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์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก ์„ ์ด์šฉํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์œ ๋ฆฌํ• ๊นŒ์š”? ๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก ์„ ์ด์šฉํ•  ๋•Œ ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•  ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ฆฌํŒŒ์ด๋‚ธ์‹ฑ ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ž€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋Œ€๋น„ํ•ด์•ผ ํ• ๊นŒ์š”? ๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก ์„ ์ด์šฉํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋‹จ๊ธฐ ๋Œ€์ถœ์„ ์›ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก (balloon loan)์€ ๋Œ€์ถœ์˜ ์ผ์ข…์œผ๋กœ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์ด ๋˜๋”๋ผ๋„ ๊ทธ ๊ธˆ์•ก์ด ์™„์ „ํžˆ ์ฒญ์‚ฐ๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ์ข…๋ฅ˜๋ฅผ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ๋Œ€์ถœ ๊ธˆ์•ก์ด ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์™„์ „ํžˆ ์ปค๋ฒ„๋˜์ง€ ์•Š์•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— โ€˜๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก โ€™์€ ๊ณ„์•ฝ ๋งŒ๋ฃŒ ์‹œ์ ์— ๋Œ€์ถœ๊ธˆ ์ค‘ ๋‚จ์•„ ์žˆ๋Š” ๋ถ€๋ถ„์„ ์ƒํ™˜ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. โ€˜๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก โ€™์€ ์žฅ๊ธฐ ๋Œ€์ถœ ์ƒํ’ˆ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ์€ ์ด์œจ์„ ์ œ์‹œํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋‹จ๊ธฐ ๋Œ€์ถœ์„ ์›ํ•˜๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์—๊ฒŒ ๋งค๋ ฅ์ ์ธ ์ƒํ’ˆ์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ํ•˜์ง€๋งŒ ์ด ๋Œ€์ถœ ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ฒฝ์šฐ โ€˜๋ฆฌํŒŒ์ด๋‚ธ์‹ฑ ๋ฆฌ์Šคํฌโ€™์— ๋Œ€ํ•œ ๊ณ ๋ ค๋„ ํ•„์š”ํ•œ๋ฐ, ์ด โ€˜๋ฒŒ๋ฃฌ ๋ก โ€™ ์ด ๋‚˜์ค‘์— ๊ฐ€์„œ ๊ธฐ์กด๋ณด๋‹ค ๋” ๋†’์€ ์ด์ž์œจ๋กœ ์žฌ์„ค์ • ๋  ์ˆ˜๋„ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค.
์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑด์„ ์ถฉ์กฑ์‹œํ‚ค๋ฉด ๋ฒŒ์ฒ˜ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ์„ฑ๊ณตํ•  ๊ฐ€๋Šฅ์„ฑ์ด ๋†’์•„์งˆ๊นŒ์š”? ๋ฒŒ์ฒ˜ํŽ€๋“œ์™€ ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ์˜ ์ฐจ์ด์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๊ธฐ์—…๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์ „๋ฌธํšŒ์‚ฌ(CRC)์˜ ์—ญํ• ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€์‹ค๊ธฐ์—…์„ ์ธ์ˆ˜ํ•œ ํ›„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํšŒ์ƒ์„ ์‹œํ‚ค๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ฐ€์žฅ ํšจ์œจ์ ์ผ๊นŒ์š”?
๋ถ€์‹คํ•œ ์ž์‚ฐ์„ ์‹ผ ๊ฐ’์œผ๋กœ ์‚ฌ์„œ ๊ฒฝ์ œ ์—ฌ๊ฑด์ด ์ข‹์•„์ง€๋ฉด ๋น„์‹ผ ๊ฐ’์— ๋˜ํŒ”์•„ ์ฐจ์ต์„ ๋‚ด๋Š” ๊ธฐ๊ธˆ์ด๋‚˜ ํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ฒŒ์ฒ˜๋ž€ ๋…์ˆ˜๋ฆฌ๋ฅผ ๋œปํ•˜๋Š”๋ฐ ์ฉ์€ ๊ณ ๊ธฐ๋ฅผ ๋จน๋Š” ๋…์ˆ˜๋ฆฌ์˜ ์Šต์„ฑ์ฒ˜๋Ÿผ, ํŒŒ์‚ฐํ•œ ๊ธฐ์—…์ด๋‚˜ ๊ฒฝ์˜๋‚œ์— ๋น ์ ธ ์žˆ๋Š” ๋ถ€์‹ค๊ธฐ์—…์„ ์ €๊ฐ€์— ์ธ์ˆ˜ํ•œ ๋’ค ๋˜ํŒ”์•„ ๋‹จ๊ธฐ๊ฐ„์— ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋Š” ์ž๊ธˆ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ํšŒ์ƒ์ด ํž˜๋“  ์—…์ฒด์˜ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์ง€์—ฐ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ 1999๋…„์— ๋„์ž…๋˜์—ˆ์œผ๋ฉฐ, โ€˜๊ธฐ์—…๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์ „๋ฌธํšŒ์‚ฌ(Corporate Restructuring Corporate, CRC)๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๋ฒŒ์ฒ˜ํŽ€๋“œ์˜ ์„ฑ๊ณตํ™•๋ฅ ์€ 30%์—๋„ ๋ชป ๋ฏธ์น˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์•Œ๋ ค์ ธ ์žˆ๋‹ค. ๊ณ ์ˆ˜์ต์„ ์ง€ํ–ฅํ•˜๋Š” ํ—ค์ง€ํŽ€๋“œ(hedge fund)๋‚˜ ํˆฌ์ž์‹ ํƒํšŒ์‚ฌ์™€ ํˆฌ์ž์€ํ–‰ ๋“ฑ์ด ์„ค๋ฆฝใ†์šด์šฉํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์˜์—…ํ˜•ํƒœ๋„ ์ง์ ‘ ๊ฒฝ์˜๊ถŒ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ํšŒ์ƒ์‹œํ‚จ ํ›„์— ๋˜ํŒŒ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•, ๋ถ€์‹ค๊ธฐ์—…์˜ ์ฃผ์‹ ๋˜๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜์—ฌ ์ฃผ์ฃผ๋กœ์„œ ๊ถŒ๋ฆฌํ–‰์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ฐ„์ ‘ ์ฐธ์—ฌํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•, ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋“ฑ ์ž์‚ฐ๋งŒ์„ ์ธ์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ๋˜ํŒŒ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ• ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฒŒํฌ์šด์ž„์ง€์ˆ˜(Baltic Dry Index)๊ฐ€ ๋ฐœํ‘œ๋˜๋Š”์ง€ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๋ฒŒํฌ์šด์ž„์ง€์ˆ˜(Baltic Dry Index)์˜ ์•ฝ์ž์ธ BDI๋กœ๋„ ๋ถˆ๋ฆฌ๋ฉฐ ๋ฐœํ‹ฑ ํ•ด์šด๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๊ฐ€ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” ํ•ด์šด์šด์ž„์ง€์ˆ˜๋ฅผ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ์ฒ ๊ด‘์„ใ†์„ํƒ„ใ†๊ณก๋ฌผ ๋“ฑ ์›์ž์žฌ๋ฅผ ์‹ค์–ด ๋‚˜๋ฅด๋Š” ๋ฒŒํฌ์„  ์‹œํ™ฉ์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋ฉฐ ์„ธ๊ณ„ 26๊ฐœ ์ฃผ์š” ํ•ญ๋กœ์˜ ๋ฐฐ ์œ ํ˜•๋ณ„ ๋ฒŒํฌํ™”๋ฌผ ์šด์ž„๊ณผ ์šฉ์„ ๋ฃŒ ๋“ฑ์„ ์ข…ํ•ฉํ•ด์„œ ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค.
1. ์—ฌ๋Ÿฌ ์ œํ’ˆ์„ ํ•œ ๊ธฐ์—…์ด ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ƒ์‚ฐ๋น„์šฉ์„ ๋‚ฎ์ถ”๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ผ๊นŒ์š”? 2. ์žฌ๋ฒŒ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ธฐ์—…ํ˜•ํƒœ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜์‹ญ๋‹ˆ๊นŒ? 3. ์—ฌ๋Ÿฌ ์ œํ’ˆ์„ ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ์ƒ์‚ฐ๋น„์šฉ์„ ์ ˆ๊ฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”? 4. ํ˜„๋Œ€ ๊ธฐ์—… ๊ตฌ์กฐ์—์„œ ์—ฌ๋Ÿฌ ์ œํ’ˆ์„ ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ด๋ก ์ ์œผ๋กœ ๋” ํšจ์œจ์ ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜์‹œ๋‚˜์š”? ์™œ ๊ทธ๋Ÿฐ๊ฐ€์š”? 5. ์—ฌ๋Ÿฌ ์ œํ’ˆ์„ ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ธฐ์—…์€ ๊ฐœ๋ณ„ ๊ธฐ์—…์— ๋น„ํ•ด ์–ด๋–ค ๊ฒฝ์ œ์  ์ด์ ์„ ๋ˆ„๋ฆด ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
ํ•œ ๊ธฐ์—…์ด ์—ฌ๋Ÿฌ ์ œํ’ˆ์„ ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ฐ๊ฐ์„ ๊ฐœ๋ณ„ ๊ธฐ์—…์—์„œ ์ƒ์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋ณด๋‹ค ์ƒ์‚ฐ๋น„์šฉ์ด ์ ๊ฒŒ ๋“œ๋Š” ํ˜„์ƒ. ์žฌ๋ฒŒ๊ณผ ๊ฐ™์€ ๊ธฐ์—…ํ˜•ํƒœ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋ฅผ ์„ค๋ช…ํ•˜๋Š” ์ด๋ก ์  ๊ทผ๊ฑฐ๊ฐ€ ๋œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„๊ฐ€ ํ•„์š”ํ• ๊นŒ์š”? ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฒ•๋ฅ ์ƒ๋‹ด์ด ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์—๊ฒŒ ๋„์›€์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„๊ฐ€ ๊ตญ๋ฏผ์˜ ๊ธฐ๋ณธ์  ์ธ๊ถŒ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์–ด๋–ค ๊ถŒ๋ฆฌ๊ฐ€ ์ ๋ฒ•ํ•œ ์ ˆ์ฐจ์— ์˜ํ•ด ๋ณดํ˜ธ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„๋ฅผ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ๊ณต๊ณต๊ธฐ๊ด€์— ๋Œ€ํ•ด ์•Œ๋ ค์ฃผ์„ธ์š”.
๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„๋ž€ ๊ฒฝ์ œ์ ์œผ๋กœ ์–ด๋ ต๊ฑฐ๋‚˜ ๋ฒ•์„ ๋ชจ๋ฅด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฒ•์˜ ๋ณดํ˜ธ๋ฅผ ์ถฉ๋ถ„ํžˆ ๋ฐ›์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์—๊ฒŒ ๋ฒ•๋ฅ ์ƒ๋‹ด, ๋ณ€ํ˜ธ์‚ฌ ๋˜๋Š” ๊ณต์ต๋ฒ•๋ฌด๊ด€์— ์˜ํ•œ ์†Œ์†ก๋Œ€๋ฆฌ ๋ฐ ํ˜•์‚ฌ๋ณ€ํ˜ธ ๋“ฑ์˜ ๋ฒ•๋ฅ ์  ์ง€์›์„ ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ •๋‹นํ•œ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ์ ๋ฒ•ํ•œ ์ ˆ์ฐจ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ณ  ๊ตญ๋ฏผ์˜ ๊ธฐ๋ณธ์  ์ธ๊ถŒ์„ ์˜นํ˜ธํ•˜๋Š” ๋ฒ•๋ฅ ๋ถ„์•ผ์˜ ์‚ฌํšŒ๋ณต์ง€์ œ๋„์ด๋‹ค. ๊ตญ๊ฐ€์  ์ฐจ์›์—์„œ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š” ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์˜ ์ œ๋„๋กœ๋Š” ๋ฏผ์‚ฌ์†Œ์†ก๋ฒ•์ƒ ์†Œ์†ก์ƒ์˜ ๊ตฌ์กฐ์ œ๋„, ํ˜•์‚ฌ์†Œ์†ก๋ฒ•์ƒ์˜ ํ˜•์‚ฌํ”ผ๊ณ ์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ตญ์„ ๋ณ€ํ˜ธ์ธ์ œ๋„๊ฐ€ ์žˆ๊ณ , ๋ฏผ๊ฐ„ ์ฃผ๋„ํ•˜์— ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ์—…๋ฌด๋ฅผ ๋‹ด๋‹นํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ๋Š” ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ๋ฒ•์— ๊ทผ๊ฑฐํ•˜์—ฌ ๋ฒ•๋ฌด๋ถ€์— ๋“ฑ๋ก๋˜์–ด ์žˆ๋Š” ๋Œ€ํ•œ๋ฒ•๋ฅ ๊ตฌ์กฐ๊ณต๋‹จ, ํ•œ๊ตญ๊ฐ€์ •๋ฒ•๋ฅ ์ƒ๋‹ด์†Œ๊ฐ€ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ธฐํƒ€ ๋ณ€ํ˜ธ์‚ฌ๋‹จ์ฒด ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค.
1. ๊ธฐ์—…์˜ ํ™œ๋™ ์ƒํ™ฉ ์กฐ์‚ฌ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์–ด๋–ค ์ •๋ณด๋ฅผ ํŒŒ์•…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? 2. ์กฐ์‚ฌ ๊ณผ์ •์—์„œ ์–ด๋–ค ์š”์†Œ๋“ค์ด ์ฃผ์š” ๊ด€์‹ฌ์‚ฌ๋กœ ํฌํ•จ๋˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ญ์‹œ์˜ค. 3. ๊ฒฝ์˜์ด์ต, ์„ค๋น„ํˆฌ์ž, ์žฌ๊ณ ํˆฌ์ž, ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ๋“ฑ์˜ ์ •๋ณด๋ฅผ ๋ถ„์„ํ•˜์—ฌ ์–ด๋–ค ๊ฒฐ๋ก ๋“ค์„ ๋„์ถœํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 4. ์™œ ๊ธฐ์—…์˜ ํ™œ๋™ ์ƒํ™ฉ ์กฐ์‚ฌ๋Š” ๊ฒฝ๊ธฐ๋™ํ–ฅ์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๋Š”๋ฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์„ธ์š”. 5. ์‚ฐ์—…๋ณ„ ๊ธฐ์—…์˜ ๊ฒฝ์˜ ์ƒํ™ฉ์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์™œ ์ค‘์š”ํ•œ์ง€ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณด์‹ญ์‹œ์˜ค.
๊ธฐ์—…์˜ ํ™œ๋™ ์ƒํ™ฉ์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์‹ค์‹œํ•˜๋Š” ์กฐ์‚ฌ. ๊ฒฝ์˜์ด์ต, ์„ค๋น„ํˆฌ์ž, ์žฌ๊ณ ํˆฌ์ž, ์ž๊ธˆ์‚ฌ์ • ๋“ฑ์˜ ๊ธฐ์—…์ •๋ณด๋ฅผ ํฌํ•จํ•œ๋‹ค. ๊ฒฝ๊ธฐ๋™ํ–ฅ์„ ํŒŒ์•…ํ•˜๋Š”๋ฐ ์žˆ์–ด ์ค‘์š”ํ•  ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ, ์‚ฐ์—…๋ณ„ ๊ธฐ์—… ๊ฒฝ์˜์˜ ์ƒํ™ฉ์„ ์‰ฝ๊ฒŒ ํŒŒ์•…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฒ•์ธ์„ธ๊ฐ€ ๊ฐœ์ธ์†Œ๋“์„ธ์™€ ๋‹ค๋ฅธ๊ฐ€์š”? ๋ฒ•์ธ์„ธ๊ฐ€ ์ค‘์•™์ •๋ถ€์— ๊ท€์†๋˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ผ๊นŒ์š”? ๋ฒ•์ธ์„ธ๊ฐ€ ๋‚ฉ์„ธ์ž์™€ ๋‹ด์„ธ์ž๊ฐ€ ๋™์ผํ•˜๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ๋Š” ๋ฌด์—‡์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”? ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ์™€ ๋ฒ•์ธ์„ธ์˜ ์ฐจ์ด์ ์— ๋Œ€ํ•ด ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
๊ฐœ์ธ์˜ ์†Œ๋“์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์†Œ๋“์„ธ๊ฐ€ ๋ถ€๊ณผ๋˜๋Š” ๊ฒƒ๊ณผ ๊ฐ™์ด ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ์™€ ๊ฐ™์€ ๋ฒ•์ธ์˜ ์‚ฌ์—…์—์„œ ์ƒ๊ธด ์†Œ๋“์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๋ถ€๊ณผ๋˜๋Š” ์กฐ์„ธ๋ฅผ ๋ฒ•์ธ์„ธ๋ผ ํ•œ๋‹ค. ๋ฒ•์ธ์„ธ๋Š” ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ์™€ ๋‹ฌ๋ฆฌ ๋‚ฉ์„ธ์ž์™€ ๋‹ด์„ธ์ž๊ฐ€ ๋™์ผํ•˜๋ฉฐ, ์ค‘์•™์ •๋ถ€๋กœ ๊ท€์†๋˜๋Š” ๊ตญ์„ธ๋‹ค.
