1
00:00:20,820 --> 00:00:25,600
لأ احنا اللقاء الفات حكينا في ال risk and return

2
00:00:25,600 --> 00:00:31,380
okay risk and return هو في علاقة opposite أو 

3
00:00:31,380 --> 00:00:35,200
positive positive relationship between risk and

4
00:00:35,200 --> 00:00:40,660
return يعني بتكون بهذا الشكل لو احنا حطينا هذا

5
00:00:40,660 --> 00:00:48,480
risk و حطينا هذا return فالعلاقة

6
00:00:48,480 --> 00:00:53,890
بتكون هيك، ما بيزيد ال risk بيزيد ال return هذا

7
00:00:53,890 --> 00:00:59,050
مبدأ بيسموه بالـ .. بال economics there is no free

8
00:00:59,050 --> 00:01:03,770
lunch there is no free lunch there is no free

9
00:01:03,770 --> 00:01:07,890
lunch يعني مافيش إيش ببلاش يعني لما نروح على مطعم

10
00:01:07,890 --> 00:01:15,730
مثلا لازم ندفع لما نخلص الأكل صح ولا لأ نفس الشغل

11
00:01:15,730 --> 00:01:19,150
بالنسبة للمستثمرين لما بيعملوا علاقة بال risk and

12
00:01:19,150 --> 00:01:23,030
return المستثمرين اللي بدهم عائد عالي بدهم يتحملوا

13
00:01:23,030 --> 00:01:29,370
مخاطر عالية and vice versa و العكس صحيح okay يعني

14
00:01:29,370 --> 00:01:34,450
مثلا أنا لما بقى تاجر في الـ .. بيسير استثمار في

15
00:01:34,450 --> 00:01:41,310
استثمارات مخاطرها منخفضة هان فبتكون العائد منخفض

16
00:01:41,310 --> 00:01:43,510
تمام؟

17
00:01:44,440 --> 00:01:49,820
وإذا أنا استثمرت في مخاطر عالية فهيكون العائد عالي

18
00:01:49,820 --> 00:01:56,000
okay طبعا

19
00:01:56,000 --> 00:02:00,860
لو أنا استثمرت في هذا في الاستثمارات هنا هيكون الـ

20
00:02:00,860 --> 00:02:07,060
risk هذا أعلى من ال risk وبالتالي ال return هيكون

21
00:02:07,060 --> 00:02:07,400
أعلى

22
00:02:10,530 --> 00:02:13,970
طبيعي حد بيستطيع يعطينا مثل بالواقع العملي الموجود

23
00:02:13,970 --> 00:02:17,850
عندنا بحياتنا بغزة مثلا لأن السؤال الأول عندكم بالـ

24
00:02:17,850 --> 00:02:21,230
.. بال assignment مطلوب منك أن نعمل two

25
00:02:21,230 --> 00:02:24,670
reflections on the investment environment in Gaza

26
00:02:24,670 --> 00:02:27,550
فبنعرف أيش ال investment environment في .. في

27
00:02:27,550 --> 00:02:31,310
قطاع غزة in the light of the definitions of the

28
00:02:31,310 --> 00:02:36,120
investment environment طيب، حد بيستطيع تاني مثال كيف

29
00:02:36,120 --> 00:02:39,700
كل ما زادت العائد كل ما زادت مخاطر بيزيد العائد في

30
00:02:39,700 --> 00:02:44,580
الاستثمارات اه تفضلي ال real estate ال real estate

31
00:02:44,580 --> 00:02:51,200
اه طيب

32
00:02:51,200 --> 00:02:58,080
لو أعطينا مثال كمان شو رأيكم مين أكثر مخاطر نحط

33
00:02:58,080 --> 00:03:05,130
وديعة في بنك ولا نحط فلوسنا للاستثمار بالأنفاق بدنا

34
00:03:05,130 --> 00:03:10,750
.. بدنا جواب من البنات اللي ورا، إيش رأيك؟ وديعة في

35
00:03:10,750 --> 00:03:15,950
bank و أقل مخاطر و أقل عائد، تمام والاستثمار

36
00:03:15,950 --> 00:03:22,830
بالأنفاق أظن وضحت الصورة، إذا كل ما أنا بدي أغامر

37
00:03:22,830 --> 00:03:27,410
كل ما بتحمل المغامرة، كل ما زادت المخاطر كل ما

38
00:03:27,410 --> 00:03:30,210
بيزيد العائد، تمام؟

39
00:03:33,550 --> 00:03:39,330
الـ .. كل الأسواق .. كل الأوراق المالية ممثلة على

40
00:03:39,330 --> 00:03:42,650
خط السوق هذا بيسميه خط السوق اللي هو security

41
00:03:42,650 --> 00:03:48,390
market line بيسميه خط السوق يعني كل الاستثمارات

42
00:03:48,390 --> 00:03:52,890
لازم تكون تعكس المخاطر و تعكس العائد احنا مثلا لها

43
00:03:52,890 --> 00:03:58,510
.. احنا حكينا مثلا الأنفاق بيسموهم tunnels الأنفاق

44
00:03:58,510 --> 00:04:01,830
tunnels investment in tunnels يعني روحنا شوفنا

45
00:04:01,830 --> 00:04:04,770
واحد و أعطينا له فلوسنا و قدّاله استثمرنا في الـ

46
00:04:04,770 --> 00:04:08,690
tunnels طبعا هذه مخاطر ماينفعش ييجي المستثمر

47
00:04:08,690 --> 00:04:13,290
يحكيلي أنه أنا حطيت فلوسي و راحوا علي طبعا أكيد

48
00:04:13,290 --> 00:04:16,830
راح يروح عليك لأن هذا is a high risk investment

49
00:04:16,830 --> 00:04:24,010
المخاطر عالية فيه فالمخاطر هتكون عالية كثير

50
00:04:28,140 --> 00:04:31,680
هلأ إذا كان السوق هو efficient إذا كان السوق إيش

51
00:04:31,680 --> 00:04:34,700
ماله efficient efficient يعني إذا كان السوق كفؤ

52
00:04:34,700 --> 00:04:42,680
إذا كان السوق إيش كفؤ إيش يعني السوق كفؤ السوق كفؤ

53
00:04:42,680 --> 00:04:46,420
بيعني every security reflect security معناه ورقة

54
00:04:46,420 --> 00:04:51,340
مالية every security reflect the risk and return

55
00:04:51,340 --> 00:04:53,160
on the security market line

56
00:04:56,150 --> 00:04:59,990
يعني بتعكس المخاطر تبعتها على خط السوق طب لو احنا

57
00:04:59,990 --> 00:05:06,570
شوفنا الـ .. الـ .. الوضع كتالي لو كان عندي ..

58
00:05:06,570 --> 00:05:09,650
انتبهوا معايا .. لو كان عندي استثمار بالأنفاق هم

59
00:05:09,650 --> 00:05:17,010
.. شوفوا وين؟ إيش معناه الكلام؟ احكي .. احكي ..

60
00:05:17,010 --> 00:05:20,970
حسب الرسم .. بالعربي مش مشكلة، اتطلع فيها منيح

61
00:05:20,970 --> 00:05:29,410
مخاطر قليلة وعالية هذا إيش بنسميه؟ هل هذا صحيح؟ هذا

62
00:05:29,410 --> 00:05:36,530
اسمه miss pricing إيش اسمه؟ miss pricing سوق تسعير

63
00:05:36,530 --> 00:05:43,050
إذا وجدنا حالة زي هيك إذا وجدنا حالة من هالنوع في

64
00:05:43,050 --> 00:05:48,870
السوق معنى الكلام أن السوق المالي غير كفؤ طب احنا

65
00:05:48,870 --> 00:05:54,720
أخذنا هذا بالنسبة لل tunnels شوفوا ال tunnels طيب

66
00:05:54,720 --> 00:05:58,040
لو أخذنا ال CDs إيش معنى ال CDs ال CDs اللي هو

67
00:05:58,040 --> 00:06:01,300
certificate of deposits اللي هو الودائع لو احنا

68
00:06:01,300 --> 00:06:06,820
أخذنا الودائع و حطناها بهذا الشكل شوفوا هان بدي

69
00:06:06,820 --> 00:06:10,040
تحكيلي أنت شو يعني وجود الودائع هان what it means

70
00:06:10,040 --> 00:06:16,000
الـ .. البنت الورقة اه تفضلي مخاطرة

71
00:06:16,000 --> 00:06:21,800
عالية صح؟ منخفض هذا صحيح؟ ممكن يصير في الودائع؟

72
00:06:22,500 --> 00:06:28,580
المفروض الودائع وين تكون؟ تكون مخاطر منخفضة هذا

73
00:06:28,580 --> 00:06:35,360
إيش بتسميه كمان مرة؟ mispricing سوق .. سوق تسعير

74
00:06:35,360 --> 00:06:41,200
طبعا إذا إحنا شفنا فيه mispricing في السوق معناه

