الـ .. الـ .. هاي المحاضرة الثالثة بال financial
environments أو الـ investment environment يعني
البيئة المالية فاحنا بنحكي بال separation of
ownership separation of ownership بتعني اللي هو
الفصل الإداري أو الفصل بين المستويات الإدارية و
just to remind you أنذكركم أن المرة الفاتة the
previous meeting we talked about the separation of
ownership الفصل في المستويات الإدارية for instance
عند الـ board of directors الـ board of directors is
being elected by the owners okay elected ثم مجلد
المديرين اختاروا الاختصارات الاختصارات
E1 E2 E3 E4 ثم الموظفين الآن باعتبار القوانين
الجديدة
in the separation of ownership the departments or
let's say the board of directors should be
separated from the executive يعني مجلس الإدارة
لازم يكون منفصل عن المدراء الـ managers كمان الـ
managers be careful the managers shouldn't have
executive functions
مش لازم يكون عندهم executive functions هذه صارت
آخر شيء يعني بعد 2007 صار ضروري المدراء اللي
بيشاركوا في إدارة الشركة في مجلس الإدارة يعني لو
كان عندي هنا مدراء managers هدول الـ managers
should be separated from the executives مش لازم
يدخلوا في إدارة الشركة بيحطوا هم بس الـ strategies
بيحطوا الـ strategias okay وما بيدخلوش في المهمة
التنفيذية للشركة ليش؟ عشان حتى المدراء نفسهم لما
بيحطوا الـ strategies و يطلبوا من الـ executive
المدراء التنفيذي ينفذوا هذه يظل المدراء دورهم دور
رقابي على الـ executives و إلا لو كانوا تدخلوا فيها
فلو كان في خطأ ممكن يخبوه so this is why should be
separation between the board of directors and the
executives and in the same vein في نفس الطريقة
الناس الموجودين في الـ board of directors مش لازم
يتدخلوا في أعمال المدراء okay exactly يعني هم they
are setting the strategies بيحطوا الـ strategies
and they are observing what the executive doing
يعني هم بيحطوا بيطلعوا بيشوفوا بيراقبوا إيش الـ
executive بيسووا المدراء التنفيذيين and in the same
.. in the same way كمان هدول الـ executives هدول
الناس الموجودين بالـ .. بالمديريات التنفيذية مهمتهم
تنفيذ العمل حسب what is the strategy is saying حسب
الاستراتيجية شو بتحكي يعني بدكم هم عملهم مرتبط
بالاستراتيجية مابتدخلش الـ board of directors
بشغلهم okay كمان هم مابتدخلوا في الـ .. في الـ board
of directors الـ board of directors هم أعضاء مجلس
الإدارة did you write it
الـ board of directors هم أعضاء مجلس إدارة كمان مرة
هدول أعضاء مجلس إدارة بس بيحطوا الاستراتيجيات they
are setting the headlines الخطوط العامة للشركة
okay و بعدين they send it off to the executives
المدراء التنفيذيين المدراء التنفيذيين ما عليهم إلا
يقوموا بتنفيذ هذه المهم okay
لكن شو اللي صار؟ اللي صار أنه المدراء التنفيذيين الـ
executives or the executive managers صاروا they
prefer their personal objectives rather than their
strategies صاروا يفضلوا مصالحهم الشخصية على مصالح
الشركة okay so what is the solution? the corporate
governance الـ .. الـ .. الحل هو وجود الـ corporate
governance اللي هو الحوكمة اللي احنا بنحكي فيها
بالـ corporate governance طيب شو الـ corporate
governance؟ what it means الحوكمة؟ اه تفضلوا
الحوكمة شو معناها؟ what it means governance؟ يارا
نترك الإجابة لكم اه تفضلوا احكي بالعربي
صح؟ صح؟ يعني هي عبارة عن الـ rules, regulations
that organize the relationship between the .. the
owners and the .. the executives or the board of
directors مين عنده كمان شغلة؟ okay اتفضلي
صحيح؟ و أيضا هي من القوانين اللي تقلد المعايشة
العداد البارية لكتير من المستخدمين. Okay صح okay The
set of laws and decisions to achieving quality and
excellence in performance by selecting the
operation method to achieve the plans and
objectives Okay so according to your definition it