1. ๊ธฐ์—…์ด ๋ฒ•์ธ์„ธ๋ฅผ ์ค‘๊ฐ„์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋Š” ์ œ๋„๊ฐ€ ์™œ ํ•„์š”ํ•œ๊ฐ€์š”? 2. ๋ฒ•์ธ์„ธ๋ฅผ ์ค‘๊ฐ„์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ๋•Œ์˜ ์›์น™์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 3. 12์›” ๊ฒฐ์‚ฐ๋ฒ•์ธ์ด ๋ฒ•์ธ์„ธ๋ฅผ ์ค‘๊ฐ„์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ๋•Œ์˜ ๋งˆ๊ฐ์ผ์€ ์–ธ์ œ์ธ๊ฐ€์š”? 4. ๋ฒ•์ธ์„ธ๋ฅผ ์ค‘๊ฐ„์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ๋•Œ ์„ธ์•ก์ด 1์ฒœ๋งŒ์›์„ ์ดˆ๊ณผํ•  ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋ถ„๋‚ฉ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•œ๊ฐ€์š”? 5. ์ค‘๊ฐ„๊ฒฐ์‚ฐ์„ ํ†ตํ•ด ๋‚ฉ๋ถ€ํ•œ ์„ธ๊ธˆ์ด ์ตœ์ข…๊ฒฐ์‚ฐ์‹œ์— ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฐ˜์˜๋˜๋Š”์ง€ ๊ถ๊ธˆํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
๊ธฐ์—…์˜ ์ž๊ธˆ๋ถ€๋‹ด์„ ๋ถ„์‚ฐํ•˜๊ณ  ๊ท ํ˜•์ ์ธ ์„ธ์ˆ˜ ํ™•๋ณด๋ฅผ ์œ„ํ•ด, ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ๋ฒ•์ธ์„ธ์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ์ค‘๊ฐ„์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋Š” ์ œ๋„๋‹ค. ์ „๋…„๋„ ๋ฒ•์ธ์„ธ์˜ ์ ˆ๋ฐ˜์„ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์›์น™์ด๋‚˜ ์ƒ๋ฐ˜๊ธฐ ์˜์—…์‹ค์ ์„ ์ค‘๊ฐ„๊ฒฐ์‚ฐํ•˜์—ฌ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 12์›” ๊ฒฐ์‚ฐ๋ฒ•์ธ์˜ ๊ฒฝ์šฐ 8์›” 31์ผ๊นŒ์ง€ ์‹ ๊ณ ใ†๋‚ฉ๋ถ€ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋‚ฉ๋ถ€ํ•  ์„ธ์•ก์ด 1์ฒœ๋งŒ์›์„ ์ดˆ๊ณผํ•  ๊ฒฝ์šฐ, 1๊ฐœ์›”(์ค‘์†Œ๊ธฐ์—…์€ 2๊ฐœ์›”) ์ด๋‚ด ๋‚ฉ๋ถ€ ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๋ถ„๋‚ฉ์ด ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฒ•์ •๊ณ„๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•œ ์—ญํ• ์„ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ฒ•์ •๊ณ„๋Ÿ‰๋‹จ์œ„์ธ SI๋ฅผ ์ฑ„ํƒํ•จ์œผ๋กœ์จ ์–ด๋–ค ์ด์ ์ด ์žˆ๋Š”์ง€ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๊ตญ๋‚ด์ ์œผ๋กœ ์†Œ๋น„์ž๋ณดํ˜ธ์™€ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜์งˆ์„œ๋ฅผ ํ™•๋ฆฝํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์™œ ๋ฒ•์ •๊ณ„๋Ÿ‰๋‹จ์œ„๊ฐ€ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š”์ง€์— ๋Œ€ํ•ด ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณด์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
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1. ๋ฒ ๊ฐ€๊ฐ€ ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋ฏผ๊ฐํ•˜๊ฒŒ ๋ฐ˜์‘ํ•˜๋Š” ์ •๋„๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ณ„๋Ÿ‰๋˜๋Š”๊ฐ€? 2. ๋‚ด์žฌ๋ณ€๋™์„ฑ์ด 1% ๋ณ€ํ™”ํ–ˆ์„ ๋•Œ ์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋Š”๊ฐ€? 3. ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋ณ€ํ™”ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋ณ€ํ•˜๋Š” ์›๋ฆฌ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€? 4. ๋ฒ ๊ฐ€๊ฐ€ ๋†’์„์ˆ˜๋ก ์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์–ด๋– ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๊ฐ€? 5. ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ธก์ •๋˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ๋Š”๊ฐ€? 6. ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ๊ณผ ์†๋„๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ ์™ธ์— ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ค‘์š”ํ•œ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€?
๋ฒ ๊ฐ€๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ๋ณ€ํ™”ํ•จ์— ๋”ฐ๋ผ ์˜ต์…˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์–ผ๋งŒํผ ๋ฏผ๊ฐํ•˜๊ฒŒ ๋ฐ˜์‘ ํ•˜๋Š”์ง€ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋‹จ์œ„์ด๋‹ค. ๋ฒ ๊ฐ€๋Š” ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๋‚ด์žฌ๋ณ€๋™์„ฑ์ด 1% ๋ณ€ํ™” ํ–ˆ์„์‹œ ์˜ต์…˜ ๊ณ„์•ฝ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์–ผ๋งŒํผ ๋ฐ˜์‘ ํ•˜๋Š”์ง€๋ฅผ ๊ณ„๋Ÿ‰ํ•œ๋‹ค. ๋ณ€๋™์„ฑ์€ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์˜ค๋ฅด๊ณ  ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ์ •๋„์™€ ์†๋„๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๊ณ , ๊ทผ๋ž˜์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™, ์—ญ์‚ฌ์  ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€ํ™”, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์•ž์œผ๋กœ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€ํ™”๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋„ ์ธก์ •ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์กฐ์•ฝ์ด ์‚ฐ์—…์žฌ์‚ฐ๊ถŒ๋ณดํ˜ธ์™€ ์ง€์‹์žฌ์‚ฐ๊ถŒ์— ๊ด€ํ•œ ๊ตญ์ œ์กฐ์•ฝ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ธ๊ฐ€์š”? ์–ด๋–ค ํ˜‘์•ฝ์€ ๋ฌธํ•™์ ใ†์˜ˆ์ˆ ์  ์ €์ž‘๋ฌผ์˜ ์ €์ž‘์ž ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 1886๋…„์— ์ฒด๊ฒฐ๋˜์—ˆ๋‚˜์š”? ๋ฒ ๋ฅธํ˜‘์•ฝ์€ ์–ด๋–ค ์›์น™์„ ๊ธฐ๋ณธ์œผ๋กœ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ฒ ๋ฅธํ˜‘์•ฝ์œผ๋กœ ๋ณดํ˜ธ๋˜๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ํฌํ•จ๋˜์–ด ์žˆ๋‚˜์š”? ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๋Š” ์–ธ์ œ ๋ฒ ๋ฅธํ˜‘์•ฝ์— ๊ฐ€์ž…ํ•˜์˜€๋‚˜์š”?
์‚ฐ์—…์žฌ์‚ฐ๊ถŒ๋ณดํ˜ธ์— ๊ด€ํ•œ ํŒŒ๋ฆฌ์กฐ์•ฝ๊ณผ ํ•จ๊ป˜ ์ง€์‹์žฌ์‚ฐ๊ถŒ์— ๊ด€ํ•œ ๊ตญ์ œ์กฐ์•ฝ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜์ด๋‹ค. ๋ฌธํ•™์ ใ†์˜ˆ์ˆ ์  ์ €์ž‘๋ฌผ์˜ ์ €์ž‘์ž ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 1886๋…„ 9์›” ์Šค์œ„์Šค ๋ฒ ๋ฅธ์—์„œ ์ฒด๊ฒฐ๋œ ํ˜‘์•ฝ์ด๋‹ค. ๋ฒ ๋ฅธํ˜‘์•ฝ์€ ๋‚ด๊ตญ์ธ ๋Œ€์šฐ ์›์น™, ์ตœ์†Œํ•œ์˜ ๋ณดํ˜ธ, ๋ฌด๋ฐฉ์‹ ์ฃผ์˜, ์†Œ๊ธ‰๋ณดํ˜ธ ๋“ฑ์„ ๊ธฐ๋ณธ์›์น™์œผ๋กœ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์„œ์ ใ†์†Œ์ฑ…์žใ†๊ฐ•์˜ใ†์—ฐ๊ทนใ†๋ฌด์šฉใ†์˜ํ™” ๋“ฑ ๋ฌธํ•™ ๋ฐ ์˜ˆ์ˆ ์  ์ €์ž‘๋ฌผ์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์‚ฌ๋ฌด๊ตญ์€ ๋ฒ ๋ฅธ์— ์žˆ์œผ๋ฉฐ ๊ฐ€๋งน๊ตญ์€ ๋‹ค๋ฅธ ๊ฐ€๋งน๊ตญ ๊ตญ๋ฏผ๋“ค์˜ ์ €์ž‘๋ฌผ์„ ์ž๊ตญ๋ฏผ์˜ ์ €์ž‘๋ฌผ๊ณผ ๋™๋“ฑํ•˜๊ฒŒ ๋Œ€์šฐํ•˜๋ฉฐ ์ €์ž‘๊ถŒ์˜ ํšจ๋ ฅ์€ ๋ฐœ์ƒ์ฃผ์˜(๋“ฑ๋ก ๋“ฑ์˜ ์ ˆ์ฐจ๋ฅผ ํ•„์š”๋กœ ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์ €์ž‘์‚ฌ์‹ค ์ž์ฒด๋กœ ํšจ๋ ฅ์„ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ)์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉฐ, ์ €์ž‘๊ถŒ์€ ์ €์ž‘์ž์˜ ์ƒ์กด๊ธฐ๊ฐ„ ๋ฐ ์‚ฌํ›„ 50๋…„ ๋™์•ˆ ๋ณดํ˜ธํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ ๋“ฑ์„ ์›์น™์œผ๋กœ ํ•œ๋‹ค. ๋ฒ ๋ฅธํ˜‘์•ฝ์— ์˜ํ•ด ๋ณดํ˜ธ๋˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋Š” ์ €์ž‘์ธ๊ฒฉ๊ถŒ์— ํ•ด๋‹นํ•˜๋Š” ๊ณตํ‘œ๊ถŒใ†๋™์ผ์„ฑ ์œ ์ง€๊ถŒใ†์„ฑ๋ช…ํ‘œ์‹œ๊ถŒ์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ์ €์ž‘์žฌ์‚ฐ๊ถŒ์œผ๋กœ๋Š” ๋ณต์ œ๊ถŒใ†๋ฒˆ์—ญ๊ถŒใ†๋‚ญ๋…๊ถŒ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๋Š” 1996๋…„์— ๊ฐ€์ž…ํ•˜์˜€๋‹ค.
์–ด๋–ค ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ƒ๋ฅ˜์ธต ์†Œ๋น„์ž๋“ค์ด ์†Œ๋น„๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์‚ฌํšŒ์  ์ง€์œ„๋ฅผ ๊ณผ์‹œํ•˜๋‚˜์š”? ๋ฒ ๋ธ”๋Ÿฐ์ด ์–ธ๊ธ‰ํ•œ ํ˜„์ƒ์ด ๊ฒฝ์ œ์ ์œผ๋กœ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž‘์šฉํ•˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ์ƒ์œ„ ๊ณ„์ธต ์†Œ๋น„์ž๋“ค์ด ๊ณ ๊ฐ€์˜ ์ œํ’ˆ์„ ์„ ํ˜ธํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜„์ƒ์ด ์†Œ๋น„ ์‹œ์žฅ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ฒ ๋ธ”๋Ÿฐ์˜ ์ฃผ์žฅ์ด ํ˜„์žฌ์˜ ์†Œ๋น„ ๊ฒฝํ–ฅ๊ณผ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์ผ์น˜ํ•˜๋Š”์ง€ ๋ถ„์„ํ•ด ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
์ƒ๋ฅ˜์ธต ์†Œ๋น„์ž๋“ค์ด ์‚ฌํšŒ์  ์ง€์œ„๋ฅผ ๊ณผ์‹œํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์†Œ๋น„๋ฅผ ํ•˜๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ, ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์˜ค๋ฅด๋Š”๋ฐ๋„ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์ค„์ง€ ์•Š๊ณ  ์˜คํžˆ๋ ค ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ๊ณ ๊ธ‰ ์ž๋™์ฐจ, ๋ช…ํ’ˆ ์•ก์„ธ์„œ๋ฆฌ ๋“ฑ์€ ๊ฒฝ์ œ์ƒํ™ฉ์ด ์•…ํ™”๋ผ๋„ ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ์ค„์–ด๋“ค์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋ฏธ๊ตญํ•™์ž ๋ฒ ๋ธ”๋Ÿฐ(Veblen)์ด ์ž์‹ ์˜ ์ €์„œ์—์„œ ์ œ์‹œํ•œ๋ฐ์„œ ์œ ๋ž˜๋˜์—ˆ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์—ฌ ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ํ•˜๋ฝ์— ์ด์ต์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ์™€ ์ฝœ ์˜ต์…˜ ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ์˜ ์ฃผ์š” ์ฐจ์ด์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ์ด์ต์„ ์–ป๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ ์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑด์ด ์ถฉ์กฑ๋˜์–ด์•ผ ํ•˜๋‚˜์š”? ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ์™€ ๊ฐ•์„ธ ๋ฒ„ํ‹ฐ์ปฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ์˜ ์ฐจ์ด์ ์€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์„œ๋กœ ๋ฐ˜๋Œ€์˜ ์˜๋ฏธ๋ฅผ ๊ฐ–๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”?
๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋Š” ์˜ต์…˜ ํ™œ์šฉ ์ „๋žต ์ค‘์˜ ํ•˜๋‚˜๋กœ, ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•  ๋•Œ ์ด๋“์„ ์–ป๋Š” ๊ฒƒ์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ๋™์‹œ์— ์˜ต์…˜์˜ ๊ตฌ์ž…๊ณผ ๋งค๋งค๋ฅผ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๋Š”๋ฐ, ๋Œ€์ƒ ์˜ต์…˜์€ ์ฝœ์˜ต์…˜์ด๋‚˜ ํ’‹์˜ต์…˜ ๋ชจ๋‘ ๊ฐ€๋Šฅํ•˜๋‹ค. ํ’‹ ์˜ต์…˜ ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜๋Š” ํŠธ๋ ˆ์ด๋”๋Š” ๋” ๋†’์€ ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€๋‹Œ ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๊ตฌ์ž…ํ•˜๊ณ , ๋‚ฎ์€ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€๋‹Œ ํ’‹ ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋งคํ•œ๋‹ค. ๊ฐ™์€ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ์ฝœ ์˜ต์…˜์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๋” ๋†’์€ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€๋‹Œ ์˜ต์…˜์„ ํŒ๋งคํ•˜๊ณ , ๋‚ฎ์€ ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ์ง€๋‹Œ๊ฒƒ์„ ๊ตฌ๋งคํ•œ๋‹ค. ๋‘ ์˜ต์…˜์€ ๋Œ€๋ถ€๋ถ„ ๊ฐ™์€ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์„ ๊ฐ€์ง„๋‹ค. ๋ฒ ์–ด ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋Š” ์ข…์ข… ๋ฒ ์–ด ๋ฒ„ํ‹ฐ์ปฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ(bear vertical spread)๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๋ฉฐ ๊ฐ•์„ธ ๋ฒ„ํ‹ฐ์ปฌ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ(bull vertical spread)์™€ ๋ฐ˜๋Œ€์˜ ์˜๋ฏธ๋ฅผ ์ง€๋‹Œ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ณฐ๊ณผ ํ™ฉ์†Œ์˜ ํ–‰๋™์ด ์ฃผ์‹ ์‹œ์žฅ์˜ ์ถ”์„ธ๋ฅผ ์ƒ์ง•ํ•˜๋Š”๋ฐ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š”๊ฐ€? ์™œ ํ•˜๋ฝ์žฅ์„ ๋ฒ ์–ด ๋งˆ์ผ“์ด๋ผ๊ณ  ๋ถ€๋ฅด๊ณ , ์ƒ์Šน์žฅ์„ ๋ถˆ ๋งˆ์ผ“์ด๋ผ๊ณ  ๋ถ€๋ฅด๋Š”๊ฐ€? ๋ฒ ์–ด ๋งˆ์ผ“๊ณผ ๋ถˆ ๋งˆ์ผ“์ด ์ฃผ์‹ ์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋– ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๊ฐ€?
๊ณฐ์€ ์‹ธ์šธ ๋•Œ ์•„๋ž˜๋กœ ๋‚ด๋ ค ์ฐ๋Š” ์ž์„ธ๋ฅผ ์ทจํ•œ๋‹ค๋Š” ๋ฐ ๋น—๋Œ€ ํ•˜๋ฝ์žฅ์„ ๋ฒ ์–ด ๋งˆ์ผ“(Bear market)์ด๋ผ ๋ถ€๋ฅธ๋‹ค. ์ด์— ๋ฐ˜ํ•ด ํ™ฉ์†Œ๋Š” ์‹ธ์šธ ๋•Œ ๋ฟ”์„ ์œ„๋กœ ์น˜๋ฐ›๋Š”๋‹ค ํ•˜์—ฌ ์ƒ์Šน์žฅ์„ ๋ถˆ ๋งˆ์ผ“(Bull market)์ด๋ผ ๋ถ€๋ฅธ๋‹ค.
1. ๋ž ๋ฆฌ์™€ ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“์ด ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ค ์˜๋ฏธ๋ฅผ ๊ฐ–๋Š”๊ฐ€? 2. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ์˜ ๋ž ๋ฆฌ์™€ ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ตฌ๋ถ„๋˜๋Š”๊ฐ€? 3. ์™œ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ž ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š”๊ฐ€? 4. ์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“ ๋ž ๋ฆฌ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๊ฐ€? 5. ๋ž ๋ฆฌ์™€ ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“ ๋ž ๋ฆฌ๋Š” ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž์— ์žˆ์–ด ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๊ฐ€?
์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์—์„œ ์ƒ์Šน์žฅ์„ธ๋Š” '๋ž ๋ฆฌ'๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ์•ฝ์„ธ์žฅ์€ ์ฃผ์‹๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋ถ€์ง„ํ•˜๋‹ค๋Š” ์˜๋ฏธ์—์„œ ๊ณฐ(bear)์— ๋น„์œ ํ•ด ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“์ด๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๋ฒ ์–ด๋งˆ์ผ“๋ž ๋ฆฌ๋Š” ์•ฝ์„ธ์žฅ ์†์—์„œ ์ผ์‹œ์  ๋ฐ˜๋“ฑ์žฅ์„ ๋งํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ข…๋ฅ˜์˜ ๋ถ€๋“์ดํ•œ ์‚ฌ์ •์œผ๋กœ ์ธํ•ด ๋ถ€๋ชจ๊ฐ€ ์•„์ด๋ฅผ ํ‚ค์šธ ์ˆ˜ ์—†๊ฒŒ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ์•„์ด๋ฅผ ๋ฒ„๋ฆฌ๊ฑฐ๋‚˜ ๋ฐฉ์น˜ํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์‚ฌํšŒ์  ๋ฌธ์ œ๋กœ ์—ฌ๊ฒจ์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ฒ ์ด๋น„๋ฐ•์Šค๊ฐ€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฒ„๋ ค์ง€๋Š” ์•„์ด๋“ค์„ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์„ ์ค„ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 20๊ฐœ๊ตญ์—์„œ ์šด์˜๋˜๋Š” ๋ฒ ์ด๋น„๋ฐ•์Šค ์‹œ์Šคํ…œ์€ ์–ด๋–ค ์‹์œผ๋กœ ์šด์˜๋˜๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋ชจ๊ฐ€ ์ž์‹ ์˜ ์•„์ด๋ฅผ ๋– ๋‚  ์ˆ˜๋ฐ–์— ์—†๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๋ฒ ์ด๋น„๋ฐ•์Šค๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์•„์ด๋ฅผ ๋‚จ๊ธด๋‹ค๋Š” ๊ฒฐ์ •์„ ๋‚ด๋ฆฌ๋Š” ๊ฒƒ์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์–ด๋ ค์šธ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€ ์ƒ๊ฐํ•ด ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๋ถ€๋“์ดํ•œ ์‚ฌ์ •์œผ๋กœ ์•„์ด๋ฅผ ํ‚ค์šธ ์ˆ˜ ์—†๊ฒŒ ๋œ ๋ถ€๋ชจ๊ฐ€ ์•„์ด๋ฅผ ๋‘๊ณ  ๊ฐˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ๋งˆ๋ จ๋œ ์ƒ์ž๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๊ฐ“ ํƒœ์–ด๋‚œ ์•„์ด๋ฅผ ์“ฐ๋ ˆ๊ธฐ๋ด‰ํˆฌ์— ๋„ฃ์–ด์„œ ๋ฒ„๋ฆฌ๊ฑฐ๋‚˜, ๋ถ€์–‘๋Šฅ๋ ฅ์ด ์—†๋Š” ๋ถ€๋ชจ๊ฐ€ ์•„์ด๋ฅผ ๋ฐฉ์น˜ํ•ด ์‚ฌ๋ง์— ์ด๋ฅด๊ฒŒ ํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์•„๊ธฐ๋ฅผ ํ–ฅํ•œ ๋ฐ˜์ธ๋ฅœ์ ์ธ ์‚ฌ๊ฑด์ด ๋‹ค์ˆ˜ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ณ , ๋ฒ„๋ ค์ง€๋Š” ์•„์ด์˜ ์ˆซ์ž๊ฐ€ ์ ์  ๋Š˜์–ด๋‚˜๋Š” ๋“ฑ ์ •์ƒ์ ์œผ๋กœ ๋ณดํ˜ธ๋ฐ›์ง€ ๋ชปํ•˜๋Š” ์•„์ด๋“ค์ด ๋Š˜์–ด๊ฐ€๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ๋ฒ„๋ ค์ง€๋Š” ์•„์ด๋“ค์„ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋งˆ๋ จ๋œ ๋ฒ ์ด๋น„๋ฐ•์Šค๋Š”, ๋ถ€๋“์ดํ•œ ์‚ฌ์ •์œผ๋กœ ์•„์ด๋ฅผ ํ‚ค์šธ ์ˆ˜ ์—†๊ฒŒ ๋œ ๋ถ€๋ชจ๊ฐ€ ์•„์ด๋ฅผ ๋‘๊ณ  ๊ฐˆ ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๋ฅผ ํฌํ•จํ•œ ๋ฏธ๊ตญ, ๋…์ผ, ์ฒด์ฝ”, ํด๋ž€๋“œ, ์ผ๋ณธ ๋“ฑ ์•ฝ 20๊ฐœ๊ตญ์—์„œ ์šด์˜๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
๊ฐ€๊ฒฉ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๊ฐ€ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— ๊ฐ€๊นŒ์šธ์ˆ˜๋ก ์–ด๋–ค ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ณด์ด๋‚˜์š”? ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜๋Š” ์ฃผ์š”ํ•œ ํˆฌ์ž ์ „๋žต์€ ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๊ฐ€ ์–‘(+)์ธ ์‹œ์žฅ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ถ€๋ฅด๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๊ฐ€ ์Œ(-)์ธ ์‹œ์žฅ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ถ€๋ฅด๋Š”๊ฐ€์š”?