75
00:06:41,200 --> 00:06:47,120
كلام السوق غير كفوء السوق المالي غير كفوء وهذا

76
00:06:47,120 --> 00:06:50,060
اللي بيخلينا نحكي عن ال efficient markets الـ

77
00:06:50,060 --> 00:06:53,810
efficient markets ال efficient market اللي هو السوق

78
00:06:53,810 --> 00:06:59,210
المالي الكفوء السوق المالي الكفوء بيعكس ال risk و

79
00:06:59,210 --> 00:07:04,870
ال return and there is no mispricing وفيش إيش

80
00:07:04,870 --> 00:07:09,130
mispricing فيش سوق تسعير طب الأسواق الأوروبية و

81
00:07:09,130 --> 00:07:12,850
الأمريكية هي هل كفؤة ولا غير كفؤة كفؤة بس بيصير

82
00:07:12,850 --> 00:07:17,410
mispricing في الحالة هي بيسمى الأسواق الأمريكية و

83
00:07:17,410 --> 00:07:23,860
الأمريكية is nearly efficientis إيش nearly

84
00:07:23,860 --> 00:07:30,560
efficient يعني هي تقريبا كفؤة طبعا يعني بيصير فيها

85
00:07:30,560 --> 00:07:34,700
miss pricing لكن ال miss pricing هذا بيكون قليل

86
00:07:34,700 --> 00:07:41,440
جدا and very limited و كثير محدود طيب خليني نرجع و

87
00:07:41,440 --> 00:07:45,280
للـ .. إذا كان عندنا الحالة الأولى كنا احنا في الـ

88
00:07:45,280 --> 00:07:52,250
tunnels و كان عندنا عائد عالي و مخاطر منخفضة، إيش

89
00:07:52,250 --> 00:07:55,930
المستثمرين المفروض يساووا في الحالة هذه؟ أنت لو

90
00:07:55,930 --> 00:08:00,770
شفت هالحالة بتزيد استثمار، إذا buying، نشتري، صح؟

91
00:08:00,770 --> 00:08:05,010
نشتري في الـ .. نشتغل أو نشتري الاستثمارات، هنا

92
00:08:05,010 --> 00:08:08,770
شراء طب كل ما احنا بنشتري، شو بيصير في الأسعار؟

93
00:08:08,770 --> 00:08:14,970
ايوا، شوفوا اللي بيصير كل ما .. نحكي على ال price،

94
00:08:14,970 --> 00:08:19,420
هلا ركزوا معايا، price نفترض الأسعار بتاعة الأنفاق

95
00:08:19,420 --> 00:08:24,020
كانت و شوفنا الحالة زي هذه إيش راح يصير؟ راح تصير

96
00:08:24,020 --> 00:08:29,660
الأسعار ترتفع وكل ما بترتفع الأسعار العائد شو

97
00:08:29,660 --> 00:08:36,340
بيصير فيه بنخفض العائد بنخفض كل ما ترتفع الأسعار

98
00:08:36,340 --> 00:08:41,400
.. تذكر دائما كيسة طحين و الكبريت كل ما ارتفع

99
00:08:41,400 --> 00:08:45,360
سعر كيسة طحين كل ما العائد تبعه شو بيصير فيه بنخفض

100
00:08:45,360 --> 00:08:48,530
و الكبريت العائد تبعها أعلى من .. أو chips

101
00:08:48,530 --> 00:08:54,490
الأطفال، تذكرين؟ يعني شوفوا يعني الـ .. الـ .. كيس

102
00:08:54,490 --> 00:08:57,910
الطحين الكبير و ال chips الصغير بس عائلة ال chips

103
00:08:57,910 --> 00:09:02,290
الصغير أعلى من .. لأنه ال price فاللي بيصير أن

104
00:09:02,290 --> 00:09:07,170
احنا هون بالـ .. ال tunnels بيصيروا مستثمرين فيها

105
00:09:07,170 --> 00:09:13,090
miss pricing ال best pricing أن return عالي كثير و

106
00:09:13,090 --> 00:09:16,170
مخاطر مخفضة فالمستثمرين بيصيروا focus on this

107
00:09:16,170 --> 00:09:20,790
بيصيروا ركزوا عليه فال price بتبدأ تطلع تطلع و

108
00:09:20,790 --> 00:09:23,950
العكس بيصير ال return كل ما ال price تطلع الـ

109
00:09:23,950 --> 00:09:28,670
return شو بيصير لما احنا طبعا هي موجودة لما بينزل

110
00:09:28,670 --> 00:09:33,040
هيك هيك هيك و بيصير على ال security market line لما

111
00:09:33,040 --> 00:09:38,200
يصير عند نقطة التوازن يعني هو بيكون هيك صار لما رجع

112
00:09:38,200 --> 00:09:41,740
و صار على نقطة التوازن عندما يصل لمرحلة أن is fair

113
00:09:41,740 --> 00:09:49,820
هو ال risk is equal to return طب لو

114
00:09:49,820 --> 00:09:56,060
أجينا احنا لهنا شو بيصير؟ under priced البنات اللي

115
00:09:56,060 --> 00:10:01,810
هـ .. لو ال CDs احنا شوفوا ال CDs شهادات الإيداع

116
00:10:01,810 --> 00:10:07,130
وودائع إيش شهادات الودائع؟ هي مخاطرها زي ما تشوف

117
00:10:07,130 --> 00:10:11,330
عالية كثير شوفوا ال risk عالي و العائد مخفض طب شو

118
00:10:11,330 --> 00:10:16,650
المستثمرين شو روح يسويها؟ هيخفضوا استثمارهم

119
00:10:16,650 --> 00:10:21,570
هيبيعوا طيب هنرجع لل price خليني أحول لل price

120
00:10:21,570 --> 00:10:25,570
هاي هان ال price نأخذ بالـ .. بالـ .. بالأخضر ال CDs

121
00:10:25,570 --> 00:10:31,010
كانت هان ال price إيش هيصير فيها؟ هتنخفض طب الـ

122
00:10:31,010 --> 00:10:34,070
return هو شو راح يصير فيه؟ كل ما حكينا ال price

123
00:10:34,070 --> 00:10:38,990
بتنخفض العوائد هتطلع، تمام؟ وبالتالي هذا راح يصير

124
00:10:38,990 --> 00:10:42,550
two to two لما يصل أو يطلع هيك لما يصل لمرحلة

125
00:10:42,550 --> 00:10:47,850
عادية، بيصير عن نقطة التعدد، لما يصير لمرحلة there 

126
00:10:47,850 --> 00:10:52,410
is no mispricing لما يصير لمرحلة there is no

127
00:10:52,410 --> 00:10:56,930
mispricing بيصير efficient market

128
00:10:59,930 --> 00:11:02,610
لما يكون عندنا مرحلة أنه مافيش عندنا miss

129
00:11:02,610 --> 00:11:06,390
pricing يكون there is no efficient market there

130
00:11:06,390 --> 00:11:09,330
is no arbitrage عارفة يعني arbitrage؟ إيش معنى

131
00:11:09,330 --> 00:11:18,330
arbitrage؟ مافيش مراجحات بتصير arbitrage there is

132
00:11:18,330 --> 00:11:22,930
no arbitrage إذا 

133
00:11:22,930 --> 00:11:29,090
ال efficient market هو السوق اللي بيعكس ال risk

134
00:11:29,090 --> 00:11:29,670
and return

135
00:11:33,320 --> 00:11:38,200
في حد عندي سؤال؟ في حد عندي سؤال عن efficient

136
00:11:38,200 --> 00:11:50,380
markets؟ طيب

137
00:11:50,380 --> 00:11:55,680
أمام الحالة هذه اللي بنشوفها إن في عندنا miss

138
00:11:55,680 --> 00:11:59,680
pricing في عندنا نوعين من المستثمرين في عندنا

139
00:11:59,680 --> 00:12:04,330
active management وفيه عندنا passive طبعًا أكيد

140
00:12:04,330 --> 00:12:11,490
قرأته عن ال active و ال passive ال

141
00:12:11,490 --> 00:12:15,790
passive أو نبدأ بال passive ال passive management

142
00:12:15,790 --> 00:12:19,170
they consider that the market is efficient

143
00:12:19,170 --> 00:12:25,890
بيعتبروا ال market إيش ماله is efficient السوق كيفه

144
00:12:27,460 --> 00:12:30,940
وبالتالي إذا السوق كيفه any security .. أي security

145
00:12:30,940 --> 00:12:35,700
is located in this .. security market line is

146
00:12:35,700 --> 00:12:39,140
reflected the risk and return، مظبوط ولا لأ؟ إذا 

147
00:12:39,140 --> 00:12:42,260
كان السوق efficient، مع كلام أي security على السوق