means the executives are free to select the
policies or the how to transfer the transactions
into strategies يعني خلينا بي .. إيش اللي بيصير؟
هدول بيحطوا الـ strategies okay هدول اللي هو الـ
executives they translate strategies into actions
يعني بيحولوا الـ استراتيجيات إلى أفعال okay into
actions these actions should be linked with the
strategy لازم يكون مرتبطة بالاستراتيجية Okay for
instance على سبيل المثال the main business
strategy of the firm is to maximize the
shareholder firms or to maximize the firm's value
يعني الاستراتيجية الأساسية اللي هو maximize firm
value يعني تعظيم قيمة المنشأة تعظيم قيمة المنشأة
هذا الاستراتيجية الأساسية now the executive asking
themselves what are the actions should be taken to
translate the value يعني ما هي الوسائل اللي احنا
لازم نستخدمها عشان حتى نقوم بتحقيق الاستراتيجية
okay this is a big question okay for instance if
we talk about apple and you know apple شركة apple
so the apple the strategy of apple is to maximize
the fan value now this question is sent off to the
executives نبعت للـ executive and the executives
sets the actions هم دورهم يشتغلوا طيب إيش هيسوي الـ
executive السؤال الكبير ان هم بدهم يعزموا الـ fan
value طيب إيش أبل لازم تسوي؟ الـ managers بتاعون
أبل، شو لازم يعملوا؟ المدراء التنفيذيين، عشان
يحققوا هذا الهدف؟ حاولوا يعملوا .. okay how؟ خلينا
.. okay okay they follow the rules of the board of
directors but how they transfer these into
actions؟ يعني هل عملوا مثلًا الـ iPhone 4 و الـ
iPhone 5؟ شو الجديد اللي صار بالـ .. okay إذا أنت
competition competes the word regarding the product
of the iPhone يعني مثلًا بدهم يضيفوا يعملوا
developments على الـ iPhone هذا الـ developments
بيكون هذا الـ developments يعني على مستوى العالم
بحيث كل ما زادوا الـ developments تبعت الـ iPhone
اللي بيصير الـ customer بيزيد شراءه لهذه الـ iPhones
هتزيد الأرباح هتصير زيادة من الـ maximize value Okay
فهم بيسيروا المهندسين الموجودين هنا و الـ marketing
و كلهم بيشتغلوا مع بعض how to improve the quality
and the services of the iphone 5 تمام إيش الـ
services إيش الـ facilities كلها فبالتالي الـ board
of directors بس حطوا general strategies وضل هدول
دورهم how to do this كيف أن هم يشتغلوا و يحققوا
النتائج بتاعة الـ strategies هل الـ strategy .. هدول
executives بعد ما يحققوا هاي الأهداف الـ objectives
بيجي دول الـ board of directors to see .. بيشوفوا
هل هدول حققوا what we are saying or not؟ هل حققوا
إيش اللي احنا بنحكي فيه ولا ماحققوش؟ فصار دورهم الـ
board of directors is like auditing يتأكدوا من أن
الـ executives بيشتغلوا حسب ما يحتاج الـ time إيش
كمان له علاقة ال corporate governance أنت كنت بدك
تحكي okay it is the act of governing is related to
decision that define expectations توقعات يعني it
consists of either a separate process or part
of the decision making or leadership process okay
so هي زي ما اتفضلتها أنه اللي بنعمل separation في
ال leadership أن يكون هدول ال board of directors
هم بيحددوا بيحطوا ال strategies and they are
responsible for this وبعدين ال leadership
الموجودين في ال executive level just to focus on
leading the business Okay how we can do the
corporate governance it should be transparency you
know what it means transparency transparency it
means الوضوح الشفافية الشفافية يعني مثلا ال board
of directors يكون واضحين الاستراتيجية تبعتهم واضحة
ال actions بتاعة ال executives لازم تكون واضحة
فبسموها transparency سمعتوها transparency فمن أحد
مبادئ ال corporate governance أنه ال executives هم
بنفذوا الاستراتيجيات تكون هذه الاستراتيجيات واضحة
and linked with these strategies تكون فيها وضوح مش