[์„ ๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ]-[ํ˜„๋ฌผ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ]. ์„ ๋ฌผ๊ฑฐ๋ž˜๋ž€ ๋ฏธ๋ž˜ ์ผ์ •์‹œ์ ์— ์ผ์ • ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ์‹ค๋ฌผ์„ ์ธ๋„ํ•˜๋Š” ๊ณ„์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์—๋‹ค ํ˜„๋ฌผ์„ ๋ฏธ๋ž˜์˜ ์ผ์ •์‹œ์ ๊นŒ์ง€ ๋ณด์œ ํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋“ค์–ด๊ฐ€๋Š” ๋น„์šฉ์„ ํฌํ•จํ•˜์—ฌ ๊ฒฐ์ •๋˜์–ด์•ผ ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์„ ๋ฌผ๊ณผ ํ˜„๋ฌผ๊ณผ๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ฐจ์ด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๋ฐ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๋ผ ํ•œ๋‹ค. ์ •์ƒ์ ์ธ ์‹œ์žฅ์—์„œ๋Š” ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ˜•์„ฑ๋˜๋ฏ€๋กœ ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๋Š” ์–‘(+)์˜ ๊ฐ’์„ ๊ฐ–๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๊ฐ€ ์ค‘์š”ํ•œ ์ด์œ ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ์„ ๋ฌผ๊ณ„์•ฝ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— ๋‹ค๊ฐ€๊ฐˆ์ˆ˜๋ก ์„ ๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ํ˜„๋ฌผ๊ฐ€๊ฒฉ์— ์ ‘๊ทผํ•˜๊ฒŒ ๋˜์ง€๋งŒ, ์„ ๋ฌผ์‹œ์žฅ๊ณผ ํ˜„๋ฌผ์‹œ์žฅ ๊ฐ„ ์ˆ˜๊ธ‰๊ด€๊ณ„์— ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋‹ค๋ฅด๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค. ์ด ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์€ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์˜ ์œ„ํ—˜์„ ํšŒํ”ผํ•˜๊ฑฐ๋‚˜, ์˜คํžˆ๋ ค ๋น„์ •์ƒ์ ์ธ ์ˆœ๊ฐ„์„ ํฌ์ฐฉํ•ด ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ๋…ธ๋ฆฌ๋Š” ์ „๋žต์„ ์„ธ์šฐ๋Š” ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ์œ„ํ—˜์„ ํšŒํ”ผํ•˜๋ ค๋Š” ํ—ค์ €(hedger)์™€ ์ˆœ๊ฐ„ ๋งค๋งค์ฐจ์ต์„ ๋…ธ๋ฆฌ๋Š” ์žฌ์ •๊ฑฐ๋ž˜์ž(arbitrageor) ์–‘์ชฝ์— ์ค‘์š”ํ•œ ํŒ๋‹จ๊ธฐ์ค€์ด ๋œ๋‹ค. ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๋Š” ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— ๋‹ค๊ฐ€๊ฐˆ์ˆ˜๋ก 0(๏ฆฒ)์— ๊ฐ€๊นŒ์›Œ์ง€๋‹ค๊ฐ€ ๊ฒฐ๊ตญ ๋งŒ๊ธฐ์ผ์— 0(๏ฆฒ)์ด ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ •์ƒ์ ์ด๋‹ค. ์‹ค๋ฌด์—์„œ๋Š” ๋ฒ ์ด์‹œ์Šค๊ฐ€ ์–‘(+)์ธ ์‹œ์žฅ์„ ์ •์ƒ์‹œ์žฅ ๋˜๋Š” ์ฝ˜ํƒฑ๊ณ (contango), ์Œ(-)์ธ ์‹œ์žฅ์„ ์—ญ์กฐ์‹œ์žฅ ๋˜๋Š” ๋ฐฑ์›Œ๋ฐ์ด์…˜(back-wardation)์ด๋ผ๊ณ  ํ•ข์ด ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค.
1. ๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„์ด์‚ฌํšŒ๊ฐ€ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ๋Š” ์–ด๋–ค ๋‚ด์šฉ์„ ํฌํ•จํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? 2. ๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„์ด์‚ฌํšŒ์˜ ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ๋ฅผ ์ค€๋น„ํ•˜๋Š” ๊ณผ์ •์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋‚˜์š”? 3. ์—ฐ๋ฐฉ๊ณต๊ฐœ์‹œ์žฅ์œ„์›ํšŒ ํšŒ์˜์—์„œ๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ๊ฐ€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํ™œ์šฉ๋˜๋‚˜์š”? 4. ์™œ ๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„์ด์‚ฌํšŒ์˜ ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ๋Š” ๋ฒ ์ด์ง€๋ถ์ด๋ผ๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”? 5. ๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„์ด์‚ฌํšŒ์˜ ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ๊ฐ€ ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ์— ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ์‹ถ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
๋ฏธ๊ตญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์ œ๋„์ด์‚ฌํšŒ(FRB)๊ฐ€ ์—ฐ๊ฐ„ 8์ฐจ๋ก€ ๋ฐœํ‘œํ•˜๋Š” ๋ฏธ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ๋™ํ–ฅ๋ณด๊ณ ์„œ. ์—ฐ์ค€ ์‚ฐํ•˜ 12๊ฐœ ์ง€์—ญ ์—ฐ๋ฐฉ์ค€๋น„์€ํ–‰์ด ๊ธฐ์—…์ธ, ๊ฒฝ์ œํ•™์ž ๋“ฑ ์ „๋ฌธ๊ฐ€๋“ค์˜ ์˜๊ฒฌ๊ณผ ๊ฐ ์ง€์—ญ ๊ฒฝ์ œ๋ฅผ ์กฐ์‚ฌยท๋ถ„์„ํ•œ ๊ฒฐ๊ณผ๋ฅผ ์ง‘๋Œ€์„ฑํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์—ฐ๋ฐฉ๊ณต๊ฐœ์‹œ์žฅ์œ„์›ํšŒ(FOMC) ํšŒ์˜์— ์•ž์„œ ๋ฐœ๊ฐ„๋˜๋ฉฐ ๊ธˆ๋ฆฌ์ •์ฑ… ๋…ผ์˜ ์‹œ ๊ฐ€์žฅ ๋งŽ์ด ์ฐธ๊ณ ๋˜๋Š” ์ž๋ฃŒ์ด๋‹ค. ์ฑ… ํ‘œ์ง€๊ฐ€ ๋ฒ ์ด์ง€์ƒ‰์ธ ๊ฒƒ์— ์œ ๋ž˜ํ•˜์—ฌ ๋ฒ ์ด์ง€๋ถ์ด๋ผ ๋ถˆ๋ฆฐ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ค‘๊ตญ์‹ '์ •๋ถ€์ฃผ๋„์˜ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ ๋ฐœ์ „๋ชจ๋ธ'์ด ์‹ ์ž์œ ์ฃผ์˜ ์„ธ๊ณ„ํ™”์™€ ๋‹ค๋ฅธ๊ฐ€์š”? ๋ผ๋ชจ๊ฐ€ ๊ฐœ๋…ํ™”ํ•œ ์ค‘๊ตญ์‹ ๋ฐœ์ „๊ตญ๊ฐ€ ๋ชจ๋ธ์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ •์น˜์  ์ž์œ ํ™”์™€ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๋ฅผ ์กฐํ™”๋กญ๊ฒŒ ๊ฒฐํ•ฉํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ์ค‘๊ตญ์‹ ๋ฐœ์ „๊ตญ๊ฐ€ ๋ชจ๋ธ์ด ์„ธ๊ณ„ ๊ฒฝ์ œ์ฒด์ œ์— ํŽธ์ž…๋˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑด์ด ํ•„์š”ํ•œ๊ฐ€์š”?
์ค‘๊ตญ์‹ โ€˜์ •๋ถ€์ฃผ๋„์˜ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ ๋ฐœ์ „๋ชจ๋ธโ€™๋กœ์„œ ๊ฐ๊ตญ์ด ๋…์ž์  ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์œ ์ง€ํ•˜๋ฉด์„œ ์„ธ๊ณ„ ๊ฒฝ์ œ์ฒด์ œ์— ํŽธ์ž…๋˜์–ด์•ผ ํ•œ๋‹ค๋Š” ๋Œ€์™ธ์ •์ฑ…์„ ํฌ๊ด„ํ•˜๋Š” ์˜๋ฏธ๋‹ค. 2004๋…„ ์ค‘๊ตญ ์นญํ™”(ๆทธ่ฏ)๋Œ€ ๊ฒธ์ง๊ต์ˆ˜์ธ ๋ผ๋ชจ(Joshua Cooper Ramo)๊ฐ€ ์ฒ˜์Œ ๊ฐœ๋…ํ™”ํ–ˆ๋Š”๋ฐ, ์ •์น˜์  ์ž์œ ํ™”๋ฅผ ๊ฐ•์š”ํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด์„œ ์‹œ์žฅ๊ฒฝ์ œ์  ์š”์†Œ๋ฅผ ์ตœ๋Œ€ํ•œ ๋„์ž…ํ•˜๋Š” ์ค‘๊ตญ์‹ ๋ฐœ์ „๊ตญ๊ฐ€ ๋ชจ๋ธ์„ ๋œปํ•œ๋‹ค. ์‹ ์ž์œ ์ฃผ์˜ ์„ธ๊ณ„ํ™” ์ „๋žต์œผ๋กœ ์•Œ๋ ค์กŒ๋˜ ์›Œ์‹ฑํ„ด ์ปจ์„ผ์„œ์Šค(Washington Consensus)์— ๋Œ€์‘ํ•˜๋Š” ๊ฐœ๋…์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
1. ๋ฒ ํƒ€์ˆ˜์น˜์˜ ์˜๋ฏธ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 2. ๋ฒ ํƒ€๊ฐ€ ์‹œ์žฅ๋ฏผ๊ฐ๋„๋ผ๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 3. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™ํญ ๋Œ€๋น„ ํŽ€๋“œ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€ํ•˜๋Š”์ง€์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฏผ๊ฐ๋„๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ์ธ ๋ฒ ํƒ€์ˆ˜์น˜๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ณ„์‚ฐ๋˜๋‚˜์š”? 4. ๋ฒ ํƒ€๊ฐ€ ํฐ ํŽ€๋“œ๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์™œ ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€์š”? 5. ์„ฑ์žฅ์ฃผ ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ๋†’์€ ๋ฒ ํƒ€์ˆ˜์น˜๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋ฒ ํƒ€์ˆ˜์น˜์—์„œ ๋ฒ ํƒ€(ฮฒ)๋Š” ์‹œ์žฅ๋ฏผ๊ฐ๋„๋ผ๊ณ ๋„ ํ•˜๋ฉฐ, ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ ์ „์ฒด์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ๋ณ€๋™ํญ ๋Œ€๋น„ ํŽ€๋“œ์˜ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์ด ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ๋ณ€๋™ํ•˜๋Š”์ง€์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฏผ๊ฐ๋„๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€ํ‘œ๋‹ค. ์ƒ์Šน์žฅ์ผ ๋•Œ ๋ฒ ํƒ€๊ฐ€ ํฐ ๊ฒƒ์„ ์„ ํƒํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋†’์€ ์ˆ˜์ต๋ฅ ์„ ๊ธฐ๋Œ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ ์„ฑ์žฅ์ฃผ ํŽ€๋“œ๊ฐ€ ๋†’์€ ๋ฒ ํƒ€์ˆ˜์น˜๋ฅผ ๊ธฐ๋กํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ข…๋ฅ˜์˜ ๊ธฐ์—…์„ ๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ๋ฌด๋‹ด๋ณด ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์ธ๊ฐ€์š”? ๋ฌด๋‹ด๋ณด ์ฃผ์‹ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์ด๋‚˜ ์ž๋ณธ์€ ์–ด๋–ค ์ด์ ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…์— ํˆฌ์žํ•œ ํ›„์— ํˆฌ์ž์›๊ธˆ์„ ํšŒ์ˆ˜ํ•˜๊ณ  ๋†’์€ ์ˆ˜์ต์„ ์–ป๋Š” ๊ฒƒ์ด ๋ชฉ์ ์ธ๋ฐ, ์ด ๊ณผ์ •์—์„œ ์–ด๋–ค ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์žˆ์„ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
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์–ด๋–ค ์ œ๋„๊ฐ€ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—… ํˆฌ์ž์—์„œ ์†์‹ค์„ ์ž…์—ˆ์„ ๊ฒฝ์šฐ ํˆฌ์ž์•ก์˜ 100%๋ฅผ ์ „์•ก ๋ณด์ƒํ•ด์ฃผ๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ๊ณ„์‹ญ๋‹ˆ๊นŒ? ํˆฌ์ž์ž๊ฐ€ ๋ณด์ƒ๊ณ„์•ฝ ๊ธฐ๊ฐ„ ์ค‘ ํˆฌ์ž๋Œ€์ƒ ๋ฒค์ฒ˜๊ธฐ์—…์ด ๋„์‚ฐํ•  ๊ฒฝ์šฐ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฉ๋‹ˆ๊นŒ? ๊ธฐ์ˆ ์‹ ๋ณด์— ๋ณด์œ ์ฃผ์‹ ๋งค์ˆ˜๋ฅผ ์ฒญ๊ตฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์ธ๊ฐ€์š”? ํˆฌ์ž์„ฑ๊ณต์œผ๋กœ ์ž๋ณธ์ด๋“์ด ๋ฐœ์ƒํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๊ธฐ์ˆ ์‹ ๋ณด์— ์–ผ๋งˆ์˜ ๊ธˆ์•ก์„ ์ง€๊ธ‰ํ•ด์•ผ ํ•˜๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ๊ณ„์‹ญ๋‹ˆ๊นŒ? ํ”ผํˆฌ์ž๊ธฐ์—…์ด ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ๋‚˜ ์ฝ”์Šค๋‹ฅ์‹œ์žฅ์— ์ƒ์žฅ ๋“ฑ๋กํ–ˆ์„ ๋•Œ ์–ด๋–ค ๋ณด์ˆ˜๊ฐ€ ํŠน๋ณ„ ์ถœ์—ฐํ•˜๋„๋ก ๋˜์–ด ์žˆ๋‚˜์š”?
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์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ๊ตญ์ œ์ˆ˜์ง€ ๋ถˆ๊ท ํ˜•์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ณ  ํ™˜์œจ์ด ์กฐ์ •๋˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๊ตญ๊ฐ€๊ฐ€ ํ™˜์œจ์ œ๋„๋ฅผ ์„ ํƒํ•  ๋•Œ ์–ด๋–ค ์š”์ธ๋“ค์„ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•˜๋‚˜์š”? ํ™˜์œจ์ด ์ž์œ ๋กญ๊ฒŒ ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ์ œ๋„์˜ ์žฅ๋‹จ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ํ™˜์œจ์ œ๋„๋ฅผ ์„ ํƒํ•˜๋Š” ๊ตญ๊ฐ€๋“ค์ด ๊ณ ์ •ํ™˜์œจ๊ณผ ๋ณ€๋™ํ™˜์œจ์„ ํ˜ผํ•ฉํ•˜์—ฌ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
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์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์€ ์ „ํ†ต์ ์ธ ๋ณดํ—˜๊ณผ ๋‹ค๋ฅธ๊ฐ€์š”? ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ํŠน์ง•์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ์‚ฌ๋ง๋ณดํ—˜๊ธˆ์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ตฌ์„ฑ๋˜๋‚˜์š”? ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ์ฃผ์š” ์ข…๋ฅ˜๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ํŒ๋งค์‹ค์ ์€ ์–ธ์ œ๋ถ€ํ„ฐ ์ฆ๊ฐ€์„ธ๋ฅผ ๋ณด์˜€๋‚˜์š”? ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์€ ์–ด๋–ค ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ถ”์ฒœ๋˜๋Š” ๋ณดํ—˜ ์ƒํ’ˆ์ธ๊ฐ€์š”?
