资产压力，股票商品也常有强劲表现，但我们认为本轮周期可能有所不同：美债利率下行可能由实体部门或金融市场风险暴露驱动，可能压制风险情绪，不利于股票商品表现。此外，美国股票未来一年预期回报率已经低于美债利率，说明股票的估值相对债券过高。因此，我们对海外股票商品保持谨慎。美债利率与中国股市的成长价值溢价高度负相关，利率下行或同样有利于中国成长风格股票相对表现。
　　Text
　　正文
　　新冠疫情与俄乌冲突以来，全球经济与市场格局发生了深刻变化。逆全球化、绿色转型、人口老龄化等结构性因素叠加，投资者普遍担忧滞胀成为一个长期现象，全球经济形势从“三低一高”（低增长、低通胀、低利率、高杠杆）向“三高一低”（高通胀、高利率、高杠杆、低增长）切换。作为全球市场的基准利率，十年期美债利率在2020年低点仅为0.5%，现在却已经冲破4.5%，美国是否已经率先进入高利率时代？这对资产配置又意味着什么？我们认为高利率时代需要看到美债利率周期中枢明显提高。根据已有数据推断，虽然美债利率中枢确有上行风险，但变化幅度可能有限，难以回到1960-1980年的水平，现在断言重回高利率时代可能为之尚早。目前十年期美债利率为4.56%，或处于周期高位，远高于利率中枢。我们预期十年期美债利率虽然短期仍有冲高风险，但长期难以维持在4%以上，未来可能迎来一轮明显下行。
　　美债利率的历史周期规律与驱动因素
　　预测未来首先要了解历史。从60年代开始到现在，我们可以大致把美债利率长趋势分为三个阶段：
　　第一个阶段是1960-1980年，美债利率持续攀升，对应我们熟悉的“大通胀时代”。造成“大通胀”的原因很多，有两个因素尤为关键：首先，70年代以石油为代表的大宗商品价格暴涨，大幅推高通胀。其次，1973年美国放弃金本位，货币政策失去外部约束，长期通胀预期失控。为应对高通胀环境，美联储被迫连年加息，导致美债利率上行，即高通胀导致高利率。
　　第二个阶段是1980-2020年，美债利率进入近40年的长期下行通道。第一阶段向第二阶段切换的分水岭是80年代初的“Volker紧缩”：美联储主席Volker以两次经济衰退为代价，成功驯服通胀，建立央行信誉，全球经济进入“大缓和”时代，具体表现为通胀大幅下行，宏观波动明显减小，美债利率逐年下降。2008年金融危机之后，全球央行的量化宽松政策则进一步压低了利率水平，欧美经济体进入“低利率”时代。
　　图表：美债利率长周期主要反映通胀长周期
　　资料来源：Wind，Bloomberg，中金公司研究部
　　新冠疫情之后，形势发生了明显变化，美债利率进入第三个阶段。美国通胀一度冲高至9%，达到过去40年最高水平，“大通胀”时代似乎卷土重来，导致美联储2022年启动了过去40年以来最为激进的加息。最终十年期美债利率冲破4.5%，触及过去15年最高水平，投资者开始担心美国经济已经进入“高利率”时代。
　　总结过去60余年的历史，可见通胀大周期对美债利率大趋势起到了决定性作用。从1960-1980年，美国通胀上升约1300bp，十年期美债利率上行超1150bp。在美国通胀于1980年见顶回落后，十年期美债利率很快也于1981年见顶。在1980年至2020年，通胀下行1470bp， 美债利率下行超过1500bp。新冠疫情之后，也是由于通胀前景逆转，导致美债利率转向。简单来讲，高通胀导致高利率，低通胀导致低利率。上述历史规律符合Fisher的经典理论[2]，十年期美债利率是一种名义利率，可以被拆分成通胀预期与真实利率。通胀预期既受当前通胀水平影响，也体现中央银行的通胀目标。真实利率短期受中央银行货币政策驱动，长期中枢由经济的自然增长率决定。由于通胀变动可以直接影响十年期利率中的通胀预期部分，也就不难理解通胀大周期对于利率大周期的决定作用。因此，在下文的分析中，我们将着重分析通胀中枢的动态，以求理解利率中枢的潜在变化。讨论完通胀中枢之后，我们再探讨美债利率中枢的另一个组成部分——实际利率中枢——是否也存在上行风险。
　　疫情后通胀高企主要受短期因素影响
　　从2020年到2022年，美国通胀仅用2年时间就从0.1%飙升至9.1%。在百年疫情与战争的宏大历史背景下，我们很容易把经济数据的巨幅变动归因于经济格局的重大转折，认为我们即将重返1960-1980年时的“大通胀”时代，通胀会长期维持在高个位数甚至突破10%。然而形势变化却出人意料，从2022年6月开始，美国通胀率仅用一年时间就从9%回到了3%，已经与疫情前通胀中枢2%相差不远。如果逆全球化、绿色转型、人口老龄化等长期结构性因素是之前通胀上行的关键，那么通胀大幅回落的可能性较小。我们认为这一“反常”现象说明长期结构性因素并非本轮通胀大起大落的主要原因，通胀更多受一些短期周期性因素驱动。
　　图表：美国通胀仅用一年左右就从9%回到3%，通胀预期维持相对稳定
　　资料来源：Haver，中金公司研究部
　　有两个短周期因素值得我们尤其关注。第一个是疫情冲击造成的全球范围内的供应链错配。一方面，人们长期居家生活办公，商品的需求大幅上升。另一方面，管控措施与工人不足对生产和物流造成极大干扰，商品供给严重不足。我们使用纽约美联储公布的全球供应链压力指数（Global Supply Chain Pressure Index， GSCPI）来衡量全球供需错配的严重程度。该指标使用多个主要经济体的运货时间与运费数据构建，指数越高意味着供应压力越大。如下图所示，供应链压力指数领先通胀走势4个月左右。2021年该指标快速升高到有数据以来的最高水平，通胀也随之急剧抬升。2021年疫情逐步缓和，全球供需错配格局并没有持续太久，供应链压力指数很快开始下降，带动美国通胀迅速回落。根据供应链压力指数与通胀的领先滞后关系，美国通胀下行还没有结束。与上述分析相互验证，美联储前主席Bernanke在2023年的量化模型中也提示供需错配造成的商品价格上涨是疫情期间通胀高企的主要原因[3]。
　　图表：短期供应链压力是推动通胀的关键因素
　　资料来源：Haver，Bloomberg，中金公司研究部
　　第二个短期周期性因素是史诗级的刺激性政策。为缓解疫情对经济主体造成的巨大压力，美联储2020年直接把政策利率降至零并重启QE。美国政府出台大量财政刺激，向居民与企业大范围发放流动性。这导致M2在很短的时间从6%快速扩张至27%，达到二战以来的最高水平。流动性扩张往往带来通胀压力，如下图所示，M2领先通胀16个月左右。当美联储意识到过度货币刺激可能导致通胀失控时，又在2022年启动了过去40年最激进的一轮紧缩，政策利率在不到一年半的时间里上涨超过500bp，M2增速快速压缩至负数。根据M2与通胀的历史关系，货币紧缩可能在未来继续转化为通胀的下行压力。
　　图表：政策刺激是驱动通胀的一个关键因素
　　资料来源：Haver，Bloomberg，中金公司研究部
　　长期结构性因素的影响仍待时间验证
　　尽管长期结构性因素并非本轮通胀上行的主要原因，但不能排除其在未来成为通胀上行的压力来源。我们面临的问题是这些长期因素对通胀影响程度的不确定性较高，且影响机制尚存争论。我们认为在获得更多数据之前，其实难以做出定论。本文仅从理论层面简要梳理这几种长期通胀影响因素的争议点。
　　► 绿色转型：绿色转型增加能源成本，推高能源品价格，短期确实会形成通胀上行压力。但从长期看，能源支出增加最终会挤出其他商品与服务需求，导致能源以外的产品价格下降。通胀反映的是一篮子商品与服务的价格上涨速度。如果能源品价格上升的同时非能源品价格下降，其实对通胀的长期影响并不明确。
　　► 逆全球化：从短期来看，逆全球化导致本国必须生产一些原本能从外国低价进口的商品，确实会推升通胀。但与绿色转型类似，长期来看逆全球化可能更多影响相对价格：具体来讲，逆全球化导致本国必须生产一些原先的进口品，生产成本上升导致这些商品价格抬升，与此同时挤出其他商品需求，又导致其他商品价格下降。部分商品价格上升伴随部分商品价格下降，总体物价水平变化并不明确。此外，尽管对于逆全球化的讨论非常热烈，但程度与广度不确定性很高。从执行层面看，逆全球化目前仍集中在高科技先进制造等少数领域，并未波及广泛的商品种类。但在通胀构成中，高科技产品的占比相当低。以美国与中国为例，从2018年中美贸易争端到现在，美国对中国的进口价格增速并未看到结构性变化。
　　图表：美国从中国进口商品价格增速并没有趋势性变化
　　资料来源：Bloomberg，中金公司研究部
　　► 老龄化：老龄化对通胀的影响存在较大争议。一派观点认为，由于不同年龄阶段的生产消费行为不同，老龄化导致高通胀：青壮年属于经济体中的生产者，青壮年占总人口比重越高，对整个经济体提供的服务与商品越多，供给增多压低通胀。儿童与老年人口不事生产，属于经济体中的消费者。老龄化程度越深，消耗商品与服务的人口越多，而生产这些商品和服务的人口越少，导致需求相对供给扩大，则成为推高通胀的力量[4]。与之针锋相对的，另一派观点认为老龄人口缺乏买房买车等大额消费与投资需求，反而会导致总需求不足与经济增长下滑，形成通缩压力。观察世界上率先进入老龄化的国家，例如日本与一些欧洲国家，似乎更加支持老龄化造成通缩的观点。
　　图表：日本利率和通胀随老龄化率上升而持续下降
　　资料来源：iFinD，Fred，中金公司研究部
　　通胀中枢大幅上修缺乏数据支持
　　综上所述，我们认为尽管通胀中枢确有上行风险，但目前仍缺乏确凿数据支持。当长期通胀中枢不确定性较高时，经济主体更容易根据当前周期的通胀走势推测中枢所在。由于通胀属于宏观经济中的滞后变量，我们可以根据经济变量之间的领先滞后关系针对不同通胀分项构建统计模型，然后对未来2-3个季度的通胀走势做出比较准确的预测。我们使用这种统计模型在2022年10月成功预测到美国通胀在未来3个季度里从8%大幅降到3%（《新视角看通胀变数与资产变局》），并在过去的大半年时间里多次战胜市场一致预期，验证了这种短周期通胀预测框架的有效性。我们的模型显示，美国CPI通胀可能在2024年降至2.5%-3%区间——虽然仍高于疫情前的长期通胀均值，但上升幅度相当有限。这一预测其实也与资产价格反映的预期一致：尽管美国CPI通胀在过去两年里大开大阖，一度触及9%，但是通胀保护型债券（TIPS）反推出的长期通胀预期一直维持3%以下，中枢仅为2.4%左右。
　　实际利率中枢明显上升的证据并不充分
　　实际利率是通胀预期以外的另一个重要利率成分。从长期来看，实际利率的中枢是自然利率，反映潜在经济增速与生产率。考虑到疫情对经济生产的扰动，我们很难想象疫情后经济生产效率不降反升。相应地，我们也很难找到理由支持疫情后自然利率水平上升。美联储自然利率模型的创始人之一——纽约联储主席Williams——在2023年重新估计了疫情后的自然利率与潜在增速[5]，证实了疫情后美国潜在产出较疫情前明显下降。至于自然利率，Williams发现当前自然利率水平并没有和疫情前有太大变化，仍然处在略高于0%的位置，甚至存在进一步下降到0%的风险。从自然利率的角度看，我们似乎仍然处在“低利率”时代，而非“高利率”时代。
　　图表：美联储自然利率模型显示疫情之后实际利率的中枢并未远离0%
　　资料来源：纽约美联储，HLW模型估计的自然利率水平，中金公司研究部
　　当然，从执行角度来讲，美联储可以通过政策紧缩在短期把实际利率拉高到远高于自然利率的水平，我们其实就处在这样的宏观环境中：为了让通胀尽快恢复正常，美联储快速加息500bp，十年期真实利率已经高达2%。但美联储很难让实际利率长期高于自然利率，否则会导致通缩风险卷土重来。因此我们认为美联储在对通胀改善重建信心后，大概率会很快转向降息，缩小实际利率与自然利率的差异。我们预期最晚在2024年看到美联储启动降息周期。根据散点图预期指引，美联储计划在未来几年实际把政策利率降至2.5%左右，这与疫情之前的利率中枢相差不多。
　　此外，美国日益膨胀的债务水平也对实际利率形成限制。目前美国国债规模已经扩张至33万亿美元左右，美国政府2023年利息支出接近7000亿美元。假设未来都是高利率环境，CBO预测美国债务利息支出将在10年后扩张到惊人的每年1.44万亿美元。因此，如果美债利率维持高位，会加剧财政前景恶化与金融市场不稳定，倒逼美联储更快转向宽松。
　　图表：如果利率居高不下，美国利息支出预计会在未来十年快速扩张
　　资料来源：CBO，中金公司研究部
　　美债利率短期轻易不言顶，但未来1-3个季度可能迎来一轮明显下行
　　十年期美债利率相当于通胀预期与实际利率之和，再加上一些期限溢价。根据我们的量化模型预测，通胀可能在明年回到2.5%-3%区间，我们至少难以在未来1-2年断定通胀中枢已经大幅上升。把长期结构性因素带来的通胀风险考虑在内，我们用未来1-2年通胀路径的潜在高点3%作为通胀中枢的粗略估计。从2008年金融危机到新冠疫情以前，也就是所谓的“低通胀时代”，美国通胀的均值是1.8%，3%的通胀中枢已经比过去十年高出100bp以上。至于实际利率中枢，我们沿用美联储估计的0%附近。根据中金大类资产开发的期限溢价模型，未来1-2年期限溢价约为50bp。把上述3个成分加总，我们得到十年期美债利率中枢大致在3.5%左右。这一中枢比疫情前十年的美债利率均值2.5%高出100bp左右，但与 1960年-1980年的美债利率区间4%-15%相距甚远。因此，我们认为现在就断定美国进入“高利率”时代还为之尚早。
　　目前十年期美债利率在4.56%，已经高出中枢100bp。短期来看，受油价风险、联储紧缩以及仓位情绪因素影响，不排除美债利率水平进一步冲高的可能性。但是展望未来1-3个季度，我们预期、利率难以在4%以上维持太久，未来可能有大幅下行空间。全球经济加速放缓，金融体系风险暴露，美国通胀趋势改善，联储加息接近尾声，均可能成为美债利率下行的催化剂。
　　市场启示：美债黄金占优，股票商品承压
　　根据上述分析，我们首先看好美债的中期配置价值。由于黄金与美债利率高度负相关，我们也看多黄金。除美债利率下行以外，黄金还受到去美元化等结构性因素的支持。
　　图表：全球央行黄金购买量2022年激增
　　资料来源：Bloomberg，中金公司研究部
　　一般来讲，美债利率下行会从分母端缓解风险资产压力，常常也会伴随股票商品的强劲表现，但我们认为本轮周期可能有所不同：美债利率下行可能是由于实体部门或金融市场暴露风险驱动，压制风险情绪，并不利于股票商品表现。同时目前美国股票未来一年的预期回报率已经低于美债利率，反映股票的估值相对债券过高。因此，我们对海外股票与商品保持谨慎。
　　图表：美债利率高于标普500前向益本比，安全资产预期回报高于风险资产
　　资料来源：Bloomberg，中金公司研究部
　　美债利率与中国股市的成长价值溢价高度相关，利率下行有利于中国成长风格股票的相对表现。
　　图表：A 股成长/价值溢价与美债实际利率负相关
　　资料来源：Wind，中金公司研究部
　　图表：港股成长/价值溢价与美债实际利率负相关
　　资料来源：Wind，中金公司研究部
　　如果我们的预测出现偏差，美国真的进入了高利率时代，资产走势可以参考1970-80年代的大类资产行情，即实物资产跑赢金融资产，股票债券承压：1970-80期间，石油上涨了约30倍，黄金上涨了约17倍，地产上涨了2.5倍。标普500仅上涨约40%，美债上涨约60%， 而通胀上行超过2倍，金融资产跑输通胀。
　　图表：历史上的高利率时代：黄金与实物资产占优
　　资料来源：Bloomberg，中金公司研究部
　　风险提示：政策超出预期、模型预测偏差。
责任编辑：郭建

中金：美国进入高利率时代了吗？


根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》等法律法规的规定，以及工银瑞信消费服务行业混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）的基金合同和招募说明书的约定，为维护基金份额持有人权益，以更科学、合理的业绩比较基准评价本基金的业绩表现，经与本基金的基金托管人中国农业银行股份有限公司协商一致，工银瑞信基金管理有限公司(以下简称“本公司”)决定自2023年9月20日起，修改本基金的业绩比较基准。具体事项公告如下：
一、业绩比较基准的修订
工银瑞信消费服务行业混合型证券投资基金的业绩比较基准由原来的“15%×中证全指主要消费指数收益率+20%×中证全指可选消费指数收益率+15%×中证全指医药卫生指数收益率+30%×中证全指金融地产指数收益率+20%×中债综合财富（总值）指数收益率”修改为“中证内地消费主题指数收益率×55%+中证全指医药卫生指数收益率×20%+中证全指金融地产指数收益率×5%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%”。
二、基金合同的修订
根据上述方案，本公司对基金合同的相关内容进行了修订。由于托管协议不包含业绩比较基准的相关具体内容，因此，本次修订不涉及托管协议。本次修订已履行了规定的程序，符合相关法律法规的规定及本基金基金合同的约定，且不涉及基金份额持有人权利义务关系的重大变化，对原有基金份额持有人的利益无实质性不利影响，因此无需召开基金份额持有人大会。
本基金基金合同的修改内容详见附件。
本基金管理人将于公告当日将修改后的本基金的基金合同登载于公司网站及中国证监会基金电子披露网站，并根据《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》的规定在本基金招募说明书、基金产品资料概要中对上述相关内容进行相应修改并公告。投资者欲了解基金信息请仔细阅读本基金的基金合同、招募说明书及相关法律文件。
本公司可以在法律法规和基金合同规定范围内调整上述有关内容。
投资者可登录本基金管理人网站（www.icbccs.com.cn）或拨打本基金管理人的客户服务电话（400-811-9999）获取相关信息。
本公告的解释权归本公司所有。
风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
特此公告。
工银瑞信基金管理有限公司
二○二三年九月二十日

工银瑞信基金管理有限公司关于修改工银瑞信消费服务行业混合型证券投资基金业绩比较基准及基金合同的公告


政策底、盈利底、情绪底，各种说底。
你躺平、我躺平、他躺平，A股先躺。
A股磨底磨了半个多月了，这个 “底”，到底还要磨多久？？
级掌柜盘点了历史6轮A股底，得出三个结论：
1． 历史上，A股往往会有“双底”，也就是说，政策底不等于市场底。所以磨底是A股传统，磨磨更健康。
2． 从政策底到市场底，通常需要1-2个月。这一轮，如果把8月25日当做政策底，那么9月底-10月底可能迎来市场底。
图：历史上每一轮A股政策底到市场底盘点
3． 历史上的触底反弹，一般需要几个条件：盈利改善、估值低位、外部流动性改善、情绪触底。这一轮，前两个条件可能已经达到，但后面两个条件可能还要等待。
➤ 经济：PMI连续三个月回升、PPI连续两个月反弹，意味着经济增长预期将改善。
➤ 估值：Wind全A估值处于历史均值下2倍标准差的极低水平。
数据来源：Wind资讯 统计截止日期：2023.9
➤ 外部流动性：市场预期今年美联储可能还有一次加息。今晚美国将公布核心通胀，如果核心通胀回升，那么未来一周外资可能回流、对A股形成压力。
图：期货隐含的美联储加息概率（94%的概率9月不加息）
➤ A股情绪：历史上每轮底部，Wind全A指数的换手率基本回落到2%以下，这一轮A股换手率虽然持续处于历史偏低水平，但是距离2%还有一丢丢的距离，所以情绪上不排除还有继续回落的空间。
所以当前的底，可能还要磨一磨。
磨底难熬，但是我们不能忘了每一轮磨底后的光明时刻。
级掌柜统计了历史上每一轮，在当前估值水平下买入权益基金，未来1-10年的收益率：
➤ 从收益幅度看，持有一年的收益率中位数38%，持有两年以上的收益率中位数就达到80%以上。
对于当前的A股，短期心存敬畏、中期心有信仰。从操作上，短期应当尽可能的降低持仓成本——既可以下跌定投之、也可以高抛低吸之。
相关基金：
上证指数ETF（510210）
风险提示：
市场有风险，投资需谨慎。上述内容不构成投资建议，请投资者关注指数基金的投资风险，本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征，业绩表现将会随着标的指数的波动而波动。
以上内容仅供参考，不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

这个“市场底”，到底要磨多久？


“别跟我说什么长期投资，两三年了，还不是亏么？”
“定投了这么久，也没看到什么作用。”
“买基金不能死扛着，还是得看准机会高抛低吸。”
“两年前全部止盈，现在再重新杀进来，岂不是完美？”
过去两三年，在市场大幅波动的背景下，一些被广泛传播和接受的投资原则，开始受到一定的冲击和挑战，投资者难免心生质疑。毕竟，相比于略显笨拙的“买入并持有”、“长期投资”，低买高卖、精准择时似乎更有吸引力。
那么问题来了，基金投资者这些年择时的效果究竟怎么样？
《2022年公募基金投资者盈利洞察报告》第三期（下称报告），围绕基金择时难题进行专题分析，客观展现过去五年偏股型基金投资者的择时情况。（2017.07.01-2022.06.30）关于择时的这些问题，将在报告中得到解答。
择时的成功率究竟如何？
抄底、高卖、低买高卖有多少人能做到？
如果亏损后止损而不是扛着，最终收益率怎么样？
追涨杀跌真的不可取吗？
不做择时，只做定投或分批买入收益会好些吗？
波动大才择时？买偏债型基金是不是可以避开择时难题？
此次报告由《中国证券报》联合景顺长城基金、交银施罗德基金、兴证全球基金、摩根资产管理、信达澳亚基金、博道基金推出，分三期发布，一期主要介绍基于内部收益率的投资者获得感研究框架，以及投资者整体收益数据，二期主要从投资者画像、行为及产品层面分析投资者收益情况，此次为第三期，专题分析择时问题。
以上数据及内容来源《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》，截止时间：2022年6月30日。报告内容仅供参考，报告中提及的具体基金均仅做数据分析或举例使用，不代表任何具体的投资建议，基金投资需谨慎。
风险提示：基金定投不能规避基金投资所的固有风险,也不能保证不损失本金,也不是代替储蓄的等价理财方法。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。