فيها غموض okay why because sometimes executives
they try to achieve their own objectives بدهم
يحققوا أهدافهم they should declare that these
objectives are linked with the strategies لازم
تكونوا واضحين أن هذه الأهداف هي تابعة لستراتيجية
المنشأة okay فهذه شغلة اسمها transparency because
the failure of applying transparency عارفين شو بقى
because of the failure of applying transparency
بسبب أنهم ما فيش لها الشركات المتقدمة الشركات
الأوروبية والأمريكية ما فيش لتقديم ال transparency
تطبيقها صار في إفلاس لكتير شركات okay أهم هذه
الشركات كانت WorldCom okay or worldwide company
ثاني أهم شركة في العالم أكبر شركة كانت تنتج الطاقة
في العالم هي شركة Enron وأنا ب .. يعني I recommend
you to read why Enron فشلت؟ ليش Enron خسرت؟ خسرت
Enron بسبب they .. they failed to apply the
corporate governance خسرت لأنهم ما طبقوش ال
corporate governance طبعا أنا طلبت منكم تقرأوا
الكلام هذا، في حد عرف ليش Enron خسرت؟ ليش؟ في صفحة
ثمانية in page eight أنا حكيت أنهم فشلوا في تطبيق
ال corporate governance how they fail to apply
corporate governance
حكينا من أحد مبادئ ال transparency أحد مبادئ ال ..
ال .. ال corporate governance ال transparency وكمان
اللي هو separation of the ownership و
separation in the .. in the management ليش ال
Enron ما طبقوش ال .. ال .. ال governance شريك صحيح
وبالتالي they .. they .. they lose a lot of money
عارفين كم خسائر ال Enron؟ كم؟ خسائر شركة Enron
مجموعة ما تنفقه الولايات المتحدة الأمريكية على
عالم الثالث كله شفتوا قداش؟ شركة Enrol لوحدها لما
خسرت لما صار عندهم drop خسرت بمجموع ما تنفقه
الولايات المتحدة الأمريكية على عالم الثالث كله طيب
السبب الرئيسي لخسرتهم أحد أهم مبادئ ال corporate
governance لازم يكون في شغلة اسمها auditing عارفين
شو معنى auditing؟ رقابة okay الرقابة نوعين yes we
have internal auditing and we have external
auditing fine so the internal auditors they are
manipulating in the financial statements كانوا
يتلاعبوا في إيش في ال financial statements and
they hire a consultations or a consultants from a
particular company let's say Merrill Lynch
شركة Merrill Lynch شركة Merrill Lynch هي أكبر من
أكبر الشركات المالية في العالم وكانوا عاملين اتفاق
مع Anderson شركة Anderson كانت
متفقة مع شركة Enron يقدموا شغلتين احفظوهم Anderson
Anderson تدقيق .. تدقيق محاسبي okay يخدموا شغلتين
consultation and
auditing consultation
إيش معناها استشارات يخدموهم استشارات okay وفي نفس
الوقت إيش يقدمولهم auditing رقابة طب بنفع إيش
رأيكم؟ يعني بينفع أنه أنا أعطيك استشارات وفي نفس
الوقت أنه أنا أعمل رقابة عليك؟ إذا كان في خطأ
بيكون خطأ من وين؟ من ال consultation بالظبط فإذا
كان في خطأ فإيش تسوي الشركة Anderson؟ Anderson
تروح تغطي على الأخطاء صارت الأخطاء تكبر تكبر لما
صار فيه فياليار كبير فلما أذيت ال corporate
governance حكيتلهم لازم يكون في separation فصل بين
ال auditing services وبين ال consultation services
يعني
الشركة اللي بتعمل auditing هي شركة غير اللي بتعمل
consultation وصنعوا قانون هذا القانون كتير مهم
القانون
المهم اللي عملوه اللي هو Sarbanes-Oxley Act
Sarbanes Oxley Act اللي هي بيحكي أن it should be
separated between the consultancy services and the
auditing services يعني الخدمات بتاعة التدقيق لازم
تنفصل عن خدمات الاستشارات المالية والفنية و
الإدارية لأنه ما بنفع أنه أنا في نفس اللحظة أقدم
خدمات استشارية وفي نفس اللحظة أعمل رقابة على
الشركة بيصير إيش publications بظبطش طبعا هدول كانوا
هم ال .. ال Arthur Anderson هم المسؤولين عن
المشكلة هذه بتتعاون مع مين؟ بتتعاون مع التدقيق
الداخلي في الشركة وصاروا يتلعبوا في الحسابات و
يظهروها حسابات جيدة لما بدأت تصير خسائر في هذه
الشركة okay؟ الكويس أنه كتير تقرأوا عن هذا ال ..