๋‹ค์ˆ˜์˜ ๋ณดํ—˜๊ณ„์•ฝ์ž๊ฐ€ ๋‚ฉ์ž…ํ•˜๋Š” ๋ณดํ—˜๋ฃŒ ์ค‘ ์ €์ถ•๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ฅผ ๋”ฐ๋กœ ๋ถ„๋ฆฌํ•˜์—ฌ ๋ณ„๋„์˜ ๋ถ„๋ฆฌ๊ณ„์ •์„ ํ†ตํ•ด ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ๊ตญ์ฑ„ใ†๊ณต์ฑ„ใ†์‚ฌ์ฑ„ ๋“ฑ ์ฃผ๋กœ ์ˆ˜์ต์„ฑ์ด ๋†’์€ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์— ํˆฌ์žํ•˜์—ฌ ๊ทธ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์„ ๋ณดํ—˜๊ณ„์•ฝ์ž์˜ ํ™˜๊ธ‰๊ธˆ(ํ•ด์•ฝํ™˜๊ธ‰๊ธˆ ๋˜๋Š” ๋งŒ๊ธฐํ™˜๊ธ‰๊ธˆ)์— ๋ฐ˜์˜ํ•˜๋Š” ํ•œํŽธ, ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต์˜ ์„ฑ๊ณผ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณดํ—˜๊ธˆ ์ง€๊ธ‰์‚ฌ์œ ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜์˜€์„ ๊ฒฝ์šฐ ์ง€๊ธ‰๋˜๋Š” ๋ณดํ—˜๊ธˆ์•ก์ด ๋ณ€๋™๋˜๋Š” ๋ณดํ—˜์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ „ํ†ต์ ์ธ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์€ ๋ฏธ๋ฆฌ ์•ฝ์ •๋œ ์ด์œจ์— ๋”ฐ๋ผ ๋งŒ๊ธฐํ™˜๊ธ‰๊ธˆ์„ ๋ฐ›์ง€๋งŒ ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์€ ํˆฌ์ž์ˆ˜์ต๋ฅ ์— ๋”ฐ๋ผ ๋˜๋Œ๋ ค๋ฐ›๋Š” ๋ณดํ—˜๊ธˆ์ด๋‚˜ ํ•ด์•ฝํ™˜๊ธ‰๊ธˆ์ด ๋‹ฌ๋ผ์ง„๋‹ค. ์ฆ‰, ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ์‚ฌ๋ง๋ณดํ—˜๊ธˆ์€ ์ตœ์ดˆ ๊ณ„์•ฝํ•œ ๊ธฐ๋ณธ๋ณดํ—˜๊ณ„์•ฝ์˜ โ€˜๊ธฐ๋ณธ๋ณดํ—˜๊ธˆโ€™๊ณผ ํˆฌ์ž์‹ค์ (์ ๋ฆฝ๊ธˆ-๊ธฐ๋ณธ๋ณดํ—˜๊ณ„์•ฝ์˜ ์˜ˆ์ •์ฑ…์ž„์ค€๋น„๊ธˆ=์ดˆ๊ณผ์ ๋ฆฝ๊ธˆ)์— ๋”ฐ๋ผ ์ฆ๊ฐํ•˜๋Š” โ€˜๋ณ€๋™๋ณดํ—˜๊ธˆโ€™์œผ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜๋ฉฐ, ๋ณดํ—˜์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋ณ€๋™๋ณดํ—˜๊ธˆ์˜ ํฌ๊ธฐ์™€ ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์‚ฌ๋ง๋ณดํ—˜๊ธˆ์€ ๊ธฐ๋ณธ๋ณดํ—˜๊ธˆ์„ ์ตœ์ €๋ณด์žฅ์œผ๋กœ ์„ค์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ์ด์™€ ๊ฐ™์€ ์„ฑ๊ฒฉ์œผ๋กœ ์ธํ•ด ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋Š” ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์˜ ๊ณ„์ •์„ ์ผ๋ฐ˜ ์ƒํ’ˆ๊ณผ๋Š” ๋ณ„๋„๋กœ ์„ค์ •ํ•˜์—ฌ ์ž์‚ฐ์„ ์šด์šฉํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ๋Š” ์–‘๋กœ๋ณดํ—˜, ์ข…์‹ ๋ณดํ—˜, ์—ฐ๊ธˆ๋ณดํ—˜ ๋“ฑ ํฌ๊ฒŒ 3์ข…๋ฅ˜๊ฐ€ ์žˆ์–ด ๊ฐ€์ž…์ž๋“ค์˜ ํ•„์š”์— ๋”ฐ๋ผ ์„ ํƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์ง€๋งŒ ๊ฐ€์ž…์ž๊ฐ€ ํˆฌ์ž์˜ ์œ„ํ—˜๊ณผ ์ˆ˜์ต์— ์ฑ…์ž„์„ ์ ธ์•ผ ํ•œ๋‹ค. ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์€ ์ œ1์ฐจ ์„ธ๊ณ„๋Œ€์ „ ์ดํ›„ ์ธํ”Œ๋ ˆ์ด์…˜์œผ๋กœ ์ƒ๋ช…๋ณดํ—˜ ๊ธ‰๋ถ€์˜ ์‹ค์งˆ๊ฐ€์น˜ ์ €ํ•˜์— ๋Œ€์ฒ˜ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ฐฉ์•ˆ์œผ๋กœ ๊ณ ์•ˆ๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ, ๋„ค๋œ๋ž€๋“œ์˜ ๋ฐ”๋ฅด๋‹ค์œ ็คพ๊ฐ€ ์ž์‚ฐ์šด์šฉ ์‹ค์ ๊ณผ ๋ณดํ—˜๊ธˆ์„ ์—ฐ๊ณ„ํ•˜์—ฌ ์‹ค์งˆ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋ณด์ „ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์„ ์ตœ์ดˆ๋กœ ํŒ๋งคํ•˜์˜€๋‹ค. 2001๋…„ 7์›” ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์— ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์ด ์ฒซ์„ ์„ ๋ณด์˜€์œผ๋‚˜, ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์˜ ์นจ์ฒด๋กœ ํˆฌ์ž์ž๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์™ธ๋ฉด์„ ๋ฐ›์•„ ํŒ๋งค์‹ค์ ์ด ๊ทนํžˆ ๋ถ€์ง„ํ–ˆ์—ˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ 2001๋…„ ํ•˜๋ฐ˜๊ธฐ ์ดํ›„ ๊ตญ๋‚ด ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ๊ธ‰๋“ฑํ•˜๋ฉด์„œ ํŒ๋งค์‹ค์ ์ด ๊ธ‰์ฆํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. 2008๋…„ ๊ธˆ์œต์œ„๊ธฐ๋กœ ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜ ๊ฐ€์ž…์ž ์ˆ˜๋Š” ๊ธ‰๊ฐํ–ˆ์ง€๋งŒ ์ตœ๊ทผ ๊ฒฝ๊ธฐํšŒ๋ณต์„ธ์— ๋”ฐ๋ผ ์žฅ๊ธฐ๊ฐ„ ํˆฌ์ž๋กœ ์•ˆ์ •์ ์ธ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ ค๋Š” ํˆฌ์ž์ž๋“ค์ด ๋งŽ์•„์ง์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์œผ๋กœ ์œ ์ž…๋˜๋Š” ์ž๊ธˆ์€ ๊พธ์ค€ํžˆ ๋Š˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์ถ”์„ธ๋‹ค. ์˜ค๋Š” 2021๋…„ ์ƒˆ๋กœ์šด ํšŒ๊ณ„์ œ๋„๊ฐ€ ๋„์ž…๋จ์— ๋”ฐ๋ผ ๋ณดํ—˜์‚ฌ ์ธก์—์„œ๋Š” ์ฑ…์ž„์ค€๋น„๊ธˆ ๋ถ€๋‹ด์ด ๋œํ•œ ๋ณ€์•ก๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์„ ๋Š˜๋ ค๊ฐ€๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
1. ๋ฌผ์  ํšŒ์‚ฌ ์„ค๋ฆฝ ์‹œ ๊ธˆ์ „ ์ด์™ธ์˜ ์žฌ์‚ฐ์œผ๋กœ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ฃผ์ฃผ๋‚˜ ํšŒ์‚ฌ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋ฅผ ํ•ด์น˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 2. ์ƒ๋ฒ•์ด ๋ณ€ํƒœ์„ค๋ฆฝ์— ๋Œ€ํ•œ ์„ค๋ฆฝ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ธ์ •ํ•˜๋ฉด์„œ๋„ ์ฃผ์ฃผ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ฐ๋…๊ทœ์ •์„ ๋‘”๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ์–ด๋–ค ์ด์œ ์—์„œ์ธ๊ฐ€์š”? 3. ๋ฌผ์  ํšŒ์‚ฌ ์„ค๋ฆฝ ์‹œ ๊ธˆ์ „ ์ด์™ธ์˜ ์žฌ์‚ฐ์œผ๋กœ ์ธ์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ํšŒ์‚ฌ์— ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 4. ๋ณ€ํƒœ์„ค๋ฆฝ์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ๋…๊ทœ์ •์ด ์—†์„ ๊ฒฝ์šฐ ์–ด๋–ค ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 5. ๋ฌผ์  ํšŒ์‚ฌ ์„ค๋ฆฝ ์‹œ ๊ณผ๋Œ€ํ‰๊ฐ€ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๋ฌผ์  ํšŒ์‚ฌ(์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ, ์œ ํ•œํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ)๋ฅผ ์„ค๋ฆฝํ•  ๋•Œ, ๊ธˆ์ „ ์ด์™ธ์˜ ์žฌ์‚ฐ์œผ๋กœ ์„ค๋ฆฝ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ์žฌ์‚ฐ์ธ์ˆ˜ ๋“ฑ ๊ธˆ์ „ ์ด์™ธ์˜ ์žฌ์‚ฐ์œผ๋กœ ์„ค๋ฆฝ์ด ๋  ๊ฒฝ์šฐ ๊ณผ๋Œ€ํ‰๊ฐ€๋˜์–ด ์ฃผ์ฃผ๋‚˜ ํšŒ์‚ฌ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋ฅผ ํ•ดํ•  ์—ผ๋ ค๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค. ์ƒ๋ฒ•์€ ๋ณ€ํƒœ์„ค๋ฆฝ์— ์˜ํ•œ ์„ค๋ฆฝ๋ฐฉ๋ฒ•์„ ์ธ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด ์ฃผ์ฃผ์™€ ์ฑ„๊ถŒ์ž ๋ณดํ˜ธ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ด๋ฅผ ๊ฐ๋…ํ•˜๋Š” ์—„๊ฒฉํ•œ ๊ทœ์ •์„ ๋‘๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ํŒŒ์‚ฐ์žฌ๋‹จ์˜ ๋ณ„์ œ๊ถŒ์ด ํ–‰์‚ฌ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ํŒŒ์‚ฐ์žฌ๋‹จ์˜ ๋ณ„์ œ๊ถŒ์ด ํ–‰์‚ฌ๋œ ํ›„ ๋‹ค๋ฅธ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋“ค์€ ์–ด๋–ค ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๊ฐ–๊ฒŒ ๋ ๊นŒ์š”? ๊ฐœ์ธํšŒ์ƒ์‹œ ์ฑ„๋ฌด์ž๊ฐ€ ๊ฐš์•„์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์•ก๊ณผ ๋ณ„์ œ๊ถŒ์˜ ํ–‰์‚ฌ๋กœ ์ธํ•ด ๋ณ€์ œ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธˆ์•ก์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ตฌ๋ถ„๋˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”.
ํŒŒ์‚ฐ์žฌ๋‹จ์˜ ํŠน์ •์žฌ์‚ฐ์—์„œ ๋‹ค๋ฅธ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋ณด๋‹ค ์šฐ์„ ํ•˜์—ฌ ๋ณ€์ œ๋ฅผ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ถŒ๋ฆฌ๋กœ ใ€Œ์ฑ„๋ฌด์ž ํšŒ์ƒ ๋ฐ ํŒŒ์‚ฐ์— ๊ด€ํ•œ ๋ฒ•๋ฅ ใ€์ƒ์˜ ์šฉ์–ด์ด๋‹ค. ๊ฐœ์ธํšŒ์ƒ์‹œ ์ฑ„๋ฌด์ž๊ฐ€ ๊ฐš์•„์•ผ ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์•ก๊ณผ ๊ตฌ๋ถ„ํ•˜์—ฌ ๋”ฐ๋กœ ๋ณ€์ œ๋ฐ›์„ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ใ€Œ์ œ411์กฐใ€์—์„œ๋Š” ๋ณ„์ œ๊ถŒ์ž๋ฅผ 'ํŒŒ์‚ฐ์žฌ๋‹จ์— ์†ํ•˜๋Š” ์žฌ์‚ฐ์ƒ์— ์กด์žฌํ•˜๋Š” ์œ ์น˜๊ถŒใ†์งˆ๊ถŒใ†์ €๋‹น๊ถŒใ†ใ€Œ๋™์‚ฐใ†์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ์˜ ๋‹ด๋ณด์— ๊ด€ํ•œ ๋ฒ•๋ฅ ใ€์— ๋”ฐ๋ฅธ ๋‹ด๋ณด๊ถŒ ๋˜๋Š” ์ „์„ธ๊ถŒ์„ ๊ฐ€์ง„ ์ž'๋กœ ์ •์˜ํ•œ๋‹ค. ๋ณ„์ œ๊ถŒ์€ ํŒŒ์‚ฐ์ ˆ์ฐจ์— ์˜ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ํ–‰์‚ฌํ•˜๋ฉฐ(์ œ412์กฐ, ๋ณ„์ œ๊ถŒ์˜ ํ–‰์‚ฌ), ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๋ณ„์ œ๊ถŒ์ž๋Š” ๋ณ„์ œ๊ถŒ์˜ ํ–‰์‚ฌ์— ์˜ํ•ด ๋ณ€์ œ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์—†๋Š” ์ฑ„๊ถŒ์•ก์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ๋งŒ ์ฑ„๊ถŒ์ž๋กœ์„œ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ํ–‰์‚ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค(์ œ413์กฐ, ์ œ586์กฐ).
์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ๊ตญ๋‚ด ๋…์ ํŒ๋งค๊ถŒ์ž๋‚˜ ์ˆ˜์ž…์ƒํ‘œ์˜ ์ „์šฉ์ƒ์šฉ๊ถŒ์ž๊ฐ€ ์ž์‹ ์˜ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณดํ˜ธ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ์™ธ๊ตญ ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ตญ๋‚ด ์ƒํ‘œ๊ถŒ์ž๊ฐ€ ๊ตญ๋‚ด์—์„œ ๋…์ž์ ์ธ ์ œ์กฐใ†ํŒ๋งค๋ง์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์™œ ๋ณ‘ํ–‰์ˆ˜์ž…์ด ํ—ˆ์šฉ๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฑธ๊นŒ์š”? ๋ณ‘ํ–‰์ˆ˜์ž…์ด ํ—ˆ์šฉ๋œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์€ ์–ด๋–ค ์žฅ๋‹จ์ ์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๊ฐ™์€ ์ƒํ‘œ์˜ ์ƒํ’ˆ์„ ์—ฌ๋Ÿฌ ์ˆ˜์ž…์—…์ž๊ฐ€ ์ˆ˜์ž…ํ•˜์—ฌ ๊ตญ๋‚ด์—์„œ ํŒ๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค. ์›์น™์ ์œผ๋กœ ์ƒํ‘œ์˜ ๊ณ ์œ  ๊ธฐ๋Šฅ์ธ ์ถœ์ฒ˜ํ‘œ์‹œ์™€ ํ’ˆ์งˆ๋ณด์ฆ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ํ•ด์น˜์ง€ ์•Š๋Š” ๋ฒ”์œ„ ๋‚ด์—์„œ ๋ชจ๋“  ์ˆ˜์ž…ํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณ‘ํ–‰์ˆ˜์ž…์ด ํ—ˆ์šฉ๋œ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๋Š” 1995๋…„ 11์›”๋ถ€ํ„ฐ ์ˆ˜์ž…๊ณต์‚ฐํ’ˆ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ธํ•˜๋ฅผ ์œ ๋„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ—ˆ์šฉ๋๋‹ค. ์ด์— ๋”ฐ๋ผ ๊ตญ๋‚ด ๋…์ ํŒ๋งค๊ถŒ์ž๋‚˜ ์ˆ˜์ž…์ƒํ‘œ์˜ ์ „์šฉ์ƒ์šฉ๊ถŒ์ž๋Š” ๋‹จ์ง€ ์œ„์กฐํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋งŒ ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ๋ณดํ˜ธ๋ฐ›๊ฒŒ ๋˜์—ˆ๋‹ค. ๊ตญ๋‚ด์™ธ ์ƒํ‘œ๊ถŒ์ž๊ฐ€ ๋™์ผ์ธ์ด๊ฑฐ๋‚˜ ๊ฐ™์€ ๊ณ„์—ด์‚ฌ ๋˜๋Š” ๋ณธใ†์ง€์‚ฌ ๊ด€๊ณ„, ๋…์  ์ˆ˜์ž…๋Œ€๋ฆฌ์  ๋“ฑ ์ž๋ณธ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ํŠน์ˆ˜๊ด€๊ณ„์ธ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์ƒํ‘œ๊ถŒ์ด ์†Œ์ง„๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๊ฐ„์ฃผํ•˜์—ฌ, ๋‹ค๋ฅธ ์ˆ˜์ž…์—…์ž๊ฐ€ ์ด ์ƒํ’ˆ์„ ์ˆ˜์ž…ํ•ด ํŒ๋งคํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์™ธ๊ตญ ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ตญ๋‚ด ์ƒํ‘œ๊ถŒ์ž๊ฐ€ ๊ตญ๋‚ด์—์„œ ๋…์ž์ ์ธ ์ œ์กฐใ†ํŒ๋งค๋ง์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ธฐ์กด ์˜์—…๊ถŒ์„ ๋ณดํ˜ธํ•œ๋‹ค๋Š” ์ฐจ์›์—์„œ ๋ณ‘ํ–‰์ˆ˜์ž…์ด ํ—ˆ์šฉ๋˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ •๋ถ€๊ฐ€ ๋ฌด์ฃผํƒ ์„œ๋ฏผ๊ณผ ์ €์†Œ๋“์ธต์„ ์œ„ํ•ด ์ฃผํƒ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋…ธ๋ ฅํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? 2008๋…„์— ๋ฐœํ‘œ๋œ '๊ตญ๋ฏผ ์ฃผ๊ฑฐ์•ˆ์ •์„ ์œ„ํ•œ ๋„์‹ฌ๊ณต๊ธ‰ ํ™œ์„ฑํ™” ๋ฐ ๋ณด๊ธˆ์ž๋ฆฌ ์ฃผํƒ ๊ฑด์„ค๋ฐฉ์•ˆ'์€ ์–ด๋–ค ๋‚ด์šฉ์„ ํฌํ•จํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ๊ณต๊ณต์ด ์ง“๋Š” ์ค‘์†Œํ˜• ๋ถ„์–‘์ฃผํƒ๊ณผ ์ž„๋Œ€์ฃผํƒ์€ ์–ด๋–ค ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฐœ๋…์˜ ์ฃผํƒ์ธ๊ฐ€์š”? ์ƒˆ๋กœ์šด ์ฃผํƒ ๋ฐฉ์•ˆ์€ ์–ด๋–ค ํŠน์ง•์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ์ด ๋ฐฉ์•ˆ์ด ์„ฑ๊ณต์ ์œผ๋กœ ๊ตฌํ˜„๋œ๋‹ค๋ฉด ์–ด๋–ค ์žฅ์ ์ด ์žˆ์„ ๊ฒƒ์ด๋ผ๊ณ  ์ƒ๊ฐํ•˜๋‚˜์š”?