148
00:12:42,260 --> 00:12:44,540
.. على خط السوق بتعكس ال risk and return

149
00:12:48,000 --> 00:12:51,920
The managers or the fund managers they do

150
00:12:51,920 --> 00:12:55,860
diversifications بيعملوا تنويع based on the

151
00:12:55,860 --> 00:12:59,200
securities located in the security market line

152
00:12:59,200 --> 00:13:06,360
okay يعني مثلًا أطلعها

153
00:13:06,360 --> 00:13:10,820
البره تاني لو أنا معايا مثلًا ألف دولار معايا ألف

154
00:13:10,820 --> 00:13:16,160
دولار وبدأت أستثمرهم في السوق المالي

155
00:13:18,930 --> 00:13:24,830
فأنا بختار أي ورقة مالية موجودة على خط السوق

156
00:13:24,830 --> 00:13:30,170
نختار A واختارنا B واختارنا C هذا إيش بنسميه لما 

157
00:13:30,170 --> 00:13:34,650
اختارنا A B C احنا عملنا تنويع عملنا تنويع بس

158
00:13:34,650 --> 00:13:39,310
احنا فرضنا إن all of the securities located in the

159
00:13:39,310 --> 00:13:42,730
security market line reflecting the risk and

160
00:13:42,730 --> 00:13:46,560
return back to risk and return هذا مسمى إيش passive

161
00:13:46,560 --> 00:13:50,920
management طيب passive management they don't

162
00:13:50,920 --> 00:13:55,760
believe on mispricing ما بيعملوش بال mispricing so

163
00:13:55,760 --> 00:14:00,420
they allocate their resources they allocate their

164
00:14:00,420 --> 00:14:04,280
investments on the security market line and they

165
00:14:04,280 --> 00:14:08,620
will define their portfolios based on the security

166
00:14:08,620 --> 00:14:11,660
market line portfolios يعني محافظهم الاستثمارية

167
00:14:11,660 --> 00:14:14,860
فهم بيروحوا بس بيستثمروا في خط السوق بيشوفوا الأسهم

168
00:14:14,860 --> 00:14:17,740
المدرجة أو المحطوطة على خط السوق أو ال securities و

169
00:14:17,740 --> 00:14:20,820
بيعملوا استثمار عليها هذا بيسميهم شو؟ بيسميهم

170
00:14:20,820 --> 00:14:21,280
passive

171
00:14:24,350 --> 00:14:27,530
passive managements يعني في ال passive managements

172
00:14:27,530 --> 00:14:31,990
في عندنا ورقة A وفي عندنا B وفي عندنا C هدول

173
00:14:31,990 --> 00:14:37,390
passive passive managements هدول passive

174
00:14:37,390 --> 00:14:43,540
managementsthey don't change in their investment

175
00:14:43,540 --> 00:14:47,340
style إيش معناه investment style يعني ما بيغيروش في 

176
00:14:47,340 --> 00:14:50,580
سلوكهم الاستثماري خلاص بيضلهم على ال a و b و ال c

177
00:14:50,580 --> 00:14:54,840
لأنه بيعرفوا إن a و b و c هم موزعين على خط السوق

178
00:14:54,840 --> 00:14:57,700
وبالتالي هم أخذوا مخاطر السوق يعني هم بيبقوا مع ال

179
00:14:57,700 --> 00:15:04,220
portfolio ما بتتغير ما بيبذلوش جهد كبير عشان هم بس

180
00:15:04,220 --> 00:15:09,570
بدهم a و b و c هم سلبين عيد عيد كلامك صح يعني هم

181
00:15:09,570 --> 00:15:12,590
عشان يعني ما بياخدوش غير A وB وC ومثلًا ال vegan عشان

182
00:15:12,590 --> 00:15:16,390
.. لأنه موزع .. ال A و ال B و ال C زي ما أنتِ

183
00:15:16,390 --> 00:15:20,030
شايفاها وين ال A و ال B و ال C؟ موزع على خط السوق

184
00:15:20,030 --> 00:15:25,980
وبالتالي تم توزيع مخاطر يعني مثلًا A .. مخاطرها

185
00:15:25,980 --> 00:15:31,400
منخفضة وعائدها منخفض B مخاطرها متوسطة وعائد متوسط

186
00:15:31,400 --> 00:15:37,280
و C مخاطر عالية شوية وبالتالي هم بوزعوا ال portfolio

187
00:15:37,280 --> 00:15:41,320
المحفظة بتاعتهم حسب .. حسب اللي هو المخاطر

188
00:15:41,320 --> 00:15:46,260
المختلفة وبالتالي عندهم محفظة متوسطة المخاطر يعني

189
00:15:46,260 --> 00:15:50,060
لو أخذنا A وB وC على عين الاعتبار شايفين وين اتقاه

190
00:15:50,060 --> 00:15:53,040
وبالتالي متوسطة المخاطر وبيحطوا راسهم وبيناموا

191
00:15:53,040 --> 00:15:58,640
وبيرتاحوا هدوء بيسموهم passive managers طيب، ناخد

192
00:15:58,640 --> 00:16:03,800
عكسهم، كنت بتحكي، تفضلي كيف هم سلبين

193
00:16:03,800 --> 00:16:07,060
أصلًا؟ كيف؟ هم عاملين موازنة بين المخاطر وبين

194
00:16:07,060 --> 00:16:09,600
العائد، يعني هم بيقولوا إن احنا في السوق كله، فهم

195
00:16:09,600 --> 00:16:14,850
كيف سلبين؟ passive مش معناها سلبية لأ passive

196
00:16:14,850 --> 00:16:19,410
management مش .. يعني هم ما بيغيروش .. بس إيش معنى

197
00:16:19,410 --> 00:16:24,230
passive؟ سكون يعني هم ما بيغيروا حسب إيش بتغير

198
00:16:24,230 --> 00:16:28,150
السوق خلاص ما بيغيروش يعني وبالتالي A و B و C بيضلهم

199
00:16:28,150 --> 00:16:31,970
على A و B و C بيعملوا أول مرة حسبتهم بيشوفوا إيش

200
00:16:31,970 --> 00:16:36,250
في عندنا A عائدها ومخاطرها و B عائدها ومخاطرها و

201
00:16:36,250 --> 00:16:41,040
C وبالتالي بيسلّبوا ما بيغيروش ليش؟ لأن في عندهم فرضية

202
00:16:41,040 --> 00:16:44,420
في راسهم إن ال market financial is efficient there

203
00:16:44,420 --> 00:16:47,920
is no mispricing أنتو لاحظوا احنا لما أعطيناكوا

204
00:16:47,920 --> 00:16:52,080
المثال هنا احنا المثال كان عندنا mispricing فبيصير

205
00:16:52,080 --> 00:16:57,520
تغير في ال return و ال risk بناء على ال mispricing

206
00:16:57,520 --> 00:17:00,560
ناخد ال active management اللي هي عكسهم تمامًا

207
00:17:00,560 --> 00:17:09,370
active managers they only invest on mispricing and

208
00:17:09,370 --> 00:17:13,030
they rebalance their portfolios based on the

209
00:17:13,030 --> 00:17:18,810
changes in the efficient markets يعني هم اللي 

210
00:17:18,810 --> 00:17:23,750
نفترض بدؤوا في A و B و C لنفترض أقبضوا ب A و B و C

211
00:17:23,750 --> 00:17:27,610
عندهم قناعة أن A لن تبقى عائدها ومخاطرها زي ما هي

212
00:17:27,610 --> 00:17:31,290
و B نفس الشغلة و C نفس الشغلة لن يبدأوا في

213
00:17:31,290 --> 00:17:35,770
mispricing سنكتشف لكم اكتبوا لماذا يحدث الكلام هذا

214
00:17:35,770 --> 00:17:40,050
يعني عندكوا اسألوني لماذا يحدث أن A لا تبقى ال

215
00:17:40,050 --> 00:17:47,150
risk وال return لها ونفسها ناخذ مثال A A يحدث فيها

216
00:17:47,150 --> 00:17:53,150
mispricing what it means mispricing سوق تسعير okay

217
00:17:53,150 --> 00:17:56,310
أكثر

218
00:17:56,310 --> 00:17:59,490
علمية يعني سوق تسعير what it means سوق تسعير what

219
00:17:59,490 --> 00:18:04,810
it means mispricing قرأته 

220
00:18:04,810 --> 00:18:14,070
أكيد بال .. كيف أنا بتعرف أن هذا السهم أو هذا ال

221
00:18:14,070 --> 00:18:18,840
.. هو سعر غير حقيقي أعطيكم مثال لو أجينا احنا هنا

222
00:18:18,840 --> 00:18:22,100
في غزة روحنا ساعدنا سعر البندورة بكم؟ هيكون ال 5

223
00:18:22,100 --> 00:18:25,500
كيلو بمية روحنا على خان يونس كم سعر البندورة؟ هيكون