تجربة .. تجربة Enron و .. و .. و السبب أنه صار في
stress on the corporate governance طبعا؟ في حد
عنده سؤال؟
واضح corporate governance معروف إيش معناها
corporate ethics corporate ethics اللي هو أخلاقية
المهنة اللي هو كيف تطبق أخلاقية المهنة مين
يعطيلي أنثى على تطبيق أخلاقية المهنة for instance
corporate ethics
transparency .. transparency okay ethics يعني مثلا
لو شركة من الشركات كان عندي أنا ال .. ال executive
.. ال executives هتقبل .. أنا ما بديش واحد منهم ال
executive و .. و في executive A is .. is highly
activated و executive B ما عنده نشاط فمن ناحية
ethics أنه هذا is promoted and this .. the .. the
company may asking this to improve his skills يعني
من الطبيعي أن أكون في عندي .. لو عندي مديرين في
الشركة، مدير بيشتغل منيح ومدير بيشتغلش منيح، فمن
الغلط أنه أنا أشجع المدير اللي .. اللي ما بيشتغل،
فلازم يكون في عندي وضوح، لازم يكون عندي ethics،
علاقات ال ethics في الشركة، أخلاقيات المهنة بتتطلب
أن أنا أكون fair مع ال executives كمان من أخلاقية
المهنة if they .. the executives doing well إذا
كانوا عملوا شغلات للمنشأة منيحة وقد إيه I should
compensate them لازم أنا إيش؟ أعملهم compensation
كيف ال compensation؟ ال compensation ممكن using
the option rights option rights معناها أنه أنا
أخليهم يلهم حقوق لشراء السهم في الشركة أكيد
قرأتوها بال .. بالكتاب اللي اسمها option rights
option rights option rights تعني لو كان سعر مثلا
بالتل، عارفين شركة بالتل؟ شركة الاتصالات، لو كان
سعرها مثلا Okay ستة و نص دولار وكان عندي مدير حقق
نتائج غير طبيعية لأنه ناشط وبيشتغلوا منيح و كذا
فكويس من ال ethics انه انا ايش اعمل له compensation
يعني اشجعه فبنشجعه عن طريق شغل اسمه option rights
ال option rights بعدين بحكي للمدير okay ال price
now is 6.5 احنا هنعطيك right is option right to
buy this stock at two dollar نعطيك حق تشتري هذا
السهم ب two dollar كويس يعني هو اصلا لو بدو يدفع
two dollar هيكون ربحان كام four and a half أربعة و
نص so he has a right to sell his option عارفين كلام
هذا بال finance؟ he has a right to sell his option
يعني مثلا لو إجت الجامعة الإسلامية حكتله حكت
للمدرسين معكم حق تشتريوا هذا ال laptop حق تشتريوا
ال laptop هذا ب 100 دولار كام؟ 100 دولار حقوا 500
دولار طيب في ناس انا عندي laptop I don't need this
فاش بسوي I use my right to sell the laptop يعني
انا بستخدم حقي في بيع ال laptop
أحد أي أحد في السوق موجود موجودين option rights
موجودة في السوق المالي فببيع ال laptop سعره في ال
market خمس مائة دولار أنا معايا option rights بمية
دولار أشتريه فأنا باخد الفرق بينهم اللي هو four
hundred dollar أو الحل الآخر بدفع المية دولار و
باخد السهم أو الخمس مائة دولار أو ال laptop أو
الخمس مائة دولار هي بيسموها إيش option rights طبعا
عدم تطبيق هذه الأمور وعدم تطبيق ال corporate
governance عملت كتير scandals شايفين هذه scandals
examples of scandals من ال .. اللي بيسموها الفضائح
الإدارية والفضائح المحاسبية يعني مش بس إنا إحنا
موجودة كمان في أوروبا وفي أمريكا صار عندهم فضائح
كبيرة وكلفت الشركات مبالغ ضخمة حتى ي .. يعالجوا
هذه المواضيع وبالأخير أنه صار في tightness in the