์ •๋ถ€๊ฐ€ ๋ฌด์ฃผํƒ ์„œ๋ฏผ๊ณผ ์ €์†Œ๋“์ธต์˜ ์ฃผ๊ฑฐ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด 2008๋…„ 9์›” '๊ตญ๋ฏผ ์ฃผ๊ฑฐ์•ˆ์ •์„ ์œ„ํ•œ ๋„์‹ฌ๊ณต๊ธ‰ ํ™œ์„ฑํ™” ๋ฐ ๋ณด๊ธˆ์ž๋ฆฌ ์ฃผํƒ ๊ฑด์„ค๋ฐฉ์•ˆ'์„ ํ†ตํ•ด ๋ฐœํ‘œํ•œ ๋ฐฉ์•ˆ์œผ๋กœ์„œ, ๊ณต๊ณต์ž„๋Œ€์ฃผํƒ ๋ฟ๋งŒ ์•„๋‹ˆ๋ผ ๊ณต๊ณต์ด ์ง“๋Š” ์ค‘์†Œํ˜• ๋ถ„์–‘์ฃผํƒ๊ณผ ์ž„๋Œ€์ฃผํƒ์„ ํฌ๊ด„ํ•˜๋Š” ์ƒˆ๋กœ์šด ๊ฐœ๋…์˜ ์ฃผํƒ์ด๋‹ค. ๊ตฌ์ฒด์ ์œผ๋กœ๋Š” โ‘ ๋„์‹ฌ์ด๋‚˜ ๊ทธ๋ฆฐ๋ฒจํŠธ ๋“ฑ ๋„์‹œ ์ธ๊ทผ ์„ ํ˜ธ์ง€์—ญ์— ๊ฑด์„คํ•˜๊ณ , โ‘ก๊ณต๊ณต์ด ์ง์ ‘ ๊ฑด์„คํ•˜์—ฌ ์‹ ์†ํ•˜๊ฒŒ ๊ณต๊ธ‰ํ•˜๊ณ , โ‘ข์„œ๋ฏผ๋“ค์ด ๋ถ€๋‹ด๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฐ€๊ฒฉ์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰ํ•˜๋ฉฐ, โ‘ฃ์‚ฌ์ „์˜ˆ์•ฝ์ œ ๋“ฑ ์ˆ˜์š”์ž ๋งž์ถคํ˜•์œผ๋กœ ๊ณต๊ธ‰ํ•œ๋‹ค๋Š” ํŠน์ง•์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ '๋ณด๋งˆ'๊ฐ€ ์˜ต์…˜์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์— ๋ฐ˜์‘ํ•˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ์˜ต์…˜์˜ ๋ฒ ๊ฐ€ ๊ฐ’๊ณผ '๋ณด๋งˆ'์˜ ๊ด€๊ณ„๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋˜๋Š”๊ฐ€? '๋ณด๋งˆ'๊ฐ€ ์–‘์˜ ๋ถ€ํ˜ธ๋ฅผ ๊ฐ€์งˆ ๋•Œ์˜ ์˜๋ฏธ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€? ์˜ต์…˜์˜ ๊ฐ€์น˜์— ๋ณ€๋™์„ฑ์ด ์ฆ๊ฐ€ํ•  ๋•Œ, '๋ณด๋งˆ'๊ฐ€ ์–‘์˜ ๊ฐ’์„ ๊ฐ€์งˆ ๊ฒฝ์šฐ ์–ด๋–ค ๋ณ€ํ™”๊ฐ€ ์ผ์–ด๋‚˜๋Š”๊ฐ€? ๋ณผ๋ก์„ฑ(Convexity)์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ์–ด๋–ป๊ฒŒ '๋ณด๋งˆ'์™€ ๊ด€๋ จ์ด ์žˆ๋Š”๊ฐ€?
์‹œ์žฅ์˜ ๋ณ€๋™์„ฑ์— ๋”ฐ๋ผ ์˜ต์…˜์˜ ๋ฒ ๊ฐ€ ๊ฐ’์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฐ˜์‘ ํ•˜๋Š”์ง€ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋‹จ์œ„๋ฅผ โ€˜๋ณด๋งˆโ€™๋กœ ์ผ์ปซ๋Š”๋‹ค. ์ด๋Š” ์˜ต์…˜ ๊ฐ€์น˜์˜ 2์ฐจ๋ฏธ๋ถ„ ๊ฐ’์ด๋‹ค. ์–‘์˜ ๋ถ€ํ˜ธ๋ฅผ ๊ฐ€์ง€๋Š” โ€˜๋ณด๋งˆโ€™๋Š” ๋ณ€๋™์„ฑ์˜ 1ํผ์„ผํŠธ ์ฆ๊ฐ€๊ฐ€ ์˜ต์…˜ ๊ฐ€์น˜์˜ ์ฆ๊ฐ€๋กœ ์ด์–ด์ง„๋‹ค๊ณ  ๋ณด๋ฉฐ, ์ด๋Š” ๋ฒ ๊ฐ€์˜ ๋ณผ๋ก์„ฑ(Convexity)๋ฅผ ํ†ตํ•ด ํ‘œํ˜„๋œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์ด ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์— ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ๋ฅผ ๋ถ€๊ณผํ•˜๋Š” ์ด์œ ๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ๊ฐ€ ์ ์šฉ๋œ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ๋ฅผ ๋ถ€๊ณผํ•œ ํ›„์— ์ƒ๋Œ€๊ตญ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋Œ€์‘ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๊ต์—ญ์ƒ๋Œ€๊ตญ์ด ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ์ˆ˜์ถœ๋ฌผํ’ˆ ๋“ฑ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๊ด€์„ธ ๋˜๋Š” ๋ฌด์—ญ์— ๊ด€ํ•œ ๊ตญ์ œํ˜‘์ •์ด๋‚˜ ์–‘์ž๊ฐ„์˜ ํ˜‘์ • ๋“ฑ์— ๊ทœ์ •๋œ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ๊ถŒ์ต์„ ๋ถ€์ธ ๋˜๋Š” ์ œํ•œํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ธฐํƒ€ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ์ฐจ๋ณ„์ ์ธ ์กฐ์น˜๋ฅผ ์ทจํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์˜ ๋ฌด์—ญ์ด์ต์ด ์นจํ•ด๋˜๋Š” ๋•Œ์— ๊ทธ ๋‚˜๋ผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ˆ˜์ž…๋˜๋Š” ๋ฌผํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ํ”ผํ•ด์ƒ๋‹น์•ก์˜ ๋ฒ”์œ„ ์•ˆ์—์„œ ๋ณด๋ณต์ ์œผ๋กœ ๋ถ€๊ณผํ•˜๋Š” ํ• ์ฆ๊ด€์„ธ(ๅ‰ฒๅขž้—œ็จ…)๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ์˜ ๋ถ€๊ณผ๋Š” ์ƒ๋Œ€๋ฐฉ ๊ตญ๊ฐ€์˜ ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ๋ฅผ ์œ ๋ฐœํ•˜์—ฌ ๊ด€์„ธ์ „์Ÿ์œผ๋กœ๊นŒ์ง€ ํ™•๋Œ€๋  ์šฐ๋ ค๊ฐ€ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฐœ์ƒ๋˜๋Š” ์‚ฌ๋ก€๊ฐ€ ๊ฑฐ์˜ ์—†์œผ๋ฉฐ, ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋„ ํ˜„ํ–‰ ๊ด€์„ธ๋ฒ•์ƒ ๋ณด๋ณต๊ด€์„ธ์˜ ๊ทœ์ •์€ ์žˆ์œผ๋‚˜ ์‹ค์ œ๋กœ ์ ์šฉ๋œ ๊ฒฝ์šฐ๋Š” ์—†๋‹ค.
1. ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๊ฐ€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 2. ์™œ ๊ฐœ๋ณ„ ๋…ธ๋™์ž๋Š” ์‚ฌํšŒ์  ์œ„์ƒ์ด ๋‚ฎ๊ฑฐ๋‚˜ ๋…ธ๋™์˜ ์ข…๋ฅ˜๊ฐ€ ์ง€๋ฃจํ•œ ์ผ์ž๋ฆฌ๋ฅผ ์„ ํ˜ธํ•˜์ง€ ์•Š์„๊นŒ์š”? 3. ๊ธฐ์—…์ด ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ทผ๋กœ์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์–ด๋–ค ์ธ์„ผํ‹ฐ๋ธŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋ ค๊ณ  ํ• ๊นŒ์š”? 4. ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๊ฐ€ ์ง๋ฌด์˜ ํ˜ธ๊ฐ๋„๋‚˜ ๋น„๊ธˆ์ „์  ํŠน์„ฑ์˜ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ณด์ƒํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 5. ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๊ฐ€ ๊ทผ๋กœ์ž๋“ค์˜ ์ง๋ฌด ์„ ํƒ์— ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
์ง๋ฌด์˜ ํ˜ธ๊ฐ๋„ ๋“ฑ ์ง๋ฌด ๊ฐ„ ๋น„๊ธˆ์ „์  ํŠน์„ฑ์˜ ์ฐจ์ด๋ฅผ ๋ณด์ƒํ•˜๋ ค๋Š” ๋ชฉ์ ์— ์˜ํ•ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๊ฐœ๋ณ„ ๋…ธ๋™์ž๋Š” ์‚ฌํšŒ์  ์œ„์ƒ์ด ๋‚ฎ๊ฑฐ๋‚˜ ๊ณ ์šฉ์ด ๋ถˆ์•ˆ์ •ํ•œ ์ผ์ž๋ฆฌ, ์‹ ์ฒด์ ์ธ ์œ„ํ—˜์— ๋…ธ์ถœ๋˜์–ด ์žˆ๊ฑฐ๋‚˜ ๋…ธ๋™์˜ ์ข…๋ฅ˜๊ฐ€ ์ง€๋ฃจํ•œ ์ผ์ž๋ฆฌ๋ฅผ ์„ ํ˜ธํ•˜์ง€ ์•Š์„ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ์ด์ฒ˜๋Ÿผ ๊ธฐ์—…์€ ๋ณด์ƒ์  ์ž„๊ธˆ๊ฒฉ์ฐจ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ทผ๋กœ์ž๋“ค๋กœ ํ•˜์—ฌ๊ธˆ ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ํ˜ธ๊ฐ๋„๊ฐ€ ๋‚ฎ์€ ์ง๋ฌด์— ์ข…์‚ฌํ•  ์ธ์„ผํ‹ฐ๋ธŒ๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•˜๋ ค ํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ์†Œ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์ด ์„ค์น˜๋ ๊นŒ์š”? ์ ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์€ ์–ด๋–ค ๋ชฉ์ ์„ ์œ„ํ•ด ์„ค์น˜๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์ด ๋‹ค์–‘ํ•œ ํ˜•ํƒœ๋กœ ๋‚˜๋‰˜๋Š”๋ฐ, ๊ฐ๊ฐ์˜ ๊ตฌ์—ญ์€ ์–ด๋–ค ์—ญํ• ์„ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฌด์—ญ, ๋ฌธํ™”๊ต๋ฅ˜, ๊ด€๊ด‘์ง„ํฅ์„ ์ด‰์ง„ํ•˜๊ณ  ์žˆ์„๊นŒ์š”?
์™ธ๊ตญ๋ฌผํ’ˆ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๊ด€์„ธ์ง•์ˆ˜๋ฅผ ์œ ๋ณดํ•œ ์ƒํƒœ์—์„œ ์žฅ์น˜, ๊ฒ€์‚ฌ, ์ œ๊ณต, ๊ฐ€๊ณต, ์ „์‹œ, ๊ฑด์„ค, ํŒ๋งค, ์šด์†กํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ๊ด€์„ธ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ œ๋„์ด๋‹ค. ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์€ ์„ค์น˜ ๋ชฉ์ ์— ๋”ฐ๋ผ ์†Œ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ๊ณผ ์ ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ์†Œ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์€ ์™ธ๊ตญ๋ฌผํ’ˆ์˜ ์ˆ˜์ž…ํ†ต๊ด€์ ˆ์ฐจ ๊ธฐํƒ€ ๋ฌผํ’ˆ์˜ ์ˆ˜์ž…์— ๋”ฐ๋ฅธ ์„ธ๊ด€์ ˆ์ฐจ ๋˜๋Š” ๋‚ด๊ตญ์šด์†ก์ ˆ์ฐจ์˜ ํŽธ์˜๋ฅผ ์œ„ํ•˜์—ฌ ๋ฌผํ’ˆ์„ ์ผ์‹œ์ ์œผ๋กœ ์„ธ๊ด€์˜ ๊ฐ๋… ํ•˜์— ๋‘์–ด์•ผ ํ•  ํ•„์š”์„ฑ์— ๋”ฐ๋ผ ์„ค์น˜๋˜๋Š” ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ง€์ •๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์ด ์ด์— ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค. ์ ๊ทน์  ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์€ ์™ธ๊ตญ๋ฌผํ’ˆ์˜ ์ˆ˜์ž…์ ˆ์ฐจ ์ดํ–‰์˜ ์œ ์˜ˆ, ์ „์‹œ ๋˜๋Š” ํŒ๋งค๊ฐ€ ๊ฐ€๋Šฅํ•œ ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ๋ฌด์—ญ์˜ ํŽธ์˜, ๋ฌธํ™”๊ต๋ฅ˜ ์ด‰์ง„, ๊ด€๊ด‘์ง„ํฅ ๋“ฑ์„ ๋„๋ชจํ•˜์—ฌ ์ œ์กฐ, ๊ฐ€๊ณต์„ ํ†ตํ•œ ๊ฐ€๊ณต๋ฌด์—ญ์„ ์ง„ํฅ์‹œํ‚ค๊ณ  ์‚ฐ์—…์‹œ์„ค์„ ๊ฑด์„ค, ์ „์‹œ ๋˜๋Š” ํŒ๋งคํ•˜๋Š” ๋“ฑ ์ ๊ทน์ ์ธ ๋ชฉ์ ์— ๋”ฐ๋ผ ์„ค์น˜๋˜๋Š” ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ณด์„ธ์ฐฝ๊ณ , ๋ณด์„ธ๊ณต์žฅ, ๋ณด์„ธ์ „์‹œ์žฅ, ๋ณด์„ธ๊ฑด์„ค์žฅ, ๋ณด์„ธํŒ๋งค์žฅ ๋ฐ ์ข…ํ•ฉ๋ณด์„ธ๊ตฌ์—ญ์ด ์ด์— ํ•ด๋‹น๋œ๋‹ค.
๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ž์› ๋ฐฐ๋ถ„ ๊ธฐ๋Šฅ์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์•„๋‹ด ์Šค๋ฏธ์Šค๊ฐ€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ž์œ ๋ฐฉ์ž„์ฃผ์˜ ๊ฒฝ์ œ์ฒด์ œ๋ฅผ ์„ค๋ช…ํ–ˆ๋‚˜์š”? ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ณต๊ธ‰๋Ÿ‰๊ณผ ์ˆ˜์š”๋Ÿ‰์— ๋”ฐ๋ผ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณ€ํ™”ํ•˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ์ž์›์ด ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„๋˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์–ด๋–ค ์‹ ํ˜ธ๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•œ๊ฐ€์š”?
๋ณด์ด์ง€ ์•Š๋Š” ์†์ด๋ž€ ์•„๋‹ด ์Šค๋ฏธ์Šค(Adam Smith)๊ฐ€ ๊ทธ์˜ ์ €์„œ ๊ตญ๋ถ€๋ก ์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ž์› ๋ฐฐ๋ถ„ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ๋น„์œ ํ•œ ํ‘œํ˜„์ด๋‹ค. ์ž์œ ๋ฐฉ์ž„์ฃผ์˜ ๊ฒฝ์ œ์ฒด์ œ ํ•˜์—์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ์ƒ์‚ฐ ์ž์›์ด ๊ฒฝ์ œ์˜ ์—ฌ๋Ÿฌ ๋ถ€๋ฌธ๋“ค์— ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฐฐ๋ถ„๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์‹ ํ˜ธ๋ฅผ ์ „๋‹ฌํ•ด์ฃผ๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•œ๋‹ค. ์–ด๋–ค ์ƒํ’ˆ์˜ ๊ณต๊ธ‰๋Ÿ‰์— ๋น„ํ•ด ์ˆ˜์š”๋Ÿ‰์ด ํฌ๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ์ด๋Š” ์ƒ์‚ฐ์ž์›์ด ๋” ๋งŽ์ด ํˆฌ์ž…๋  ํ•„์š”๊ฐ€ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์‹ ํ˜ธ๋กœ ์ž‘์šฉํ•œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด ์ˆ˜์š”๋Ÿ‰์ด ๊ณต๊ธ‰๋Ÿ‰์— ๋น„ํ•ด ์ž‘์„ ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ํ•˜๋ฝํ•˜๊ณ , ์ด๋Š” ์ƒ์‚ฐ์ž์›์ด ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฐ์—…์œผ๋กœ ์ด๋™ํ•˜๊ฒŒ ๋งŒ๋“ ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์ด ์‚ฌ๋žŒ์˜ ์ƒ๋ช…์ด๋‚˜ ์žฌ์‚ฐ ํ”ผํ•ด์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ์‚ฌ๊ณ ์— ๋Œ€ํ•ด ๋ณดํ˜ธํ•ด์ฃผ๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ๋ณด์žฅ์„ฑ๋ณดํ—˜๊ณผ ์ €์ถ•์„ฑ๋ณดํ—˜์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ค๋ฅธ์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ์ €์ถ•์„ฑ๋ณดํ—˜์˜ ์žฅ๋‹จ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
์‚ฌ๋งใ†์ƒํ•ดใ†์ž…์›ใ†์ƒ์กด ๋“ฑ๊ณผ ๊ฐ™์€ ์‚ฌ๋žŒ์˜ ์ƒ๋ช…์ด๋‚˜, ์žฌ์‚ฐ ํ”ผํ•ด์™€ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ๋ณดํ—˜์‚ฌ๊ณ ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ–ˆ์„ ๋•Œ ํ”ผ๋ณดํ—˜์ž์—๊ฒŒ ์•ฝ์†๋œ ๊ธ‰๋ถ€๊ธˆ์„ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š” ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ณด์žฅ์„ฑ๋ณดํ—˜์€ ์†Œ์•ก์˜ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ฅผ ๊ฑฐ๋‘์–ด ๋†’์€ ๋ณดํ—˜๊ธˆ์„ ์ง€๊ธ‰ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ค‘๋„ํ•ด์•ฝ์ด๋‚˜ ๋งŒ๊ธฐ์‹œ ํ™˜๊ธ‰๊ธˆ์ด ๋‚ฉ์ž…๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ฅผ ์ดˆ๊ณผํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ๋ณดํ†ต ํ™”์žฌ๋ณดํ—˜, ์•”๋ณดํ—˜, ๊ฑด๊ฐ•์ƒํ™œ๋ณดํ—˜ ๋“ฑ์ด ๋ณด์žฅ์„ฑ๋ณดํ—˜ ์ƒํ’ˆ์— ์†ํ•œ๋‹ค. ๋ฐ˜๋ฉด, ์ €์ถ•์„ฑ๋ณดํ—˜์€ ๋ชฉ๋ˆ๋งˆ๋ จ์ด๋‚˜ ๋…ธํ›„์ƒํ™œ์ž๊ธˆ์„ ๋Œ€๋น„ํ•ด์ฃผ๋Š” ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ, ๋‚ฉ์ž…ํ•œ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ณด๋‹ค ๋งŒ๊ธฐ์‹œ ์ง€๊ธ‰๋˜๋Š” ๊ธ‰๋ถ€๊ธˆ์ด ๋” ๋งŽ๋‹ค. ์ €์ถ•์„ฑ๋ณดํ—˜์€ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ ์ค‘ ์‚ฌ์—…๋น„์™€ ๋ณด์žฅ์— ํ•„์š”ํ•œ ๋ถ€๋ถ„์„ ์ œ์™ธํ•œ ๊ธˆ์•ก์— ๋Œ€ํ•ด ๋†’์€ ์ด์œจ๋กœ ์ ๋ฆฝํ•˜์—ฌ ๋งŒ๊ธฐ์— ์ง€๊ธ‰ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ฃผํƒ์ž๊ธˆ์ด๋‚˜, ๊ฒฐํ˜ผ์ž๊ธˆ ๋“ฑ ๋ชฉ๋ˆ๋งˆ๋ จ์— ํšจ๊ณผ์ ์ด๋ฉฐ ์—ฌ๊ธฐ์— ์—ฌ๋Ÿฌ ๊ฐ€์ง€ ๋ณด์žฅ๋„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค
์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์ด ํ•„์š”ํ•œ๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์„ ๊ฐ€์ž…ํ•  ๋•Œ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•  ์‚ฌํ•ญ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์˜ ์ข…๋ฅ˜ ์ค‘์—์„œ ์–ด๋–ค ๊ฒƒ์ด ๊ฐ€์žฅ ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๊ณ  ๋งŽ์ด ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์„ ๊ฐ€์ž…ํ•  ๋•Œ ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•  ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์„ ํ†ตํ•ด ์–ด๋–ค ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณด์ƒ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์ด๋ž€ ์ฑ„๋ฌด์ž๋ฅผ ๋ณดํ—˜๊ณ„์•ฝ์ž, ์ฑ„๊ถŒ์ž๋ฅผ ํ”ผ๋ณดํ—˜์ž๋กœ ํ•˜๋Š” ์†ํ•ด๋ณดํ—˜์˜ ํ•œ ์ข…๋ฅ˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ฆ‰, ํšก๋ น, ๋ฐฐ์ž„, ์ ˆ์ทจ ๋“ฑ์˜ ๋ถˆ๋ฒ•ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋ณดํ—˜์‚ฌ๊ณ ๋กœ ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๋งค๋งค, ๊ณ ์šฉ, ๋„๊ธ‰ ๊ธฐํƒ€ ๊ณ„์•ฝ์— ์žˆ์–ด์„œ ์ฑ„๋ฌด์˜ ๋ถˆ์ดํ–‰์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ์ž๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์ž๊ฐ€ ์ž…๊ฒŒ ๋˜๋Š” ์†ํ•ด๋ฅผ ๋ณด์ƒ๋ฐ›๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๋ณดํ—˜์˜ ํ•œ ์ข…๋ฅ˜์ด๋‹ค. ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์˜ ํ˜•์‹์—๋Š” ์ผ๋žŒํ‘œ๋ณด์ฆ๊ณผ ํฌ๊ด„๋ณด์ฆ์ด ์žˆ๋Š”๋ฐ, ์ผ๋žŒํ‘œ๋ณด์ฆ์€ ์ผ๋žŒํ‘œ์— ํ”ผ๋ณดํ—˜์ž์ธ ํ”ผ์‚ฌ์šฉ์ธ์˜ ์„ฑ๋ช…, ์ธ์›, ๋ณดํ—˜๊ธˆ์•ก ๋“ฑ์„ ๊ธฐ์ž…ํ•˜๊ณ  ์ธ์‚ฌ ์ด๋™ ์‹œ์—๋Š” ์ด๋ฅผ ์ˆ˜์ •ํ•˜๋Š” ํ˜•์‹์ด๋‹ค. ํฌ๊ด„๋ณด์ฆ์€ ์€ํ–‰ ๋“ฑ ์ง์žฅ์—์„œ ์ผ๋žŒํ‘œ๋ฅผ ์‚ฌ์šฉํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์‹ ๊ทœ์ฑ„์šฉ์ž๋Š” ์ž๋™์ ์œผ๋กœ ๋ณด์ฆ์˜ ๋Œ€์ƒ์ด ๋˜๋Š” ํ˜•์‹์ด๋‹ค. ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์€ ์„ฑ์งˆ์ƒ ์†ํ•ด๋ณดํ—˜ ์ค‘ ์ฑ…์ž„๋ณดํ—˜์— ์†ํ•˜๋ฏ€๋กœ ์ด์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ๋Š” ์ฑ…์ž„๋ณดํ—˜์— ๊ด€ํ•œ ์ƒ๋ฒ•๊ทœ์ •์ด ์ ์šฉ๋œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ ํŒ๋งค๋˜๋Š” ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜์˜ ์ข…๋ฅ˜๋กœ๋Š” ์‹ ์›๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜, ๊ณ„์•ฝ์ดํ–‰๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜, ๋‚ฉ์„ธ๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜, ์ธํ—ˆ๊ฐ€๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜, ์ง€๊ธ‰๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜, ํ• ๋ถ€ํŒ๋งค๋ณด์ฆ๋ณดํ—˜ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค.