224
00:18:25,500 --> 00:18:29,380
7 كيلو بمية في miss pricing ولا لأ؟ في miss

225
00:18:29,380 --> 00:18:33,380
pricing فإيش راح يسوّوا تجار غزة؟ هياخدوا التجار

226
00:18:33,380 --> 00:18:36,620
خان يونس هيجيبوا البندورة من خان يونس ويبقوا بها

227
00:18:36,620 --> 00:18:41,280
في غزة قبل ما يصير توازن بالسعر طب إذا احنا عرفنا

228
00:18:41,280 --> 00:18:45,320
miss pricing السعر الحقيقي هو السعر الموجود في خان

229
00:18:45,320 --> 00:18:47,580
يونس مثلًا، تمام؟

230
00:18:55,020 --> 00:19:01,100
السعر الحقيقي هو بيكون ممثل على خط السوق لكن مرات

231
00:19:01,100 --> 00:19:05,440
إن ممكن السعر الحقيقي ينزل زي ما أنتو شايفين وممكن

232
00:19:05,440 --> 00:19:14,230
يطلع لفوق حسب يعني السعر الحقيقي للسهم ممكن is

233
00:19:14,230 --> 00:19:23,570
moving around the actual price ناخذ مثلًا لسهم

234
00:19:23,570 --> 00:19:33,990
من الأسهم مثلًا ياهو أو IBM طلع لو جينا احنا هذا

235
00:19:33,990 --> 00:19:42,700
ال time T وهذا ال price okay طبعًا نمشي هيك ال time

236
00:19:42,700 --> 00:19:47,060
بزيد ونطلع هيك ال price بيزيد لو جينا احنا أخذنا

237
00:19:47,060 --> 00:19:54,120
هيك تشوفوهم هذه المنحنيات بالأسواق المالية صح؟ طيب

238
00:19:54,120 --> 00:20:01,380
هذا ال price ال price fluctuated طب where is the

239
00:20:01,380 --> 00:20:06,580
actual price؟ وين هو ال actual price؟ وين السعر

240
00:20:06,580 --> 00:20:10,140
الحقيقي لو اجينا احنا حكينا النقطة هذه وين ال

241
00:20:10,140 --> 00:20:14,300
actually price اه

242
00:20:14,300 --> 00:20:17,840
انساعدكم هو صعب شوية عليكم انساعدكم ال actually

243
00:20:17,840 --> 00:20:25,820
price هو السعر هذا هو ال actually price دائمًا

244
00:20:25,820 --> 00:20:28,920
السعر ال .. السعر الموجود في السوق هو سعر

245
00:20:28,920 --> 00:20:33,820
fluctuated around the actual price هو سعر بالذبذب

246
00:20:33,820 --> 00:20:37,360
حولين السعر الحقيقي ناخذ النقطة هذه، طلع النقطة

247
00:20:37,360 --> 00:20:41,080
هذه النقطة هذه إيش صار فيها؟ هذه السعر الحقيقي،

248
00:20:41,080 --> 00:20:44,440
هذه overpriced فالناس بيبقوا يبيعوا يبيعوا لما

249
00:20:44,440 --> 00:20:49,180
ينزل هنابعدين بيصير شغلات أخرى بنزل السعر الناس

250
00:20:49,180 --> 00:20:51,740
بيبدأوا يشتريه وبيبدأ يطلع يطلع وبعدين وهكذا 

251
00:20:51,740 --> 00:20:55,960
شوفتوا كيف is fluctuated around the actual price

252
00:20:55,960 --> 00:21:00,600
يعني هذا هو السعر الحقيقي و هذا السعر الموجود في

253
00:21:00,600 --> 00:21:06,920
السوق عشان هيك من المستحيل أنه نجد السعر الحقيقي 

254
00:21:06,920 --> 00:21:13,120
يساوي السعر السوقي إذا ال actual price ما بيساويش ال

255
00:21:13,120 --> 00:21:15,420
market price اللي بتشوفوه السعر اللي موجود في

256
00:21:15,420 --> 00:21:23,280
السوق الآن is not equal the actual price طبعا من

257
00:21:23,280 --> 00:21:25,580
ناحية from a financial perspective من وجهة نظر

258
00:21:25,580 --> 00:21:30,540
الماليين هم الماليين ضرر عندهم معادلات تحسب ال

259
00:21:30,540 --> 00:21:34,760
actual price بيقدروا يحسبوا ال actual price و ال

260
00:21:34,760 --> 00:21:38,940
market price معروف فالفرق بين هذا و بين هذا إيش

261
00:21:38,940 --> 00:21:46,210
بتسميه؟لا اشوف الفرق بين هذا ال market price و هذا

262
00:21:46,210 --> 00:21:53,930
ايش بنسميه؟ الفرق هذا هو ال mispricing هو هذا ال

263
00:21:53,930 --> 00:21:59,110
mispricing شوفتوا

264
00:21:59,110 --> 00:22:03,970
كيف؟ يوم مرة نكبر الصورة أكثر

265
00:22:10,900 --> 00:22:18,140
طيب نيجي ناخد ال T ال T time نفترض ناخد مثلا

266
00:22:18,140 --> 00:22:22,540
الأيام .. الأيام الأسبوع و هذا ال price .. الأسعار

267
00:22:22,540 --> 00:22:28,260
.. روحنا أخدنا ال chart .. أخدنا ال chartيعني رسم

268
00:22:28,260 --> 00:22:35,180
بياني لسلوك سعر السوق بيجي هاي سعر مش هيك بتشوفوا

269
00:22:35,180 --> 00:22:39,080
الأسعار بتكون طيب هلأ بدأنا في ال actual price

270
00:22:39,080 --> 00:22:42,680
حكينا اللي بتاعون ال finance بيستطيعوا يحددوا وين

271
00:22:42,680 --> 00:22:45,940
هو ال actual price لنفترض أنه احنا حددنا ال actual

272
00:22:45,940 --> 00:22:50,000
price this is the actual price هذا الخط إيش بنسميه

273
00:22:50,000 --> 00:22:56,230
actual price طب و هذا الخط إيش اسمه؟ الازرق market

274
00:22:56,230 --> 00:23:00,870
price طيب إذا هذا ال actual price and this is

275
00:23:00,870 --> 00:23:07,410
the market price فاهمين لللحظة هذه؟ ناخد احنا ..

276
00:23:07,410 --> 00:23:10,670
ناخد أي نقطة .. أي نقطة على السوق، النقطة هذه و لا

277
00:23:10,670 --> 00:23:16,170
تكون أي نقطة هذه إيش مالها النقطة؟ under priced ولا

278
00:23:16,170 --> 00:23:20,010
over priced؟ under priced ليش؟ لأن أقل من ال

279
00:23:20,010 --> 00:23:23,530
actual price طب إيش رح يصير؟ الناس هتروح تشتري،

280
00:23:23,530 --> 00:23:29,590
صح؟ طيب في حد مع كرة؟ كرة؟ أي كرة؟ لما احنا نمسك

281
00:23:29,590 --> 00:23:33,470
الكرة و نضربها على ال .. على الأرض، إيش بيصير في

282
00:23:33,470 --> 00:23:38,060
الكرة؟ لأن المستثمرين نفسهم ما بيعرفوش بالظبط where

283
00:23:38,060 --> 00:23:41,620
is the actual price إذا هم عارفين بالظبط where is

284
00:23:41,620 --> 00:23:45,160
the actual price كان الكرة اللي بنضربها بتظلها

285
00:23:45,160 --> 00:23:48,910
واقفة عند نقطة محددة وهذا شيء مستحيل because there

286
00:23:48,910 --> 00:23:52,350
is different in their expectations لأن ممكن أنت

287
00:23:52,350 --> 00:23:57,010
تقول أنا ال actual price هان واحد ثاني يقول لأ هان

288
00:23:57,010 --> 00:24:00,670
واحد ثالث تقول لأ وبالتالي في اختلاف على ال actual

289
00:24:00,670 --> 00:24:04,510
price زي الفكرة لما احنا نضرب الكورة على الأرض

290
00:24:04,510 --> 00:24:08,090
وبالتالي الكورة بتبدأ تطلع وتنزل بطريقة معينة لما

291
00:24:08,090 --> 00:24:12,410
يصير فيها سكون وعكس لما تضرب هيك مرة وبالتالي

292
00:24:12,410 --> 00:24:18,530
بتاخد مسار آخر okay فاللي بيصير عندنا كان هان

293
00:24:18,530 --> 00:24:23,250
راحوا الناس بيشتريوا ويشتريوا ويشتريوا عند لحظة

294
00:24:23,250 --> 00:24:27,690
معينة took the actual price صار في equal premium

295
00:24:27,690 --> 00:24:31,310
بس ناس بيحكوا لأ يمكن أعلى من هيك وبضلهم يشتريوا

296
00:24:31,310 --> 00:24:36,610
ووصلوا لهذا الحد عند هذا الحد إيش راح يصير؟ صار