这是一份关于基金择时的报告


　　“十年大作，巨幕登场。”9月19日，华为终端官方微博发布9月25日新品发布会预告，华为即将发布超大尺寸平板华为MatePad Pro 13.2。值得注意的是，该平板将支持星闪技术，也是使用该技术的第一款官宣产品。
　　此前华为悄然上架Mate60系列手机和Mate X5折叠屏手机，除了麒麟芯片与疑似5G回归外，还在Mate60 Pro、Mate60 Pro+、华为Mate X5上实现卫星通话功能，引发抢购热潮。
　　近日，北京多家华为门店的工作人员告诉新京报贝壳财经记者，当前华为mate 60和 mate 60 pro店里都已经没有现货，需要登记排队订购，等店里到货再按顺序通知到人。一些小的华为授权门店排队等待取货的人数有一二百人，大的旗舰店排队名单上的人数则超千人。
　　华为Mate60系列手机热销，能否帮助华为夺回失去的市场？通信行业资深分析师马继华认为，华为mate 60系列的热销会导致营收增长以及消费终端业务在整个营收中比例的增加。但是其能否收复失地，取决于国内的产能情况，以及国外市场的打开情况。
　　独立电信分析师付亮表示，随着相关供应链在逐渐完善，华为手机销量今年陆续好转，但是具体能回升到什么程度，受到很多因素影响，包括供应链以及关键技术支持的可持续性等。存在一定不确定性。”
　　有门店千人排队等货，有人千元代排队
　　“等待取货的人数已经超过1000位，如果要购买，就要加入这个排队取货名单。”北京华为银泰in01店一位工作人员告诉记者，目前店里预约订购已爆满，每天仍有顾客陆续来店咨询新机情况。
　　9月16日，沈阳一家华为门店。图/IC Photo
　　记者随机联系了北京、上海、深圳约10家华为门店，每一家的排队等待取货的名单上，人数均超过百人，具体则和门店规模成正比。一家位于北京朝阳金地中心的华为授权体验店排队人数有400多人，该店面积规模中等。上海和深圳多家门店的排队人数超过200人。河南某四线城市一家华为授权体验门店的等待取货人数也已经有100多人。一位顾客提到，他看到还有人提供有偿代排队业务，价格为1000块钱。
　　排队取货人数每天还在增加，但是到货速度缓慢。上述北京华为银泰in01店工作人员称，从8月28号开始预订，本月1号开始能逐渐取货，截至目前这家店取货四次，但是每次只有几十台。记者联系的其它很多门店，由于店面规模较小，每次到货量只有三、五台。一位授权门店工作人员对记者称，如果现在要加入订购排队队伍，估计需要到10月底才能拿到货。
　　华为mate 60 pro+和折叠屏旗舰华为Mate X5这两款手机情况更为特殊。记者联系的多家华为授权门店均表示，这两台机器现在没法预订，因为店里根本没有货，况且“官方连价格到现在都还没有公布”。上述北京华为银泰in01店这两台机器之前倒是可以预订，截至目前已经有数百人预约，但是现在预订也已经暂停。
　　值得注意的是，华为的门店数量已经相当可观。年报显示，截至2022年底，华为已在全球建立超过60000家门店和专柜，包含超过5500家体验店、2200余家华为授权服务中心。服务中心覆盖47个国家和地区。与此同时，2022年，华为全球旗舰店达到14家，全球500平米以上的智能生活馆超过300家。
　　线下门店一机难求，线上商城产品购买也并不容易。近期华为在其线上官方商场开启了抢购模式，每天上午和下午固定时间准时开售，但是上架产品往往在几秒钟之内售罄。一位华为用户告诉记者，他每天都掐着时间抢Mate 60 pro+，但至今还没有抢到。
　　为什么华为新机遭消费者抢购？通信行业资深分析师马继华告诉新京报贝壳财经记者，首先，虽然有2年多的时间华为的5G手机离开市场，但是其一直在做技术研发，品牌形象没有受到影响，所以当其产品能够满足消费者需求的时候自然就被选用。其次，华为新机的第一批上市量并不是很大，没有达到充足供应，产能的提升也需要一个过程，所以出现了线上线下抢购的现象。此外，华为新机正好赶上5G手机换机浪潮。
　　独立电信分析师付亮表示，“原本就有很多华为用户在等待。恢复5G以后，肯定会带来用户需求的报复性增长。”
　　持续推“黑科技”，华为实现消费级新应用
　　华为新品为何这么火爆？
　　有机构预测全球平均换机时间超过4年，环球通信行业分析师马波分析称，“换机周期延长主要原因是手机创新迭代慢、吸引力不足。华为Mate60系列则带来卫星通话、鸿蒙 4.0、AI大模型等，技术亮点众多。
　　9月19日，华为常务董事、终端BG CEO、智能汽车解决方案BU CEO余承东在微博中表示，超大尺寸平板华为MatePad Pro 13.2首发支持星闪技术。这是继卫星通话等功能外，华为推出的又一款“黑科技”。
　　此前华为Mate 60 Pro支持卫星通话，华为称其为“全球首款支持卫星通话的大众智能手机”。
　　马波表示，“由于关键时刻的保命作用，卫星通话会成为消费级别的应用。大家在购买时会优先考虑支持该功能的手机终端，这将逐渐成为国内智能手机的集中优势。”
　　在8月份刚过去的华为开发者大会 HDC 上，余承东正式宣布鸿蒙系统 4.0和星闪技术的结合。对比传统无线连接，星闪有60%低功耗、速度高6倍、时延1/30、组网连接数高10倍等等优势。这对仍在使用蓝牙和WLAN等无线通信技术的其他手机厂商来说，是一大挑战。
　　据上海证券报报道，目前，星闪标准的产业化落地已经在国内逐步推动，相应国际标准的制定也在推动中。星闪联盟成员已超过300家，包括九联科技、创耀科技、当虹科技、国科微、汇顶科技、四维图新等多家上市公司。
　　“王者归来”，华为出货目标调升至4000万部
　　业界关注，华为新品热销能否提振公司的消费者终端业务。据中证报消息，产业链人士透露，华为已上调2023年手机出货量目标至4000万部。
　　天风国际证券分析师郭明錤预估认为，2024年华为手机出货量有望达到6000万部。此前2019年华为智能手机出货量超2亿部。
　　马继华分析称，华为手机要想达到2019年之前的地位，必须要在国际市场上有所发展。“比如说回到欧洲市场、以及中东、东南亚、非洲、甚至于美洲等，只有在国外市场真正打开以后，华为手机才真正说是复兴了。”
　　付亮表示，国内的相关供应链在逐渐完善，一些瓶颈得到了解决，“从两个方面看供应链都在恢复，所以今年华为手机的销量肯定会提升，但是具体能回升到什么程度，受到很多因素影响，存在不确定性。”
　　“华为现在的生产链中可能还存在一些瓶颈环节，这个瓶颈是能不能稳定大批量供货的问题。”付亮说。
　　记者注意到，在今年2月份的讲话中，徐直军还提到，“尽管我们这些年在产品开发工具突破上取得了不少成绩，但面临的挑战还很多，没有彻底突破的产品开发工具也很多，需要我们马不停蹄、加倍努力，不断吸引全球优秀人才，彻底实现战略突围。”
　　新京报贝壳财经记者 孙文轩

责任编辑：刘万里 SF014

麒麟、鸿蒙、卫星通话、星闪：华为还有多少“牌”？


　　大成中华沪深港300指数证券投资基金（LOF）暂停申购、赎回及定投业务的公告
　　公告送出日期：2023年9月2日
　　1. 公告基本信息
　　■
　　2. 其他需要提示的事项
　　1、受天气影响，本基金管理人于2023年9月1日暂停接受本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请。
　　2、投资者于2023年9月1日提交本基金的申购（含定期定额投资）、赎回申请，基金管理人将不予确认，即2023年9月1日本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请全部失败，申购和定期定额投资款项将退回投资者账户，由此给投资者带来的不便，敬请谅解。
　　3、若2023年9月4日香港证券及衍生品市场恢复正常交易，本基金将于同日起恢复申购（含定期定额投资）、赎回业务，届时将不再另行公告。若2023年9月4日香港证券及衍生品市场继续暂停交易，本公司将另行公告本基金暂停申购（含定期定额投资）、赎回业务等事宜。
　　4、投资者可通过以下途径咨询有关详情：
　　（1）大成基金管理有限公司网站：www.dcfund.com.cn
　　（2）大成基金管理有限公司客户服务热线：400-888-5558（免长途通话费用）
　　大成基金管理有限公司
　　2023年9月2日
　　大成恒生指数证券投资基金（LOF）
　　暂停申购、赎回及定投业务的公告
　　公告送出日期：2023年9月2日
　　1. 公告基本信息
　　■
　　2. 其他需要提示的事项
　　1、受天气影响，本基金管理人于2023年9月1日暂停接受本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请。
　　2、投资者于2023年9月1日提交本基金的申购（含定期定额投资）、赎回申请，基金管理人将不予确认，即2023年9月1日本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请全部失败，申购和定期定额投资款项将退回投资者账户，由此给投资者带来的不便，敬请谅解。
　　3、若2023年9月4日香港证券及衍生品市场恢复正常交易，本基金将于同日起恢复申购（含定期定额投资）、赎回业务，届时将不再另行公告。若2023年9月4日香港证券及衍生品市场继续暂停交易，本公司将另行公告本基金暂停申购（含定期定额投资）、赎回业务等事宜。
　　4、投资者可通过以下途径咨询有关详情：
　　（1）大成基金管理有限公司网站：www.dcfund.com.cn
　　（2）大成基金管理有限公司客户服务热线：400-888-5558（免长途通话费用）
　　大成基金管理有限公司
　　2023年9月2日
　　大成恒生科技交易型开放式指数证券投资基金（QDII）暂停申购、赎回业务的公告
　　公告送出日期：2023年9月1日
　　1. 公告基本信息
　　■
　　注:投资者于2023年9月1日提交的本基金申购、赎回业务申请，将不予确认，由此给投资者带来的不便，敬请谅解。
　　2. 其他需要提示的事项
　　1、特别提示：由于香港证券及衍生产品市场于2023年9月1日根据实际情况暂停交易半日或全日，为保护基金份额持有人的利益，保障基金平稳运作，本基金将于2023年9月1日暂停申购、赎回业务。
　　2、若2023年9月4日香港证券及衍生产品市场恢复正常交易，本基金将于同日起恢复办理申购、赎回等业务，届时本公司将不再另行公告。若2023年9月4日香港证券及衍生产品市场继续暂停交易，本公司将另行公告本基金暂停申购、赎回等事宜。
　　3、若节假日安排、境外主要投资场所状况等发生变化，或根据法律法规、基金合同等规定需要调整上述事项的，本公司将相应调整并及时公告。为避免因上述原因带来的不便，请投资者提前做好相关的业务安排
　　4、投资者可通过以下途径咨询有关详情：
　　（1）大成基金管理有限公司网站：www.dcfund.com.cn
　　（2）大成基金管理有限公司客户服务热线：400-888-5558（免长途通话费用）
　　大成基金管理有限公司
　　2023年9月1日
　　大成港股精选混合型证券投资基金(QDII)暂停申购、赎回及定投业务的公告
　　公告送出日期：2023年9月2日
　　1. 公告基本信息
　　■
　　2. 其他需要提示的事项
　　1、受天气影响，本基金管理人于2023年9月1日暂停接受本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请。
　　2、投资者于2023年9月1日提交本基金的申购（含定期定额投资）、赎回申请，基金管理人将不予确认，即2023年9月1日本基金申购（含定期定额投资）、赎回申请全部失败，申购和定期定额投资款项将退回投资者账户，由此给投资者带来的不便，敬请谅解。
　　3、若2023年9月4日香港证券及衍生品市场恢复正常交易，本基金将于同日起恢复申购（含定期定额投资）、赎回业务，届时将不再另行公告。若2023年9月4日香港证券及衍生品市场继续暂停交易，本公司将另行公告本基金暂停申购（含定期定额投资）、赎回业务等事宜。
　　4、投资者可通过以下途径咨询有关详情：
　　（1）大成基金管理有限公司网站：www.dcfund.com.cn
　　（2）大成基金管理有限公司客户服务热线：400-888-5558（免长途通话费用）
　　大成基金管理有限公司
　　2023年9月2日

大成中华沪深港300指数证券投资基金（LOF）暂停申购、赎回及定投业务的公告


公告送出日期：2023年9月21日
1 公告基本信息
2 与分红相关的其他信息
3 其他需要说明的事项
3.1权益登记日申请申购、定期定额申购、转换转入的基金份额不享有本次分红权益，权益登记日申请赎回、转换转出的基金份额享有本次分红收益。
3.2本基金收益分配方式分为现金分红与红利再投资。对于未选择具体分红方式的投资者，本基金默认的分红方式为现金分红。本次分红确认的方式将按照投资者在权益登记日之前（不含2023年9月22日）最后一次选择的分红方式为准。
3.3根据本基金的基金合同、招募说明书及相关公告规定，红利分配时所发生的银行转账或其它手续费用由投资者自行承担。当投资者的现金分红小于一定金额，不足于支付银行转账或其它手续费用时，基金注册登记机构可将投资者的现金红利按权益登记日除息后的基金份额净值自动转为基金份额。
3.4本基金份额持有人及希望了解本基金其它有关信息的投资者，可以登录本基金管理人网站（www.founderff.com）或拨打客户服务电话（400-818-0990）咨询相关事宜。
3.5 风险提示：基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书及其他法律文件。
特此公告。
方正富邦基金管理有限公司
二〇二三年九月二十一日
关于方正富邦深证100交易型开放式指数
证券投资基金新增流动性服务商的公告
为促进方正富邦深证100交易型开放式指数证券投资基金的市场流动性和平稳运行，根据《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第2号一一流动性服务》等有关规定，自2023年9月21日起，本公司新增海通证券股份有限公司为方正富邦深证100交易型开放式指数证券投资基金（代码：159961）的流动性服务商。
特此公告。
方正富邦基金管理有限公司
2023年9月21日

方正富邦添利纯债债券型证券投资基金分红公告


转自：第一财经
9月8日，长安基金管理有限公司发布关于长安泓沣中短债债券型证券投资基金的分红公告，该只基金将迎来2023年度第三次分红。，收益分配基准日为8月31日。
根据公告披露，长安泓沣中短债债券A（004907.OF）基准日净值为1.2151元，可分红总额为146,562,357.84元，据此给出的基金分红方案为每10份基金份额派0.4207元；长安泓沣中短债债券C（004908.OF）基准日净值为1.2021元，可分红总额为1,801,569.24元，据此给出的基金分红方案为每10份基金份额派0.4207元；长安泓沣中短债债券E（012618.OF）基准日净值为1.2115元，可分红总额为456,030,162.30元，据此给出的基金分红方案为每10份基金份额派0.4207元。
与此同时，上述基金的权益登记日为9月11日，这将意味着当日持有基金份额的基民都可享受本次分红。其中，场外基金份额的除息日为9月11日，现金红利发放日为9月13日，届时请基金持有人注意持仓份额和净值变化。
另值得一提的是，选择红利再投资的投资者，其红利将按9月11日除息后的基金份额净值折算成基金份额，并于9月12日直接计入其基金账户，9月13日起可以查询、赎回。
文章作者
灵犀

长安泓沣中短债债券迎来2023年度第三次分红 9月11日除权


根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及相关基金基金合同、招募说明书等有关规定，经履行适当的审批程序，博时基金管理有限公司（以下简称“本公司”）旗下管理基金参与了苏州浩辰软件股份有限公司（以下简称“浩辰软件”）首次公开发行人民币普通股（A股）的网下申购。
根据法律法规、基金合同及浩辰软件于2023年09月25日发布的《苏州浩辰软件股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市网下初步配售结果及网上中签结果公告》，浩辰软件发行的主承销商为以下基金托管人的关联方，浩辰软件发行价格为人民币103.4元/股，现将本公司基金获配信息公告如下：
特此公告。
博时基金管理有限公司
2023年09月27日
关于博时中证医药50交易型开放式
指数证券投资基金新增华泰证券为
申购、赎回代办券商的公告
由博时基金管理有限公司（以下简称“本公司”）申请，并经深圳证券交易所确认，自2023年9月27日起，本公司将新增华泰证券股份有限公司为博时中证医药50交易型开放式指数证券投资基金(基金简称：医药50ETF，交易代码：159838)申购、赎回业务的代办券商（以下简称“一级交易商”）。
一、投资者可通过以下途径咨询有关详情
或致电博时一线通：95105568(免长途话费) ，登录本公司网站www.bosera.com了解有关情况。
二、截至2023年9月27日,博时医药50ETF一级交易商名单如下：
申万宏源西部证券有限公司、华安证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、中信证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、湘财证券股份有限公司、中信证券（山东）有限责任公司、东吴证券股份有限公司、中信证券华南股份有限公司、浙商证券股份有限公司、华西证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司、长城证券股份有限公司、山西证券股份有限公司、华创证券有限责任公司、东海证券股份有限公司、财达证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、华福证券有限责任公司、方正证券股份有限公司、德邦证券股份有限公司、国泰君安证券股份有限公司、中信建投证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、申万宏源证券有限公司、兴业证券股份有限公司、东方证券股份有限公司、东莞证券股份有限公司、中国中金财富证券有限公司、恒泰证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、安信证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、第一创业证券股份有限公司、华金证券股份有限公司。
三、重要提示
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资于基金时应认真阅读基金的《基金合同》和《招募说明书》。敬请投资者注意投资风险。
特此公告。
博时基金管理有限公司
2023年9月27日

博时基金管理有限公司关于旗下基金投资关联方承销期内承销证券的公告


来源：广发基金 投稿
微市值，大舞台
01
指数介绍
中证2000指数由中证全指指数剔除中证800和中证1000指数的成份股以及过去一年日均总市值排名前1500名的成份股后，规模偏小且流动性好的2000只股票组成，综合反映中国A股市场中一批小微市值公司的股票价格表现。
· 小微市值股票代表
相较于沪深300大蓝筹、中证500中盘股以及中证1000小盘股的特征，中证2000指数呈现出显著的小微盘股特征，其总市值8.91万亿，成份股平均市值44亿。
表：A股主要宽基指数关系
表：中证2000指数与主要宽基指数基本情况
· 行业分布均衡
中证2000指数涵盖多个行业板块，包括机械设备、基础化工、汽车等周期行业，以及计算机、电子、医药生物、电力设备等成长性较强的细分领域，单一行业权重占比不超过12%，前五大行业权重占比不超过45%，分布均衡。
图：中证2000指数成份股按权重分布（行业取申万一级分类）
· 小微盘风格显著
中证2000指数成份股中有985只市值在20亿到40亿之间，占比49.25%，100亿以下的成份股占比98.40%，成份股平均市值44亿，小微盘风格显著。
图：中证2000指数成份股市值分布
·成份股多，有利于分散风险
中证2000指数成份股分布较为分散，权重股集中度低，最大个股占比不超过0.3%，前十大成份股权重合计仅1.84%。均匀的行业分布以及众多的成份股，可以有效分散由于行业或个股过于集中带来的非系统性风险。
表：指数前十大成份股
· 自基日以来历史年化回报超9%
中证2000指数自基日（2013/12/31）以来累计涨幅132.22%，历史年化回报9.39%，超越同期沪深300指数、中证500指数与中证全指的表现。
图：中证2000指数历史涨跌幅
数据来源：Wind，截至2023年8月18日，中证2000指数基日为2013年12月31日；年化回报=[(1+区间涨跌幅)^(250/交易日天数)-1]*100%。中证2000指数过去五个完整年度表现分别为2018年：-33.34%，2019年：21.96%，2020年：15.39%，2021年：25.89%，2022年：-14.77%。指数过往表现不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，投资须谨慎
· 历史收益弹性大
从过去10年的历史年度收益与波动率来看，与沪深300及中证500相比，中证2000指数的历史收益弹性与波动性更大。
图：中证2000指数历史年度收益
图：中证2000指数历史年度波动率
数据来源：Wind，截至2023年8月18日，中证2000指数基日为2013年12月31日；年化波动率的计算方式为将指定区间按照每周分割为若干个样本区间，然后计算每周的平均收益率标准差年化值。中证2000指数过去五个完整年度表现分别为2018年：-33.34%，2019年：21.96%，2020年：15.39%，2021年：25.89%，2022年：-14.77%。指数过往表现不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，投资须谨慎
02
市场观点
· 2021年以来小微盘风格表现强势
2021年以来，中证2000累计涨幅9.62%，同期沪深300与中证500的涨幅分别为-27.39%与-9.26%，小微盘风格的中证2000指数相对于沪深300与中证500的超额显著。
图：中证2000指数2021年至今走势
数据来源：Wind，数据区间为2021年1月1日至2023年8月18日，中证2000指数过去五个完整年度表现分别为2018年：-33.34%，2019年：21.96%，2020年：15.39%，2021年：25.89%，2022年：-14.77%。指数过往表现不代表其未来表现，也不代表相关基金未来表现，投资须谨慎
· 国家大力支持小微企业发展
当前国家高度重视小微企业发展，不断强化政策惠企、环境活企、服务助企、创新强企、人才兴企，促进小微企业专精特新发展取得积极成效；中证2000指数涵盖一批成长性高的高端制造以及专精特新小微企业，投资价值值得关注。
· 多方共助小微企业加速回暖复苏
全国工商联、中国银行业协会7月31日发布2023年“助微计划”倡议书，提出共同推动经济运行持续好转，共助小微企业加速回暖复苏。
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不构成本公司任何投资建议或保证，也不作为任何法律文件。观点和预测仅代表材料制作时结合当时市场作出的分析判断随着市场行情等因素变化，上述判断可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。
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中证2000ETF广发（560220）今日上市！