๋ณด์ฆ์ธ์ด ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ๋ณด์žฅํ•˜๋Š” ์žฅ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ์ธ์ด ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ๋ณด์žฅํ•  ๋•Œ ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•  ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณด์ฆ์ธ์— ๋Œ€ํ•œ ์‹ ์šฉ ๋“ฑ๊ธ‰์ด ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋‚˜์š”? ๋ณด์ฆ์ธ์ด ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ๋ณด์žฅํ•˜๋Š” ๋Œ€์‹ ์— ๋ฐ›๋Š” ์ด์ต์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋ณด์ฆ์ธ(Surety) ์€ ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ๋ณด์ฆํ•˜๋Š” ์กฐ์ง ํ˜น์€ ์‚ฌ๋žŒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด, ๋ถ€์ฑ„๋ฅผ ์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” A์˜ ๋ณด์ฆ์ธ์ด ๋  ๊ฒฝ์šฐ, ๋ณด์ฆ์ธ์€ A์˜ ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ๋ณด์ฆํ•˜๋Š” ์—ญํ• ์„ ํ•˜๋ฉฐ, ๋งŒ์ผ A๊ฐ€ ํ•ด๋‹น ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์„ ์‹ค์‹œํ•  ์ˆ˜ ์—†๊ฒŒ ๋˜์–ด ๋””ํดํŠธ๋ฅผ ์„ ์–ธํ•˜๋ฉด ๋Œ€์‹  ๊ทธ ๋ถ€์ฑ„ ์ƒํ™˜์— ๋Œ€ํ•œ ์ฑ…์ž„์„ ์ง„๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ฑ…์ž„์„ ๋ณด์ฆ ์ฆ์„œ(Surety Bond)๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋‚˜ํƒ€๋‚ธ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑดํ•˜์— ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์ด๋‚˜ ๋ฌผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜๊ฐ€ ๋ณดํ•ฉ์„ธ๋ฅผ ๋ณด์ด๊ฒŒ ๋ ๊นŒ์š”?
๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ฑฐ์˜ ๋ณ€๋™ ์—†์ด ๊ทธ๋Œ€๋กœ ์œ ์ง€๋˜๋Š” ์‹œ์„ธ๋ฅผ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ์ฃผ์‹์‹œ์žฅ์ด๋‚˜ ๋ฌผ๊ฐ€์ง€์ˆ˜ ๋“ฑ์— ๋ณดํ•ฉ์„ธ๋ผ๋Š” ์šฉ์–ด๊ฐ€ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š”๋ฐ ์ด๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ๊ธ‰๋“ฑ๋ฝ์ด ์ž‘์€ ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ๋Š” ์ž์ฒด์š”์œจ์„ ์ฑ…์ •ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ณดํ—˜๊ฐœ๋ฐœ์› ๊ตฌ๋“์š”์œจ์€ ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋“ค์—๊ฒŒ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ œ์‹œ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ์„ ๋ฐ•๋ณดํ—˜๋ฃŒ์œจ์„ ๊ตฌ์„ฑํ•˜๋Š” ๋‹ค์–‘ํ•œ ์š”์œจ๋“ค์€ ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๊ฐ๊ฐ์˜ ์—ญํ• ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋ณดํ—˜ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ณดํ—˜์š”์œจ์€ ํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์ž์ฒด์ ์œผ๋กœ ์ฑ…์ •ํ•œ ์ž์ฒด์š”์œจ๊ณผ ์™ธ๋ถ€ ๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ ๋ถ€ํ„ฐ ๋ฐ›์•„์˜จ ๊ตฌ๋“์š”์œจ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค. ๋ณดํ—˜๊ฐœ๋ฐœ์› ๊ตฌ๋“์š”์œจ์ด๋ž€ ๋ณดํ—˜๊ฐœ๋ฐœ์›์—์„œ ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋“ค์—๊ฒŒ ์ œ์‹œํ•œ ์š”์œจ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค๋ฉด, 500ํ†ค ๋ฏธ๋งŒ ์š”์œจ์˜ ์ ์šฉ์„ ๋ฐ›๋Š” ์„ ๋ฐ• ์ค‘ ๋ณดํ—˜๊ฐœ๋ฐœ์›์˜ ๊ตฌ๋“์š”์œจ์„ ์ ์šฉํ•˜๋„๋ก ์š”์œจ์„œ์— ๋ช…์‹œ๋œ ์„ ๋ฐ•์— ๋Œ€ํ•ด ์ ์šฉ๋˜๋Š” ์š”์œจ์ด๋‹ค. ์ด๋Š” ์„ ๋ฐ•๋ณดํ—˜์š”์œจ์˜ ํ•œ ์ข…๋ฅ˜๋กœ์„œ, ์„ ๋ฐ•๋ณดํ—˜๋ฃŒ์œจ์€ ํ˜‘์ •์š”์œจ, ๋ณดํ—˜๊ฐœ๋ฐœ์› ๊ตฌ๋“์š”์œจ, ๊ตญ๋‚ด์™ธ ์žฌ๋ณดํ—˜์ž ๊ตฌ๋“์š”์œจ ๋“ฑ์ด ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์š”์ธ๋“ค์ด ์ƒํ’ˆ์˜ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๋ฅผ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์˜ํ–ฅ์„ ์ฃผ๋‚˜์š”? ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ๊ณผ ๋น„๊ตํ•˜์—ฌ ์ž์‚ฌ์˜ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๊ฐ€ ๋†’์€ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ผ๊นŒ์š”? ์†ํ•ด์œจ์„ ๊ณ ๋ คํ•  ๋•Œ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ ์ˆ˜์ค€์„ ๊ฒฐ์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์–ด๋–ค ์ฐจ์ด๊ฐ€ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ณดํ—˜๋ฃŒ์˜ ์ ์ ˆํ•œ ์ˆ˜์ค€์„ ์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์–ด๋– ํ•œ ์ „๋žต์ด ํ•„์š”ํ• ๊นŒ์š”?
์ƒํ’ˆ์˜ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๊ฐ€ ํ‘œ์ค€์ˆœ๋ณดํ—˜๋ฃŒ์— ๋Œ€๋น„ํ•ด ๋†’๊ฑฐ๋‚˜ ๋‚ฎ์€ ์ˆ˜์ค€์„ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š” ์ง€์ˆ˜. ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ๋ณ„ ์‚ฌ์—…๋น„๋ฅผ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์“ฐ๋Š”์ง€ ๊ธˆ์•ก์œผ๋กœ ํ‘œ์‹œํ•˜์ง€๋Š” ์•Š์ง€๋งŒ ๋‹ค๋ฅธ ํšŒ์‚ฌ์˜ ๊ฐ™์€ ์ข…๋ฅ˜์˜ ๋ณดํ—˜์ƒํ’ˆ์— ๋น„ํ•ด ๋ณดํ—˜๋ฃŒ๊ฐ€ ์–ผ๋งˆ๋‚˜ ์‹ธ๊ณ  ๋น„์‹ผ์ง€๋ฅผ ํผ์„ผํŠธ ๋ฐฉ์‹์œผ๋กœ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋„๋ก ํ•œ ๊ฒƒ.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณดํ—˜์—ฐ๊ณ„์ฆ๊ถŒํ™”๊ฐ€ ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋“ค์—๊ฒŒ ํ˜œํƒ์„ ์ฃผ๋Š”๊ฐ€? ๋ณดํ—˜์—ฐ๊ณ„์ฆ๊ถŒํ™”๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ž๋ณธ ์‹œ์žฅ์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์œ„ํ—˜์„ ์ „๊ฐ€ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€? ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋“ค์ด ๋ณดํ—˜ ์œ„ํ—˜์„ ์ž๋ณธ ์‹œ์žฅ์œผ๋กœ ์ „๊ฐ€ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์–ด๋–ค ์žฅ์ ์„ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๊ฐ€? Cat bond๊ฐ€ ๋ณดํ—˜์—ฐ๊ณ„์ฆ๊ถŒํ™”์˜ ๋Œ€ํ‘œ์ ์ธ ํ˜•ํƒœ๋กœ ์–ด๋–ค ํŠน์ง•์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š”๊ฐ€?
๋ณดํ—˜์—ฐ๊ณ„์ฆ๊ถŒํ™”(Insurance Linked Securitization)๋Š” ๋ณดํ—˜ ์œ„ํ—˜์„ ์ฆ๊ถŒํ™”ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ํŒŒ์ƒ๊ธˆ์œต์ƒํ’ˆ๊ณผ ์—ฐ๊ณ„ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ด๋Š” ๋ณดํ—˜์‚ฌ๋“ค์ด ์ธ์ˆ˜ํ•œ ์œ„ํ—˜์„ ๋ณดํ—˜ ์‹œ์žฅ์ด ์•„๋‹Œ ์ž๋ณธ ์‹œ์žฅ์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์ „๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ Cat bond๊ฐ€ ๋Œ€ํ‘œ์ ์ด๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณดํ—˜์นจํˆฌ์œจ์ด ๊ตญ๊ฐ€์˜ ๊ฒฝ์ œ ์ƒํƒœ๋ฅผ ๋‚˜ํƒ€๋‚ด๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”.
๊ตญ๋‚ด์ด์ƒ์‚ฐ(GDP) ๋Œ€๋น„ ๋ณดํ—˜๋ฃŒ ์ˆ˜์ค€์„ ๋œปํ•œ๋‹ค. ๋ณดํ—˜์นจํˆฌ์œจ : ์ด๋ณดํ—˜๋ฃŒ/๋ช…๋ชฉGDP
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์–ด๋–ค ํ˜•ํƒœ๋กœ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ๊ธฐ์กด์˜ ์ ํฌ๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜์—ฌ ์†Œ๊ทœ๋ชจ๋กœ ์šด์˜ํ•˜๋Š”๊ฐ€? ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜•ํƒœ์˜ ๊ธˆ์œต์—…์ฒด๋Š” ์–ด๋–ค ์ด์ ์„ ๊ฐ–๊ณ  ์žˆ๋Š”๊ฐ€? ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜•ํƒœ์˜ ์ฆ๊ถŒ ์ฐฝ๊ตฌ๋‚˜ ๋ณดํ—˜ ์ฐฝ๊ตฌ๋ฅผ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๋Š” ์–ด๋–ค ์ข…๋ฅ˜์˜ ํšŒ์‚ฌ๋“ค์ด ์ฃผ๋กœ ์žˆ๋Š”๊ฐ€? ์ด๋Ÿฌํ•œ ํ˜•ํƒœ์˜ ์—…์ฒด๊ฐ€ ํ™•๋Œ€๋˜๋ฉด์„œ ์–ด๋–ค ์ž ์žฌ์ ์ธ ๋ฌธ์ œ์ ๋“ค์ด ์šฐ๋ ค๋˜๋Š”๊ฐ€?
๊ธฐ์กด์˜ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ ์ ํฌ ์ผ๋ถ€์— ๋ณ„๋„๋กœ ๋‹ค๋ฅธ ๊ธˆ์œตํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์˜์—…์†Œ๋‚˜ ๋ถ€์Šค ํ˜•ํƒœ๋กœ ๋“ค์–ด์™€ ์†Œ๊ทœ๋ชจ๋กœ ์šด์˜ํ•˜๋Š” ํ˜•ํƒœ. ๊ธฐ์กด์˜ ์€ํ–‰ ์ ํฌ์— ์†Œ๊ทœ๋ชจ ์ฆ๊ถŒ ์ฐฝ๊ตฌ๋‚˜ ๋ณดํ—˜ ์ฐฝ๊ตฌ๋ฅผ ์‹ ์„คํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ์ผ๋ฐ˜์ ์ด๋‹ค. ์ฃผ๋กœ ์€ํ–‰, ์ฆ๊ถŒ์‚ฌ, ๋ณดํ—˜์‚ฌ ๋“ฑ ๊ณ„์—ด์‚ฌ๋ฅผ ๋‘” ์ง€์ฃผ์‚ฌ๋ฅผ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ํ™•์‚ฐ๋˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๊ธฐ์กด์˜ ์ ํฌ๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜๊ธฐ์— ๋น„์šฉ์€ ์ตœ์†Œํ™”ํ•˜๋ฉด์„œ๋„ ํƒ€ ๊ธˆ์œต๊ถŒ๊ณผ ์ •๋ณดใ†์ธํ”„๋ผ ๋“ฑ์„ ๊ณต์œ ํ•˜๋Š” ์‹œ๋„ˆ์ง€ ํšจ๊ณผ๋Š” ๋†’์ผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด ์žฅ์ ์ด๋‹ค.
1. ์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํ†ตํ™”์ธ ๋ณธ์›ํ†ตํ™”๋Š” ์–ด๋–ค ์—ญํ• ์„ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? 2. ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์ด ์˜ˆ๊ธˆ์€ํ–‰์— ๋Œ€์ถœ์„ ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ •๋ถ€๊ฐ€ ์ค‘์•™์€ํ–‰์—์„œ ์ •๋ถ€์˜ˆ๊ธˆ์„ ์ธ์ถœํ•  ๊ฒฝ์šฐ, ์–ด๋–ค ๊ณผ์ •์„ ๊ฑฐ์ณ ๋ณธ์›ํ†ตํ™”๊ฐ€ ๊ณต๊ธ‰๋˜๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”? 3. ๋ณธ์›ํ†ตํ™”๊ฐ€ ๊ณต๊ธ‰๋จ์œผ๋กœ์จ ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น  ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? 4. ์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํ†ตํ™”๊ฐ€ ๊ฒฝ์ œ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 5. ๋ณธ์›ํ†ตํ™”์˜ ๊ฐœ๋…์„ ๋” ์ž์„ธํžˆ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
์ค‘์•™์€ํ–‰์ด ๋ฐœํ–‰ํ•œ ํ†ตํ™”. ํ†ตํ™”๋Ÿ‰์˜ ๊ธฐ์ดˆ๋ฅผ ์ด๋ฃจ๊ณ  ์žˆ๋‹ค ํ•˜์—ฌ ๋ณธ์›ํ†ตํ™”๋ผ ํ•œ๋‹ค. ํ•œ๊ตญ์€ํ–‰์ด ์˜ˆ๊ธˆ์€ํ–‰์— ๋Œ€ํ•ด ๋Œ€์ถœ์„ ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ •๋ถ€๊ฐ€ ์ค‘์•™์€ํ–‰์—์„œ ์ •๋ถ€์˜ˆ๊ธˆ์„ ์ธ์ถœํ•  ๊ฒฝ์šฐ ๋ณธ์›ํ†ตํ™”๊ฐ€ ๊ณต๊ธ‰๋œ๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ๋Š” ์ฃผ๊ฐ€์˜ ์ƒํ•œ์„ ๊ณผ ํ•˜ํ•œ์„ ์„ ๊ฒฝ๊ณ„๋กœ ๋“ฑ๋ฝ์„ ๊ฑฐ๋“ญํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋ถ„์„ํ•˜๋Š” ์ง€ํ‘œ์ธ๊ฐ€์š”? ๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ถ”์„ธ์ค‘์‹ฌ์„ ์„ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ์ƒํ•˜ํ•œ ๋ณ€๋™ํญ์„ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๊ณ  ๋ณ€๋™์„ฑ์„ ์ธก์ •ํ•˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™๋ ์˜ ํญ์ด ์ค„์–ด๋“ค ๋•Œ ๊ณผ๋งค์ˆ˜ยท๊ณผ๋งค๋„ ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์Œ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํŒ๋‹จํ•˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ๋ฅผ ๋‹ค๋ฅธ ์ง€ํ‘œ๋‚˜ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„๊ณผ ๊ฒฐํ•ฉํ•˜์—ฌ ์‹œ๊ทธ๋„์„ ๋งŒ๋“ค๊ณ  ์›€์ง์ž„์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๊ณผ์ •์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋‚˜์š”?