applying the corporate governance صار في تشدد في
تطبيق ال corporate governance وفي تطبيق ال ethics
في تطبيق إيش ال ethics سنعطيكم مثال على ال ethics
في ال ethics مثلا اللي بتتطبق في الشركات لو احنا
عندنا two managers هذه صارت جديدة في أوروبا يعني
2011 2012 لو عندنا two managers جايين بدهم يتقدموا
للشركة ب .. ب .. بأعمال واحد is from the middle
east and one is American واحد من الشرق الأوسط و
واحد من أمريكا فهم إيش هيفضله؟ هيفضله من بتاع
الولايات .. ال united states ف according to the
ethical codes احفظوها ethical codes ethical code
ethical
code ال ethical code هي ال .. ال .. ال .. المفاهيم
الأخلاقية في الشركات it suppose there is no
differentiation between people from the united
states and people from the middle east مافيش
تفارقة okay it depends on their quality or in
their qualifications طيب نشوف عندنا مثلا في
الشركات لو كان تقدم رجل أو ولاده أو بنته to the
same function and both of them both of them have
the same qualifications which they prefer ladies
or men we don't know so if they prefer men over
ladies it means this is unethical behavior هذا إشي
غير أخلاقي okay another example if some people
living in a particular place and other people they
live in another place and the big manager is
living nearby one of them so he or she do prefer
another one this is against to the ethics So this
is ethical codes, this is why in some regulations
when you applying your forms they don't need you
to write down specific details about your .. your
.. your life or about your personal things يعني في
بعض الحالات الممكن ما يطلبوش تكتب تب اسمك تكتب اسمك
بالطلب لكن لما تروح للجنة اللي بدها تقابلك انه
بيعطوا رقم للطلب ال ethnicity عارفين شو معنى ال
ethnicity اللي العقيدة تبعتك your language وال
religious they disappear this كلها بيخفوها و
بيظهروا بس ال qualifications okay بعد ما يعملوا
filtering بتروح على ال interview وال interview
they just concern of your qualifications if we
don't apply qualifications it means we are breaking
or invading the ethical codes احنا بنعمل يعني خرق
وكسر لأخلاقية المهنة okay ف .. هذا السبب اللي ..
حتى آخر .. آخر .. آخر قضية صارت في فرنسا في هذا
الموضوع أن في بعض الفتيات تقدمنا ل .. للمحاكمة إن
هم أقل حظا من فتيات أخريات بتقدموا لل .. بيسموها
دي ال .. ال guesting services on the flights اللي
خدمات الضيافة في ال .. فهم بفضلوا فتيات عن أخريات
مضيفات فواحدة فرنسية قدمت للمحكمة الفرنسية أنه why
you do prefer them إذا أنتم بتطلبوا الطول بدرجة
معينة إذا بتطلبوا الوزن بدرجة معينة إذا بتطلبوا
كذا كذا كذا and these qualifications and I have
these qualifications so why you don't select me حتى
even the .. the differentiation between ladies
themselves يعني التفريق حتى بين .. بين البنات
نفسهم فهذا بيسموه breaking the ethics ممكن كمان في
.. في .. بين الرجال نفسهم ممكن يكون أنه اتنين رجال
تقدموا لمهنة واحد بيسكن في مكان وآخر بيسكن في
مكان آخر and they break the .. the thing is is to
applying the .. the ethical behavior or ethical
concentration why؟ إذا احنا طبقنا ال ethical