　　四川路桥任免董事和变更高级管理人员。
　　9月13日，四川路桥建设集团股份有限公司（四川路桥，600039）发布关于任免董事和变更高级管理人员的公告称，因公司董事、董事长熊国斌目前正接受四川省纪委监委纪律审查和监察调查，公司董事、副董事长、总经理陈良春及副总经理张建明已被公安机关依法采取强制措施，目前三人已无法正常履职。
　　公告称，公司董事会同意免去熊国斌董事、董事长及专门委员会职务，免去陈良春董事、副董事长及专门委员会职务。经董事会提名委员会审核，董事会向股东大会提名周凤岗、孙立成为公司第八届董事会董事候选人，任期同本届董事会。
　　公司董事会同意解除陈良春的总经理职务、张建明的副总经理职务，聘任孙立成先生为公司总经理，任期同本届董事会。
　　据简历显示，周凤岗，1967年1月出生。历任四川成渝高速公路股份有限公司投资管理部经理，四川省交通投资集团有限责任公司投资发展部副部长，四川高速公路建设开发总公司总经济师，四川高速公路建设开发集团有限公司党委委员、副总经理，四川省交通投资集团有限责任公司投资发展部部长、副总经济师、投资评审委员会主任，蜀道投资集团有限责任公司投资发展部（资本运营部）部长、副总经济师、副总经理等职务。现任蜀道投资集团有限责任公司副总经理。
　　孙立成，1975年5月出生。历任四川公路桥梁建设集团有限公司公路一分公司生产经营处副处长、副总经理，四川省铁路建设有限公司执行董事(法定代表人)，四川公路桥梁建设集团有限公司公路隧道分公司党委委员、总经理，四川省铁路集团有限责任公司党委委员、副总经理，四川蜀道铁路投资集团有限责任公司党委副书记、副董事长、总经理等职务。
　　9月3日，四川路桥公告称，2023年9月3日从公司副董事长、总经理陈良春及副总经理张建明的家属获悉，陈良春、张建明在凉山州金阳县“8.21”山洪灾害中，因涉嫌“不报、谎报安全事故罪”已被公安机关依法采取强制措施。目前，上述高管人员的职责由其他管理层代行，预计不会对公司生产经营产生重大影响。 公司承建的沿江高速JN1标段项目于2020年10月开工，目前已完成进度约80%，项目合同金额约16亿元，占公司总体营收比重较小。公司其余项目在开展全面安全检查的同时正常推进。
　　9月4日，四川省纪委监委网站通报了四川路桥建设集团股份有限公司党委书记、董事长熊国斌，蜀道投资集团安全环保与应急管理部部长宋俊杰，四川沿江攀宁高速公路有限公司党委书记、董事长刘文三人接受审查调查的消息。蜀道投资集团有限责任公司是四川路桥的控股股东。
　　据官网显示，四川路桥于1999年成立，并于2003年在上海证券交易所挂牌交易。主要从事工程建设、矿业及新材料、清洁能源等产业的投资、开发、建设和运营，下辖直属企业15家，所属企业100余家，员工1.6万余人，拥有4个公路工程施工总承包特级资质，以及公路、市政、房建、港航等20余个总承包一级资质，市场范围遍及国内29个省市自治区和20余个海外国家及地区。
　　截至9月13日收盘，四川路桥涨0.76%至7.91元/股。

董事长落马，总经理、副总被采取强制措施！四川路桥管理层大换血


导读：本系列研究旨在为个人和家庭基金理财优选标的。分别从基金分类、投资风格、历史业绩、历任经理、回撤测试、择时能力、择股能力、绩效评估等方面进行研究作出评级，并于文末提供投资配置建议。关注评级为“A”级别及以上的基金作为实现个人和家庭投资理财目标的优选标的。（当前版本：8.6）
本文提纲：
①基金图文透析；
②综合评述及建议；
③是否入选宏赫优选基金
基金出镜：
注：成立日期最早取数据日为14-11-28日（沪港深系列规模指数启用日期）；对标指数：覆盖沪港深三地基金业绩对标指数为沪港深500指数，只投资A股的基金业绩对标沪深300指数，下同。
截止本文研究日，该基金成立以来5.1年，年化回报率13.56%；同期指数（沪港深500指数，下同）年化回报率为 2.55%。
近五年年化回报率 13.89%，同期指数年化回报率 3.11%。
现任经理上任以来3.3年，年化回报率10.12%；同期指数 -4.09%。
a.基金季度规模趋势图:
23Q2规模38亿，比上季度增幅：11%，近三年平均规模17亿。
契约规定股票仓位【60-95%】，(港股通≤50%）；产业主题≤80%
宏赫统计近七年历史仓位:
股票仓位范围：53-97%；股票平均仓位：87%；债券仓位范围：0%
成立以来年度收益一览
基金整年度收益PK指数图表
[注]：三年复利*值为截止到当年度末时点近三个整年度时段的年化收益率
自2019以来至今4.7年时间，该基金平均股票仓位为85%，债券仓位0%；实现年均复利收益率为15.12%，同期指数为4.67%。
历经4个整年度评测战胜指数2年，胜率【50%】;今年以来收益率-5.66%，暂时落后指数。
历任基金经理业绩宏赫评级
a. 历任基金经理业绩一览
该基金成立以来，历任3位经理。
当前经理管理起至今3.3年，实现年均复利回报率10.12%，同期指数-4.09%；宏赫业绩评级【B+】。
b.现任经理简介
代瑞亮，北京大学金融学硕士。
2010年7月加入华夏基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理等，现任股票投资部高级副总裁。
2015年3月17日至2017年2月24日任华夏回报证券投资基金基金经理，
2015年3月17日至2017年2月24日任华夏回报二号证券投资基金基金经理。
2015年7月9日至2020年6月23日任华夏盛世精选股票型证券投资基金基金经理。
2016年5月11日至2018年01月17日任华夏高端制造灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
自2020年6月18日起任华夏产业升级混合型证券投资基金基金经理。
从业年限：8年189天
学历：硕士
在任管理基金数：1只
在任管理基金规模：38亿。
平均换手率：137%
调研次数：57次
最大回撤：44.37%
金牛奖：0座；明星基金奖：0座；英华奖：0座
c.现任经理同时在任管理主基金一览
只管理上述1只
注：列表展示该经理同时在任管理的主动型管理初始基金（一般基金名称后面显示A）；基金名称为红色表示为行业基金；绿色表示业绩基准制定的港股仓位大于等于A股仓位；灰色表示是定期开放型基金（适合养老基金定投）。
基金净值回撤压力测试
近十年最大回撤率为：--%，近五年最大回撤率为：43.15%。
宏赫臻财选取了沪港深历史上的几次典型的市场系统性风险释放的时间段，看看该基金所经历大跌时净值的下跌程度。
沪港深500指数启用以来市场下跌期间该基金的回撤考验表
市场短期&长期回撤测试
综合回撤得分【16.64】分。（5分以上表示有较强控制回撤能力）
该基金回撤控制波动较大，系押注军工行业所致。
均衡市基金阿尔法收益测试
2023年以来的平衡盘整市况是对一直公募基金主动管理能力的最好测试期。期间投资难度较大，多数基金难以取得超额收益。
2023年以来的均衡市对基金经理是个高难度考验，当前该基金稍微落后指数。
基金经理择时能力分析
a. 近七年基金仓位变化&指数走势图
2019年有较大择时动作，2020年6月当前经理上任以来，采取94%左右高仓位持股策略。
b. 近七年仓位数据和按季度验收调仓效果参考
基金18个可考量季度期间，平均股票仓位87%；前十仓占投资比均值72%；现任经理管理14个可考季度期间，平均持股68只，平均股票仓位94%；前十仓占投资比均值70%。
现任经理择股能力分析
考察1：特殊行情年度该基金持股明细（见定制版）
考察2：该基金近2-3年持股明细
近2-3年本基金持股明细表
（时任经理：代瑞亮）
注：左下角黑色个位数字为本季度十大重仓股相比上季度调换个数，比如数字“5”表示本季度相比上季度十大重仓股有5个成员更换。
近9个季度，本基金平均每季换股【1.8】只
频度：十大重仓股换股频度：【低+】
持股特点：符合契约，聚焦中小盘高精特新为主的公司
近四季择股之高价值企业基因：【低】
近四季择股之价值成长偏好：【成长】
宏赫公募基金评分及全景图
宏赫臻财公募基金评分涉及下面五项评分内容，其中1、2项为纯定量分析评分；其他项为定量+定性分析综合得分。打分标准涉及所属公司、历史业绩、现任经理、契约配置、风险调控、前景展望等内容，本基金具体五项得分如下：
……
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【基金评级】华夏产业升级 005774


9月26日，日本央行行长植田和男和副行长进一步强调了央行仍有必要采取刺激措施的信息，这番言论推动日元跌至年内迄今新低，并引发日本首相岸田文雄对汇率走势发出警告。 继上周五日本央行决定维持其所有超宽松政策不变之后，植田和男和副行长Shinichi Uchida在本周一分别露面，传达了这样一个信息：经济复苏和价格趋势太不稳定，不适合考虑马上转向。 植田和男在大阪对商界领袖说，工资和通货膨胀的不确定性很高，因此实现2%的通货膨胀率和工资增长的目标还没有“出现”。在东京举行的一场活动中，副行长Uchida还表示，保持耐心的理由是“极高”的不确定性。日本央行领导层的言论似乎是削弱政策变化预期的努力的延伸，此前植田和男在接受当地媒体采访时的言论促使经济学家提前了对加息的预测。但与这些预期背道而驰也令日元承压，令岸田文雄面临的形势更加复杂，因为他正准备为对物价飙升感到沮丧的选民提供另一轮支持。
　　另外，穆迪投资者服务公司是唯一一家仍给予美国AAA最高评级的主要信用评级机构。但该机构表示，在美国政府可能关门的风险下，其信心正在动摇。 William Foster领导的分析师周一在一份报告中写道：“虽然偿债付款不会受到影响，短暂的停摆也不太可能扰乱经济，但这将凸显美国的制度和治理实力相对于其他AAA级主权国家的弱点”。 分析师们没有威胁要下调美国的信用评级，但用异常直白的语言表达了他们对美国国会为通过短期支出法案而进行的谈判进程的担忧，该法案是在10月份美国新财年开始时阻止政府关门所必需的。穆迪补充说： “政府关门将表明，在财政实力下降、财政赤字持续存在、债务负担能力不断恶化的时期，政治两极分化的加剧继续对美国的财政决策造成重大制约。”
　　今日需要关注的数据有，美国9月谘商会消费者信心指数和美国8月季调后新屋销售年化总数。
　　黄金/美元
　　黄金昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1914附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在美联储鹰派决议和美联储官员接连发表的鹰派言论支撑下走高是施压黄金回落的重要因素。不过，市场的避险情绪在美国政府或将关门的预期而升温限制了黄金的回调空间。今日关注1930附近的压力情况，下方支撑在1900附近。
　　澳元/美元
　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6420附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下刷新10个月高位是施压澳元走软的主要原因外，市场的避险情绪升温，大宗商品原油，国际铜，铁矿石价格下滑也是施压商品货币澳元走软的重要因素。今日关注0.6500附近的压力情况，下方支撑在0.6350附近。
　　美元/日元
　　美元/日元昨日震荡上行，刷新11个月高位，现汇价交投于148.90附近。除美元指数在多重利好因素的支撑下刷新10个月高位对汇价构成了有力的支撑外，美日货币政策的巨大差异也持续对汇价构成支撑。此外，日本央行行长时段内发表的鸽派言论也是支撑汇价攀升的重要因素。今日关注150.00附近的压力情况，下方支撑在148.00附近。
责任编辑：陈平

邦达亚洲:日本央行行长发表鸽派言论 美元日元刷新11个月高位


　　汇通财经APP讯——美元兑日元已逼近147.60，接近近期高点，因为金融机构继续表现出脆弱的行为情绪，且市场等待更多消息指引。美元兑日元的交易价格处于2022年11月初的交易价位。2022年10月以来的新高，预示着投机者认为美元兑日元货币对已超买，但超买之后还可以更加超买。如果投机者过于雄心勃勃，在当前全球市场紧张的情况下，押注美元兑日元将出现意外的看跌浪潮，这可能是一个代价高昂的错误。美元兑日元货币对上周五交投于高点 147.875 附近。是的，美元兑日元货币对周一下跌，当天晚些时候跌至144.900关口附近，但自几天前的低点以来逐渐上涨，该货币对已回到高点。
　　尽管分析师不认为美联储会在短期或中期内加息，但金融机构仍对美联储激进的言论感到担忧。日本本周早些时候的通胀数据略低于生产者价格指数报告的预期。值得注意的是，日本机械订单和工业生产数据略强。然而，即使有这些更好的经济数据，美元兑日元继续上涨仍然是短期图表上的首要项目之一。
　　投机者可能认为美元兑日元超买，但短期考虑因素应密切关注全球市场对美国通胀数据的紧张情绪——包括西方原油当前价值的能源成本上涨。
　　还值得注意的是，日元走弱可能会帮助日本出口企业，而这些企业仍然是该国经济窗口的重要组成部分。日本国内的许多分析师可能会对当今更好的工业数据持积极态度。
　　预计未来美元兑日元货币对将出现波动。而波动的可能方向，仍然是继续向上。北京时间14：54，美元兑日元报147.58/60。
责任编辑：郭建

美元兑日元接近前期高点，后市继续看涨


截至2023年9月12日13:22，中证智能电动汽车指数(H11052)上涨0.86%，成分股融捷股份(002192)上涨7.38%，德赛西威(002920)上涨3.82%，伯特利(603596)上涨3.71%，中矿资源(002738)上涨3.23%，天齐锂业(002466)上涨2.78%。智能电车ETF(159710)上涨0.98%，最新价报0.62元，盘中成交额已达33.65万元，换手率0.69%。
份额方面，智能电车ETF近3月份额增长200.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金第一名。
从估值层面来看，智能电车ETF跟踪的中证智能电动汽车指数最新市盈率（PE-TTM）仅20.23倍，处于近1年4.53%的分位，即估值低于近1年95.47%以上的时间，处于历史低位。
智能电车ETF紧密跟踪中证智能电动汽车指数，中证智能电动汽车指数从沪深市场中选取主营业务涉及智能电动汽车动力系统、感知系统、决策系统、执行系统、通讯系统、整车生产以及汽车后市场的上市公司证券作为指数样本，以反映智能电动汽车产业上市公司证券的整体表现。
数据显示，截至2023年8月31日，中证智能电动汽车指数(H11052)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、比亚迪(002594)、立讯精密(002475)、汇川技术(300124)、长城汽车(601633)、科大讯飞(002230)、韦尔股份(603501)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、拓普集团(601689)，前十大权重股合计占比59.08%。
华西证券表示：智能驾驶行业遵循“螺旋式上升、波浪式前进”发展路径，智能驾驶行业正逐步迎来技术、法规、用户接受度三重拐点。

中证智能电动汽车指数上涨可观，智能电车ETF(159710)上涨0.98%


　　“单品首日销量突破542万杯，销售额突破1亿元！”
　　9月5日上午，瑞幸官方公布与贵州茅台联名产品“酱香拿铁”战绩，人们也再次感受到“新晋顶流”的魅力和地位。
　　随着关注度和讨论度的持续升高，不少餐饮企业也开始“蹭”上茅台酒的热度，加入这场流量狂欢。
　　《法治日报》记者注意到，在“酱香茅台”上市的同一日，湖南长沙一火锅在门店上新了售价128元/份的“酱香茅台火锅”，宣发称每一份火锅中含有8ml贵州茅台酒，并将于现场当面添加，保真。
　　这样高调推出茅台火锅，是否得到了茅台方面的授权？该店工作人员在接受采访时表示，他们只负责执行，至于是否有茅台方面的授权，他并不清楚。
　　除茅台火锅以外，“茅台+咖啡”“茅台+茶饮”也是当前餐饮行业较为热门的选择。
　　据了解，早在今年7月，贵州一茶饮店以53度飞天茅台为原料，制作出“贵阳冰茶酱香”版。在宣发中，该品牌介绍是将500ml的飞天茅台分装55小杯左右，单杯版使用1小杯混入饮品，产品定价为VIP68元/杯，普通顾客73元/杯。
　　然而，一则关于#茅台工作人员：在咖啡中擅自添加茅台售卖是侵权行为#的热搜却打破了这场狂欢：茅台工作人员近日在接受采访时表示，咖啡店擅自在饮品中添加茅台酒售卖，即便不以此作为卖点宣传，实际上也是侵权行为。
　　不少网友疑惑，“哪条法律说买了东西以后，和别的混在一起就是侵权？”“卖咖啡还加奶呢，是不是未授权也侵权？”
　　公开报道显示，2022年，江苏无锡市心甜化妆品经营部曾在未取得商标授权的情况下自制“茅台咖啡”销售，并在未获得茅台授权情况下私自在店内设置了“专属特调茅台咖啡53°”“咖啡天花板玖号53°飞天茅咖”等宣传牌。同时，在社交软件上对其销售的茅台咖啡商品进行宣传。
　　截至案发，当事人共计销售标称“玖号53°飞天茅咖/拿铁生椰茅咖”21杯，非法经营额为2728元。最终被没收违法所得和罚款共计7万余元。
　　无锡的东港米阑西餐厅，也曾在2022年因在其经营场所吧台货架和储物柜内存有“茅台拿铁”咖啡杯，外包装上标有“茅台拿铁”及图标，但无法提供相关商标授权，被无锡市锡山区市场监督管理局罚款500元。
　　未经茅台公司授权，商家的哪些行为可能构成侵权？
　　北京市京都律师事务所高级合伙人、中国知识产权研究会理事王菲告诉记者：“商标权用尽是指对于经商标权人许可或以其他方式合法投放市场的商品，他人在购买之后无须经过商标权人许可，就可将带有商标的商品再次售出或以其他方式提供给公众，包括在为此目的进行的广告宣传中使用商标的情况。”
　　“但在几种情况下，可能依然构成侵权。”王菲说，商标法规定，商标使用人应当对其使用商标的商品质量负责，也即商标权利人有质量保证的义务。酒类产品由于其保存条件具有较高要求，其分装或者加工过程中容易导致商品本身质量的改变，例如口感、浓度等。此种改变可能触发商标权人的质量保证义务条款。如果擅自在饮品中添加茅台酒售卖，相关公众可能由于对所收到商品服务的口感、味道、价格、服务环境等不满，对茅台品牌产生负面评价，损害茅台品牌声誉，不适用权利用尽原则，可能构成商标侵权。
　　“若使用人将自己的商标或字号和茅台商标一起使用，即使不至于使相关公众误认为该商品（饮料或火锅）是茅台公司生产的，也极易使得相关公众误认为使用人和茅台公司存在某种关联关系。相关公众选择该商品或服务有较多因素是因为茅台酒的知名度或茅台公司商誉，使用人宣传自己将茅台酒作为原料的行为有可能被认定为存在商业攀附，误导相关公众，并以此获利，构成侵害商标权。”王菲说。
　　在王菲看来，如果使用人的宣传、包装行为与茅台商标的核定范围以及商品的设计理念、表达形式的差异，导致茅台商标与商品和权利人的唯一对应性降低，造成对茅台平台精心营造的商业品味和商誉造成贬损，可能被认定构成商标侵权。如若被认定为商标侵权，则行为人可能承担停止侵害、赔偿损失、消除影响等法律责任。其中赔偿金额的标准，既可以以侵权人获利为计算依据，也可以权利人损失为依据，根据权利人品牌价值不同，侵权赔偿金存在高于侵权人获利金额的可能。
　　记者注意到，还有商家只是告诉顾客，可以从店内购买茅台（按杯或者按瓶）加入火锅中，这样吃起来别有一番风味，但是否选择添加由顾客自行斟酌。
　　对此，中央财经大学知识产权研究中心研究员徐耀明认为，消费者具有知情权、选择权，添加茅台酒与否完全取决于消费者的自主选择。此类销售行为不属于商标性使用，一般不构成侵权行为。
　　在北京德和衡（上海）律师事务所律师陈瑶看来，所谓商标的使用，是指将商标用于商品、商品包装或容器以及商品交易文书上，或者将商标用于广告宣传、展览以及其他商业活动中，用于识别商品来源的行为。如果仅仅是将茅台酒作为原料加入现有食品作为混搭出售，商家宣传时未将“茅台”作商标法意义上的商标的使用，则不构成侵权。
　　记者在调查中发现，像这种将其他商品作为原材料之一添加到自己产品中，却没有标明品牌的情况十分常见，比如商家推出了“酱香火锅”“酱香茶叶”等却没有说白酒牌子的混搭销售产品；而在蛋糕店，利用各种品牌的饼干作为上层点缀或用饼干碎做蛋糕夹心也随处可见。
　　王菲认为，按照商品本身的用途正当、合理的使用其他品牌的商品，则适用权利用尽原则，无须告知权利人，例如饭店使用各种成品调料制作菜肴显然无需调料生产商的许可。但对于超出商品本身用途而利用其品牌效应为自己产品牟利的情形，往往需要权利人的许可。
　　记者注意到，还有商家为了营销自己的产品，把其他品牌的商品当做赠品混搭销售。
　　“在不贬损、淡化赠品商品的商誉的情况下，不构成商标侵权。贬损指降低该商标本身价值定位，降低其在目标受众中的认可度等情况。淡化主要是指降低该商标和使用商标的商品之间的紧密或者唯一对应关系的情况。需要具体情况具体分析。”王菲说。
　　徐耀明认为，搭售赠品是一种商品促销策略，目的是通过特殊的经营手段实现商业利润，这种搭赠行为实质就是一种特殊的销售行为。但赠品属于假冒伪劣等侵犯注册商标专用权的商品，商家依然需要承担相应的侵权责任。
　　在陈瑶看来，多种商品添加、混搭销售侵权的边界，在于商家是否取得合作方品牌授权，以及所涉行为是否符合将合作方的商标作商标法意义上的商标使用的构成要件。如果商家未取得合作方授权且将合作方商标作商标法意义上的商标使用，则构成侵权。
　　“商家为了营销宣传自己的商品或服务，在选择商品添加、混搭销售、附送赠品等合作模式时，除须取得品牌合作方授权之外，也要关注添加、搭售、赠送的商品或服务本身是否存在侵权。”陈瑶提醒道。
　　作者|法治日报全媒体记者 张守坤
责任编辑：李思阳