297
00:24:36,610 --> 00:24:40,840
over price فالناس بروحوا بيهاجموا؟ بيروحوا ببيعوا و

298
00:24:40,840 --> 00:24:42,920
هكذا this is the story of the financial market و

299
00:24:42,920 --> 00:24:46,260
هذه قصة السوق المالي طب شو اللي بيخلي الاشي يطلع و

300
00:24:46,260 --> 00:24:49,240
ينزل بهذه الطريقة هذه the difference in investor

301
00:24:49,240 --> 00:24:56,000
expectations difference in investors expectations

302
00:24:56,000 --> 00:24:58,260
اختلافات توقعات المستثمرين بالظبط اختلافات

303
00:24:58,260 --> 00:25:02,620
توقعات المستثمرين لو كنا مع بعض احنا هنا ناخد

304
00:25:02,620 --> 00:25:06,200
مثال بسيط على ال efficient markets لو احنا حكينا

305
00:25:06,200 --> 00:25:06,840
بالتل

306
00:25:09,720 --> 00:25:18,440
7.6 ثمنه الآن بالتل مثلا 4.5 okay ناخد

307
00:25:18,440 --> 00:25:23,720
شوفوا احنا هاي أخدنا chart روحوا أنتم اليوم في

308
00:25:23,720 --> 00:25:27,720
البيت روحوا على bse.com و نزّلوا ال chart تبع بالتل

309
00:25:27,720 --> 00:25:33,680
أخدنا ال chart بهذه الطريقة هذه واحنا هذا سعر 4.70

310
00:25:33,680 --> 00:25:38,980
سعر بالتل أنا بسألكم سؤال okay سؤال بسيط

311
00:25:42,260 --> 00:25:46,160
ايش رأيكم؟ أنتم شايفين ال trend هذا اسمه trend

312
00:25:46,160 --> 00:25:53,320
التوجه هل السعر هيرتفع ولا سينخفض؟ طيب ممكن تكتبوا

313
00:25:53,320 --> 00:25:57,160
بِورقة هيك لحالكم اكتبوا توقعاتكم كل واحدة بدون ما

314
00:25:57,160 --> 00:25:59,480
تتطلع على جنبها أنتم اعتبروا حالكم مستثمرين

315
00:25:59,480 --> 00:26:04,860
اعتبروا حالكم إيش؟ مستثمرين وهي عندكم ال paletel

316
00:26:04,860 --> 00:26:08,120
هي الآن سعرها 4.7 طيب

317
00:26:10,020 --> 00:26:13,320
بعد الساعة عشرة هيبفتح سوق .. يعني دلوقتي هو فاتح

318
00:26:13,320 --> 00:26:18,400
سوق فلسطين طبعا طلعتوا على السوق شوفتوا السوق شو

319
00:26:18,400 --> 00:26:22,180
.. شو بيصير فيه و بتسألي بدكم أنتم يا تشتريوا يا

320
00:26:22,180 --> 00:26:27,160
تبيعوا اكتبوا .. اكتبوا بورقة هيك السعر اللي أنتم

321
00:26:27,160 --> 00:26:34,160
تتوقعوا لبالته ما .. ما تحكوا اكتبوا السعر بس بس

322
00:26:34,160 --> 00:26:38,490
اكتبوا السعر بورقة صغيرة هيك و أعطيني إياها بدّي ورقة

323
00:26:38,490 --> 00:26:45,750
صغيرة بس هيك ورقة صغيرة يعني بس ورقة صغيرة بس بس

324
00:26:45,750 --> 00:26:50,350
بس

325
00:26:50,350 --> 00:26:53,850
بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس

326
00:26:53,850 --> 00:26:54,490
بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس

327
00:26:54,490 --> 00:26:55,730
بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس

328
00:26:55,730 --> 00:26:55,770
بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس بس

329
00:26:55,770 --> 00:27:02,540
بس بس بس بس بس بس بس بس بس بسألكم كمان ساعة أو يعني

330
00:27:02,540 --> 00:27:06,180
نحكي .. توقع .. إذا بدأت تشتري على كم بتشتري بقى تلعب

331
00:27:06,180 --> 00:27:10,780
.. أربعة .. أربعة فاصلة سبعة لأ ساعة .. لأ ساعة

332
00:27:10,780 --> 00:27:17,600
عشرة و نص يعني ايه للسوق فاتح نص ساعة okay أنت حسب

333
00:27:17,600 --> 00:27:20,040
أنت رؤيتك ما لك دخل في اللي جانبك أنت لما تروح

334
00:27:20,040 --> 00:27:25,020
تشتري بالسوق اه your expectations determine the

335
00:27:25,020 --> 00:27:33,530
price اه مجموعة توقعاتكم هو بحدد السعر لا بسرعة يا

336
00:27:33,530 --> 00:27:40,930
عم كلها ورقة صغيرة ماشي الحال يلا بسرعة اه أعطيني

337
00:27:40,930 --> 00:27:44,690
أعطيني واحدة من البنات بتجمع من هذا المجموعة يعني

338
00:27:44,690 --> 00:27:47,530
أنا كمان دقيقة واحدة من البنات بتجمع واحدة من

339
00:27:47,530 --> 00:27:50,630
البنات بتجمع من هذا المجموعة واحدة من البنات بتجمع

340
00:27:50,630 --> 00:27:56,730
من هذا .. تجمع من البنات يعني معكم دقيقتين عشان

341
00:27:56,730 --> 00:28:02,350
أوريكم كيف في السوق المالي يتم تحديد الأسعار؟ جمع

342
00:28:02,350 --> 00:28:06,650
المدبنة طبعا؟ غالبك؟

343
00:28:06,650 --> 00:28:18,950
تحولوش

344
00:28:18,950 --> 00:28:23,930
تطلعوا .. ممكن المجموعات تشتغل مع بعض وتقرر بس كويس

345
00:28:23,930 --> 00:28:28,670
أنه تشتغلوا individually إذا اشتغلتوا مجموعات هي

346
00:28:28,670 --> 00:28:32,650
بيسموها بال .. بال investment herding theory نظرية

347
00:28:32,650 --> 00:28:36,210
ال .. ال herding عارفين إيش معنى ال herding نظرية

348
00:28:36,210 --> 00:28:40,210
القطيع يعني الطيور لما بتطير بتطير مع بعض وبالتالي

349
00:28:40,210 --> 00:28:44,810
مجموعات بتحدد الأسعار تمام هيك؟ طيب واحدة من البنات

350
00:28:44,810 --> 00:28:50,550
بس تيجي هان واحدة تعالي يا إيمان نسمع بس افتحي ال

351
00:28:50,550 --> 00:28:55,550
.. الأوراق وأعطيني بس هيك الأسعار

352
00:29:00,490 --> 00:29:13,470
لو جاء 4 يعني حكينا هان 4.7 4.8 4.9 5 4.6 4.5 okay

353
00:29:13,470 --> 00:29:24,330
4.4 نشوف كيف الأسعار هتصير أعطيني ناخد أول واحدة 4

354
00:29:24,330 --> 00:29:28,610
.7 4.9 5

355
00:29:32,090 --> 00:29:37,370
خمسة فاصلة تسعة خمسة فاصلة سبعة خمسة فاصلة خمسة

356
00:29:37,370 --> 00:29:46,090
ستة فاصلة خمسة ستة فاصلة سبعة ستة فاصلة سبعة لأ

357
00:29:46,090 --> 00:29:50,610
هان هان نفس الشيء okay okay أربعة فاصلة ثلاثة

358
00:29:50,610 --> 00:29:54,770
أربعة فاصلة ثلاثة انتبه هان هاي إيش صار أربعة

359
00:29:54,770 --> 00:30:00,450
فاصلة ثلاثة ستة فاصلة أربعة ستة فاصلة أربعة أربعة

360
00:30:00,450 --> 00:30:04,330
فاصلة خمسة أربعة

361
00:30:04,330 --> 00:30:08,770
فاصلة تسعة أربعة فاصلة تسعة أربعة فاصلة سبعة أربعة

362
00:30:08,770 --> 00:30:16,190
فاصلة سبعة خمسة فاصلة سبعة خمسة فاصلة سبعة خمسة

363
00:30:16,190 --> 00:30:21,490
خمسة طيب لو كفّ .. لو اكتفينا بهذا العدد إيش رأيكم؟

364
00:30:21,490 --> 00:30:25,410
شو راح .. راح يصير في السعر؟ هيرتفع هيرتفع ليش؟

365
00:30:25,410 --> 00:30:29,970
لأن ال expectations تبع الماس الموجودة أعلى بكثير،