concentration على ال executives وعلى ال non
-executive حتى ال employees we should .. we .. we
keep the highly qualified people إذا .. إذا احنا
متطبقين الكلام هذا نحتفظ في ال highly qualified
people إذا احنا we don't concern about your color,
okay you are male or female, your ethnicity, your
religious, other things, we don't care about this
and we do focus on your qualifications so we keep
the highly qualified people in our company، this
is what Americans, this is what the British, what
the Europeans argue
this is what I'm saying but I don't want to talk
about these things because we are online so they
think .. yes and they هو أصلا الفرنسية كانت she's
.. كانت .. كانت يعني سوداء ولما تخدمت للوظيفة هم
they lay down her file lay down يعني راحوا
استبعدوا طلبها I'm against this okay فحسب ال
ethical code حسب ال ethical code it doesn't matter
what is your color the matter things is your
qualifications بغض
النظر شو لونك شو لغتك شو شكلك الهدف الرئيسي إذا
احنا بدنا نعمل نعمل تقدم في الشركات سلام؟ just for
qualifications if we fail to locate the qualified
people in their places it means it is the good
place to grow the corruption يعني هذا المكان
المناسب حتى الفساد ينمو okay so this is the things
okay هذا صعب كتير ربكم مش بسيط حتى على الأوروبيين
وعلى الأمريكان وعلى كل العالم الشيء مش بسيط مش
بس انا okay ويعني أبحاث كتير أثبتت أنه في ناس كتير
بيعملوا لل qualifications واحد من الأبحاث شاركت
أنا و professora في جامعة Manchester هذا البحث كان
بيحكي عن ال environment violation مرتبط في ال
corporate governance اللي .. اللي هو خرق ال ..
اللهم صلِّ الله عليه وسلم يا محمد .. خرق ال .. ال
.. الأخلاقيات المهنية واحد مصري مسلم كان يصلي في ال
.. أثناء العمل تمام؟ كان يصلي أثناء العمل فصارت
معاه مشكلة because أن هو مسلم they kicked him out
طردوه من العمل وبالتالي هذا ..نفس ال .. نفس ال ..
المشكلة بتصير أنه في smoking area شوفوا ال .. طبعا
هو بنى القضية تبعته على ال justification حكالهم أن
smoking area people spending most of their time in
the smoking place يعني ممنوع التدخين داخل ال ..
داخل المكتب فبيروحوا بيدخلوا خارج المكتب and they
spend from five to ten minutes I'm spending only
five minutes praying إذا كنتم تعقبوا عقبوا الناس
اللي بتدخن برا الشركة، بيدخنوا، they smoking، ليش
أنتوا تعقبوني؟ فالقاضي حكم .. حكم معه وكانت هذه
under the ethical considerations يعني صحيح مش
معايير للشركة أنه تحكي أنه ممنوع الصلاة، لأ
المعايير كانت تالية أنه طالما أنه في ناس بتدخن and
they spending five to ten minutes out of the
building, so this guy he is doing his praying his
favorite things لأنهم ممكن بيعترفوش مثلا أن هذا
دين خلاص his favorite things بيعمل شغلة اللي اللي
بيفضلها and they do this وبالتالي خسرت الشركة مبلغ
مش قليل حتى أنه يعوضوه
يعوضوه لأنه فعلا هي كانت breaking the ethical
considerations فلما احنا نطبق ال ethical
considerations هيكون فيه تحسين في أداء الشركات،
هيكون في عند corporate governance واضحة ال ethics؟
في عندكم أمثلة ممكن موجودة عندكم بال ethical
considerations؟ أمثلة بحياتكم، بالشركات، ممكن ..