咖啡火锅擅自添加茅台酒算侵权吗？


　　汇通财经APP讯——
　　周一（9月18日）亚市盘中，现货黄金小幅上涨，金价正逼近1930美元/盎司。知名财经网站FXStreet分析师Dhwani Mehta周一最新撰文称，金价在上周收于关键的200日移动均线上方后，仍得到支撑。
　　Mehta指出，黄金价格正从数周低点持续回升，美元普遍疲软的表现帮助金价走高。对黄金买家来说，50日移动均线1932美元/盎司仍是一个难以攻克的水平。
　　周一晚些时候，风险情绪将继续在金价走势中发挥关键作用，因为周一美国将没有顶级经济数据发布。
　　黄金最新技术前景分析
　　Mehta称，金价上周五收于极为重要的200日移动均线（DMA）1922美元/盎司上方，为进一步上升打开空间。
　　然而，黄金买家需要突破强大阻力位1932美元/盎司，即50日移动均线，以确认从三周低点的看涨反转。
　　1950美元/盎司的心理价位将是黄金买家关注的下一个目标。在此之前，下行的100日移动均线1946美元可能会限制金价上行空间。
　　另一方面，Mehta指出，如果金价未能收复1932美元/盎司的50日移动均线障碍，金价可能会回撤向200日移动均线1922美元/盎司。21日移动均线与200日移动均线在这一水平重合。
　　黄金卖家要想再次瞄准1900美元/盎司，就需要稳固跌破上述支撑区域。如果失守1900美元/盎司关口，那么不能排除金价出现新的下行趋势、并跌向静态支撑位1885美元/盎司的可能性。
　　Mehta表示，14日相对强弱指数（RSI）在上周五收复50水平后，正在小幅走高，这令黄金买家充满希望。
　　北京时间13：09，现货黄金报1928.51美元/盎司。
责任编辑：郭建

金价逼近1930美元 多头盼攻克强劲阻力以确认看涨反转


据经合组织本周二发布的增长前景报告，全球经济仍呈现增长疲弱和通胀的迹象。得益于全球能源价格下跌和中国重新开放，2023年前几个月全球经济反弹超出预期，但随着货币紧缩的影响愈加显著，企业和消费者信心恶化，中国反弹效应逐步消退，预期全球今年经济增长3%，明年放缓至2.7%。在主要国家中，美国今明两年预计分别增长2.2%和1.3%，中国为5.1%和4.6%，印度为6.3%和6%，欧元区为0.6%和1.1%。德国今年经济将出现小幅衰退，GDP下降0.2%，西班牙、（2.3%）、法国1%和意大利（0.8%）表现稍好。通胀方面，经合组织预计未来几个月会逐渐放缓，但在众多国家核心通胀将维持高位。总体而言，消费价格涨幅将高于央行设定的目标。该组织建议，在通胀没有持续下降的情况下，应继续维持紧缩的货币政策，但主要央行应停止加息，欧美等主要经济体利率已达到或接近顶峰。经合组织同时对全球公共债务发出警告，其首席经济学家表示，由于债务负担增加以及与人口老龄化、气候转型和国防相关的支出不断增长，各国政府面临越来越大的预算压力，全球公共债务占GDP的比重已达到113%，这一比例有望在未来今年内继续增长。该组织呼吁各国制定可信的预算计划，确保债务的可持续性。

全球经济仍受到滞胀的困扰


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　　9月5日，隆基绿能（601012.SH）董事长钟宝申在公司半年度业绩说明会上官宣，接下来公司的大量产品都会走向BC技术路线。在接下来的5~6年，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池。“光伏矛”的这一重磅官宣也快速在资本市场响应，带动相关企业股价增长。
　　9月5日，隆基绿能（601012.SH）董事长钟宝申在公司半年度业绩说明会上官宣，接下来公司的大量产品都会走向BC技术路线。在接下来的5~6年，BC电池会是晶硅电池的绝对主流，包括双面和单面电池。
　　在业绩说明会的投资者问答环节，钟宝申还明确表示：“隆基绿能前两年在扩产上持谨慎态度主要是基于在技术路线快速变化期对风险的判断。现在方向已经明确，在已宣布的投资计划项目中，都将采用BC技术，并按照已公布的节奏投产。”
　　“光伏茅”的重磅官宣快速在资本市场响应，相关BC类产业光伏公司股价上涨。截至第一财经记者发稿，爱旭股份（600732.SH）涨停，帝尔激光（300776.SZ）涨停。
　　上海交通大学太阳能研究所所长、上海市太阳能学会名誉理事长沈文忠在接受第一财经记者采访时表示，BC类电池（背接触电池技术，BC指代Back Contact）最大的好处有以下两点。首先，因为金属栅线会遮掉一部分的太阳光，正面没有栅线的BC类背接触电池技术光电转换效率更高。另外从外观上来看，BC电池技术因为正面没有栅线，产品的美观度较高，特别适合于分布式应用场景。
　　据沈文忠介绍，常规的电池结构都是正反两面都要有栅线，因为任何电池都需要有两面导通。但是BC技术电池结构的特点是两种栅线都在背面。从理论上讲，BC技术各种电池技术都可以，比如PERC、TOPCon、异质结和叠层电池等，只要把栅线都铸在背面。
　　“但是，BC电池技术的挑战在于，两种栅线都在背面，制造端的难度挑战更大一些。”沈文忠补充道。
　　平安证券认为，BC类电池技术延伸性优越，爱旭股份布局ABC电池组件（N-IBC），隆基绿能布局HPBC技术路线，针对分布式市场有望获得差异化竞争红利。
　　据第一财经记者了解，隆基绿能30GW的HPBC产能（年底全部达产）及30GW 的Topcon产能（2024年一季度末全面达产）全面达产之后，投资计划里的其他项目主要采用BC技术，主要包括西咸50GW电池、铜川24GW电池（一期12GW）、西安24GW电池（一期12GW），根据投产规划，这74GW产能将在2025年前投产。
　　谈及另一市场热议的N型Topcon路线，钟宝申认为是过渡产品。钟宝申认为：“和现在的PERC技术相比，Topcon的效率提升幅度还是太小，行业技术方面高度同质化，非常容易出现投资收益达不到预期的状态，或者说出现未赚钱就过剩的现象。现在已经有这种苗头。”
责任编辑：刘万里 SF014

重磅！隆基绿能明确未来技术路线，相关光伏企业股价上涨


　　汇通财经APP讯——美联储和英国央行出现分歧后，英镑兑美元汇率下跌。美联储会议决定维持利率在5.25%至5.50%之间不变。点图显示今年晚些时候利率将再次上涨0.25%，达到5.50%至5.75%之间。
　　数据显示英国8月份通胀小幅下降后，英国央行也将利率维持在5.25%不变。这是该行 14 次会议中首次决定维持利率不变。它还决定减少购买英国政府债券的存量1000亿英镑。
　　经济学家认为，鉴于英国经济放缓，英国央行将在即将举行的会议上维持利率不变。相对疲弱的英国零售销售以及制造业和服务业采购经理人指数 （PMI） 数据证实了这一观点。
　　根据英国国家统计局 （ONS） 的数据，8月份零售额增长0.4%，低于0.5%的平均预期。较2022 年同期小幅下降。
　　英镑兑美元货币对本周将有几个重要的催化剂。例如，世界大型企业联合会将于周二发布最新的消费者信心数据。这些都是重要的数字，因为消费者信心是美国经济的最大组成部分。
　　两人还将对最新的美国政府关门风险做出反应。国会中的共和党人正在努力达成协议以防止政府关门，分析人士认为这将会发生。停工以及持续的美国汽车工人联合会罢工将影响该国的经济。
　　英镑兑美元货币对交易的技术分析过去几个月，英镑兑美元货币对一直呈强劲下跌趋势。日线图上，该货币对跌破50日移动平均线和25日加权移动平均线（WMA）。英镑跌破关键支撑位1.2315，为5月25日最低水平。
　　结果，相对强弱指数（RSI）和随机指标跌破超卖水平。因此，该货币对的前景看跌，下一个心理水平将在1.200。
　　北京时间14：47，英镑兑美元报1.2176/78。
责任编辑：郭建

英镑兑美元继续维持下行趋势，下跌没有结束迹象


转自：券商中国
    证监会又有新动态。
    券商中国记者了解到，证监会近期拟对上市公司现金分红规则进行修改，涉及《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》（以下简称《分红指引》）和《上市公司章程指引》（以下简称《章程指引》）等一系列规则，交易所将同步修订相关规则。
    对不分红或分红少的公司督促分红
    证监会有关部门负责人介绍，拟进一步对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，推动进一步优化分红方式和节奏，让分红好的公司得到更多激励，同时也加强对超出能力分红企业的约束等。
    具体来看，对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红。一是强化信息披露监管。对于主板上市公司分红未达到一定比例的，要求披露解释原因。二是对财务性投资较多的公司强化披露要求，督促公司提高资产使用效率，更好专注主业和回报投资者。三是强化问询和监管约谈。加强监管问询，帮助投资者对分红信息更好作出判断，通过约谈等方式督促加大分红力度。
    推动进一步优化分红方式和节奏。一是简化中期分红程序。便利公司进一步提升分红频次，让投资者更好规划资金安排。二是指导公司制定稳定增长的分红政策。推动公司修订章程条款，提升分红政策可操作性，引导公司探索稳定增长的股利分配政策，以更稳定的分红回报投资者。
    让分红好的公司得到更多激励。一是给分红好的公司更多“荣誉”。研究在交易所信息披露评价中，向高分红公司进一步倾斜；上市公司协会研究优化上市公司分红榜单编制方式并加大宣传力度，引导公司树立正确价值导向。二是推动开发更多有影响的红利指数产品。鼓励基金公司发行红利基金产品，引导市场资金提升对上市公司现金分红的偏好。
    加强对超出能力分红企业的约束。超出能力进行分红在A股虽然不是突出问题，但证监会仍将高度关注，多措并举加强防范。一是努力确保公司业绩真实，分红基础扎实，切实防止上市公司财务造假并融资分红的行为。二是对于资产负债率偏高且经营现金流不足，但持续高比例分红的上市公司，要求详细披露分红方案合理性及对公司生产经营的影响。
    此前，证监会已出台并落地分红与减持“挂钩”政策，上市公司最近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
    证监会持续引导上市公司提高分红水平
    过去几年间，证监会通过一系列举措持续引导上市公司提高分红水平，包括完善治理机制强化内在约束、通过半强制信息披露引导分红比例、降低分红成本、强化对“铁公鸡”监管约束等。
    总体来看，境内市场分红总额已位列全球第二。数据显示，近五年，A股上市公司分红金额逐年增长，累计分红8.2万亿元，分红金额已超过当年融资额。2022年，我国境内市场共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，占2022年末上市公司总数的67.1%，全年现金分红总额达到2.06万亿元人民币，其中归属于A股股东的分红金额1.62万亿元。
    国际比较来看，境内市场分红上市公司数量在全球主要证券市场中位居第一，现金分红总额位列全球第二，分红家数占比位列全球第二。此外，有163家上市公司公布2023年半年报现金分红预案，预计分红2030.1亿元。
    从增长趋势来看，我国境内市场整体分红规模呈显著增长态势。2012年至今分红总额年化平均增速13.3%，高于同期净利润总额平均增速（约10%）。此外，分红上市公司数量占比也从2010年以前的50%左右提升至近几年70%的中枢水平，分红习惯逐步增长。
    从分红比例来看，受益于分红相关政策与指引陆续出台，2000年至今境内市场股息率与股利支付率呈波动上升趋势。其中，股息率分布区间从2010年前的0.5%-1.5%逐步提升至目前的1.5%-2%。2022年，我国境内市场平均股利支付率为32.5%，平均股息率1.97%，在全球主要市场处于中上游水平。
    从分红持续性、增长性来看，截至2022年，连续5年分红的公司占比从十年前的20%提升至48%，连续10年分红的公司占比由8%提升至31%；412家上市公司分红金额连续3年增长，占比由十年前的3%增长至12%，连续5年增长的公司占比由1%增长至4%。
    “总的来看，境内分红特征总体与企业发展阶段和行业相适应。”业内人士认为。其中，主板公司股利支付率（33%）高于“两创”板块公司（25%）。上市公司分红行为在不同行业间呈一定分化，从平均股利支付率来看，能源（50%）、主要消费（48%）、公用事业（45%）行业上市公司新增投资需求偏低、现金流较为稳定，因此平均股利支付水平较高，信息技术（25%）、工业（26%）、房地产（28%）行业平均股利支付率较低。
    现金分红应以公司自治为基础
    现实中，仍有部分上市公司有能力分红却长年一毛不拔，被市场称之为“铁公鸡”，也有的公司常年高比例分红却被市场质疑，掀起了现金分红应以公司自治为主还是强制为主的讨论。对此，专家认为，现金分红应以公司自治为基础。上市公司分红需要综合考虑盈利、现金流、债务、成长阶段、发展目标等多种因素，不同类型的股东对现金分红的态度和诉求不完全一致，需平衡公司与股东、大股东与小股东的利益。公司情况千差万别，很难划出一条普适的分红标准，尤其是难以规定比例、金额等量化指标。在管理层、各类股东、债权人等主体的相互博弈下，不同成长阶段、不同行业、不同治理结构、不同所有制属性的企业总体会自发形成适合自身需要的分红安排。例如，A股初创期、成长期企业分红水平低于成熟期企业；民企由于融资能力相对偏弱，储蓄和防守意愿较强，分红水平也略低于国企。
    目前来看，境外主要资本市场普遍将分红纳入公司自治范畴，我国也主要通过引导公司在章程中制定相关条款，促进独立董事、中小股东在分红决策中发挥作用来推动分红。当前，我国处于成长期的企业占比较高，分红政策要充分考虑经济发展阶段和企业成长需要，不能竭泽而渔。
    对于有能力分红却长年一毛不拔的“铁公鸡”，专家认为，我国资本市场总体尚不成熟，需监管发挥更加积极的作用，以有为监管推动构建有效市场。一是部分公司治理问题较为突出，无法就分红形成有效的约束机制，需要监管加强引导；二是分红具有惯性和“同群效应”，早期需要推动给树立标杆、形成示范；三是我国投资文化尚不成熟，需要通过更有吸引力的分红回报培育更加健康成熟的投资文化，促进资本市场可持续发展。近年来，证监会的一系列监管措施对减少“铁公鸡”、促进分红习惯养成、提高分红水平发挥了积极作用，应继续坚持并不断优化。
    针对部分公司高比例分红被质疑的理解，专家认为，公司能否分红、分红多少主要受三方面因素影响：一是公司当年及过去开展经营积累的未分配利润；二是当下所拥有的现金；三是留存的收益能否满足公司未来发展需求。公司是否分红、分红多少，不一定与当年盈利挂钩。
    对于部分公司个别年度分红比例虽然偏高，但仍有其合理性，对此要全面客观看待。一是有的公司盈利和现金流稳定，且投资需求不大，因此保持较高的股利支付率。二是有的公司在利润下滑或亏损情况下依然会保持分红金额不变，通过持续分红稳定投资者预期，会导致股利支付率在个别年份偏高。三是有的公司为减少冗余资金，会基于累积未分配利润实施特别分红。专家认为，当然也不排除可能存在大股东不顾企业未来发展需要而任意分红、掏空公司的行为，对此要加强监管，但这应是极少数的。分红是否合理，首先要看利润是否真实，是否存在造假；第二要看现金从哪儿来，是否属于借钱分红；最后还要结合大股东分红动机来看，不能将高比例分红就等同于超出能力分红。

健全现金分红制度 对“铁公鸡”加强约束


有投资者在对比债券基金与股票基金的收益后，不禁疑惑，为什么债券基金涨得慢，但跌得快？甚至有小伙伴生动地比喻成“涨的时候如蜗牛爬树，跌的时候如乌龟坠井”。
这种说法虽略显夸张，但一定是经历过债市震荡后的有感而发。
简单回顾一下，债券基金的收益来源主要有三个：
首先，第一部分票息收益，公募基金的债券票息并不算高，特别是投资级的债券。因为信用风险小，发行人资质好，同等情况下可以从银行贷款等其他途径获得低利息的资金，因此发行债券就不会给予很高的票息。
其次是市场利率水平，一般情况下在宏观经济没有和预期产生明显分歧的情况下，市场利率水平波动幅度并不大。就像大部分时候海面都是风平浪静，小部分时候才会波涛汹涌。
第三是杠杆收益，这部分就更微小了，平摊到每一天的净值贡献，往往很难察觉到。
因此，债券基金积攒收益往往是一个相对漫长的过程，很难一蹴而就、短时间内带动净值大幅提升，这就是债券基金涨得慢的主要原因。
那么债券基金为什么会跌？又为什么有时候跌得很快呢？
因为债券的市场参与者几乎都是机构，机构对于宏观经济和调控政策往往有一定预期，甚至很多时候预期都比较一致。因为根据公开的数据信息和经典的宏观分析框架，往往得出的结论不会偏差太大。
因此一定时间内，机构投资者对债券定价的锚是比较稳定的，大家都基于这个定价基础之上做债券的买卖。
然而，当第二部分收益，即市场利率水平发生急速变化的时候，往往就是之前机构的一致预期被超预期的事件或者政策打破的时候。
这个时候就相当于市场突然失去了定价的锚，大海掀起了波涛，需要在新的政策、宏观经济中形成新的市场预期。而一致性预期的达成是需要一定时间的，而且往往会先经历一个“矫枉过正”的过程。
特别是再加上投资人看到债券基金净值下跌、开始大面积赎回的时候，全市场机构容易形成都是卖盘的极端市场环境，这就是传说中的“踩踏”。因为债券市场几乎都是机构，机构都出现了赎回就需要卖出债券变现，这个时候相对缺少“理性”资金接盘，债券的价格便会急转直下。
由于债券基金采用市值法进行估值，当债券价格出现急跌时，基金净值也会随之出现较大跌幅。但票息收益依然需要在一段较长时间内逐渐累积，慢慢在基金净值中体现出来，遇到这种情况债券基金就会给投资者一种“涨的慢、跌的快”的体验。
这种负向循环什么时候能结束？
往往是等到市场新的一致预期逐渐形成的时候，当大家都觉得跌多了的时候。听起来比较玄乎，但是别忘了债券有一个最重要的特征，那就是在不发生信用风险的前提下，它是有一个期限的，到期它会还本付息。
这个价值是一直存在的，不会因为市场利率波动而消失，因此在不卖出债券的前提下，市场的波动只是浮亏，随着债券到期日临近，债券价格会向它还本付息的价格收敛，最后成为一笔兑付的现金回到账上。
因此债券不会无休止地下跌，只要不违约，它的回收价值会成为一个底，机构投资者大概率会在这个位置附近形成一致预期，这也是市场主要的债券指数都是“牛长熊短”的原因。
理想状态下，如果所有人都不赎回，基金经理也不卖出债券，而且债券也没有违约的情况下，等到债券逐渐到期，亏损的钱就能回来了，并且还有持有期的利息收益哦！
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·风险提示
基金/债市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场，债券基金涨、跌的原因的论述仅为公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/债市投资。倪莉莎，9年证券从业经验，其中6年基金管理经验。2014年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富富瑞3个月定开债券型基金（2018.3.29起）、华富恒盛纯债基金（2018.11.20起）、华富货币基金（2019.6.5起）、华富安兴39个月定开债券型基金（2019.10.31起）、华富吉丰60天滚动持有中短债基金（2021.11.8起）、华富同业存单AAA指数7天持有期基金（2021.12.27起）、华富吉富30天滚动持有中短债基金（2022.11.17起）、华富天盈货币基金（2023.9.12起）的基金经理。
华富吉丰60天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。基金管理人对吉丰的风险评级为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。华富吉丰对每份基金份额设置60天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日当天（如果该日为非交易日，则顺延至下一交易日），基金份额持有人可赎回基金份额。如果基金份额持有人在到期日当天未申请赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日自动进入下一个60天持有期。华富吉富30天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。基金管理人对吉富的风险评级为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。华富吉富对每份基金份额设置30天的滚动持有期，持有期内不得赎回。仅在每个持有期到期日当天（如果该日为非交易日，则顺延至下一交易日），基金份额持有人可赎回基金份额。如果基金份额持有人在到期日当天未申请赎回或赎回被确认失败，将在到期日的次一日自动进入下一个30天持有期。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关以上基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。请投资者注意，不同基金销售机构对以上基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读以上基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解以上基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上基金由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理职责。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证以上基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映债市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

【红包】为何债券基金看上去涨得慢，跌得快？


ETF公司日报|黄金ETF(518880)昨日成交额达10.41亿元，备受资金关注！


　　汇通财经APP讯——随着美元走强，澳元继续下跌趋势。由于投资者重新关注即将公布的美国通胀数据，澳元兑美元汇率上周跌至0.6380的低点，为2022年11月以来的最低水平。较今年高点下跌超过10%。
　　尽管美联储官员最近的言论听起来有点鸽派，但澳元兑美元货币对的抛售仍在继续。达拉斯联邦储备银行行长洛里·洛根在声明中表示，尽管该行尚未赢得对抗通胀的斗争，但复杂的经济环境需要采取仔细调整的方法。
　　其他支持在下次会议上暂停利率的美联储官员包括约翰·威廉姆斯和克里斯托弗·沃勒。因此，投资者和交易员将密切关注定于周三公布的美国消费者通胀数据。调查的经济学家预计，数据将显示8月份消费者价格再次上涨。
　　具体来说，他们预计总体CPI将从7月的0.2%升至8月的0.6%。如果发生这种情况，这将是通胀连续第二个月上升。他们还预计通胀率将从3.2%升至3.6%。另一方面，分析师预计本月核心通胀率将从4.7%下降至 4.3%。
　　澳元兑美元货币对交易的另一个催化剂是原油价格，这是通胀的主要推动因素。国际基准布伦特原油交易价格为90.44美元，而西德克萨斯中质原油则上涨至87.23美元。石油价格较 6 月份的最低水平上涨了20%以上。
　　澳元兑美元货币对交易的技术分析澳元兑美元货币对在6月和7月形成了0.6892的双顶形态。随后于8月1日跌破该形态的颈线 0.6600。该货币对还跌破了重要支撑位0.6454，这是5月31日的最低水平。
　　该货币对跌破 25 周期成交量加权移动平均线 （VWMA），而相对强弱指数 （RSI） 跌破中性点。因此，该货币对可能会继续走低，下一个值得关注的水平是0.6300，这是伍迪枢轴点的第一个支撑位。
　　北京时间12：47，澳元兑美元报0.6427/29。
责任编辑：郭建