์ฃผ๊ฐ€์˜ ๋ณ€๋™์— ๋”ฐ๋ผ ์ƒํ•˜๋ฐด๋“œ์˜ ํญ์ด ๊ฐ™์ด ์›€์ง์ด๊ฒŒํ•˜์—ฌ ์ฃผ๊ฐ€์˜ ์›€์ง์ž„์„ ๋ฐด๋“œ ๋‚ด์—์„œ ํŒ๋‹จํ•˜๊ณ ์ž ๊ณ ์•ˆ๋œ ์ฃผ๊ฐ€์ง€ํ‘œ๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ๋Š” ๊ธฐ์กด ์ง€ํ‘œ๋“ค์ด ์ ์ ˆํ•œ ๋งค๋งค์‹œ๊ธฐ๋ฅผ ์•Œ๋ ค์ฃผ์ง€ ๋ชปํ•œ๋‹ค๋Š” ๋‹จ์ ์„ ๋ณด์™„ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™๋ ๋ฅผ ํƒ„๋ ฅ์ ์œผ๋กœ ๋ณ€ํ™”์‹œ์ผœ ๋งŒ๋“  ์ง€ํ‘œ์ด๋‹ค.-๋ณผ๋ฆฐ์ €๋ฐด๋“œ๋Š” ์ฃผ๊ฐ€๊ฐ€ ์ƒํ•œ์„ ๊ณผ ํ•˜ํ•œ์„ ์„ ๊ฒฝ๊ณ„๋กœ ๋“ฑ๋ฝ์„ ๊ฑฐ๋“ญํ•˜๋Š” ๊ฒฝํ–ฅ์ด ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๊ธฐ๋ณธ ์ „์ œ๋กœ ํ•œ๋‹ค. ์ด ์ง€ํ‘œ๋Š” ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์˜ ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์›€์ง์ž„์„ ํฌ์ฐฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ์„ค๊ณ„๋œ ์ค‘๊ฐ„์˜ ์ด๋™ํ‰๊ท ์„ ๊ณผ ์ƒ๋‹จ๋ฐด๋“œ ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ํ•˜๋‹จ๋ฐด๋“œ์˜ ์„ธ ๊ฐœ์˜ ๋ฐด๋“œ๋กœ ๊ตฌ์„ฑ๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ์ด๋™ํ‰๊ท ์„ ์„ ์ถ”์„ธ์ค‘์‹ฌ์„ ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉํ•˜๋ฉฐ ์ƒํ•˜ํ•œ ๋ณ€๋™ํญ์€ ์ถ”์„ธ์ค‘์‹ฌ์„ ์˜ ํ‘œ์ค€ํŽธ์ฐจ๋กœ ๊ณ„์‚ฐํ•œ๋‹ค. ํ‘œ์ค€ํŽธ์ฐจ๋Š” ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋ณ€๋™์„ฑ ์ธก์ •์น˜์ด๋ฏ€๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™์ด ์‹ฌํ•  ๋•Œ์—๋Š” ๋ณ€๋™ํญ์ด ์ข์•„์ง€๋Š” ์ž๊ธฐ์กฐ์ • ๊ธฐ๋Šฅ์„ ๋ฐœํœ˜ํ•œ๋‹ค. ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณ€๋™๋ ์˜ ํญ์ด ์ด์ „๋ณด๋‹ค ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ํฌ๊ฑฐ๋‚˜ ํฐ ์ƒํƒœ์—์„œ ์ค„์–ด๋“ค ๊ฒฝ์šฐ์—๋Š” ๋ณผ๋ฆฐ์ € ๋ฐด๋“œ๋ฅผ ๊ณผ๋งค๋„ยท๊ณผ๋งค์ˆ˜์˜ ์ง€ํ‘œ๋กœ ์ด์šฉํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ์€ ์ผ์ • ๊ธฐ๊ฐ„ ๊ณผ๋งค์ˆ˜ยท๊ณผ๋งค๋„ ์ƒํƒœ๊ฐ€ ๋  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ์ƒ๋Œ€์ ์œผ๋กœ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’๊ฑฐ๋‚˜ ๋‚ฎ์€์ง€์˜ ์—ฌ๋ถ€๋ฅผ ์•Œ๋ฉด ๋‹ค๋ฅธ ์ง€ํ‘œ์˜ ํ•ด์„๋Šฅ๋ ฅ์„ ๋†’์—ฌ์ค˜ ๊ฑฐ๋ž˜ํƒ€์ด๋ฐ๋ฌธ์ œ ํ•ด๊ฒฐ์— ๋„์›€์ด ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋˜ ์ฃผ๊ฐ€์˜ ์ƒ๋Œ€์ ์ธ ๊ฐ€๊ฒฉ ์ˆ˜์ค€๊ณผ ๋ณ€๋™์„ฑ์˜ ํ™•์ธ ์™ธ์—๋„ ๊ฐ€๊ฒฉ ์›€์ง์ž„์ด๋‚˜ ๊ธฐํƒ€ ์ง€ํ‘œ๋“ค๊ณผ ๊ฒฐํ•ฉํ•ด ์‹œ๊ทธ๋„์„ ๋งŒ๋“ค๊ณ  ์›€์ง์ž„์„ ์˜ˆ์ธกํ•˜๋Š” ๋ฐ์—๋„ ๋„์›€์„ ์ค€๋‹ค.
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1. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ž€ ๋ฌด์—‡์„ ์˜๋ฏธํ•˜๋‚˜์š”? 2. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 3. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜ ๋ถ„์„์„ ํ†ตํ•ด ๊ธฐ์—…์€ ์–ด๋–ค ์ •๋ณด๋ฅผ ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? 4. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๊ฐ€ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 5. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๊ธฐ์—…์˜ ์ƒ์‚ฐ์„ฑ์„ ์ธก์ •ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์™œ ์ค‘์š”ํ•œ๊ฐ€์š”?
๊ธฐ์—…์ด ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋™์•ˆ ์ƒˆ๋กญ๊ฒŒ ๋งŒ๋“ค์–ด ๋‚ธ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋Š” ๊ธฐ์—… ํ™œ๋™์„ ํ†ตํ•˜์—ฌ ์ƒ์‚ฐํ•œ ์ œํ’ˆ์˜ ์ด ํŒ๋งค์•ก์—์„œ ์ƒ์‚ฐ์„ ์œ„ํ•ด ๋‹ค๋ฅธ ๊ธฐ์—…์œผ๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๋งค์ž…ํ•œ ์›์ž์žฌ ๋“ฑ ์ค‘๊ฐ„ ์ƒ์‚ฐ๋ฌผ์˜ ํˆฌ์ž…์•ก์„ ๊ณต์ œํ•œ ์ˆœ์ƒ์‚ฐ์•ก์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๊ด‘๊ณต์—… ํ†ต๊ณ„ ์กฐ์‚ฌ์—์„œ ์ƒ์‚ฐ์•ก์—์„œ ์ง์ ‘ ์ƒ์‚ฐ๋น„, ์ฆ‰ ์›์žฌ๋ฃŒ๋น„, ์ „๋ ฅ๋น„, ์šฉ์ˆ˜๋น„, ์™ธ์ฃผ ๊ฐ€๊ณต๋น„ ๋ฐ ์ˆ˜์„ ๋น„์˜ ํ•ฉ๊ณ„์•ก์„ ๊ณต์ œํ•œ ๊ฒƒ์„ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๊ฒฐ๊ตญ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋Š” ์ด์ƒ์‚ฐ์•ก์—์„œ ์ค‘๊ฐ„ํˆฌ์ž…์•ก์„ ๋บ€ ๊ฒƒ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. ์ด๋ฅผ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ์˜ ๊ด€์ ์—์„œ ๋ณด๋ฉด ์ƒ์‚ฐ๊ณผ์ •์—์„œ ๊ฒฝ์ œ์ฃผ์ฒด๋“ค์ด ์ฐฝ์ถœํ•œ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ํ•ฉ์‚ฐํ•œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋Š” ๊ตญ๋ฏผ์†Œ๋“์— ๋ถ€๊ฐ€ํ•œ ๊ณตํ—Œ๋„๋ฅผ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐ์—๋„ ์œ ์šฉํ•˜๋‹ค. ์•„์šธ๋Ÿฌ ๊ฐ ๊ธฐ์—…์€ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜ ๋ถ„์„์„ ํ†ตํ•ด ๊ธฐ์—… ํ™œ๋™์˜ ์ƒ์‚ฐ์„ฑ์„ ์ธก์ •ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ธฐ์—…์˜ ์ƒ์‚ฐ๋น„ ์ ˆ์•ฝ์„ ์œ„ํ•œ ์ „๋žต์˜ ๋งˆ๋ จ์—๋„ ์œ ์šฉํ•œ ์ •๋ณด๋ฅผ ์ œ๊ณตํ•ด ์ค€๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๊ฐ€ ์‚ฐ์ถœ๋˜๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ถ€๊ณผ๋˜๊ณ  ์ˆ˜๊ธ‰๋˜๋Š”์ง€์— ๋Œ€ํ•ด ์ž์„ธํžˆ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ์˜ ํŠน์ง•์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๊ฐ€ ์ผ๋ฐ˜์†Œ๋น„์„ธ๋ผ๊ณ  ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๊ตญ๊ฐ€๊ฐ€ ์†Œ๋น„์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ง์ ‘ ์ง•์ˆ˜ํ•˜์ง€ ์•Š๊ณ  ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ์ค‘๊ณ„ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ์žฌํ™”๋‚˜ ์šฉ์—ญ์ด ์ƒ์‚ฐ๋˜๊ฑฐ๋‚˜ ์œ ํ†ต๋˜๋Š” ๋ชจ๋“  ๊ฑฐ๋ž˜๋‹จ๊ณ„์—์„œ ์ƒ๊ธฐ๋Š” ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ณผ์„ธํ•˜๋Š” ๊ฐ„์ ‘์„ธ์ด๋‹ค. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ๋Š” ๊ธฐ์—…์ด ์ง€๊ธ‰ํ•˜๋Š” ๊ธ‰๋ฃŒใ†์ง€๊ธ‰์ด์žใ†์„ธ๊ธˆ๊ณผ ๊ณต๊ณผ๊ธˆใ†๊ฐ๊ฐ€์ƒ๊ฐ๋น„ ๋ฐ ์ด์œค ๋“ฑ์„ ํ•ฉ๊ณ„ํ•˜์—ฌ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ฐ€์‚ฐ๋ฒ•๊ณผ ๊ธฐ์—…์˜ ์žฌํ™”์™€ ์šฉ์—ญ ๋“ฑ์˜ ๋งค์ถœ์•ก์—์„œ ๊ธฐ์—…์˜ ์žฌํ™”์™€ ์šฉ์—ญ ๋“ฑ์˜ ๋งค์ž…์•ก์„ ๊ณต์ œํ•˜์—ฌ ๊ณ„์‚ฐํ•˜๋Š” ๊ณต์ œ๋ฒ•์ด ์žˆ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ ์ฑ„ํƒํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋ฒ•์—์„œ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜๋Š” ๊ณต์ œ๋ฒ•์„ ๋”ฐ๋ฅด๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์— ์„ธ์œจ์„ ๊ณฑํ•˜์—ฌ ์‚ฐ์ถœํ•˜๋Š”๋ฐ, ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ๋งค์ถœ์„ธ์•ก์—์„œ ๋งค์ž…์„ธ์•ก์„ ๊ณต์ œํ•œ ๊ธˆ์•ก์ด ๋œ๋‹ค. ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ์˜ ์ผ๋ฐ˜์  ํŠน์ง•์„ ์š”์•ฝํ•˜๋ฉด ์ฒซ์งธ, ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ์ผ๋ฐ˜์†Œ๋น„์„ธ์ด๋‹ค. ์ฆ‰ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋ฒ•์ƒ ๋ฉด์ œ๋œ๋‹ค๋Š” ํŠน๋ณ„ํ•œ ๊ทœ์ •์ด ์—†๋Š” ํ•œ ๋ชจ๋“  ์žฌํ™”์™€ ์šฉ์—ญ์˜ ์†Œ๋น„์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๊ณผ์„ธ๋œ๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ์‹ค์ œ๋‚ฉ์„ธ์ž๋Š” ์ตœ์ข…์†Œ๋น„์ž์ธ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๋‘˜์งธ, ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ์กฐ์„ธ์˜ ์ง•์ˆ˜๋ฅผ ๋Œ€ํ–‰ํ•ด ์ฃผ๋Š” ๊ฐ„์ ‘์„ธ์ด๋‹ค. ๊ตญ๊ฐ€๊ฐ€ ์†Œ๋น„์ž๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ง์ ‘ ์ง•์ˆ˜ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์•„๋‹ˆ๋ผ ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ์žฌํ™” ๋˜๋Š” ์šฉ์—ญ์„ ๊ณต๊ธ‰ํ•  ๋•Œ ์ง•์ˆ˜ํ•˜์—ฌ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ๋‚ด์— ๊ตญ๊ฐ€์— ๋‚ฉ๋ถ€ํ•˜๋Š” ์„ธ๊ธˆ์ด๋‹ค. ์…‹์งธ, ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๊ณผ์„ธํ•˜๋Š” ์กฐ์„ธ์ด๋‹ค. ์ฆ‰ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋ž€ ์ „(ๅ…จ)๊ฑฐ๋ž˜๋‹จ๊ณ„์˜ ๋ชจ๋“  ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ์ž๊ธฐ๋‹จ๊ณ„์—์„œ ์ฐฝ์ถœํ•œ ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ ๋ถ€๊ณผใ†์ง•์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์„ธ๊ธˆ์ด๋‹ค.
๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธํ™˜๊ธ‰ ์ ˆ์ฐจ์—๋Š” ์–ด๋–ค ๋‹จ๊ณ„๊ฐ€ ํฌํ•จ๋˜์–ด ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€๊ฐ€์„ธํ™˜๊ธ‰์„ ๋ฐ›๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ์–ด๋–ค ์กฐ๊ฑด์„ ์ถฉ์กฑํ•ด์•ผ ํ• ๊นŒ์š”? ๋ถ€๊ฐ€์„ธํ™˜๊ธ‰์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ์œ ํ˜•์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€๊ฐ€์„ธ๋ฅผ ํ™˜๊ธ‰๋ฐ›๋Š” ๊ณผ์ •์—์„œ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฌธ์ œ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋Š” ๋งค์ถœ์„ธ์•ก์—์„œ ๋งค์ž…์„ธ์•ก์„ ๋บ€ ๊ธˆ์•ก์œผ๋กœ ๊ฒฐ์ •๋œ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฐ๋ฐ ๋งค์ž…์„ธ์•ก์ด ๋งค์ถœ์„ธ์•ก๋ณด๋‹ค ๋งŽ๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๋ถ€๊ฐ€๊ฐ€์น˜์„ธ๋ฅผ ๋‚ผ ๊ฒƒ์ด ์—†๊ณ  ์ด ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฏธ ๋‚ฉ๋ถ€ํ•œ ๋ถ€๊ฐ€์„ธ๋ฅผ ํ™˜๊ธ‰๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๋ฐ ์ด๋ฅผ ๋ถ€๊ฐ€์„ธํ™˜๊ธ‰์ด๋ผ ํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ณต๋ฒ•์ƒ์˜ ๊ธˆ์ „์ง€๊ธ‰ ์˜๋ฌด๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜๋‚˜์š”? ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ณต๋ฒ•์ƒ์˜ ๊ธˆ์ „์ง€๊ธ‰ ์˜๋ฌด๊ฐ€ ๊ฐ€์ง€๋Š” ์„ธ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ฐจ์ด์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ณต๋ฒ•์ƒ์˜ ๊ธˆ์ „์ง€๊ธ‰ ์˜๋ฌด์˜ ๋ชฉ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์ด๋Ÿฌํ•œ ๊ณต๋ฒ•์ƒ์˜ ๊ธˆ์ „์ง€๊ธ‰ ์˜๋ฌด๋ฅผ ๋ถ€๊ณผ๋ฐ›๋Š” ์‚ฌ๋žŒ ๋˜๋Š” ๊ธฐ์—…์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์„ ํƒ๋˜๋‚˜์š”?