طبعا لسه أنتم ما طلعتوش على بيئة العمل، بكرا
هتشوفوا بيئة العمل، هتشوفوا تفريق بال ethics،
هتشوفوا أن هذا this is ethics and this is non
ethics
Okay هذا against ethics هذا ضد ال .. ضد الأخلاق أو
ممكن مثلا يكون يعني إنسان
يكون بيعمل ب .. بجدية للشركة executives بيشتغل ..
he's working hard ولما يصير ال compensation يعمل
تعويض لشخص آخر مش ..مش sure المفروض أنه احنا بنعمل
evaluation لل people according to their
performance فنروح ممكن الشخص اللي ما بينتج نروح
نعطيه مكافئة والشخص اللي بينتج ما نهمله okay طبعا
هذا بيكون breaking the ethical okay سمام
investment process إذا خلصنا احنا ال .. ال .. ال
relationship between the financial markets and the
economics خلصنا العلاقة بين السوق المالي وبين ال
economics والاقتصاد خلينا بس نذكركم فيهم هيك ع
السريع وزي ما ترجم إشي ترجم دور المعلومات
information rule كل ما كانت المعلومات available
للناس بيستطيعوا أنهم يعملوا evaluation to the
business فال business اللي عنده شركات اللي عندها
good future prospects they have .. they have
opportunity to .. to compete in the markets يعني
اللي عندهم إمكانيات كبيرة ومعلومات واضحة ومستقبل
واضح هيكون عندهم إمكانية ينافسوا في السوق الثاني
ال consumption timing ال consumption timing الناس
بت .. ببداية حياته بيكون ال .. ال earning أعلى من
ال consumption بيكون الدخل أعلى من الاستهلاك طيب
في المراحل المتأخرة بحياتهم بيصير العكس بيصير ال
consumption أعلى وال earning أقل Okay لأن هو in
his or her late ages طب شو الحل؟ الحل أن احنا لما
نكون عندنا ال .. ال .. ال .. the higher return so
we .. we have or we should invest for the lower
return يعني احنا بنستثمر ال higher return today
because our return in the future will be low هيكون
منخفض so the investment is important allocation of
risk allocation of risk هو توزيع المخاطر
separation
of ownership and management هو الفصل بين الملاك
وبين الإدارة وكمان مش بس الفصل أن كل واحد يعرف
what is the task ال ال ال board of directors
setting the strategies okay and the executives
executives are translating the strategies into
actions Okay بيحولوها ل .. يعني ل .. لأعمال لأفعال
okay corporate governance اللي هو الحوكمة and the
ethics اللي هو الأخلاقيات and I gave you examples
about the corporate governance and about the
ethics
Okay وهاي أمثلة على شركات صار فيها فضائح why?
because they don't apply corporate governance and
they don't apply the corporate ethics ما حققوش ال
corporate governance وما حققوش ال ethics okay طبعا
واضح يا ..ش اسمك؟ ميه .. is it clear؟ انترجم okay
the investment process ال investment process it
considers the steps of doing investments يعني
الخطوات اللي احنا لازم نعملها حتى نعمل استثمار
خطوات عملية يعني لما نحكي عن ال asset ال
investment process هذه it's asking what are the
steps Okay to do the business or to do the
investments one of the first step is asset
allocation asset allocation what it means asset
allocation آه توزيع الأصول أو تخصيص الأصول زي ما
أنتم بتحكوا طيب how we can do this في أحد بعرف
how we can do this asset allocation أول خطوة احنا
بنقررها وين نستثمر asset allocation it means where
to invest أين سوف نستثمر okay for instance we have
stocks we have bonds we have currencies we have
commodities we
have real estates etc
يعني عندنا أسهم، في عندنا سندات، في عندنا عملات،
في عندنا commodities اللي هم .. لأ commodities
معناها ال .. ال .. ال .. السلع زي الحديد، النحاس،
الذهب، الفضة okay؟ real estate اللي هو العقارات
it's a try الأخرى، now the first decision you have
to take is where to invest asset allocation to
invest in stock in bonds in currencies real estate
commodities etc وين احنا بنستثمر فبنحط هدول ال
families هدول families of the of the investments
بنشوف هدول ال families وبنشوف مقرر احنا بنعمل
investment في ال stock ولا نعمل investment في ال