澳元兑美元面临下行风险，受强势美元打压


来源：新浪网
为了更好地满足广大投资者的投资理财需求，降低投资者的理财成本，日前工银瑞信基金发布公告，自2023年9月9日起，调低工银瑞信上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金（以下简称：科创ETF，基金代码：588050）的管理费、托管费，以及工银瑞信上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金联接基金（以下简称：工银科创ETF联接，联接A：011614；联接C：011615）的管理费、托管费和C类基金份额的销售服务费，并同时更新基金管理人相关信息。
具体来看，科创ETF及工银科创ETF联接基金的管理费年费率均由0.5%调低至0.3%，托管费年费率均由0.1%调低至0.05%，工银科创ETF联接C类基金份额的销售服务费年费率由0.4%调低至0.1%。经过调整后，目前科创ETF及工银科创ETF联接基金的费率已经处于同类产品的较低水平。
据悉，科创ETF以科创50指数为跟踪标的，后者是在科创板已上市企业中精选50只市值较大、流动性较强的股票组成，以反映具有市场代表性的一批科创板企业的整体表现。科创ETF采取的是完全复制策略，通过紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，力争实现与标的指数表现相一致的长期投资收益，跟踪误差保持在较低水平，具有持仓透明、成本较低等优势。
随着市场对科创板块后市的持续看好，科创ETF获得市场资金的青睐。Wind数据显示，截至2023年9月7日，该基金近三个月基金份额增长51.55%，基金份额为85.61亿份。其中，8月30日该基金单日成交量达10.33亿股。
除了科创ETF及工银科创ETF联接基金降低费率外，此前工银瑞信基金旗下部分基金也调低了相关费率。比如工银精选平衡混合、工银稳健成长混合、 工银绝对收益混合发起、工银国企改革股票、工银添福债券等产品，调低了管理费率、托管费率及相关产品涉及到的销售服务费率。对于投资者而言，基金产品下调相关费率，不仅降低了投资者成本，也有助于提高投资者的投资回报和获得感，提升投资者体验。此外，中金公司研报指出，机构交易佣金的下调以及费用披露透明度的提升有助于树立投资者信心，长期来看将促进行业集中度提升和多元化发展。
注：基金过往成交额等数据并不构成基金流动性的保证，基金运作过程中可能还面临因市场交易量不足，导致证券不能迅速、低成本地转变为现金的风险。科创ETF为属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；本基金为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。指数过往数据不预示未来表现，不构成基金业绩的保证。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。

提升投资者获得感 工银瑞信科创ETF（588050）及其联接基金宣布降费


美联储持续加息带来的银行业风险，这又将风险循环到美国实体经济，美国银行业和商业地产的情况更加堪忧，在高利率高债务高风险下的美国中小银行业要防止暴雷继续发生，进而对美国的工商业、房地产带来冲击和影响。而美国实体经济下行和金融风险的发生或将反复。
美国通胀数据再度爆表，9月13日晚8点半，美国劳工统计局公布的CPI报告显示美国8月份通胀数据再次出现了全面反弹。8月份美国CPI环比创14个月来新高，加息风暴持续？经济增长前景堪忧。
从同比数据来看，美国8月份的CPI同比涨幅为3.7%，相较6月份的3%和7月份的3.2%出现了强势反弹。不仅如此，8月份美国剔除食品和能源成本的核心CPI同比上升4.3%，特别是美国核心CPI更是大幅同比上涨4.7%。而8月份美国通胀不仅连续第二个月同比反弹，而且超出了此前市场预期的3.6%。而能源价格的上升助推了美国通胀上行，昨天国际油价一度冲上每桶92.84美元的高位，创近10个月来的新高。国际油价从6月底开始上涨两个月涨幅超过30%。
从环比数据来看，8月CPI的环比增速由7月的0.2%加速至0.6%，创下14个月来最大涨幅。尽管美国CPI继续环比上升0.2%，但是即使剔除了食品和能源成本后的核心CPI仍然环比上升0.3%，也为半年来的首次加速上涨。而剔除了住房后的核心服务业的CPI也环比上涨了0.53%，远高于7月份的0.2%，这更是2022年9月以来的最高水平。
从美国同比数据来看，可能有不少人认为，尽管离2%的美联储目标值还有距离，但美国6月份降到3%的通胀数据貌似表明通胀基本可控，但是我始终认为美国通胀依然处于高位。而今看来，美国七月和八月份的通胀数据都超过了6月份3%的同比增速。而今年6月份通胀指标的回落主要是因为去年6月份美国通胀高达9.1%的高基数看起来6月份通胀回落了。
由此看来，美国通胀水平并未从根本上回落，顽固的通胀还在高位运行，这倒逼美联储加息的脚步无法停止。而美联储主席鲍威尔也反复强调继续收紧货币政策，在今年8月份全球央行会上强调过。而美欧制裁俄罗斯带来的制裁反噬和反制裁正在推升美国通胀水平，国际油价的再次上行推升通胀，美国通胀短期控制不下来逼迫美联储加息。尽管通胀高企，但是为了防止经济滑落，特别是防控银行业风险和地产风险，美联储本周9月会议加息25个基点的概率不高，而11月份恐怕还要继续加息25个基点，以控制美国顽固的通胀水平。
由于高通胀带来的美联储的持续加息给美国经济带来的三个方面的问题。一是美国联邦基金利率已达5.25-5.5%，今年继续加息将接近6%的高水平。二是美国持续加息带来的高利率水平会直接抑制美国以消费为主导的经济，从美国制造业景气看，美国制造业PMI已连续10个月低于荣枯线50。高利率进一步抑制投资，则美国经济增长的前景堪忧，美国今年四季度和明年一季度美国增速将收缩，甚至出现衰退。三是美国金融风险加大。由此，美联储持续加息带来的银行业风险，这又将风险循环到美国实体经济，美国银行业和商业地产的情况更加堪忧，在高利率高债务高风险下的美国中小银行业要防止暴雷继续发生，进而对美国的工商业、房地产带来冲击和影响。而美国实体经济下行和金融风险的发生或将反复。
但同时，中美货币政策反向操作带来压力，美联储持续加息带来美元指数上升，给他国货币带来压力，为促增长我央行降准降息，人民币汇率短期内继续承压，中长期要看好中国经济复苏态势，人民币汇率将维持在均衡水平上。

美国最新通胀数据再次爆表带来什么？


近些年来，以中证1000为代表的小盘股屡受投资者关注，那么小盘股为什么总能吸引人们的关注呢？小盘风格又有哪些值得注意的看点呢？
一、宽松流动性对中小盘更有利
大盘股的特点是业务成熟稳定，存在的预期差较小，获取超额收益的空间较小，小盘股的特点是数量众多，市场关注度较低、积累的研究资料少，相较而言或更容易挖掘出超额收益。
特别是在考虑了信用风险的信用利差指标方面，对大小盘股的指示效果明显更好。小盘股由于其不确定性高、稳定性差的特点，具有较短的久期和较大的弹性，但同时也面临客观的信用风险。信用风险和流动性都会对信用利差产生叠加影响。当信用利差明显下行时，可以理解为信用风险可控，而流动性宽松更为关键。相反，当信用利差增大时，可以视为信用风险增加且流动性收紧，这对小盘股构成利空因素。因此，在信用利差收敛时，小盘股相对于大盘股更具优势。
近期，国内经济预期明显降温，同时短期利率整体呈现下行趋势。6月份的降息政策进一步证实了这一趋势。经济数据的回落以及地产行业景气度下降给居民预期带来的不确定性，推动了流动性宽松的形成。要扭转这种局面，一方面需要政府采取“稳增长”政策来提振经济，另一方面时间也是关键因素。因此，预计今年内流动性仍将保持宽松，这对小盘股的投资风格更为有利。
二、政策对中小微企业的倾斜态度明显
政策对中小微企业的倾斜态度明显，中央政治局会议和中央经济工作会议多次强调对中小企业以及专精特新企业的支持，最新的7月政治局会议也传达了类似的信号。此外，2019年以来，我国主要商业银行和其他金融机构发放给小微企业的贷款余额增速明显超过整体企业部门的贷款增速，这也反映了政策导向。因此，从政策的角度来看，当前小盘风格值得关注。
三、中小盘股在经济复苏时弹性更强
宏观经济波动对大盘股和小盘股产生不同程度的影响。大盘股作为行业中的领军企业，具有较大的市值和较高的稳定性，因此相对较少受到经济和政策冲击的影响。相比之下，小盘股在应对外部冲击方面显得相对脆弱。
回顾过去几年的走势，我们可以看到小盘股占优的时期分别是2009-2010年、2013-2015年以及2021年至今。值得注意的是，小盘股占优的年份往往出现在宏观经济明显受冲击的1-2年之后。这种优势的本质原因在于小盘股受益于低基数以及经济改善带来的小盘业绩反转弹性更大。相反地，在2016年至2020年这五年间，大盘股持续占据优势。这段时间宏观经济的整体特征是在中枢向下的同时波动率收敛。在这种环境中，成熟行业的龙头企业往往从行业集中度提升的逻辑中受益，无论是在经营状况还是估值方面都享受到了溢价。
总体而言，宏观经济的波动对不同规模的股票产生不同程度的影响。大盘股具有较大的市值和较高的稳定性，在经济下行和政策调整时表现相对较好，而小盘股则更加脆弱，但在宏观经济出现反弹和经济改善时有较大的增长潜力。
数据来源wind，历史数据不预示未来表现
中证1000指数作为中小盘的代表指数，弹性高、成长性高，在当下环境中，估值相对较低，投资价值高。另外无论是流动性、政策方面，还是宏观经济方面，当下中证1000指数当前配置价值都较高。
基金有风险，投资须谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本材料仅为宣传材料，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。投资基金应当通过基金管理人或具有基金销售业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金销售机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上观点和预测仅代表当时观点，随着市场变化今后可能发生改变。

为什么说当下适合投资中证1000指数？


　　为更好地满足投资者的需求，提升工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金（以下简称“本基金”）的市场竞争力，工银瑞信基金管理有限公司（以下简称“本公司”）根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》的有关规定和《工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金基金合同》的约定，经与基金托管人浙商银行股份有限公司协商一致，并报中国证监会备案，决定转换本基金证券交易模式。现将具体事宜公告如下：
　　一、证券交易模式转换
　　自2023年9月4日起，本基金将启动证券交易模式的转换工作。转换后，本基金的证券交易所交易将委托证券公司办理，由证券公司履行交易管理职责。
　　二、托管协议的修订
　　因转换证券交易模式，拟对《工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金托管协议》（以下简称“《托管协议》”）相关条款进行修订，修订内容详见附件。
　　本次修订不涉及基金合同的修改，已履行了规定的程序，符合相关法律法规的规定。本次证券交易模式转换对基金份额持有人利益无实质性不利影响，无需召开基金份额持有人大会。
　　三、本基金证券交易模式转换完成以及修订后的《托管协议》生效时间将另行公告。本公司将根据上述修订情况，对《工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金招募说明书》的相应内容进行修改，并按《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》的规定将更新后的文件在本公司官网上披露。本公告未尽事宜，敬请投资者参见《工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金基金合同》、《工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金招募说明书》及其更新、基金产品资料概要等信息披露文件。
　　四、投资者可通过以下途径了解或咨询详情
　　公司网址：www.icbccs.com.cn
　　工银瑞信基金客户服务热线：400-811-9999
　　五、本公告的解释权归工银瑞信基金管理有限公司。
　　风险提示：本公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
　　特此公告。
　　工银瑞信基金管理有限公司
　　2023年9月1日

工银瑞信基金管理有限公司关于工银瑞信中证1000指数增强型证券投资基金证券交易模式转换有关事项的公告


　　淡水泉投资
　　在对企业的长期跟踪和观察中，我们看到许多优秀企业努力攀升价值链的微观案例。它们从低附加经济价值的一端走向引领高端，从早期的组装、加工、生产环节向研发创新、设计等环节拓展，实现了价值链分工角色上的升级。
　　比如我们看到国内的消费电子产业，经历了从无到有、从小到大的发展历程，从早期简单的零部件加工制造，到高端零部件制造，到向上下游延伸，现在可以提供整体的解决方案。
　　再比如光伏产业，早期中国光伏产业是原料、市场、技术“三头在外”，在组件产能急剧扩张的时候，原料依赖进口，产品出口到欧美，核心技术不在手里。到现在，全产业链几乎完全实现了国产化，国内优秀企业也成为产业技术进步的引领者。
　　这些案例是国内优秀企业攀升价值链的缩影，展现了一条经典的产业内发展之路。
　　学术概念：全球价值链“微笑曲线”
　　国内外学者对价值链的理论研究颇多，比如杜克大学社会学教授Gary Gereffi提出的全球价值链框架，用来研究一个国家的产业和企业如何与全球产业产生关联。在全球价值链框架中，价值的创造包含研发、设计、生产、分销、营销、服务等环节，附加经济价值的提升主要体现在无形的前生产阶段（研发和设计）和后生产阶段（营销和服务）。也就是说，全球价值链的附加经济价值更多体现在两端，像一条微笑曲线。
　　来源：Gary Gereffi， Karina Fernandez-Stark， Global Value Chain Analysis： A Primer （第二版），2016年7月
　　我们以与大家生活密切相关的服装行业为例来理解全球价值链。服装行业是典型包含设计、研发、制造、营销、服务等环节的价值链，早期我国服装行业以OEM（原始设备制造商）业务模式为主，OEM业务模式对应价值链中的生产制造环节，属于劳动密集型环节。
　　伴随我国从服装制造大国走向服装制造强国，一方面在服装生产制造环节的创新步伐在加快，新技术、新材料、新工艺的应用越来越广泛，另一方面，服装行业中ODM（原始设计制造商）和OBM（原始品牌制造商）业务模式的比例也在提升，也就是从设计到生产全流程的解决方案在加速形成，中国服装品牌的认知度和美誉度也在持续提升。
　　名词解释：OEM丨ODM丨OBM
　　OEM、ODM、OBM是制造业中常见的三种业务模式。其中：
　　OEM
　　原始设备制造商（Original Equipment Manufacturer）
　　OEM制造商根据品牌方的要求生产制造加工产品，最终的产品需经过品牌方的验证。OEM制造商没有制造产品的知识产权或专利。
　　ODM
　　原始设计制造商（Original Design Manufacturer）
　　ODM制造商不仅制造加工产品，还拥有设计研发能力，是“设计+制造”的模式，重点在设计。ODM制造商对其设计拥有所有权，可以向不同品牌授权自己的设计。有时候我们看到一些产品的设计、功能类似，但却分属于不同的品牌，就是ODM模式下的产物。
　　OBM
　　原始品牌制造商（Original Brand Manufacturer）
　　对于OBM制造商来说，品牌是关键。除了打造品牌之外，研发设计、生产制造、销售服务等、均由企业亲力亲为。从代工走向创建品牌，从幕后走向前台，越来越多有实力的中国企业开始选择建立和经营自己的品牌。
　　从OEM到ODM再到OBM，我们看到越来越多中国优秀企业在优质制造、设计研发、品牌打造等高价值环节创新发展，向价值链上附加经济价值更高的环节延伸。
　　当然，产业转型升级不仅仅是指产业内的转型升级，还有产业间的转型升级、占领价值链曲线更高的位置，还有优秀企业在积累了技术产品优势和竞争实力的基础上，把优势复制到跨地域、跨行业的市场，形成新的增长点等等。诸如此类我们看到的微观案例，让我们对未来中国市场的增量机会充满信心和想象力。
责任编辑：石秀珍 SF183

淡水泉投资：从“微笑曲线”看产业内转型升级案例


9月14日，从技术上来看，美指周三上涨在105.00之下遇阻，下跌在104.45之上受到支持，意味着美元短线下跌后有可能保持上涨的走势。如果美指今天下跌在104.50之上受到支持，后市上涨的目标将会指向105.00--105.25之间。今天美指短线阻力在104.95--105.00，短线重要阻力在105.20--105.25。今天美指短线支持在104.50--104.55，短线重要支持在104.25--104.30。欧美周三下跌在1.0710之上受到支持，上涨在1.0765之下遇阻，意味着欧美短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果欧美今天上涨在1.0760之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1.0705--1.0680之间。今天欧美短线阻力在1.0755--1.0760，短线重要阻力在1.0785--1.0790。今天欧美短线支持在1.0705--1.0710，短线重要支持在1.0680--1.0685。
　　黄金周三下跌在1905.00之上受到支持，上涨在1916.00之下遇阻，意味着黄金短线上涨后有可能保持下跌的走势。如果黄金今天上涨在1915.00之下遇阻，后市下跌的目标将会指向1904.00--1900.00之间。今天黄金短线阻力在1914.00--1915.00，短线重要阻力1920.00--1921.00。今天黄金短线支持在1904.00--1905.00，短线重要支持在1900.00--1901.00。
　　美元今天短线以逢高做空为主，破位止损，有盈利30个点以上就设好止赢，在美国开市前撤出所有没有成交的挂单。本策略适合保证金，实盘可作参考。
　　美元指数：可以在105.25---104.50的区间的下限买入，有效破位30个点止损，目标在区间的上限。
　　欧元/美元：可以在1.0760---1.0685的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。
　　英镑/美元：可以在1.2525---1.2405的区间上限卖出，有效破位40个点止损，目标在区间的下限。
　　美元/瑞郎：可以在0.8980---0.8905的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
　　美元/日元：可以在148.15---147.05的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
　　澳元/美元：可以在0.6440---0.6369的区间上限卖出，有效破位30个点止损，目标在区间的下限。
　　美元/加元：可以在1.3625---1.3525的区间下限买入，有效破位40个点止损，目标在区间的上限。
　　黄金：可以在1915.00---1900.00的区间上限卖出，有效破位6美元止损，目标在区间的下限。
责任编辑：陈平

田洪良:主要货币短线操作指南 美指周三上涨在105.00之下遇阻


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事件：根据魔镜数据， 8月淘系+抖音系合计销售额66亿元，同比+173%，其中抖音销售额为同期淘系的75%。分平台看，淘系8月销售额（包括钻石首饰、人工宝石、黄金首饰、K金四个子类目）38亿元，同比+126.6%，较7月的-17.7%增长回正；23M7-8总销售额53亿元，同比+52.9%，较2Q23的+74.3%增速放缓；抖音系8月珠宝品类GMV 28亿元，同比+276.5%。
点评：黄金饰品23年8月淘系黄金大盘销售额32亿元、同比+164.3%，较7月增速回正；23年7-8月销售额同比+76.4%，较2Q23增速减慢。剔除低价引流产品后，8月淘系黄金首饰销售额为31亿元、同比增长153.3%（22M8做相同修正处理），主要系销量增长驱动。黄金饰品销售均价方面，金价上涨+产品结构变化（100-500元低价黄金饰品占比降低），8月淘系修正后黄金销售均价1287元/件、同比+9.45%；环比下降10.8%，主要系七夕消费主力军为年轻群体、青睐轻量化产品，低价饰品占比环比提升。
根据LGDeal数据，全球培育钻价格22年12月以来下跌态势趋缓，9月3日（环比8月19日）1克拉CVD均价有所回升，部分克拉价格下限回升。8月IDEX成品钻价格指数/一克拉RAPI指数累计跌3.1%/降4.7%，降幅均较7月扩大。8月的美国珠宝零售市场同比略微好转但仍维持低迷状况。23M8钻石及精品珠宝零售总销售额同比+0.5%、总销量同比-4%；23M8月总销售额较年初下降7.4%；精品珠宝、培育钻同比增速表现较优，8月同比+2%/+9%;天然、培育钻价差持续增大。
东方基金权益研究认为，疫后修复+黄金价格短期急跌+七夕错期等拉高去年同期基数，7月金银珠宝类零售额同比转负（同比-10%）。8月七夕终端动销反馈良好，9月各家黄金珠宝公司订货或会纷纷启动、备战Q4。展望Q4，去年低基数、今年国庆+中秋超长假期或将催化婚庆等需求释放，高金价+保守型消费背景下关注珠宝饰品消费的发展。
（市场有风险，投资需谨慎）

东方看点｜七夕催化，8月电商数据显示黄金珠宝销售同比高增


转自：上海证券报
　　从过去一个多月的资金流向来看，南向资金净买入热情不减。Choice资讯统计数据显示，8月南向资金净买入700亿元。9月至今，南向资金净买入415亿元。行动胜过语言，资金流向表明机构看好港股后市。
　　从南向资金的重仓行业看，主要集中在受益于政策利好的地产、银行板块，以及受益于油价上涨的石油板块。从资金流向看，南向资金加仓的前五位板块为银行、非银金融、房地产、医药生物和石油石化，占全部南向资金净流入额的六成以上。
　　沪上某公募基金经理表示，经过几年的深度调整，港股地产板块非常便宜，很多标的的价格远远低于内在价值。虽然政策因素对行业影响巨大，但从社会发展趋势以及行业竞争格局来看，不少地产股完全不应该如此被低估。“在利好政策出台之后，市场情绪面稍微扭转一下，就会带来股价的大幅抬升，近期部分地产股大涨就是这个原因。”该基金经理说。
　　从地产利好政策来看，8月以来，北京、上海、广州、深圳“认房不认贷”政策先后落地，大连、济南、福州、兰州、青岛、郑州等二线城市全面取消了限购和限售政策，南京取消了限购政策，苏州对120平方米及以上商品住房完全放开。港股中的金融地产股多为龙头企业，在利好政策刺激下，资金加速流入地产股。
　　富国基金表示，近期港股走势受两方面因素主导：一是伴随稳增长政策的加码，投资者对经济稳步复苏预期进一步强化，投资情绪回升。二是海外流动性。8月美债收益率持续攀升，对港股流动性和风险偏好形成压制。接下来，美国经济增速放缓、通胀下行、美联储结束加息周期等有望推动美债收益率继续走低，利好港股流动性。
　　在机构投资者看来，从目前港股估值和AH股溢价指数来看，港股估值已处于历史底部，AH股溢价指数已逼近2022年10月历史极值。
　　在海通证券分析师荀玉根看来，今年以来南向资金布局港股的思路是“杠铃策略”，即加仓以美团、快手、腾讯为代表的互联网公司，以及以中海油、中移动、中石化为代表的高股息标的。展望未来，南向资金将持续大幅流入港股，有望成为港股重要的支撑力量，对港股定价的影响力会越来越大。
　　金鹰基金表示，港股的政策性利好也值得期待。近期市场讨论港股印花税调整的可行性。历史上，港股印花税共经历了三次下调和一次上调。印花税如果下调，将在一定程度上提升港股的吸引力，但从中长期看，港股后市表现更多的依赖于国内经济基本面复苏。
　　在中航基金王森看来，虽然港股连续多年表现不佳，但随着国内经济稳步复苏、美联储加息周期见顶向下，在分子分母端同步改善的情况下，港股有望开启新征程。他看好金融和科技板块，以及盈利能力稳定且分红具有较高吸引力的券商、保险、银行等板块。