366
00:30:29,970 --> 00:30:33,230
بس هذا شو .. شو .. شو اللي صار؟ صار إنه في ناس

367
00:30:33,230 --> 00:30:36,610
عندهم ال .. في over expectations over .. over

368
00:30:36,610 --> 00:30:40,050
optimistic صار عندهم، فإيش راح يصير في السوق؟

369
00:30:40,050 --> 00:30:43,730
السوق بالظبط أشهد زي ما احنا ضربنا الكرة، احنا

370
00:30:43,730 --> 00:30:49,550
عندنا .. تبعوا علي، عندنا السعر لو احنا حسبنا

371
00:30:49,550 --> 00:30:54,990
المنطقة هذه، كدهش المتوسط تبعها، مثل المتوسط ممكن

372
00:30:54,990 --> 00:31:02,450
يكون 4.9 يعني هذه 4.9 هذا ال ceiling اللي بيسموه ال

373
00:31:02,450 --> 00:31:07,110
threshold مرة ثانية معاكي كلمة threshold ال threshold هي

374
00:31:07,110 --> 00:31:12,210
السقف لما نضرب الكورة لازم يخبط فيه في السقف هذا

375
00:31:12,210 --> 00:31:15,790
هو أعلى سقف ممكن نصل إليه طيب اللي بيصير احنا 

376
00:31:15,790 --> 00:31:20,370
threshold هو 4.9 سعر الحقيقي المفروض لكن إيش اللي 

377
00:31:20,370 --> 00:31:25,170
بيصير السعر ضرب في السعر الحقيقي و بدأ يرتفع شوي شوي

378
00:31:25,170 --> 00:31:28,970
شوي و هيرجع في المرة الثانية هيبدأ ينزل okay

379
00:31:28,970 --> 00:31:33,510
فالسعر is rounding حوالين الأربعة فاصلة تسعة but

380
00:31:33,510 --> 00:31:37,630
nobody knows ولا واحد مننا بيعرف يعني ولا واحد

381
00:31:37,630 --> 00:31:41,110
يعني ما فيش حد اتفق بالظبط مية بالمية أن السعر

382
00:31:41,110 --> 00:31:47,750
أربعة فاصلة تسعة ما حدش طبعًا فاهم اللي بيحدد السعر في

383
00:31:47,750 --> 00:31:51,670
السوق هم الـ customers or investors expectations طب

384
00:31:51,670 --> 00:31:55,970
السؤال اللي أنا بدي أسألكوا ياه كمان مرة لو أنا

385
00:31:55,970 --> 00:31:59,130
أعطيتكوا معلومات شوفوا هل الـ efficient markets لو

386
00:31:59,130 --> 00:32:03,450
أنا أنتو intentionally حاكيتلكم لإن تعملوا كلام

387
00:32:03,450 --> 00:32:11,250
هذا لإن طب لو أنا عملتلكوا شغلتلكم okay هاي سعر

388
00:32:11,250 --> 00:32:18,850
السوق وهي بيانات الشركة اتوقعوا لي كمان مرة حسب

389
00:32:18,850 --> 00:32:23,910
البيانات فالتوقع هيختلف التوقع هيصير أقرب لل

390
00:32:23,910 --> 00:32:30,670
actual price طيب فهمنا كيف؟ طب إذا كنا أنا أعطيكم 

391
00:32:30,670 --> 00:32:35,050
public information يعني أنتو في الحالة الأولى

392
00:32:35,050 --> 00:32:39,050
استخدمتوا معلوماتكم العادية اللي بتقرؤوها بالأخبار

393
00:32:39,050 --> 00:32:43,050
اللي في الـ media و روحتوا قررتوا السعر طب لو أنا

394
00:32:43,050 --> 00:32:47,570
أعطيتكم private information إذا في عندنا نوعين في

395
00:32:47,570 --> 00:32:51,330
عندنا public information و في عندنا private

396
00:32:51,330 --> 00:32:54,590
information السؤال اللي أنا بدأ أسأله الـ private

397
00:32:54,590 --> 00:32:57,050
information is the private information available

398
00:32:57,050 --> 00:33:02,150
for everyone؟ no الـ

399
00:33:02,150 --> 00:33:04,910
private information is limited to the insiders

400
00:33:04,910 --> 00:33:10,850
limited لمن؟ للـ insiders مين هم الـ insiders؟ مش

401
00:33:10,850 --> 00:33:15,250
اللي بيشتغلوا مش أي واحد في الشركة هم الناس they

402
00:33:15,250 --> 00:33:19,450
hold the private information اللي عندهم المعلومات

403
00:33:19,450 --> 00:33:23,410
الداخلية وبالتالي كل ما يكون فيه أن الـ private

404
00:33:23,410 --> 00:33:28,690
information is available okay هنصل لـ ال pricing لـ

405
00:33:28,690 --> 00:33:36,470
الـ actual price للـ actual price طيب خلينا نشوف

406
00:33:36,470 --> 00:33:42,090
الفرق بين إذا كانت المعلومات متوفرة وإذا كانت

407
00:33:42,090 --> 00:33:46,710
المعلومات غير متوفرة بينا ناخد two charts الـ chart

408
00:33:46,710 --> 00:33:52,610
في availability for information والـ chart في no

409
00:33:52,610 --> 00:33:54,610
availability for information زي ما احنا طوينا

410
00:33:54,610 --> 00:33:58,090
ساولا معاكم قلنا لكوا اتفضلوا اعطوني سعر وماعندكم

411
00:33:58,090 --> 00:34:01,250
مش معلومات طب لو احنا عكسنا أعطيناكم معلومات وقلنا

412
00:34:01,250 --> 00:34:04,450
لكم اعملوا predictions للسعر هتشوف الـ two cases

413
00:34:04,450 --> 00:34:05,490
كيف بيختلفوا عن بعض

414
00:34:18,730 --> 00:34:27,470
طبعًا هاي الـ T و هاي الـ price ناخد هذا

415
00:34:27,470 --> 00:34:36,410
سوق هذا يهو شركة يهو و ناخد شركة أخرى موجودة مثلًا 

416
00:34:36,410 --> 00:34:44,050
بالسعودية مثلًا شركة إعمار أو شركة في دبي

417
00:34:52,550 --> 00:34:57,510
إيش اللي بيصير شوفوا

418
00:34:57,510 --> 00:35:01,970
الفرق لو اجينا احنا بنعمل الـ actual price هان و

419
00:35:01,970 --> 00:35:11,110
بناخد الـ actual price هان الـ actual price زي

420
00:35:11,110 --> 00:35:16,110
ما أنتو شايفين هذا هو الـ actual price و لو اجينا

421
00:35:16,110 --> 00:35:20,170
أحدنا الـ actual price هان هي شركة Yahoo و شركة

422
00:35:20,170 --> 00:35:33,380
إعمار إيش الفرق بيناتهم؟ فضل بالظبط

423
00:35:33,380 --> 00:35:36,700
there is no .. يعني there is a little mispricing

424
00:35:36,700 --> 00:35:40,980
بيكون الـ mispricing بسيط طلع على شركة أما عارف ش

425
00:35:40,980 --> 00:35:44,620
اللي بيصير الـ

426
00:35:44,620 --> 00:35:50,500
mispricing اللي هي الفرق بين هذه و هذه عالية الـ

427
00:35:50,500 --> 00:35:53,660
variance لو احنا نحسب بلغة الإحصاء variance

428
00:35:53,660 --> 00:35:59,360
التباين عالي لكن لو أجينا احنا هان التباين الـ

429
00:35:59,360 --> 00:36:05,940
variance أو sigma قليلة كتير و هذا الفرق بين أسواق

430
00:36:05,940 --> 00:36:10,080
شركة فيها كفاءة في التسعير و شركة كفائتها أقل في

431
00:36:10,080 --> 00:36:14,380
التسعير الـ efficient markets okay so the efficient

432
00:36:14,380 --> 00:36:22,520
markets في السوق المالي بيكون السعر الـ market

433
00:36:22,520 --> 00:36:29,380
price is closer to the actual price but in the

434
00:36:29,380 --> 00:36:35,000
semi strong efficient markets or weak markets بيكون

435
00:36:35,000 --> 00:36:41,860
the actual price is far away from the market price

436
00:36:41,860 --> 00:36:49,080
تمام واضح الكلام هذا نعيد كلام مرة لو احنا عندنا

437
00:36:49,080 --> 00:36:52,800
سوقين السوق فيه كفاءة مالية و السوق ما فيش فيه

438
00:36:52,800 --> 00:36:57,380
كفاءة مالية فالسوق اللي فيه كفاءة مالية بيكون سعر

439
00:36:57,380 --> 00:37:03,180
السوق قريب من الـ actual price السعر الحقيقي بيكون

440
00:37:03,180 --> 00:37:10,020
فيه كفاءة وإذا السوق المالي الغير كفوء بيكون السعر

441
00:37:10,020 --> 00:37:13,980
السوق بعيد كتير عن .. إذا احنا لما بنختبر كفاءة

442
00:37:13,980 --> 00:37:18,020
سوق سهل ما تصير لما بنختبر أن هذا .. نحكي أن هذا