bonds ولا وين Okay let's say we .. we agree to do
investments in stocks so this is the first action
أول شغلة بنسويها أن احنا بنشوف عندنا الله أنا
بشوف بفهم بال bonds ممكن بفهم بفهمش بال currencies
عندك خبرة بال currencies عندك خبرة بال commodities
بال real estate فالناس اللي مثلا عندك خبرة بال
stocks بروح على ال stocks هذه أول خطوة عملناها Okay
then so choice among broad asset classes هدول
بيسموهم asset classes لإنه عندنا bonds,
currencies, commodities and etc The second step is
security selection in each class there is a broad
investment tools يعني خلينا نيجي نحكي احنا حكينا
عن ال stocks بدنا نستثمر بال stocks، مظبوط؟ طيب،
إذا هدول مابلزمونا صح؟ stocks the second question
you ask yourself which stock؟ أي سهم Okay احنا
بنستثمر في ال .. في ال stocks بس أي شركة بنشتري
يعني if you look at the PSE you know what it means
PSE Palestine Stock Exchange if we look at the PSE
سوق المال الفلسطيني we have many companies the
question is which company you want to invest في
شركة أنت بدك تستثمر Paltel, Badeco, AIB, PALTEL which
company and why إذا احنا بدنا نقرر في الخطوة
الثانية which is security selection which company
you want to invest in the family of stocks or in
the class of stocks أي واحدة ممكن تقولوا بالتل you
want بالتل you want بوب sorry بوب you want AIB you
want باديكو what you want so I recommend you to
take a look at the psc.com and see the stocks
افتحوا ال website واكتبوا www.p-s-e.ps then see the
companies listed in the financial markets or
Palestinian financial markets Okay, so we go to
بالتل استثمرنا في بالتل why? because maybe the
بالتل is one of the company fits with my
characteristics لأن الشركة بالتل تناسب ال
characteristics تبعتي and we will discuss what it
means this إذا خلصنا security selection choice of
which securities to hold within asset classes أي
واحدة بدها تكون في ال asset classes fine then يعني
ال security selection بتشمل عدة خطوات الخطوة
الأولى زي ما أنتم شايفين استعرضنا الشركات في
السوق المالي شفناهم شفنا بالتل شفنا بديكو شفنا AIB
شفنا ال BOB ل AIB okay وعملنا لهم analysis عملنا
لهم ايش تحليل تحليل كثير في financial analysis في
economic analysis في managerial analysis في
analysis كثير في technical analysis يعني عملنا
تحليلات لهذه الشركات هذه التحليلات بتساعدني أعمل
okay إذا قلت اللي منيحة
بعد ما احنا نعمل التحليلات نعمل risk-return trade
-off risk and return trade-off نفهم what it means
احنا هنا اخترنا palatal okay how we select palatal
شوفوا هنا، هنا عند ال risk وهنا عند ال return هذا
ال risk المخاطر وهنا ايش العائد العلاقة بين العائد
والمخاطر هي علاقة إيجابية ال risk بيزيد العائد
بيزيد okay so when the risk increase the return is
increase okay زي ما أنتم شايفين there is a
positive relationship between the risk and return
طيب هلأ بنيجي كل ما احنا نطلع لفوق ال risk بيزيد و
ال return بيزيد مثلا اللي بيستثمروا في palatal هم
ناس نحكي neutral ماعندهم كثير risk وما عندهم كثير
مخاطر palatal is located in this place so
palatal is reflecting a particular risk and a
particular return for a conservative people للناس
المحافظين الناس اللي ما بدهمش يتحملوا مخاطر كثير و
في نفس اللحظة الناس ما بدهمش يكون عندهم عائد مخفض
بالتل بتوزع dividends بتوزع أرباح okay مخاطرها
مخفضة وعائدها متوسط أو مخفض لو اجينا احنا اخذنا
شركة أخرى مثلا لأنه احنا مثلا إذا بدك تحكي عن ال
BOB okay Bank of Palestine I don't know ممكن
according to you maybe BOB according to you not
according to me BOB maybe is higher risk and
higher return so people they may think this is
holding high risk so they may avoid the BOB ممكن
يتجنبوا ال BOB Okay زي ما أنتم عائد عليه بتتحملوا
مخاطر أعلى ال BOP stand for Bank of Palestine يعني
Bank فلسطين okay هذا هو trade-off between risk
and return نجح
عند هذا اللقاء
الجاي مطلوب منكم تقرأوا عن efficient markets