南向资金持续买入 机构看好港股后市


　　1. 公告基本信息
　　■
　　2. 与分红相关的其他信息
　　■
　　注：对于未选择具体分红方式的投资者，本基金默认的分红方式为现金分红。
　　3. 其他需要提示的事项
　　本基金封闭期为自基金合同生效日起（包括该日）87个月或自每一开放期结束之日次日起（包括该日）87个月的期间。本基金的首个封闭期为自基金合同生效日起（包括该日）至基金合同生效日87个月后的月度对日的前一日止。首个封闭期结束之后第一个工作日起（包括该日）进入首个开放期，第二个封闭期为首个开放期结束之日次日起（包括该日）至该日87个月后的月度对日的前一日止，以此类推。本基金封闭期内采取封闭运作模式，不办理申购与赎回业务。本基金自封闭期结束之后第一个工作日起（包括该日）或下一个封闭期开始前进入开放期，期间可以办理申购与赎回业务。开放期原则上为5至20个工作日，开放期的具体时间由基金管理人在封闭期结束前依照《信息披露办法》的有关规定在规定媒介上予以公告。如封闭期结束后或在开放期内发生不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申购与赎回业务的，开放期时间中止计算，在不可抗力或其他情形影响因素消除之日次一工作日起，继续计算该开放期时间，直至满足开放期的时间要求。
　　投资者通过任一销售机构按基金交易代码提交的分红方式变更申请，只对投资者在该销售机构指定交易账户下的基金份额有效，并不改变投资者在其他销售机构基金份额的分红方式。如投资者希望变更在其他销售机构基金份额的分红方式，需按基金交易代码通过其他销售机构交易账户提交变更分红方式的业务申请。
　　投资者可通过本公司网站（www.avicfund.cn）或客户服务电话（400-666-2186）查询分红方式是否正确，如不正确或希望变更分红方式的，请于权益登记日之前（不含权益登记日）到销售网点办理变更手续。本次分红方式将以投资者在权益登记日之前（不含权益登记日）最后一次选择的分红方式为准。
　　投资者可通过本公司网站（www.avicfund.cn）或客户服务电话（400-666-2186）了解本基金相关情况。投资者也可以前往本基金有关销售机构进行咨询。本基金的销售机构详见本基金份额发售公告及相关新增销售商临时公告，或基金管理人官网的公示。
　　风险提示：本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。因基金分红导致基金份额净值变化，不会改变基金的风险收益特征，不会降低基金投资风险或提高基金投资收益。基金的过往业绩不代表未来表现，投资有风险，敬请投资人认真阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》及《基金产品资料概要》等相关法律文件，并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。
　　特此公告。
　　中航基金管理有限公司
　　2023年9月19日

中航瑞晨87个月定期开放债券型证券投资基金2023年分红公告


　　9月24日，商务部部长王文涛在京与来访的欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈。双方围绕第十次中欧经贸高层对话筹备，重点就电动汽车、5G等议题深入交换了意见。
　　王文涛表示，中方高度重视中欧经贸关系。近期，中国国务院发布了优化外商投资环境24条政策措施，相关部门正认真落实，将为包括欧企在内的外资企业提供市场化、法治化、国际化营商环境。商务部将继续通过外资企业圆桌会制度、外资投诉中心等机制及时听取包括欧企在内的外资企业诉求，积极推动解决困难。
　　王文涛重点就欧盟将对中国电动汽车发起反补贴调查表达严正关切和强烈不满。王文涛表示，中国电动汽车快速发展，依靠的是研发创新、自由竞争和完备的产业体系。欧方拟进行的反补贴调查是贸易保护主义行为，将影响中欧绿色合作和全球汽车产业链供应链稳定。希望欧方与中方开展对话磋商，严格遵守世贸组织相关规则，以非政治化、非歧视性方式妥善解决贸易摩擦。
　　东布罗夫斯基斯表示，欧中关系充满活力，中国是欧盟重要贸易伙伴。欧方高度肯定中方出台的优化外商投资环境24条措施，期待其为欧企带来更好营商环境。欧方愿与中方就电动汽车反补贴调查事进行充分磋商，将在恪守世贸组织规则的基础上开展调查，保障调查透明度。
责任编辑：刘万里 SF014

商务部部长王文涛与欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯举行会谈


证券时报券中社讯，今年以来政策持续强调发展先进制造业集群，将之称为推动产业迈向中高端、提升产业链供应链韧性和安全水平的重要抓手。在这一背景下，基金公司持续布局先进制造业主题基金。据悉，华商基金旗下的华商先进制造混合基金将于9月4日发行。
该基金主要投资于先进制造主题相关股票，其中投资于股票的比例为基金资产的60%-95%，投资于先进制造主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。特别是，该基金将聚焦三大“先进制造”主题——符合经济发展趋势和国家高端装备制造战略重点方向的领域及相关产业的企业、以高新技术引领高技术附加值及代表新经济发展的制造业领域、以技术提升、结构优化和转型升级为目标，实现自动化、信息化、绿色低碳发展的传统制造业。
谈及先进制造业方面的投资机会，华商先进制造混合基金的拟任基金经理伍文友表示，国际形势愈加复杂，全球经济面临着严峻挑战，凸显出“科技强国”和“高质量发展”的紧迫性与重要性。因此，“科技兴国、制造立国”有望在全社会、全市场激起科技创新、先进制造的时代浪潮，中长期投资机会比较确定的行业可能包括高端装备制造、新能源、集成电路、科技消费品、新材料、信息技术应用创新、国防工业、生物医药及高性能医疗器械。
伍文友2021年8月加入华商基金，拥有超12年的证券从业经历（其中5.4年证券研究经历，7.4年证券投资经历）。他认为，在经济转型升级及科技强国的大背景下，要基于产业链纵深研究和横向比较，力求尽可能多的数据支撑、上下游验证、跨行业和企业比较，紧紧围绕“行业景气度”和“公司业绩”这两个核心来获取超额收益，并要寻找出中长期景气度向上以及成长趋势较强的行业及个股。伍文友表示，我国宏观经济将步入复苏阶段，我们对国内经济的中长期前景有信心，仍然期待改革和转型创新为我国经济的中长期发展注入活力，这是国内证券市场稳中向好的基石。

专注先进制造优势领域 华商先进制造混合基金9月4日发售


本周市场小幅上涨，大盘股相对小盘股表现更佳。万得全A上涨0.31%，沪深300上涨0.81%，创业板指上涨0.53%。
本周涨幅居前的行业为通信、非银行金融、银行、家电、计算机，本周收益率分别达2.74%、2.00%、1.56%、1.50%、1.45%，其中通信行业今年以来收益较为可观，达到32.05%。国防军工、有色金属、电力及公用事业为本周收益排名靠后的行业。
目前推荐银行、石油石化、煤炭、食品饮料、汽车等中信一级行业。截至2023年9月22日，中信一级30个行业中8个行业的收盘价处于20日均线以上，市场趋于弱势，下周我们倾向于前期跌幅少，估值安全、以及流动性好的行业。根据轮动模型计算，目前推荐银行、石油石化、煤炭、食品饮料、汽车等中信一级行业。针对煤炭行业，2023年1-8月进口量同比大增，8月当月环比增加，价格较去年同期下降，但维持相对高位。动力煤短期价格仍有支撑，预计后期双焦走势较动力煤更为强劲；具有焦炭产能的焦煤股具备较高弹性；高股息的煤炭行业股票也值得关注。针对食品饮料行业，8月以来国家密集出台多项经济政策，同时宏观数据呈现边际改善，预计消费有望逐步复苏。分板块看，白酒行业中秋国庆双节旺季将至，渠道目前处于备货期终端动销和经销商信心较二季度有所好转，板块向上趋势较为明确，高端白酒股以及地产酒龙头标的值得关注。
ETF基金作为跟踪市场、布局行业的重要投资工具，具有费率低、持仓透明、风险分散化等优势。ETF基金既可以场内申赎，1000元即可起投；也可以场外交易，利用联接基金进行投资。推荐投资者使用ETF捕捉以上市场机会。
银华基金ETF一览
尊敬的投资者：
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

9月24日 | 银华量化与指数投资周报


　　“最近咨询提前还款的人确实少了很多，接到的电话都是询问存量房贷调整方案的。”一位国有行个贷中心员工对界面新闻表示。
　　继六大国有银行公布下调存量首套住房贷款利率具体实施方案后，招商银行、中信银行、光大银行、平安银行等股份行以及上海银行、北京银行、江苏银行、湖北银行、成都农商行等多家城商行和农商行也陆续公布了细则实施方案。
　　界面新闻记者梳理发现，各家银行细则虽然表述略有差异，但核心内容基本一致。根据银行公告，贷款时符合首套房认定的贷款人，银行将在9月25日统一下调利率。
　　事实上，银行此次下调存量房贷的原因之一，与提前还款压力密切相关。招行行长助理彭家文在业绩会上坦言，存量房贷利率下调的背景是提前还贷的量比较大。
　　这一点从数据上也可佐证。
　　截至今年上半年，42家A股上市银行个人住房贷款余额35.31万亿元，相比2022年末的35.44万亿元，减少了1267亿元。六大国有商业银行中，只有邮储银行上半年个人住房贷款余额增加622.99亿元，其余5家大行该指标合计缩水2360.58亿元。其中，建设银行上半年个人住房贷款减少729.04亿元，较2022年末下降1.13%。
　　在半年报业绩发布会上，建行管理层回应称“主要是个人住房贷款提前还款量增加，抵消了投放量增加的影响。”
　　央行统计显示，截至2023年6月末，个人住房贷款余额38.6万亿元，同比下降 0.7%。较2022年末余额下降2000亿元，尤其在今年第二季度，房贷余额较第一季度大降3400亿元。这是近十年来住房贷款规模首次负增长。
　　农行副行长林立此前在中期业绩发布会上表示，调整存量住房贷款利率一方面有利于减轻部分存量个人住房贷款客户的财务成本负担，另一方面有利于商业银行平滑提前还贷压力，有利于平稳经营。
　　界面新闻查询全国银行间同业拆解中心数据发现，能够侧面反映提前还款量的RMBS条件早偿率指数以从峰值的0.215回落至9月11日的0.1483。
　　央视财经援引银行内部人士预计，8月提前还款约3800亿元，较峰值回落近半，9月后还将继续改善。
　　有银行总行人士对界面新闻表示，住房贷款负增长是新房销售下滑与提前还贷共同因素造成。而随着存量房贷利率调整落地，银行面临的提前还款压力将逐步缓解。后续房地产市场回暖，改善需求释放，银行房贷业务量还会逐步回升，对于银行是舍弃短期利益，换来更多长期收益的方式。
　　国际评级机构穆迪发布行业评论指出，自9月25日起，中国银行业将开始下调存量首套住房商业性个人住房贷款利率水平。尽管此举将削弱银行的盈利能力，但提前还贷有望趋于稳定及新发放房贷的潜在增长将抵消相关影响。
　　评论认为，存量房贷利率下调将令银行净息差进一步收窄，银行盈利能力将受利率下调幅度的限制，存量房贷利率调整后提前还贷有望趋于稳定，这也将减轻相关影响。此外，如果新政能够促进住宅销售并推动市场复苏，来自房地产行业的银行资产风险将减轻，新的住房抵押贷款需求将增加。这一态势将有利于银行信用质量，因为住房抵押贷款的风险权重较低。
责任编辑：李琳琳

存量首套房贷下调在即，去银行咨询提前还款的人也少了


　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
　　来源：每日经济新闻
　　每经记者 刘明涛 每经编辑 叶峰
　　从上周五的大幅反弹，再到今日的利好刺激，近期，AIGC概念在A股市场重新“刮风”，一边是算力和AI芯片重整旗鼓，另一边则是降本增效概念集体走强。
　　截至11点30分收盘，AI领域降本最为直接的游戏板块再度大涨，继上周五游戏指数收中阳后，今日延续涨势，三只游戏ETF均涨2%以上，这也是今日上午ETF市场唯一涨幅超2%的概念主题。另外与之相关的文娱传媒，涨幅也都在1%以上。
　　点评：游戏ETF交投今日异常的活跃，三只追踪A股游戏股的ETF半日成交全部在千万元之上，即便规模最小的游戏动漫ETF（516770），半日成交也有近3000万。这三只ETF跟踪的都是中证动漫游戏指数。其中，游戏ETF（159869）规模最大，达到55.82亿份。
　　中证动漫游戏指数选取主营业务涉及动画、漫画、游戏等相关细分娱乐产业的上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场动漫游戏产业上市公司证券的整体表现，该指数近三个交易日涨幅约8%。
　　点评：传媒方面主要有三只ETF，其中，传媒ETF（159805）和传媒ETF（512980）均追踪的是中证传媒指数，其中，传媒ETF（512980）规模较大，该ETF份额也达到了56.68亿份。而文娱传媒ETF（516190）追踪的是中证文娱传媒指数，该指数仅这一只ETF追踪，且份额极小。
　　中证传媒指数从沪深市场的营销与广告、文化娱乐、数字媒体等行业中，选取总市值较大的50只上市公司证券作为指数样本，以反映传媒领域代表性上市公司证券的整体表现。
责任编辑：何松琳

行业ETF风向标丨AI降本增效概念“卷土重来”，游戏ETF涨超2%“遥遥领先”


截至2023年9月28日13:12，中证智能汽车主题指数(930721)强势上涨1.34%，成分股万集科技(300552)上涨15.35%，欧菲光(002456)上涨9.97%，东箭科技(300978)上涨5.47%，水晶光电(002273)，顺络电子(002138)等个股跟涨。智能车ETF基金(159795)上涨1.11%，最新价报0.82元。
值得注意的是，该基金跟踪的中证智能汽车主题指数估值处于历史低位，最新市净率PB为3.54倍，低于指数近1年84.08%以上的时间，估值性价比突出。
智能车ETF基金紧密跟踪中证智能汽车主题指数，中证智能汽车主题指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。
数据显示，截至2023年8月31日，中证智能汽车主题指数(930721)前十大权重股分别为德赛西威(002920)、立讯精密(002475)、拓普集团(601689)、长城汽车(601633)、韦尔股份(603501)、闻泰科技（维权）(600745)、华域汽车(600741)、沪电股份(002463)、科大讯飞(002230)、中科创达(300496)，前十大权重股合计占比47.17%。
相关机构认为，全球汽车电动化大趋势不改，新能源汽车产销和动力电池装机持续向好。在智能化领域，AI技术的革新涌现，加速了汽车智能化的推广，同时政策端也在持续探索推动L3自动驾驶的落地，助力行业发展。未来智能化将为汽车板块带来更多机会，拉动产业链发展。

智能车ETF基金(159795)上涨1.11%，万集科技领涨超15%


　　9月14日，人民币兑美元中间价报7.1874，上调20点；上一交易日中间价7.1894，上一交易日官方收盘价7.2789，上日夜盘报收7.2730。
　　美联储9月维持利率不变的概率为97%
　　CME“美联储观察”：美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为97%，加息25个基点至5.50%-5.75%区间的概率为3%；到11月维持利率不变的概率为50.8%，累计加息25个基点的概率为47.7%，累计加息50个基点的概率为1.4%。
　　美国通胀数据反弹
　　美国劳工部最新公布的8月CPI数据显示，美国8月未季调CPI同比增长3.7%，为今年5月以来新高，已连续第二次回升；8月CPI环比增速也由7月的0.2%加快至0.6%，创下14个月来最大的环比涨幅。
　　但美联储更为关注的剔除能源食品后的核心CPI增速已经连续6个月下降，8月未季调核心CPI同比增速由上个月的4.7%降至4.3%，符合预期，为2021年9月以来新低；环比增速由上月的0.2%小幅增至0.3%。
　　人民币汇率将总体表现平稳
　　经济基本面始终是中国外汇市场走势的决定性因素。市场人士普遍分析称，近日来人民币汇率大涨，得益于8月人民币贷款与社会融资规模增加值双双环比大涨。9月11日，中国人民银行在盘中发布的8月金融和社会融资数据显示，新增信贷和社会融资规模明显回升，有效提振市场对中国经济基本面持续好转的预期。
　　展望人民币汇率未来走势，民生银行首席经济学家温彬认为，综合来看，随着我国各项政策举措不断发挥效应，经济运行持续回升向好，人民币资产将持续具有吸引力，预计9月及四季度人民币汇率将总体表现平稳。
责任编辑：郭建

人民币兑美元中间价报7.1874，上调20点


今年以来，市场风格快速轮换，很多朋友都难以踩准市场节奏，不禁感叹道：追不动热点，搞不定个股，那不如就在“指数”上躺平吧！
那指数基金到底是什么？指数基金真的不像A股一样让人“心累”吗？
接下来，小诺就带大家一起走进指数基金的世界。
什么是指数？
说到指数基金，自然离不开其投资的对象--指数，那什么是指数呢？
指数是一种能够及时反映市场整体涨跌的参照指标。每个指数都会选取一定数量的证券作为其成份证券，并按一定的加权方式赋予每只证券一定的权重。
比如我们常说的沪深300指数，就反映了沪深两市中规模大、流动性好的300只具有代表性的股票股价综合变动情况。
（来源：深圳证券交易所《投资者入市手册-基金篇》）
根据资产类别不同，指数可以分为股票指数、商品指数和债券指数。它们是以不同类别资产价格为编制对象。
如果对股票指数进行细分，又可以分为规模指数、行业指数和主题指数。
规模指数：又称宽基指数，主要根据成份股的市值等因素进行分类和编制，不限定特定的行业或主题，如上证指数、创业板指数、沪深300、中证500、中证100等。
行业指数：根据成份股所属的行业进行分类和编制，如中证金融、国证医药、中证科技指数等。
主题指数：根据成份股所属的主题、概念等进行分类和编制，如大数据、人工智能、5G等。
什么是指数基金？
指数基金，是以特定指数（如沪深300 指数、标普500指数等）为标的指数，并以该指数的成份证券为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份证券构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
（来源：深圳证券交易所《投资者入市手册-基金篇》）
根据投资策略的不同，指数基金可以分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。
完全复制型指数基金的目标是紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。而增强型指数基金的目标是通过部分主动管理，在不偏离标的指数风险收益特征的基础上，力争投资组合获得高于标的指数的回报。
根据交易方式的不同，指数基金可分为普通指数基金、指数LOF、指数ETF及ETF联接基金。
其中指数LOF既可以在二级市场交易，也可以在场外申购、赎回；指数ETF可以在二级市场交易，也可以申购、赎回，但申购、赎回必须采用组合证券的形式；普通指数基金和ETF联接基金在场外市场交易。
指数基金都有什么优势呢？
1、以“长”取胜
指数基金可以有效利用市场的长期总体增长，来为资本增值。在经济发展不同步、市场交易机制存在差异等因素下，全球资本市场的表现也是各有千秋，但拉长时间来看，随着经济不断发展，全球主要股市走势仍然是震荡上行的，只要我们擅长利用 “微笑曲线”的方式进行投资，并且长期持有，仍然是有希望取得不错收益的哦。
全球部分股指近10年走势
2、克服主观情绪
导致投资亏损的一个重要原因就是情绪化。面对变化莫测的市场，我们都无法保证完全不被情绪所影响，而指数型基金采取被动投资策略，投资纪律性较强，运作过程中受基金经理主观因素影响较小。
3、便于进行整体估值
普通基金一个季度才披露一次季报，而季报中也只能看到基金前十大持仓的情况，导致很多基民在买基金的时候，都不清楚基金实时的持仓，无法对基金具体情况作出判断，而指数型基金的运作透明度相对较高，直接查看指数就能看到持仓情况了，更便于基民对基金进行整体估值。
4、分散投资
俗话说“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”，指数基金就可以帮我们做到这一点。指数基金中会涵盖多个行业的多家公司，使得资金可以分散在不同的行业、不同的公司中，可以有效降低个别行业和公司黑天鹅事件带来的风险。
5、费用较低
指数型基金采用被动的投资策略，比主动管理型的基金更节省运作成本、管理成本、人力成本，所以管理费一般来说也会比主动管理型的基金要低一些。
以上就是我们本期给大家讲的指数基金基本情况啦，如果你看好市场的长期趋势，希望能获得相关市场的平均收益，那不妨多多关注下小诺家的指数基金哦。我们下期指数基金课堂再见！
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

【小诺课堂】初识指数基金


　　转自：新华财经
　　新华财经北京11月1日电 （马萌伟、王晓伟）澳储行加息25个基点至2.85%，为2013年4月以来的最高水平，加息幅度符合市场预期。澳储行表示，委员会决心将通胀率恢复到目标水平，预计未来一段时间将进一步加息，未来加息的规模、时机由数据、CPI和就业数据共同决定。
　　澳储行表示，不确定性的来源之一是全球经济前景，近几个月来已经恶化；另一个是澳大利亚家庭支出如何应对收紧的金融状况。央行认识到货币政策的运作存在滞后性，而且利率上升的全部影响尚未在抵押贷款支付中体现出来。更高的利率和更高的通货膨胀正在给许多家庭的预算带来压力。消费者信心也有所下降，房价在早些时候大幅上涨之后一直在下降。
　　澳储行称，澳大利亚的薪资增速低于许多其他发达国家。劳动力市场仍然非常紧张，许多公司很难招到工人；将继续密切注意劳动力成本的演变和企业的定价行为。
　　澳储行预计今年GDP增长3%左右，2023年和2024年均增长1.5%；预计通胀率今年晚些时候将达到8%的峰值，仍预计通胀率明年将回落，2023年的通胀率预期中值为4.75%，2024年为略高于3%；预计失业率未来数月保持稳定，2024年失业率升至略高于4%水平。
　　值得注意的是，澳储行将上次会议的“通胀在回落至2-3%区间之前会进一步走高”改为“通胀在未来几个月将进一步走高，但在今年晚些时候会在8%左右见顶”。
　　机构分析称，澳储行的声明措辞相当均衡，很自然地表达了对全球经济的担忧，并且他们不确定家庭会如何应对加息带来的高抵押贷款利率，同时还提到他们关注到房价下行。
　　韩国央行是首个将加息幅度从50个基点缩小至25个基点的央行，这给澳储行做了参考，澳储行自5月以来已经大幅度加息，因此也很容易找到理由放缓加息步伐，批评家认为央行应该长痛不如短痛、快速加息，但谁对谁错还需要未来几个月来验证。
　　经济学家认为，澳储行更愿意更频繁而更小幅地加息，而不是回到50个基点的大幅加息。由于三季度CPI数据走强，以及由于持续的成本转嫁、洪灾、澳元贬值、全球通胀压力持续存在，较高的通胀将延续到2023年。
　　编辑：王姝睿
责任编辑：郭建