443
00:37:18,020 --> 00:37:26,260
السوق المالي كفوء ولا غير كفوء هاي

444
00:37:26,260 --> 00:37:29,960
بدأت جاوبك إذا كانش .. إذا كان الـ variance قليل

445
00:37:30,630 --> 00:37:34,170
عادي روح جيب البيانات وحطيها في الـ Excel و

446
00:37:34,170 --> 00:37:36,590
calculate variance و calculate sigma هتطلع عندك

447
00:37:36,590 --> 00:37:43,590
كفاءة السوق okay عندك خبرة في الـ Excel؟ بتيجي

448
00:37:43,590 --> 00:37:48,770
بتاخدي حساب و تحليل مالي بتصير عندك خبرة okay

449
00:37:48,770 --> 00:37:58,230
okay

450
00:37:58,230 --> 00:38:07,250
في حد عندك سؤال؟ أه اتفضلي الزمن

451
00:38:07,250 --> 00:38:14,050
مو أنت بتحددي observations حسب الزمن هذا .. هذا الـ

452
00:38:14,050 --> 00:38:21,310
charts زمني لفترات زمنية و بترقمي فيها طيب خليني

453
00:38:21,310 --> 00:38:27,770
أكمل واضحة الفكرة هذه أه؟ في حد عنده سؤال is

454
00:38:27,770 --> 00:38:29,030
unclear أه؟

455
00:38:32,550 --> 00:38:40,790
هلا ممتازين رضى الله إن شاء الله إذا احنا حكينا عن

456
00:38:40,790 --> 00:38:44,170
الـ active management حكينا عن الـ mis pricing و

457
00:38:44,170 --> 00:38:47,630
timing the markets اللي أنت سألتي timing the

458
00:38:47,630 --> 00:38:51,310
markets يعني احنا بندخل في السوق لما نشعر أن

459
00:38:51,310 --> 00:38:56,410
there is mis pricing okay طيب و الـ passive

460
00:38:56,410 --> 00:39:01,030
management حكيناها okay دي players مين الـ players

461
00:39:01,030 --> 00:39:04,950
اللي في السوق المالي؟ مين هم اللاعبين في الأسواق

462
00:39:04,950 --> 00:39:10,230
المالية؟

463
00:39:10,230 --> 00:39:16,210
اللاعبين في الأسواق المالية business firms شركات

464
00:39:16,210 --> 00:39:22,410
بيكونوا net borrowers هم مقترضين بدهم يقترضوا وعنا

465
00:39:22,410 --> 00:39:26,890
الـ households net savers هم المداخرين وال

466
00:39:26,890 --> 00:39:30,570
governments الحكومة الحكومة هي بتكون net borrowers

467
00:39:30,570 --> 00:39:33,570
أما net savers يعني ممكن تكون على الجانب هذا وممكن

468
00:39:33,570 --> 00:39:42,730
تكون جانب هذا باختصار انتبهوا

469
00:39:42,730 --> 00:39:49,810
معايا إيه علاقة بالاقتصاد نربط

470
00:39:49,810 --> 00:39:53,250
الموضوع كله في بعض في عندي أنا الـ real estate real

471
00:39:53,250 --> 00:39:55,890
asset مظبوط

472
00:39:57,410 --> 00:40:01,850
إيش حكينا الـ real asset؟ produce goods, services

473
00:40:01,850 --> 00:40:08,230
and income إيه بتعطيني income؟ الـ income بروح

474
00:40:08,230 --> 00:40:14,010
بنعمل consumption استهلاك واللي بيزيد بنعمل إيه؟

475
00:40:14,010 --> 00:40:21,710
saving بنعمل إيه؟ saving فـ الـ saving بروح عند اللي

476
00:40:21,710 --> 00:40:28,410
هو الـ savers الناس اللي معها الفلوس طيب الـ savers

477
00:40:28,410 --> 00:40:32,690
بيبحثوا على ناس يعطوهم الأموال اللي لديهم عشان

478
00:40:32,690 --> 00:40:39,130
يروحوا يستثمروا فيها فبيعطوها للـ firms الشركات أو

479
00:40:39,130 --> 00:40:44,550
الـ individuals أو

480
00:40:44,550 --> 00:40:50,190
الأشخاص okay it

481
00:40:50,190 --> 00:40:56,170
means the flow of fund الـ fund معناها الأموال the

482
00:40:56,170 --> 00:41:01,770
flow of fund is moving from surplus أنا بسميه

483
00:41:01,770 --> 00:41:10,030
surplus للناس اللي معاهم فائض عن حاجتهم to the

484
00:41:10,030 --> 00:41:14,440
deficit الناس اللي بيحتاجوا هذه الفلوس الشركات

485
00:41:14,440 --> 00:41:17,740
بدها تروح تستثمر وما عندهاش أموال وبالتالي بدها

486
00:41:17,740 --> 00:41:21,580
تاخد من الناس اللي عندهم أموال لذا الـ funds is

487
00:41:21,580 --> 00:41:25,880
moving from the savers to the individuals or firms

488
00:41:25,880 --> 00:41:31,240
يعني الناس اللي مع فلوس بتروح تقرض أو بتعطي للناس

489
00:41:31,240 --> 00:41:35,740
اللي معهم مش فلوس طيب هدول إيش راح يسووا هدول راح

490
00:41:40,020 --> 00:41:44,110
يسووا هيستثمروا في الـ real assets و هتصير عندنا

491
00:41:44,110 --> 00:41:49,490
الدورة بهذا الشكل هتيجي الـ real asset هتعطي income

492
00:41:49,490 --> 00:41:53,650
الـ income جزء منه زي ما حكينا المرة السابقة الـ

493
00:41:53,650 --> 00:41:58,150
consumption و هنسد الـ .. هنسد الـ savers فلوسهم و

494
00:41:58,150 --> 00:42:02,810
القروض تبعتهم okay و هنيجي برضه نروح نقرأ شركات

495
00:42:02,810 --> 00:42:07,450
أخرى وهكذا هذه اسمها الـ circle of economic يعني

496
00:42:07,450 --> 00:42:07,890
كمان مرة

498
00:42:11,060 --> 00:42:14,120
نبدأ خاصة من الـ real assets الـ machines و الـ

499
00:42:14,120 --> 00:42:19,780
equipments تشتغل okay generate goods and services

500
00:42:19,780 --> 00:42:23,400
and 

501
00:42:23,400 --> 00:42:27,840
income مظبوط هذا شرحناه المرة الفاتت هلأ هذا ال

502
00:42:27,840 --> 00:42:32,760
income بيصير معانا فلوس بنروح بنعمل consumption 

503
00:42:32,760 --> 00:42:41,810
فاكرين و اللي بزيد بنعمله saving صح ال saving اللي

504
00:42:41,810 --> 00:42:44,870
هو الناس اللي بيعملوا .. اللي عندهم savers الناس

505
00:42:44,870 --> 00:42:48,090
اللي عندهم أموال زائدة عن حاجتهم هدول بيسميهم

506
00:42:48,090 --> 00:42:52,070
surplus ناحية اقتصادية بيسميهم surplus يعني عندهم

507
00:42:52,070 --> 00:42:57,350
فائض طيب هدول اللي عندهم فائض بدهم يستثمروا هذا

508
00:42:57,350 --> 00:43:02,230
الفائض و يعطوه لناس بحتاجين للاستثمارات فبيعطيهم 

509
00:43:02,230 --> 00:43:07,860
لل firms للشركات Okay الشركات بتروح بتعمل expansion

510
00:43:07,860 --> 00:43:11,820
expansion يعني توسع بتشتري مصانع جديدة و بتعمل

511
00:43:11,820 --> 00:43:15,700
مشاريع و كذا real assets increase in real assets

512
00:43:15,700 --> 00:43:19,960
بعدين بيجيب بيعملوا income بعدين بي .. و بتتعليق

513
00:43:19,960 --> 00:43:24,040
الدورة بالدور إذا واحدة من هالدورة إذا ال machines

514
00:43:24,040 --> 00:43:28,880
weak فشو رح يصير؟ هتوقف الدورة فعشان هيك في الدول

515
00:43:28,880 --> 00:43:32,440
الصناعية في الدول الصناعية الدول اللي بتعتمد على

516
00:43:32,440 --> 00:43:37,060
الصناعة اللي بيصير عندهم انه في ال real estate ال

517
00:43:37,060 --> 00:43:39,620
machines بتشتغل بتعطينا income و بدأ الدورة بتدور

518
00:43:39,620 --> 00:43:45,390
الدول اللي بدأت تعتمد أقل على الصناعة زي مثلا

519
00:43:45,390 --> 00:43:48,890
الأوروبية و ال .. و ال UK و بريطانيا و الدول

520
00:43:48,890 --> 00:43:52,950
الأوروبية هذه صاروا يحاولوا جزء من الصناعة تبعتهم