澳储行加息25个基点至2.85% 预计将进一步加息


9月11日凌晨1点多，李佳琦就10日晚上直播间“怼网友”发文道歉。此前，李佳琦在一场直播活动中介绍79元一支的某国货品牌眉笔时，看到有网友留言说越来越贵了，竟然反问：“哪里贵了？这么多年都是这个价格，不要睁着眼睛乱说，国货品牌很难的”、“有的时候找找自己原因，这么多年了工资涨没涨，有没有认真工作？”
此言一出，迅速成为热搜话题，不少李佳琦的粉丝都很失望。之前那个在上贵价商品之前建议“猪猪女孩”们不要冲动消费的良心主播去哪儿了？那个尊重各阶层消费者、共情能力超强的女孩之友怎么变脸了？有粉丝给李佳琦留言，“普通人挣钱真的很辛苦，并不像头部网红来钱这么快”。在11日凌晨的道歉中，李佳琦承认自己的话辜负了粉丝的期望，表示会倾听建议、控制情绪、用心服务好所有的消费者。
没错，不管多红的主播，多么牛气的大V，只要进了带货这扇门，安身立命之本就是两个字——服务。不管是一掷千金的，还是就买仨瓜俩枣的，消费者才是带货主播的衣食父母。岂有板起面孔教训消费者之理？
诚然，国货品牌做大做强不容易，带货主播的竞争也很激烈，但这跟消费者有没有努力工作、涨没涨工资有啥关系？消费者有权去质疑商品定价的合理性，褪去网红的光环，带货主播就是推销员，完全可以从物价、原材料、工艺等方面去解释说明，让消费者觉得物有所值，而不是质疑消费者的财力和对商品的判断力。要知道，消费者最烦的就是长了一副势利眼睛、动不动翻白眼、看人下菜碟的销售人员。李佳琦当年不也是因为能够体贴各种消费者的心思，让不同需求的人都能开开心心买到合适自己的东西而著称的吗？这个本分不能丢。直播时压力太大偶然情绪失控、言语失当并不是不可饶恕的错误，而且李佳琦也迅速诚恳道歉、积极补救，算是服务意识的回归。但是，口不择言流露出的苗头值得警惕。李佳琦在道歉中说，“我本就是一个彩妆柜台销售员，深知大家的工作都是辛苦和不容易的”。但他没说的是，成为头部大主播之后，虽然也辛苦，地位和收益可都有了质的飞升，如何继续接地气、不发飘，是个新课题。破题之法无他，就是“不忘本”这三个字。

锐评｜李佳琦“怼网友”？头部主播别丢了立身之本


文末有福利~
进入9月，今年的进度条竟然只剩下1/3了！大家在2023年的计划完成得如何了？技多不压身，不如加入我们的#30天攒钱计划，比一比谁是攒钱小能手吧！
先一起来看看基金经理杜国昊的月度攒钱计划吧~
杜国昊：
看到攒钱这个话题，我也深有同感。人到中年，上有老下有小，生活中需要用钱的地方很多，同时还想积累起家底以备不时之需。作为基金经理，“流动性管理”的意识可能更强一些，面对日常及临时的资金需求，“攒钱”这个方法简单朴素却也是最实用的。
01
减少超前消费，发薪日=攒钱日
作为一枚打工人，收入来源相对稳定，根据每月的花销情况可以划分出 “流动资产”和“非流动资产”。非急需的部分划入攒钱范畴，攒下的钱每个月可以和家人一起聚餐、看电影或者来个短途游。我自己会有意控制超前消费，不会发薪日完全变成还款日。
02
贵在坚持，跪在“细节”
攒钱讲究持之以恒，相信是大家都明白的道理，但在生活中难免有许多“诱惑”，不管是“第二个半价”还是“凑满减”都会让人动摇，能够坚持下来也不是件易事。做计划只是第一步，坚持执行计划还有漫漫长路要走。
03
攒下来的钱也要好好规划
前段时间有个新闻，说香港的存款利率不断攀升,吸引大批内地客户赴港开户。可见大家不仅攒下了钱，还很在意如何通过金融产品让钱增值。偏好稳健理财的朋友们可以选择风险相对低的基金产品，比如说债券型基金中的短债基金。
债券型基金预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。债券型基金可以分为不投股市的纯债型基金和部分投资于股市的混合债基金，而纯债又可以根据久期长短分为短债基金和中长债基金。
短债相较于中长债久期较短，受到市场利率变化影响更小，波动相对较低，适合小白投资。
【福利活动参与方式】
长信30天2周年之际，红包福利当然也少不了~
在评论区留言：
你平时是如何攒钱的呢？
攒下来的钱都如何打理？
即有机会瓜分最高88元红包
欢迎大家分享经验，我们一起摸索越攒越有钱的道路吧~~
（小编将精选优质留言上墙，并结合留言质量、点赞数等综合评选，每位用户仅可参与一次活动。留言截止时间为2023.9.19，本次活动解释权归长信基金所有。）
攒钱小能手奖 1名 88元红包
理财小能手奖 5名 18元红包
风险提示：以上内容不作为任何投资建议，建议投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的基金。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。请在购买前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。基金有风险，投资需谨慎。

【红包福利】关于攒钱这件事，来看看基金经理的月度计划~


基金管理人：创金合信基金管理有限公司 基金托管人：中国农业银行股份有限公司
重要提示
1、创金合信启富优选股票型发起式证券投资基金（以下简称“本基金”）已获中国证监会2023年8月17日证监许可［2023］1809号文准予注册。
2、本基金的基金管理人和登记机构为创金合信基金管理有限公司（以下简称“本公司”），基金托管人为中国农业银行股份有限公司。
3、本基金为股票型证券投资基金，基金运作方式为契约型开放式。
4、本基金将自2023年9月11日至2023年9月15日通过本公司直销渠道（直销柜台及电子直销平台）和非直销渠道公开发售。
5、本基金的发售对象包括符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者和发起资金提供方以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。
6、本基金首次募集规模上限为10亿元人民币（不包括募集期利息）。基金管理人根据认购的情况可适当调整募集时间，并及时公告，但最长不超过法定募集期限。
在募集期内任何一天（含第一天）当日募集截止时间后认购申请金额超过10亿元人民币，基金管理人将采取末日比例确认的方式实现规模的有效控制。
当发生末日比例确认时，基金管理人将及时公告比例确认情况与结果。未确认部分的认购款项将由各销售机构根据其业务规则退还给投资者，请投资者留意资金到账情况，由此产生的损失由投资人自行承担。
末日认购申请确认比例的计算方法如下：
末日认购申请确认比例＝（10亿元－末日之前有效认购申请金额）/末日有效认购申请金额
投资者认购申请确认金额=末日提交的有效认购申请金额×末日认购申请确认比例
当发生部分确认时，投资者认购费率按照认购申请确认金额所对应的费率计算，认购申请确认金额不受认购最低限额的限制。最终认购申请确认结果以本基金登记结算机构的计算并确认的结果为准。
基金合同生效后不受此募集规模的限制。
7、在本基金募集期内，投资者通过非直销销售机构及基金管理人电子直销平台认购，单个基金账户单笔最低认购金额为1元，追加认购每笔最低金额为1元，实际操作中，对最低认购限额及交易级差以销售机构的具体规定为准。通过本基金管理人直销柜台认购，单个基金账户的首次最低认购金额为10,000元，追加认购单笔最低金额为10,000元（以上金额均含认购费）。
本基金募集期间对单个基金份额持有人累计认购金额不设限制。
按照本基金各类基金份额合并计算，如本基金单个投资人累计认购的基金份额数达到或者超过基金总份额的50%，基金管理人可以采取比例确认等方式对该投资人的认购申请进行限制。基金管理人接受某笔或者某些认购申请有可能导致投资者变相规避前述50%比例要求的，基金管理人有权拒绝该等全部或者部分认购申请。法律法规另有规定的，从其规定。投资人认购的基金份额数以基金合同生效后登记机构的确认为准。
8、投资者欲认购本基金，须开立本公司基金账户，已经有该类账户的投资者不须另行开立。
9、投资者应保证用于认购的资金来源合法，投资者应有权自行支配，不存在任何法律上、合约上或其他障碍。
10、销售机构对投资者认购申请的受理并不表示对该申请的成功确认，而仅代表销售机构确实接收了认购申请，认购申请成功与否及其确认情况应以本基金《基金合同》生效后基金登记机构的确认为准。投资者应在《基金合同》生效后第2个工作日起到各销售网点查询认购申请确认情况和认购的基金份额。
11、本公告仅对本基金发售的有关事项和规定予以说明。投资者欲了解本基金的详细情况，请详细阅读刊登在中国证监会指定信息披露媒介上的《创金合信启富优选股票型发起式证券投资基金招募说明书》。本基金的招募说明书及本公告将同时发布在本公司网站（www.cjhxfund.com）。投资者亦可通过本公司网站了解本公司的详细情况和本基金发售的相关事宜。
12、各销售机构的销售网点以及开户、认购等事项的详细情况请向各销售机构咨询。未开设销售网点的地方的投资者，请拨打本公司的客户服务电话400-868-0666咨询购买事宜。
13、本公司可综合各种情况对本基金的发售安排做适当调整。
14、风险提示：
本基金为股票型证券投资基金，长期来看，其预期收益和预期风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。本基金除可投资A股外，还可通过港股通机制投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本基金投资于证券市场，基金净值会因证券市场波动等因素产生波动。投资者在投资本基金前，应全面了解本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，并承担基金投资中出现的各类风险。投资本基金可能遇到的风险包括证券市场风险、流动性风险、信用风险、管理风险、操作或技术风险、特有风险、基金管理人职责终止风险、不可抗力风险等。敬请投资人详细阅读招募说明书“风险揭示”章节，以便全面了解本基金运作过程中的潜在风险。
当本基金持有特定资产且存在或潜在大额赎回申请时，基金管理人履行相应程序后，可以启动侧袋机制，具体详见基金合同和招募说明书“侧袋机制”章节。侧袋机制实施期间，基金管理人将对基金简称进行特殊标识，并不办理侧袋账户的申购赎回。请基金份额持有人仔细阅读相关内容并关注本基金启用侧袋机制时的特定风险。
本基金参与存托凭证的投资，有可能出现股价波动较大的情况，投资者有可能面临价格大幅波动的风险。
本基金可以投资信用衍生品，由于信用衍生品市场价值随着市场因素的变化而变化，当信用衍生品价值为正时面临交易对手违约的风险。信用衍生品主要场外市场交易，产品自身的流动性不高，此时倘若市场中发生交易对手违约或者信用评级被降级等信用事件，将会降低产品的流动性，使得产品的流动性溢价提高。信用衍生品本身高杠杆的特点，有时极为微小的失误可能带来风险的急剧放大，信用衍生品在估值、风险对冲方面存在模型风险。
本基金投资相关股票市场交易互联互通机制试点（以下简称“港股通机制”）允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、港股通每日额度限制可能导致无法通过港股通买入交易的风险、港股通可投资标的范围调整带来的风险、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通交易日设定相关的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体风险烦请查阅招募说明书的“风险揭示”章节的具体内容。
本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。
本基金为发起式基金，本基金发起资金来源范围为基金管理人的股东资金、基金管理人固有资金、基金管理人的高级管理人员或基金经理等人员的资金，本基金发起资金的认购情况详见基金管理人届时发布的基金合同生效公告。发起资金提供方认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有认购份额的期限自基金合同生效日起不少于3年。本基金发起资金提供方对本基金的发起认购，并不代表对本基金的风险或收益的任何判断、预测、推荐和保证，发起资金也并不用于对投资人投资亏损的补偿，投资人及发起资金认购人均自行承担投资风险。本基金发起资金认购的本基金份额持有期限自基金合同生效日起满3年后，发起资金提供方将根据自身情况决定是否继续持有，届时发起资金提供方有可能赎回认购的本基金份额。
基金不同于银行储蓄与债券，基金投资人有可能获得较高的收益，也有可能损失本金。投资有风险，投资人认购（或申购）基金时应认真阅读本基金的《招募说明书》、《基金合同》及基金产品资料概要等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。
基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。
基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。
基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者作出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化导致的投资风险，由投资者自行负担。
一、基金募集基本情况
（一）基金名称及代码
基金名称：创金合信启富优选股票型发起式证券投资基金
基金简称及代码：创金合信启富优选股票发起A，019338；创金合信启富优选股票发起C，019339
（二）基金类型
股票型证券投资基金
（三）基金运作方式
契约型开放式
（四）基金存续期限
不定期
（五）基金份额发售面值
本基金基金份额发售面值为人民币1.00元。
（六）募集对象
符合法律法规规定的可投资于证券投资基金的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者和发起资金提供方以及法律法规或中国证监会允许购买证券投资基金的其他投资人。
（七）募集场所
本基金通过本公司直销渠道（直销柜台及电子直销平台）和非直销销售渠道公开发售。
（八）募集目标
本基金为发起式基金，发起资金提供方认购基金的金额不少于1000万元人民币，且持有认购份额的期限自基金合同生效日起不少于3年，法律法规和监管机构另有规定的除外。
（九）募集时间安排及基金合同生效
1、本基金的募集期限为自基金份额发售之日起不超过三个月。
2、本基金的发售期为2023年9月11日至2023年9月15日。基金管理人根据认购的情况可适当调整募集时间，但最长不超过法定募集期限。
3、本基金自基金份额发售之日起3个月内，在使用发起资金认购本基金的金额不少于1000万元，且发起资金认购方承诺认购的基金份额持有期限不少于3年的条件下，基金募集期届满或基金管理人依据法律法规及招募说明书可以决定停止基金发售，并在10日内聘请法定验资机构验资，验资报告需对发起资金提供方及其持有份额进行专门说明。基金管理人自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会办理基金备案手续。
基金募集达到基金备案条件的，自基金管理人办理完毕基金备案手续并取得中国证监会书面确认之日起，《基金合同》生效。
4、基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。有效认购资金在募集期内产生的利息将折成投资者认购的基金份额，归投资者所有。
5、若三个月的募集期满，本基金基金合同未达到法定生效条件，则本基金基金合同不能生效，基金管理人将承担全部募集费用，不得请求报酬，并将所募集的资金加计银行同期活期存款利息在募集期限届满后30日内退还给基金认购人。
二、本基金发售的相关规定
（一）认购账户
投资者欲认购本基金，须开立本公司基金账户，已经有该类账户的投资者不须另行开立。
（二）认购方式
本基金认购采取全额缴款认购的方式。若资金未全额到账则认购无效，基金管理人将认购无效的款项退回。
投资者在募集期内可多次认购，已受理的认购申请不允许撤销。
（三）认购费率
1、认购费率
本基金A类基金份额对通过直销机构认购的特定投资群体与除此之外的其他投资者实施差别的认购费率。特定投资群体指依法设立的基本养老保险基金、依法制定的企业年金计划筹集的资金及其投资运营收益形成的企业补充养老保险基金（包括全国社会保障基金、经监管部门批准可以投资基金的地方社会保险基金、企业年金单一计划以及集合计划、企业年金理事会委托的特定客户资产管理计划）、企业年金养老金产品、个人税收递延型商业养老保险产品、享受税收优惠的个人养老账户、养老目标基金及个人养老金投资基金、职业年金计划、经监管部门批准可以投资基金的其他社会保险基金、企业年金或其他养老金客户类型、以及依法登记、认定的慈善组织。如将来出现经监管部门批准可以投资基金的其他社会保险基金、经养老基金监管部门认可的新的养老基金类型等，基金管理人可在招募说明书更新时或发布临时公告将其纳入特定投资群体范围。
通过直销机构认购本基金A类基金份额的认购费率如下表所示：
本基金C类基金份额不收取认购费，而是从本类别基金资产中计提销售服务费。
2、投资人重复认购，须按每笔认购所对应的费率档次分别计费。
3、基金认购费用不列入基金财产，主要用于基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。
4、各销售机构销售的份额类别以其业务规定为准，敬请投资者留意。
（四）认购份额的计算
（1）本基金基金份额发售面值为人民币1.00元，认购价格为1.00元。
（2）A类基金份额认购份额的计算
本基金A类基金份额认购采用“金额认购”方式。
1）当认购费用适用比例费率时，计算公式如下：
净认购金额＝认购金额 / （1＋认购费率）
认购费用＝认购金额－净认购金额
利息折算份额=利息 / 基金份额发售面值
认购份额＝净认购金额 / 基金份额发售面值
认购总份额＝认购份额＋利息折算份额
2）当认购费用为固定金额时，认购总份额的计算方法如下：
认购费用＝固定金额
净认购金额=认购金额－认购费用
利息折算份额=利息 / 基金份额发售面值
认购份额＝净认购金额 / 基金份额发售面值
认购总份额＝认购份额＋利息折算份额
净认购金额、认购费用以人民币元为单位，计算结果保留到小数点后两位，小数点后两位以后的部分四舍五入；认购份额的计算结果保留到小数点后两位，小数点两位以后的部分四舍五入，由此误差产生的收益或损失由基金财产承担。认购利息折算的基金份额按截位法保留到小数点后两位，小数点第三位以后部分舍去归基金财产。
举例说明：某投资者（非特定投资群体）投资10万元认购本基金A类基金份额，假设该笔认购产生利息50.00元，对应认购费率为1.20%，则其可得到的认购总份额为：
净认购金额＝100,000/ (1+1.20%)＝98,814.23元
认购费用＝100,000－98,814.23＝1,185.77元
利息折算份额＝50.00/1.00＝50.00份
认购份额＝98,814.23/1.00＝98,814.23份
认购总份额＝98,814.23+50.00＝98,864.23份
即：该投资者（非特定投资群体）投资10万元认购本基金A类基金份额，对应认购费率为1.20%，假设在募集期间产生利息50.00元，加上认购款项在认购期间获得的利息折算的份额，可得到98,864.23份A类基金份额。
（3）C类基金份额认购份额的计算
本基金C类基金份额认购采用“金额认购”方式，投资者认购C类基金份额不收取认购费。
利息折算份额=利息 / 基金份额发售面值
认购份额＝认购金额 / 基金份额发售面值
认购总份额＝认购份额＋利息折算份额
认购金额、认购费用以人民币元为单位，计算结果保留到小数点后两位，小数点后两位以后的部分四舍五入；认购份额的计算结果保留到小数点后两位，小数点两位以后的部分四舍五入，由此误差产生的收益或损失由基金财产承担。认购利息折算的基金份额按截位法保留到小数点后两位，小数点第三位以后部分舍去归基金财产。
举例说明：某投资人投资10万元认购本基金C类基金份额，假设该笔认购资金在认购期间产生利息50.00元，则其可得到的认购总份额为：
利息折算份额=50.00/1.00＝50.00份
认购份额＝100,000.00/1.00＝100,000.00份
认购总份额 = 100,000.00+50.00 =100,050.00份
即：该投资者投资10万元认购本基金C类基金份额，假设在募集期间产生利息50.00元，加上认购款项在认购期间获得的利息折算的份额，可得到100,050.00份C类基金份额。
（五）认购的确认
销售机构对认购申请的受理并不代表该申请一定成功，而仅代表销售机构确实接收到认购申请。认购的确认以登记机构的确认结果为准。对于认购申请及认购份额的确认情况，投资人应及时查询并妥善行使合法权利。
（六）募集资金利息的处理
有效认购款项在募集期间产生的利息将折算为基金份额归基金份额持有人所有，其中利息转份额以基金登记机构的记录为准。
（七）认购限制
在本基金募集期内，投资者通过非直销销售机构及基金管理人电子直销平台认购，单个基金账户单笔最低认购金额为1元，追加认购每笔最低金额为1元，实际操作中，对最低认购限额及交易级差以销售机构的具体规定为准。通过本基金管理人直销柜台认购，单个基金账户的首次最低认购金额为10,000元，追加认购单笔最低金额为10,000元（以上金额均含认购费）。
按照本基金各类基金份额合并计算，如本基金单个投资人累计认购的基金份额数达到或者超过基金总份额的50%，基金管理人可以采取比例确认等方式对该投资人的认购申请进行限制。基金管理人接受某笔或者某些认购申请有可能导致投资者变相规避前述50%比例要求的，基金管理人有权拒绝该等全部或者部分认购申请。法律法规另有规定的，从其规定。投资人认购的基金份额数以基金合同生效后登记机构的确认为准。
（八）发售机构
1、直销机构：创金合信基金管理有限公司
2、非直销销售机构：
中信建投证券股份有限公司、众惠基金销售有限公司、国盛证券有限责任公司、中信证券股份有限公司、中信证券(山东)有限责任公司、中信证券华南股份有限公司、中信期货有限公司、华安证券股份有限公司、湘财证券股份有限公司、中国银河证券股份有限公司、安信证券股份有限公司、招商证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、华鑫证券有限责任公司、南京证券股份有限公司、国金证券股份有限公司、海通证券股份有限公司、上海天天基金销售有限公司、蚂蚁（杭州）基金销售有限公司、上海好买基金销售有限公司、浙江同花顺基金销售有限公司、珠海盈米基金销售有限公司、深圳众禄基金销售股份有限公司、北京雪球基金销售有限公司、和讯信息科技有限公司、深圳市金斧子基金销售有限公司、深圳市新兰德证券投资咨询有限公司、京东肯特瑞基金销售有限公司、诺亚正行基金销售有限公司、上海万得基金销售有限公司、万家财富基金销售（天津）有限公司、上海联泰基金销售有限公司、南京苏宁基金销售有限公司、上海长量基金销售有限公司、和耕传承基金销售有限公司、腾安基金销售（深圳）有限公司、北京新浪仓石基金销售有限公司、北京度小满基金销售有限公司、北京中植基金销售有限公司、鼎信汇金（北京）投资管理有限公司、宜信普泽（北京）基金销售有限公司、嘉实财富管理有限公司、通华财富（上海）基金销售有限公司、玄元保险代理有限公司、济安财富(北京)基金销售有限公司、泛华普益基金销售有限公司、奕丰基金销售有限公司、上海中正达广基金销售有限公司、中证金牛（北京）基金销售有限公司、东方财富证券股份有限公司、华泰期货有限公司、泰信财富基金销售有限公司、上海利得基金销售有限公司、财咨道信息技术有限公司、浦领基金销售有限公司、海银基金销售有限公司、博时财富基金销售有限公司、上海攀赢基金销售有限公司、北京坤元基金销售有限公司、上海陆享基金销售有限公司、宁波银行股份有限公司。
3、如在募集期间新增其他销售机构，本公司将在基金管理人网站公示。
三、本基金的开户与认购程序
（一）本公司直销渠道开户与认购程序
本公司直销渠道办理开户与认购的程序，投资者可通过本公司网站或拨打本公司的客户服务电话了解详细情况。
（二）通过代销银行办理开户和认购的程序
以下程序原则上适用于代销本基金的银行，仅供投资者参考，具体程序以代销银行的规定为准。
1、业务办理时间
基金发售日的9：00-17：00（周六、周日营业，如销售机构另有规定的，从其规定）。
2、开立基金交易账户
（1）个人投资者申请开立代销银行的基金交易账户时应提供以下材料：
●本人有效身份证明原件及复印件；
●银行借记卡；
●填妥的基金交易开户业务申请表。
（2）机构投资者申请开立代销银行的交易账户时，应提交下列材料：
●企业法人营业执照或其他法人的注册登记证书原件（营业执照或注册登记证书必须在有效期内且已完成上一年度年检）及加盖公章的复印件；
●加盖公章和法定代表人签章(非法人机构则为机构负责人，以下同)的授权委托书；
●被授权经办人有效身份证件原件及复印件；
●加盖公章的法定代表人签章的开放式基金交易协议书；
●加盖公章及法定代表人签章的授权委托书；
●填妥的基金交易开户业务申请表。
T+2工作日，机构投资者在代销银行柜台查询开户是否成功，销售网点为机构投资者打印基金开户业务确认书。
3、提出认购申请
（1）个人投资者在开立基金交易账户后，可提出基金认购申请。提出认购申请时，应提供以下材料：
●银行借记卡（预先存入足够的认购资金）；
●填妥的认购申请表。
代销银行在接收到投资者的认购申请后，将自动向本公司提交投资者开立基金账户的申请和认购申请，经本公司确认后，投资者可在T+2工作日在代销银行销售网点打印基金开户确认书和认购业务确认书。但此次确认是对认购申请的确认，认购的最终结果要待本基金发行成功后才能确认。
（2）机构投资者在开立基金交易账户后，可提出基金认购申请。提出认购申请时，应提供以下材料：
●填妥并加盖预留印鉴的认购申请表；
●经办人身份证件及复印件；
●加盖预留印鉴的授权委托书；
●转账支票或资金账户卡。
代销银行网点柜员对投资者提供的资料审核无误后，为其办理认购并打印基金认购业务回单。
代销银行在接收到投资者的认购申请后，将自动向本公司提交投资者开立基金账户的申请和认购申请，经本公司确认后，投资者可在T+2工作日在代销银行销售网点打印基金开户确认书和认购业务确认书。但此次确认是对认购申请的确认，认购的最终结果要待本基金发行成功后才能确认。
（三）通过代销券商网点办理开户和认购的程序
以下程序原则上适用于代销本基金的证券公司，仅供投资者参考，具体程序以代销券商的规定为准。
1、业务办理时间
基金发售日的9：30-15：00（周六、周日、节假日不受理）。
2、开立资金账户（已在该代销券商处开立了资金账户的客户不必再开立该账户）
（1）个人投资者申请开立资金账户应提供以下材料：
●本人有效身份证明原件及复印件；
●填妥的资金账户开户申请表；
●营业部指定银行的本人银行存折或银行卡及复印件。
（2）机构投资者申请开立资金账户应提供以下材料：
●加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的资金账户开户申请表；
●企业法人营业执照或其他法人的注册登记证书原件（营业执照或注册登记证书必须在有效期内且已完成上一年度年检）及加盖公章的复印件；
●加盖公章的组织机构代码证和税务登记证复印件；
●加盖公章的法定代表人身份证明文件复印件；
●加盖公章及法定代表人签章的授权委托书；
●预留印鉴；
●经办人身份证件及加盖公章的复印件。
3、开立基金账户
（1）个人投资者申请开立基金账户应提供以下材料：
●填妥的基金账户开户申请表；
●本人有效身份证明原件及复印件；
●在该代销券商开立的资金账户卡；
●填妥的基金账户业务申请表；
●填妥并经本人签字确认的《投资者风险承受能力调查问卷》；
●本人签字确认的《证券投资基金投资人权益须知》。
（2）机构投资者开立基金账户应提供以下材料：
●填妥并加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的基金账户开户申请表；
●经办人身份证明原件及复印件；
●加盖公章和法定代表人签章的授权委托书；
●加盖公章的法定代表人身份证明文件复印件；
●在该代销券商开立的资金账户卡。
4、提出认购申请
（1）个人投资者在开立资金账户和基金账户并存入足额认购资金后，可申请认购本基金。个人投资者申请认购本基金应提供以下材料：
●填妥的认购申请表；
●本人有效身份证明原件及复印件；
●在该代销券商开立的资金账户卡。
投资者还可通过各代销券商的电话委托、自助／热自助委托、网上交易委托等方式提交认购申请。
（2）机构投资者申请认购本基金应提供以下材料：
●填妥并加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的认购申请表；
●经办人身份证件及复印件；
●加盖公章和法定代表人签章的授权委托书；
●在该代销券商开立的资金账户卡。
投资者还可通过电话委托、自助／热自助委托、网上交易等方式提出认购申请。
（四）通过第三方销售机构网点办理开户和认购的程序
以下程序原则上适用于代销本基金的第三方销售机构，仅供投资者参考，具体程序以第三方销售机构的规定为准。
1、业务办理时间
基金发售日的9：30-15：00（周六、周日、节假日不受理）。
2、开立资金账户（已在该第三方销售机构处开立了资金账户的客户不必再开立该账户）
（1）个人投资者申请开立资金账户应提供以下材料：
●本人有效身份证明原件及复印件；
●填妥的资金账户开户申请表；
●第三方销售机构指定银行的本人银行存折或银行卡及复印件。
（2）机构投资者申请开立资金账户应提供以下材料：
●加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的资金账户开户申请表；
●企业法人营业执照或其他法人的注册登记证书原件（营业执照或注册登记证书必须在有效期内且已完成上一年度年检）及加盖公章的复印件；
●加盖公章的组织机构代码证和税务登记证复印件；
●加盖公章的法定代表人身份证明文件复印件；
●加盖公章及法定代表人签章的授权委托书；
●预留印鉴；
●经办人身份证件及复印件。
3、开立基金账户
（1）个人投资者申请开立基金账户应提供以下材料：
●填妥的基金账户开户申请表；
●本人有效身份证明原件及复印件；
●在该第三方销售机构开立的资金账户卡；
●填妥的基金账户业务申请表；
●填妥并经本人签字确认的《投资者风险承受能力调查问卷》；
（2）机构投资者开立基金账户应提供以下材料：
●填妥并加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的基金账户开户申请表；
●经办人身份证明原件及复印件；
●加盖公章和法定代表人签章的授权委托书）；
●加盖公章的法定代表人身份证明文件复印件；
●在该第三方销售机构开立的资金账户卡。
4、提出认购申请
（1）个人投资者在开立资金账户和基金账户并存入足额认购资金后，可申请认购本基金。个人投资者申请认购本基金应提供以下材料：
●填妥的认购申请表；
●本人有效身份证明原件及复印件；
●在该第三方销售机构开立的资金账户卡。
投资者还可通过各第三方销售机构的电话委托、自助／热自助委托、网上交易委托等方式提交认购申请。
（2）机构投资者申请认购本基金应提供以下材料：
●填妥并加盖公章和法定代表人(非法人机构则为机构负责人，以下同)签章的认购申请表；
●经办人身份证件及复印件；
●加盖公章和法定代表人签章的授权委托书；
●在该第三方销售机构开立的资金账户卡。
投资者还可通过电话委托、自助／热自助委托、网上交易等方式提出认购申请。
四、清算与交收
1、投资者无效认购资金或未获得确认的认购资金将于基金登记机构确认为无效后5个工作日内划入投资者指定账户。
2、本基金《基金合同》生效前，全部认购资金将存入专门账户，募集期间产生的资金利息将折合成基金份额归基金份额持有人所有，其中利息转份额以基金登记机构的记录为准。
3、基金募集结束后，基金登记机构将根据相关法律法规以及业务规则和《基金合同》的约定，完成基金份额持有人的权益登记。
五、基金的验资与基金合同生效
根据有关法律、法规的规定，本基金的募集期为自基金份额发售之日起不超过三个月。
基金募集截止，基金管理人应督促本基金的登记机构将募集资金划入基金托管人为基金开立的资产托管专户。
本基金自基金份额发售之日起3个月内，在发起资金提供方认购金额不少于1000万元人民币且承诺持有期限不少于3年的条件下，基金募集期届满或基金管理人依据法律法规及招募说明书可以决定停止基金发售，并在10日内聘请法定验资机构验资，验资报告需对发起资金提供方及其持有份额进行专门说明。基金管理人自收到验资报告之日起10日内，向中国证监会办理基金备案手续。
基金募集达到基金备案条件的，自基金管理人办理完毕基金备案手续并取得中国证监会书面确认之日起，《基金合同》生效；否则《基金合同》不生效。
基金管理人在收到中国证监会确认文件的次日对《基金合同》生效事宜予以公告。基金管理人应将基金募集期间募集的资金存入专门账户，在基金募集行为结束前，任何人不得动用。
《基金合同》生效时，认购款项在募集期内产生的利息将折合成基金份额归投资者所有。
若《基金合同》不能生效时，本基金管理人以其固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用，将已募集资金加计银行同期活期存款利息在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项。
六、本基金募集的当事人和中介机构
（一）基金管理人
名称：创金合信基金管理有限公司
住所：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
办公地址：深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道5035华润前海大厦A座36-38楼
法定代表人：钱龙海
成立日期：2014年7月9日
联系电话：0755-23838000
联系人：吕阿鹏
（二）基金托管人
名称：中国农业银行股份有限公司
注册地址：北京市东城区建国门内大街69号
办公地址：北京市西城区复兴门内大街28号凯晨世贸中心东座
法定代表人：谷澍
电 话：010-66060069
电 话：021-20655135
（三）基金销售机构
1、直销机构
创金合信基金管理有限公司
注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
办公地址：深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道5035华润前海大厦A座36-38楼
法定代表人：钱龙海
成立时间：2014年7月9日
传真：0755-82769149
联系人：欧小娟
客服电话：0755-23838923
网址：www.cjhxfund.com
2、非直销销售机构
（1）中信建投证券股份有限公司
客服电话：95587
官方网址：www.csc108.com
（2）众惠基金销售有限公司
客服电话：400-839-1818
官方网址：www.hyzhfund.com
（3）国盛证券有限责任公司
客服电话：956080
官方网址：www.gszq.com
（4）中信证券股份有限公司
客服电话：95548
官方网址：www.citics.com
（5）中信证券(山东)有限责任公司
客服电话：95548
官方网址：www.sd.citics.com
（6）中信证券华南股份有限公司
客服电话：95548
官方网址：www.gzs.com.cn
（7）中信期货有限公司
客服电话：400-990-8826
官方网址：www.citicsf.com
（8）华安证券股份有限公司
客服电话：95318
官方网址：www.hazq.com
（9）湘财证券股份有限公司
客服电话：95351
官方网址：www.xcsc.com
（10）中国银河证券股份有限公司
客服电话：4008-888-888
官方网址：www.chinastock.com.cn
（11）安信证券股份有限公司
客服电话：4008001001
官方网址：www.essence.com.cn
（12）招商证券股份有限公司
客服电话：95565
官方网址：www.cmschina.com
（13）国信证券股份有限公司
客服电话：95536
官方网址：www.guosen.com.cn
（14）华鑫证券有限责任公司
客服电话：95323
官方网址： www.cfsc.com.cn
（15）南京证券股份有限公司
客服电话：95386
官方网址：https://m.njzq.cn/
（16）国金证券股份有限公司
客服电话：95310
官方网址：www.gjzq.com.cn
（17）海通证券股份有限公司
客服电话：95553
官方网址：www.htsec.com
（18）上海天天基金销售有限公司
客服电话：95021 / 4001818188
官方网址：www.1234567.com.cn
（19）蚂蚁（杭州）基金销售有限公司
客服电话：95188-8
官方网址：http://www.fund123.cn
（20）上海好买基金销售有限公司
客服电话：4007009665
官方网址：http://www.howbuy.com
（21）浙江同花顺基金销售有限公司
客服电话：952555
官方网址：http://www.ijijin.com.cn/
（22）珠海盈米基金销售有限公司
客服电话：020-89629066
官方网址：http://www.yingmi.cn
（23）深圳众禄基金销售股份有限公司
客服电话：4006788887
官方网址：www.jjmmw.com
（24）北京雪球基金销售有限公司
客服电话：400-159-9288
官方网址：https://danjuanapp.com/
（25）和讯信息科技有限公司
客服电话：400-920-0022
官方网址：http://www.licaike.com/
（26）深圳市金斧子基金销售有限公司
客服电话：400-9302-888
官方网址：www.jfzinv.com
（27）深圳市新兰德证券投资咨询有限公司
客服电话：4001661188
官方网址：http://8.jrj.com.cn/
（28）京东肯特瑞基金销售有限公司
客服电话：400 098 8511 (个人业务)
400 088 8816 (企业业务)
官方网址：http://kenterui.jd.com/
（29）诺亚正行基金销售有限公司
客服电话：4008215399
官方网址：http://www.noah-fund.com/
（30）上海万得基金销售有限公司
客服电话：400-799-1888
官方网址：www.520fund.com.cn
（31）万家财富基金销售（天津）有限公司
客服电话：010-59013895
官方网址：www.wanjiawealth.com
（32）上海联泰基金销售有限公司
客服电话：400-118-1188
官方网址：www.66zichan.com
（33）南京苏宁基金销售有限公司
客服电话：95177
官方网址：www.snjijin.com
（34）上海长量基金销售有限公司
客服电话：4008202899
官方网址：www.erichfund.com
（35）和耕传承基金销售有限公司
客服电话：4000-555-671
官方网址：www.hgccpb.com
（36）腾安基金销售（深圳）有限公司
客服电话：95017转1转8
官方网址：www.tenganxinxi.com
（37）北京新浪仓石基金销售有限公司
客服电话：86-010-62675369
官方网址：www.xincai.com
（38）北京度小满基金销售有限公司
客服电话：95055-4
官方网址：https://www.baiyingfund.com/
（39）北京中植基金销售有限公司
客服电话：400-8180-888
官方网址：http://www.zzfund.com
（40）鼎信汇金（北京）投资管理有限公司
客服电话：400-158-5050
官方网站：www.TL50.com/www.9ifund.com
（41）宜信普泽（北京）基金销售有限公司
客服电话：400-609-9200
官方网站：www.yixin.fund.com
（42）嘉实财富管理有限公司
客服电话：400-021-8850
官方网站：www.harvestwm.cn
（43）通华财富（上海）基金销售有限公司
客服电话：400-101-9301
官方网站：https://www.tonghuafund.com
（44）玄元保险代理有限公司
客服电话：021-50701003
官方网址：https://www.licaimofang.cn/
（45）济安财富(北京)基金销售有限公司
客服电话：400-673-7010
官方网址：www.jianfortune.com
（46）泛华普益基金销售有限公司
客服电话：400-080-3388
官方网址：http://www.puyiwm.com/
（47）奕丰基金销售有限公司
客服电话：400-684-0500
官方网址：www.ifastps.com.cn
（48）上海中正达广基金销售有限公司
客服电话：400-6767-523
官方网址：http://www.zzwealth.cn/
（49）中证金牛（北京）基金销售有限公司
客服电话：4008909998
官方网址：www.jnlc.com
（50）东方财富证券股份有限公司
客服电话：95357
官方网址：http://www.xzsec.com
（51）华泰期货有限公司
客服电话：4006280888
官方网址：https://www.htfc.com/
（52）泰信财富基金销售有限公司
客服电话：400-004-8821
官方网址：https://www.taixincf.com/
（53）上海利得基金销售有限公司
客服电话：4000325885
官方网站：http://www.leadfund.com.cn/
（54）财咨道信息技术有限公司
客服电话：024-82280606
官方网站：http://www.caizidao.com.cn/
（55）浦领基金销售有限公司
客服电话：400-086-0286
官方网址：https://www.prolinkwm.com/
（56）海银基金销售有限公司
客服电话：400-808-1016
官方网址：www.fundhaiyin.com
（57）博时财富基金销售有限公司
客服电话：400-610-5568
官方网址：www.boserawealth.com
（58）上海攀赢基金销售有限公司
客服电话：021-68889283
官方网址：www.pyfunds.cn
（59）北京坤元基金销售有限公司
客服电话：010-86340269
官方网址： www.kunyuanfund.com
（60）上海陆享基金销售有限公司
客服电话：400 - 168 - 1235
官方网址：www.luxxfund.cn
（61）宁波银行股份有限公司
客服电话：95574
官方网址：www.nbcb.com.cn
3、基金管理人可根据有关法律法规规定，选择其他符合要求的机构进行本基金的发售，并在基金管理人网站公示。
（四）基金登记机构
名称：创金合信基金管理有限公司
注册地址：深圳市前海深港合作区前湾一路1号A栋201室（入驻深圳市前海商务秘书有限公司）
办公地址：深圳市前海深港合作区南山街道梦海大道5035华润前海大厦A座36-38楼
法定代表人：钱龙海
成立时间：2014年7月9日
电话：0755-23838000
传真：0755-82737441-0187
联系人：吉祥
（五）律师事务所
名称：上海市通力律师事务所
住所：上海市银城中路68号时代金融中心19楼
办公地址：上海市银城中路68号时代金融中心19楼
负责人：韩炯
电话：021-31358666
传真：021-31358600
经办律师：安冬、陆奇
联系人：陆奇
（六）会计师事务所和经办注册会计师
名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）
住所：北京市东城区东长安街1号东方广场东2座办公楼8层
办公地址：北京市东城区东长安街1号东方广场东2座办公楼8层
法定代表人：邹俊
电话：010-8508 5000
传真：010-8518 5111
联系人：蔡正轩
经办注册会计师：叶云晖、刘西茜、查路凡、吴巧莉
创金合信基金管理有限公司
2023年9月7日