521
00:43:52,950 --> 00:43:56,510
للصين و ل .. و لدول آسيا ايش اللي راح يصير عندهم

522
00:43:56,510 --> 00:44:00,150
دول الخدمات هتصبح و بالتالي there is no machines و

523
00:44:00,150 --> 00:44:02,710
بالتالي ايش هيصير عندهم؟ هيصير عندهم مشكلة و أزمة

524
00:44:02,710 --> 00:44:07,150
مالية لأن ال machines is not generating income مين

525
00:44:07,150 --> 00:44:10,850
هيصير عندهم ال surplus؟ ال China و الدول الآسية

526
00:44:12,020 --> 00:44:16,240
هيصير عندهم ال machines تشتغل و تجيب لهم income و

527
00:44:16,240 --> 00:44:19,420
هتجيب لهم goods and services و ال income هيروح عند

528
00:44:19,420 --> 00:44:22,040
الناس و يدخروا الفلوس هم يروحوا و يعطوها للشركات و

529
00:44:22,040 --> 00:44:25,060
الشركات هتروح تستثمر و يعملوا expansion و and so

530
00:44:25,060 --> 00:44:30,860
on هذا ال circle okay يعني شوفوا انتوا شو بيصير في

531
00:44:30,860 --> 00:44:34,580
إسبانيا و في إيطاليا و في الدول هذه اللي .. اللي

532
00:44:34,580 --> 00:44:38,400
صار في عندها أزمة مالية لهذا السبب ان ال machines

533
00:44:38,400 --> 00:44:45,340
is not working properly بنجح عند هذا الحد أجرى

534
00:44:45,340 --> 00:44:51,280
ال mode gauges هتفهميها اللي صار في الأزمة المالية

535
00:44:51,280 --> 00:44:57,180
شغل بسيط يعني بدقيقتين خلصت كده اللي هو موضوعنا

536
00:44:57,180 --> 00:45:00,520
اللقاء اللي جاي طبعا مش هركز عليه كتير بس يعني

537
00:45:03,860 --> 00:45:09,360
التركيز بسيط بس بناء .. بناء على سؤالك انه ليش صار

538
00:45:09,360 --> 00:45:20,180
financial crisis financial crisis okay اه الأزمة

539
00:45:20,180 --> 00:45:24,140
المالية financial crisis معناها الأزمة المالية طيب

540
00:45:24,140 --> 00:45:27,500
الأزمة المالية بدت بسبب شغل اسمه ال housing

541
00:45:27,500 --> 00:45:35,110
inflation in housing price زيادة في أسعار البيوت

542
00:45:35,110 --> 00:45:39,210
والمنازل زيادة عن أسعارها الحقيقية هذه موجودة في

543
00:45:39,210 --> 00:45:48,190
الصفحة 14 أسعار

544
00:45:48,190 --> 00:45:51,670
البيوت ني جي هان طلعوا كيف صارت الأزمة

545
00:45:57,050 --> 00:45:59,150
سعر البيوت في الولايات المتحدة الأمريكية و في

546
00:45:59,150 --> 00:46:04,050
بريطانيا و في الدول الأوروبية سعر البيت هذا البيت

547
00:46:04,050 --> 00:46:12,510
okay زي ما تشايفين مثلا سعره seventy thousand

548
00:46:12,510 --> 00:46:18,770
dollar سعره الحقيقي بيسموه effective price اللي

549
00:46:18,770 --> 00:46:26,080
صار نتيجة زيادة الطلب على ال housing و تسهيلات

550
00:46:26,080 --> 00:46:29,920
بالإضافة لتسهيلات الائتمانية الحكومة و تسهيلات

551
00:46:29,920 --> 00:46:33,960
الشركات زاد الطلب على ال housing فال housing صار

552
00:46:33,960 --> 00:46:37,580
إذا سعره سبعين ألف صار يرتفع و بوم و بوم مية و

553
00:46:37,580 --> 00:46:45,080
أشرين ألف دولار سعر الحقيقي كام؟ سبعين و السعر ال

554
00:46:45,080 --> 00:46:48,460
market price مية و أشترين ألف طيب هلأ المستثمرين

555
00:46:48,460 --> 00:46:52,920
الناس اللي ال مثلا الأزواج الجديدة راحت تشتري بيت

556
00:46:52,920 --> 00:46:57,400
دفعت كام مية و أشترين ألف؟ و سأله الحقيقه كام؟ سبع

557
00:46:57,400 --> 00:47:03,140
ألف طيب مين الكفيل للموضوع الحكومة؟ هدول لو فكروا

558
00:47:03,140 --> 00:47:07,840
يبيعوا ال ..

559
00:47:07,840 --> 00:47:15,260
ال حكومة

560
00:47:15,260 --> 00:47:20,530
بتضمن يعني بتعمل ضمانة على القرض يعني ال

561
00:47:20,530 --> 00:47:24,070
collateral يعني مش زي احنا هنا بثقافتنا مثلا بس

562
00:47:24,070 --> 00:47:27,710
خلّي .. إيش اسمك أنت؟ ماي .. ماي مش زي إحنا هتروح

563
00:47:27,710 --> 00:47:30,030
على ال bank يحكولك أعطيني اثنين كفيل هذا الكلام

564
00:47:30,030 --> 00:47:33,410
تقريبا مش موجود عندهم، ايش اللي بيصير؟ لأن هدول

565
00:47:33,410 --> 00:47:38,730
أزواج شابة، تمام؟ ففيش مين بيكفلهم؟ بيكفلهم

566
00:47:38,730 --> 00:47:43,030
الحكومة يعني في حال أنه صار في default يعني

567
00:47:43,030 --> 00:47:46,940
ماقدروش يدفعوا، مين اللي بيدفع عنهم؟ الحكومة طيب

568
00:47:46,940 --> 00:47:50,660
هلأ السعر مية و عشرين ألف لو هدول الأزواج فكروا

569
00:47:50,660 --> 00:47:55,220
بلي ببيعوا ببيعوا ال house تبعهم بكم هيبيعوه؟

570
00:47:55,220 --> 00:47:58,440
سبعين ألف هيبيعوه لإنه صار في drop في اللي

571
00:47:58,440 --> 00:48:01,560
هيبيعوه بسبعين ألف طب ال خمسين ألف هذه خسارة لهم

572
00:48:01,560 --> 00:48:06,460
مظبوط ولا لأ؟ وبالتالي صاروا ايش يسووا هدول؟ اي

573
00:48:06,460 --> 00:48:07,840
بطلوا يدفعوا الفلوس تبعتهم

574
00:48:10,940 --> 00:48:14,460
لأنه صار في over valued لل housing صار أسعار مائة

575
00:48:14,460 --> 00:48:17,560
و عشرين ألف و هو سعره الحقيقي سبعين ألف و بالتالي

576
00:48:17,560 --> 00:48:22,560
صاروا يخفضوا دفعهم و المشاكل في أقلية الدفاع

577
00:48:22,560 --> 00:48:26,440
فمين بيضغط الموضوع ال governments طب ال

578
00:48:26,440 --> 00:48:30,420
governments شو هتسوي هتدفع هتبدأ تغطي ال block ال

579
00:48:30,420 --> 00:48:35,120
government مفترض عندها عندها خمسة مليون okay مفترض

580
00:48:35,120 --> 00:48:39,000
عندها خمسة مليون okay هدول خمسة مليون محتوطين في

581
00:48:39,000 --> 00:48:43,220
ميزان المدفوعات هتدفع جزء منهم لمين؟ هتدفع جزء

582
00:48:43,220 --> 00:48:48,920
منهم ل ال houses طب و في شغلات لل hospitals و في

583
00:48:48,920 --> 00:48:51,780
شغلات لل insurance و في شغلات يعني للمستشفيات ده

584
00:48:51,780 --> 00:48:54,900
تدفع و ل ال insurance هتدفع و ل الموظفين هتدفع و

585
00:48:54,900 --> 00:49:00,340
كل شيء فبتروح ايش بتسوي؟ بتخفض نسب دعم الطبقات

586
00:49:00,340 --> 00:49:03,020
الأخرى فبيبدأ الاقتصاد يشنزر و بيصير عندنا أزمة

587
00:49:03,020 --> 00:49:05,920
مالية و بيصيروا يستغلوا على الموظفين و بيصيروا

588
00:49:05,920 --> 00:49:10,340
مايدفعوش مثلا لل .. لل .. بيشتغلوا في ال .. ال ..

589
00:49:10,340 --> 00:49:14,060
مثلا كبار السن و بيصير عندك أزمة مالية طبعا هذه ب

590
00:49:14,060 --> 00:49:20,300
.. بحدود بسيط بعدك الأزمة وصلت لمراحل متقدمة ماشي

591
00:49:20,300 --> 00:49:21,280
انتهت عند هذا الحد