创金合信启富优选股票型发起式证券投资基金基金份额发售公告


创业板成长ETF跟踪创成长指数，专注创业板板块的投资机会，作为双因子策略指数相较传统规模指数更为灵活，反应速度也更快。
创成长指数每季度根据上市公司财报及个股走势重新进行备选股票排名，成长因子、动量因子合计得分前50的进入投资组合，2023年3季度共计调整了21只持仓股票，调整率达到42%。从过往调仓数据来看，创成长指数保持了较高的季度换手。
从本期调整数据来看，持仓行业变化较大，机械设备、电子行业较上期均有较大比例的加仓，预计增加了10.43%和8.63%。通信、美容护理也有一定程度的加仓，另外本期还增加了非银金融、汽车、环保行业的持仓。
备注：按照国证指数公司数据披露规则，3月、9月调仓数据为次月月初披露，通过ETF申赎清单预估了行业权重的变化，与真实数据会有一定偏差，最终以指数公司公告为准。
减仓方面，电力设备、传媒、计算机、军工、食品饮料均有不同程度的减少，其中电力设备和传媒减仓幅度最大，预计分别为11.85%和5.98%。
细分到二级行业，本次机械设备方向主要加仓了自动化设备，电子行业方向主要加仓了半导体、元件、消费电子、军工电子。电力设备方向减仓了光伏设备和电池，传媒行业主要减仓了游戏。
为什么增配了电子和机械设备，有什么看点？
首先从财报数据来看，电子、机械设备单季度营收和净利润环比均有改善。
电子行业：申万电子板块二季度总营收环比+7.5%，单二季度归母净利润环比+92.8%。
机械设备行业：2023Q2营收及业绩分别同比增长9.33%、15.73%，环比增长25.37%、52.18%。2023Q2自动化设备板块营收及业绩分别同比增长18.02%、25.24%，分别环比增长33.08%63.70%。
其次从投资路径来看，预期均有转暖。
1.电子行业预期增强，半导体行业周期反转渐近、国产替代0-1、4季度新机发布有望带动消费电子行业复苏。
2.自动化设备在后防控时代优势明显，人口老龄化和人工成本增加将驱动制造业自动化生产转型提速。随着国产机器人替代进程加速，未来自动化设备仍具备较高成长性。
最后机构持续增配，资金面改善。
2022年Q3以来公募主动偏股型基金持续增加电子、机械设备持仓量，而电力设备则呈现持续下滑的趋势。
备注：近3个季度主动偏股基金持仓市值变动比例
展望4季度，创业板成长ETF作为综合持仓的策略宽基指数，针对3季度上市公司财报变化，先一步进行了持仓调整，有助于走势朝着预期变化更强的方向运行。
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创成长指数在编制规则上，加入了成长因子和动量因子，兼顾了主动投资和被动指数管理优势，将有效的主动管理投资逻辑和思想提炼成透明的选股模型以期获得长期的超额收益。相比传统的创业板ETF只选择市值前100的选股方法，更能体现创业板高成长、高波动的特征，从而在指数原有的基础上起到增强效果。

创业板成长ETF持仓大换血，4季度有哪些看点？


　　近日，有网友爆料，一银行员工疑为虐猫团队头目，引起关注。9月3日，中国工商银行南宁市新城支行发布通报称，该员工存在虐猫行为，已与其解除劳动合同。
　　中国工商银行南宁市新城支行官方微博“新城工行”3日通报称，关于网友反映我行员工王某某虐猫一事，经查，该员工存在虐猫行为。我行根据员工管理相关规定，对其进行严肃处理。目前，我行已与该员工解除劳动合同。
　　官方通告
　　此前，中国工商银行南宁新城支行8月29日发布声明称，我支行关注到昨天有网友反映支行一名员工涉嫌虐待动物。我行高度重视，已组织开展内部调查，目前当地公安机关已受理案件我行严厉谴责、坚决反对虐待动物行为。如查实员工存在相关行为，将依法依规严肃处理，绝不姑息。
　　据媒体此前报道，近日，经常发布虐猫视频、代号为“猫瘾治疗师”的虐猫者真实身份疑曝光——疑似为中国工商银行南宁某支行员工王某某。记者致电工行南宁新城支行网点，该网点证实“王某某”确为南宁新城支行员工。
　　8月28日，有博主发文称，有网友爆料，王某某在网络上传播和贩卖的虐猫视频，大多数是“猫瘾治疗师”及其同伙实施虐杀并拍摄的视频。网传聊天记录截图显示，王某某在今年3月曾驾车到小区，用驽射杀猫，被监控拍到。该博主同时发布了一份虐猫视频中部分音频提取的文件，录音显示，“猫瘾治疗师”曾出售虐杀“怀孕狸花猫”视频中的前半部分录音。
　　据博主介绍，“猫瘾治疗师”及其同伙曾一晚上虐杀十六只小猫。博主称，除虐猫行为外，“猫瘾治疗师”和其同伙还发布信息，如通过互联网放出“直播虐猫预告”，甚至以此要挟他人“捐款”等。同时，若外人想进入该“虐猫群”，需要递交“投名状”。 “投名状”不仅要拍下能证明本人亲自虐杀猫的视频，还要将自己的ID和敏感不当的“标语、口号”写在纸上同时拍下。
责任编辑：张文

工行南宁新城支行通报“员工被曝虐猫”：属实，已解除劳动合同