ํŠน์ • ์‚ฌ์—…์— ํ•„์š”ํ•œ ๊ฒฝ๋น„๋ฅผ ๋งˆ๋ จํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ทธ ์‚ฌ์—…๊ณผ ๊ด€๋ จ๋œ ์‚ฌ์—…์ž์—๊ฒŒ ๋น„์šฉ์˜ ์ „๋ถ€ ํ˜น์€ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ๋ถ€๋‹ด์‹œํ‚ค๋Š” ๊ณต๋ฒ•์ƒ์˜ ๊ธˆ์ „์ง€๊ธ‰ ์˜๋ฌด๋กœ ์ค€์กฐ์„ธ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ๋ค๋‹ค. ์ฆ‰, ์žฌํ™” ๋˜๋Š” ์šฉ์—ญ์˜ ์ œ๊ณต๊ณผ ๊ด€๊ณ„์—†์ด ํŠน์ • ๊ณต์ต์‚ฌ์—…๊ณผ ๊ด€๋ จํ•˜์—ฌ ๋ถ€๊ณผํ•˜๋Š” ์กฐ์„ธ ์ด์™ธ์˜ ๊ธˆ์ „ ์ง€๊ธ‰์˜๋ฌด์ด๋‹ค. ํŠนํžˆ ํŠน์ • ๊ณต์ต์‚ฌ์—…๊ณผ ๊ด€๊ณ„์—†์ด ์ง•์ˆ˜ํ•˜๋Š” ์กฐ์„ธ์™€ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์กฐ์น˜๊ฐ€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ทจํ•ด์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€๋‹น๋‚ด๋ถ€๊ฑฐ๋ž˜๋กœ ์ธํ•œ ๊ฒฝ์ œ์  ํ”ผํ•ด๋ฅผ ์ž…์€ ์†Œ์ƒ๊ณต์ธ๋“ค์€ ์–ด๋– ํ•œ ์ง€์›์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„์— ๋Œ€ํ•œ ๊ทœ์ œ๊ฐ€ ์—†์„ ๊ฒฝ์šฐ ์–ด๋– ํ•œ ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ•์ƒ ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋Š” ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ๋ถ€๋‹นํ•˜๊ฒŒ ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ์— ๊ณผ๋‹คํ•œ ๊ฒฝ์ œ์ƒ ์ด์ต์ด ๋˜๋„๋ก ์ž๊ธˆ์ด๋‚˜ ์ž์‚ฐ ๋“ฑ์„ ํ˜„์ €ํ•˜๊ฒŒ ์œ ๋ฆฌํ•œ ์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ๊ฑฐ๋ž˜ํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋Š” ๊ฐœ๋…์ƒ์œผ๋กœ๋Š” ๋…๋ฆฝ๋œ ๊ธฐ์—…๊ฐ„์—๋„ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋‚˜, ์ฃผ๋กœ ๋™์ผ ๊ธฐ์—…์ง‘๋‹จ๋‚ด์˜ ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ๊ฐ„์˜ ๋‚ด๋ถ€๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋ฏ€๋กœ ํ†ต์ƒ โ€˜๋ถ€๋‹น๋‚ด๋ถ€๊ฑฐ๋ž˜โ€™๋ผ๊ณ  ํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋ฅผ ๊ทœ์ œํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. 1) ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๊ฐ€ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋ฉด ์‹œ์žฅ๊ธฐ๋Šฅ์— ์˜ํ•ด ํ‡ด์ถœ๋˜์–ด์•ผ ํ•  ๋ถ€์‹ค ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ๊ฐ€ ์กด์†ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๊ณ , ๋…๋ฆฝ๊ธฐ์—…์€ ์‹œ์žฅ์—์„œ ๋ฐฐ์ œ๋˜์–ด โ€˜ํšŒ์‚ฌ ๋Œ€ ํšŒ์‚ฌโ€™๋ผ๋Š” ๊ณต์ •๊ฒฝ์Ÿ๊ธฐ๋ฐ˜์„ ํ›ผ์†ํ•˜๊ณ  โ€˜ํšŒ์‚ฌ ๋Œ€ ๊ธฐ์—…์ง‘๋‹จโ€™์ด๋ผ๋Š” ๋ถˆ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฒฝ์Ÿ์˜ ํ‹€์„ ๊ฐ•์š”๋ฐ›๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. 2)๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋ฅผ ํ†ตํ•œ ์šฐ๋Ÿ‰ ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ์˜ ํ•ต์‹ฌ์—ญ๋Ÿ‰์ด ๋ถ€์‹ค ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ๋กœ ์ด์ „๋˜๋Š” ๊ฒฐ๊ณผ, ๊ฒฝ์Ÿ๋ ฅ ์ œ๊ณ ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ํˆฌ์ž๊ฐ์†Œ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ด์–ด์ ธ ๊ฒฐ๊ตญ ๊ธฐ์—…์ง‘๋‹จ๋‚ด ๋ชจ๋“  ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ์˜ ๋™๋ฐ˜๋ถ€์‹ค์„ ์ดˆ๋ž˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 3) IMF ์™ธํ™˜์œ„๊ธฐ์—์„œ ๋ณด๋Š” ๋ฐ”์™€ ๊ฐ™์ด ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„๋กœ ์—ฐ๋ช…ํ•˜๋˜ ๋ถ€์‹ค ๊ณ„์—ดํšŒ์‚ฌ์˜ ์—ฐ์‡„๋„์‚ฐ์€ ๋Œ€๊ธฐ์—…์ง‘๋‹จ ์ค‘์‹ฌ์œผ๋กœ ์ด๋ฃจ์–ด์ง„ ๊ตญ๋ฏผ๊ฒฝ์ œ ์ „์ฒด์˜ ์œ„๊ธฐ๋กœ ์—ฐ๊ฒฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. 4) ๊ธฐ์—…์˜ ์„ฑ์‡ ๊ฐ€ ๊ฒฝ์Ÿ๋ ฅ์ด ์•„๋‹Œ ๊ธฐ์—…์ง‘๋‹จ๊ณผ์˜ ๊ด€๋ จ์„ฑ์— ์˜ํ•ด ์ขŒ์šฐ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ฐฉ์ง€ํ•˜์—ฌ ์ž์œ ๋กญ๊ณ  ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฒฝ์Ÿ์„ ๋ณด์žฅํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ๋Š” ๋ถ€๋‹น์ง€์›ํ–‰์œ„์— ๋Œ€ํ•œ ๊ทœ์ œ๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๋ถ€๋‹นํ•œ ์ž๊ธˆ์ง€์›, ๋ถ€๋‹นํ•œ ์ž์‚ฐ ๋ฐ ์ƒํ’ˆ ๋“ฑ ์ง€์›, ๋ถ€๋‹นํ•œ ์ธ๋ ฅ์ง€์›์ด ๋ถ€๋‹น๋‚ด๋ถ€๊ฑฐ๋ž˜์— ํ•ด๋‹นํ•œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ์‚ฌ์šฉ์ž์˜ ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด์ฃผ์„ธ์š”. ๊ทผ๋กœ์ž์˜ ๋…ธ๋™ 3๊ถŒ์€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ์ด๋“ค์„ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋ ค๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„์— ๋Œ€ํ•œ ๋ฒ•์  ์ œ์žฌ๋Š” ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ๊ทผ๋กœ์ž๋ฅผ ๋ณดํ˜ธํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ์ •์ฑ…์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š”๊ฐ€์š”?
๊ทผ๋กœ์ž์˜ ๋…ธ๋™ 3๊ถŒ(๋‹จ๊ฒฐ๊ถŒ, ๋‹จ์ฒด๊ต์„ญ๊ถŒ, ์Ÿ์˜๊ถŒ)์ด๋‚˜ ์กฐํ•ฉ์˜ ์ •์ƒ์ ์ธ ๋…ธ๋™์šด๋™์— ๋Œ€ํ•œ ์‚ฌ์šฉ์ž์˜ ์นจํ•ดํ–‰์œ„๋ฅผ ์˜๋ฏธํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„ ์ œ๋„๋Š” ํ—Œ๋ฒ•์กฐํ•ญ์„ ๊ธฐ์ดˆ๋กœ ๊ทผ๋กœ์ž์˜ ์ž์ฃผ์  ๋‹จ๊ฒฐ, ๋‹จ์ฒด๊ต์„ญ ๋ฐ ๋‹จ์ฒดํ–‰๋™์„ ๋ณด์žฅํ•˜๊ณ  ๋…ธ์‚ฌ๊ฐ€ ๋Œ€๋“ฑํ•œ ์ง€์œ„์—์„œ ๊ทผ๋กœ์กฐ๊ฑด ๋“ฑ์„ ๊ฒฐ์ •ํ† ๋ก ํ•จ์œผ๋กœ์จ ๊ณต์ •ํ•œ ๋…ธ์‚ฌ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ํ˜•์„ฑใ†์œ ์ง€ํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„์˜ ์ฃผ์ฒด๋Š” ์‚ฌ์šฉ์ž์ด๋‹ค. ์‚ฌ์šฉ์ž๋Š” ์‚ฌ์—…์ฃผ, ์‚ฌ์—…์˜ ๊ฒฝ์˜๋‹ด๋‹น์ž ๋˜๋Š” ์‚ฌ์—…์˜ ๊ทผ๋กœ์ž์— ๊ด€ํ•œ ์‚ฌํ•ญ์— ๋Œ€ํ•ด ์‚ฌ์—…์ฃผ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ํ–‰๋™ํ•˜๋Š” ์ž๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์‚ฌ์šฉ์ž๊ฐ€ ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„ ์˜์‚ฌ๋ฅผ ๊ฐ–๊ณ  ๋…ธ๋™์กฐํ•ฉ ๋˜๋Š” ์กฐํ•ฉ์›์—๊ฒŒ ๋ถˆ์ด์ต์„ ์ฃผ๋Š” ์ทจ๊ธ‰, ์ง€๋ฐฐ, ๊ฐœ์ž… ๋“ฑ์˜ ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์‚ฌ์šฉ์ž์˜ ๋ถ€๋‹น๋…ธ๋™ํ–‰์œ„ ์˜์‚ฌ๋Š” ๊ณ ์˜ใ†๊ณผ์‹ค ์ฐจ์›์ด ์•„๋‹ˆ๊ณ  ๊ฐ๊ด€์ ใ†์™ธํ˜•์  ์‚ฌ์‹ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ถ”์ •๋˜๋Š” ์˜์‚ฌ๋งŒ์œผ๋กœ ์ถฉ๋ถ„ํ•˜๋‹ค.
1. ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ•์ƒ ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋ž€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 2. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„์˜ ์œ ํ˜•์€ ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ๋‚˜์š”? 3. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๊ฐ€ ์‹œ์žฅ ๊ฒฝ์Ÿ์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 4. ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ•์—์„œ ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๊ฐ€ ์›์น™์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์ง€๋˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 5. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„์— ๋Œ€ํ•œ ์ฒ˜๋ฒŒ ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋ฌด์—‡์ด ์žˆ๋‚˜์š”? 6. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋กœ ์†Œ๋น„์ž๊ฐ€ ์ž…์€ ํ”ผํ•ด์— ๋Œ€ํ•œ ์ฑ…์ž„์€ ๋ˆ„๊ฐ€ ์ง€๋‚˜์š”? 7. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„์™€ ๊ธฐ์—…๊ฒฐํ•ฉ(ํ•ฉ๋ณ‘) ์‚ฌ์ด์˜ ์ฐจ์ด์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ•์ƒ ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋Š” ์‚ฌ์—…์ž ๋˜๋Š” ์‚ฌ์—…์ž๋‹จ์ฒด๊ฐ€ ๊ณ„์•ฝใ†ํ˜‘์ •ใ†๊ฒฐ์˜ ๋“ฑ์˜ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ ํƒ€ ์‚ฌ์—…์ž์™€ ๊ณต๋™์œผ๋กœ ๋ถ€๋‹นํ•˜๊ฒŒ ๊ฒฝ์Ÿ์„ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋Š” ๊ณต๋™ํ–‰์œ„, ์นด๋ฅดํ…”(Cartel), ๊ธฐ์—…์—ฐํ•ฉ, ๋‹ดํ•ฉ ๋“ฑ๊ณผ ๋™์˜์–ด๋กœ ํ˜ผ์šฉ๋˜๊ธฐ๋„ ํ•˜๋ฉฐ ๊ทธ ์œ ํ˜•์œผ๋กœ๋Š” ๋‹ค์Œ๊ณผ ๊ฐ™๋‹ค. ๊ฐ€๊ฒฉ์„ ๊ฒฐ์ •ใ†์œ ์ง€ ๋˜๋Š” ๋ณ€๊ฒฝํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ์ƒํ’ˆ ๋˜๋Š” ์šฉ์—ญ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜์กฐ๊ฑด์ด๋‚˜ ๊ทธ ๋Œ€๊ธˆ ๋˜๋Š” ๋Œ€๊ฐ€์˜ ์ง€๊ธ‰์กฐ๊ฑด์„ ์ •ํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ์ƒํ’ˆ์˜ ์ƒ์‚ฐใ†์ถœ๊ณ ใ†์ˆ˜์†ก ๋˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์˜ ์ œํ•œ์ด๋‚˜ ์šฉ์—ญ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ๊ฑฐ๋ž˜์ง€์—ญ ๋˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜์ƒ๋Œ€๋ฐฉ์„ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ์ƒ์‚ฐ ๋˜๋Š” ์šฉ์—ญ์˜ ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์„ค๋น„์˜ ์‹ ใ†์ฆ์„ค์ด๋‚˜ ์žฅ๋น„์˜ ๋„์ž…์„ ๋ฐฉํ•ดํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ์ƒํ’ˆ์˜ ์ƒ์‚ฐ ๋˜๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๊ณผ์ •์—์„œ ์ƒํ’ˆ์˜ ์ข…๋ฅ˜ ๋˜๋Š” ๊ทœ๊ฒฉ์„ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ์˜์—…์˜ ์ฃผ์š” ๋ถ€๋ฌธ์„ ๊ณต๋™์œผ๋กœ ์ˆ˜ํ–‰ํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ๊ด€๋ฆฌํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•œ ํšŒ์‚ฌ ๋“ฑ์„ ์„ค๋ฆฝํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ์—…์ž์˜ ์‚ฌ์—…ํ™œ๋™์ด๋‚˜ ์‚ฌ์—…๋‚ด์šฉ์„ ๋ฐฉํ•ดํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ œํ•œํ•˜๋Š” ํ–‰์œ„ ๋“ฑ์ด๋‹ค. ์–ด๋–ค ์‹œ์žฅ์—์„œ ๊ฒฝ์Ÿ๊ด€๊ณ„์— ์žˆ๋Š” ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ๋‹ค์ˆ˜ ์กด์žฌํ•˜๋”๋ผ๋„ ์ด๋“ค์ด ์ƒํ˜ธ ๊ณต๋ชจํ•˜์—ฌ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋ฅผ ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด ๊ฐ€๊ฒฉใ†ํ’ˆ์งˆ ๋“ฑ์—์„œ ์ƒํ˜ธ ๊ฒฝ์Ÿํ•  ํ•„์š”๋„ ์—†์ด ์‹œ์žฅ์„ ์ž๊ธฐ๋“ค์˜ ์˜์‚ฌ์— ๋”ฐ๋ผ ์ง€๋ฐฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์ด๋Š” ๋งˆ์น˜ ํ•œ ์‚ฌ์—…์ž๊ฐ€ ์‹œ์žฅ์„ ์ง€๋ฐฐํ•˜๋Š” ๋…์ ๊ณผ ๋™์ผํ•œ ํšจ๊ณผ๋กœ ๊ฒฐ๊ตญ ์†Œ๋น„์ž๋“ค์—๊ฒŒ ํ”ผํ•ด๋ฅผ ์ฃผ๊ฑฐ๋‚˜ ๊ณต์ •ํ•œ ๊ฒฝ์ œ์งˆ์„œ๋ฅผ ์ €ํ•ดํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ณต์ •๊ฑฐ๋ž˜๋ฒ•์—์„œ๋Š” ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋ฅผ ์›์น™์ ์œผ๋กœ ๊ธˆ์ง€ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„์— ๋Œ€ํ•ด์„œ๋Š” ๋ฒ• ์œ„๋ฐ˜ ์ •๋„๋‚˜ ๋นˆ๋„ ๋“ฑ์„ ๊ฐ์•ˆํ•˜์—ฌ ์‹œ์ • ๊ถŒ๊ณ , ์‹œ์ • ๋ช…๋ น ๋“ฑ์˜ ์กฐ์น˜์™€ ๊ณผ์ง•๊ธˆ์„ ๋ถ€๊ณผํ•˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. ์œ„๋ฐ˜ ์‚ฌ์—…์ž๋Š” ๋‹นํ•ด ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋กœ ์ธํ•˜์—ฌ ํ”ผํ•ด๋ฅผ ์ž…์€ ์†Œ๋น„์ž์—๊ฒŒ ์†ํ•ด๋ฐฐ์ƒ์˜ ์ฑ…์ž„์„ ์ง€๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ๋ถ€๋‹นํ•œ ๊ณต๋™ํ–‰์œ„๋Š” ๊ธฐ์—…์˜ ๋…๋ฆฝ์„ฑ์„ ์œ ์ง€ํ•˜๋ฉด์„œ ๋…์ ์˜ ๊ฒฐ๊ณผ๊ฐ€ ๋‚˜ํƒ€๋‚œ๋‹ค๋Š” ์ ์—์„œ ๋…๋ฆฝ์„ฑ์„ ์ƒ์‹คํ•˜๋Š” ํ•ฉ๋ณ‘ ๋“ฑ์˜ ๊ธฐ์—…๊ฒฐํ•ฉ๊ณผ๋Š” ๋‹ค๋ฅด๋‹ค.
์–ด๋–ค ๋ชฉ์ ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ๋ถ€์‹ค์ง•ํ›„ ๊ธฐ์—…์˜ ์ •์ƒํ™” ์ด‰์ง„๊ณผ ๋ถ€์‹ค์ฑ„๊ถŒ์˜ ํšจ์œจ์  ์ •๋ฆฌ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ ํ˜‘์•ฝ์ด ๋„์ž…๋˜์—ˆ๋Š”๊ฐ€? ๋ถ€๋„์œ ์˜ˆํ˜‘์•ฝ์ด ๋„์ž…๋˜๊ธฐ ์ด์ „์— ์–ด๋–ค ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ์žˆ์—ˆ๋Š”๊ฐ€? ๋ถ€๋„์œ ์˜ˆํ˜‘์•ฝ์˜ ๋ชฉ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ๊ทธ ์ฃผ์š” ๊ธฐ๋Šฅ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€? ๋ถ€์‹ค์ง•ํ›„ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฒ˜๋ฆฌ์— ๊ด€ํ•œ ํŒ๋‹จ์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋Š”๊ฐ€? ๋ถ€๋„์œ ์˜ˆํ˜‘์•ฝ์ด๋ž€ ์›๋ž˜ ์–ด๋–ค ์ด๋ฆ„์œผ๋กœ ๋ถˆ๋ ธ์œผ๋ฉฐ, ์™œ ๊ทธ ์ด๋ฆ„์ด ๋ณ€๊ฒฝ๋˜์—ˆ๋Š”๊ฐ€?
๋ถ€์‹ค์ง•ํ›„ ๊ธฐ์—…์˜ ์ •์ƒํ™” ์ด‰์ง„๊ณผ ๋ถ€์‹ค์ฑ„๊ถŒ์˜ ํšจ์œจ์  ์ •๋ฆฌ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ํ˜‘์•ฝ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ๋Š” 1997๋…„ 4์›”๋ง ์€ํ–‰ ์ฃผ๋„๋กœ ๋ณธ ํ˜‘์•ฝ์ด ๋„์ž…๋˜์—ˆ๋‹ค. ์ผ์‹œ์ ์ธ ์ž๊ธˆ๋‚œ์„ ๊ฒช๋Š” ๋Œ€๊ธฐ์—…๋“ค์ด ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€๋“ค์˜ ์ž๊ธˆํšŒ์ˆ˜ ๊ณต์„ธ๋กœ ์—ฐ์‡„๋ถ€๋„ ๋ฐ ๋„์‚ฐํ•˜๋Š” ์‚ฌํƒœ๋ฅผ ๋ง‰๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋„์ž…๋๋‹ค. ์ด๊ฒƒ์€ ํ‡ด์ถœ์ œ๋„์˜ ๊ฒฝ์ง์„ฑ์„ ๋ณด์™„ํ•˜๊ณ  ๋Œ€์ถœ๊ธฐ๊ด€๋“ค๊ณผ์˜ ์ „๋žต์  ํ–‰๋™์— ์˜ํ•ด ์ด‰๋ฐœ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๊ฒฝ์Ÿ์  ๋Œ€์ถœํšŒ์ˆ˜(repayment run)๊ฐ€ ๊ธฐ์—…์˜ ์—ฐ์‡„๋„์‚ฐ์œผ๋กœ ์—ฐ๊ฒฐ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋ง‰๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋„์ž…ํ•œ ์ฑ„๊ถŒ์ž์™€ ์ฑ„๋ฌด์ž ๊ฐ„์˜ ์ž์œจ๊ทœ์ œ ํ˜•ํƒœ์ด๋‹ค. ๊ฒฝ์˜์œ„๊ธฐ์— ์ฒ˜ํ•œ ๋ถ€์‹ค์ง•ํ›„ ๊ธฐ์—…์˜ ์ฒ˜๋ฆฌ์— ๊ด€ํ•˜์—ฌ ์ฑ„๊ถŒ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์˜ ๊ณต๋™๋Œ€์ฒ˜๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•˜๋‹ค๊ณ  ํŒ๋‹จ๋˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์— ์„ ์ •ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. โ€˜๋ถ€์‹ค์ง•ํ›„๊ธฐ์—…์˜ ์ •์ƒํ™” ์ด‰์ง„๊ณผ ๋ถ€์‹ค์ฑ„๊ถŒ์˜ ํšจ์œจ์  ์ •๋ฆฌ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ ํ˜‘์•ฝโ€™์˜ ์•ฝ์–ด๋กœ ๋‹น์ดˆ์—๋Š” โ€˜๋ถ€๋„๋ฐฉ์ง€ํ˜‘์•ฝโ€™์œผ๋กœ ์ค„์—ฌ ๋ถˆ๋ €์œผ๋‚˜ ์ทจ์ง€์™€ ๊ธฐ๋Šฅ์„ ๊ฐ์•ˆ, โ€˜๋ถ€๋„์œ ์˜ˆํ˜‘์•ฝโ€™์œผ๋กœ ๋ฐ”๊ฟ” ๋ถ€๋ฅด๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ๊ธฐ์ค€์œผ๋กœ ์™ธ๊ตญ์ธ์ด ๊ตญ๋‚ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์ž๋ฅผ ํ•ด์•ผ ๊ฑฐ์ฃผ ์ž๊ฒฉ์„ ๋ฐ›์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”์ง€ ๊ถ๊ธˆํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค. ๊ตญ๋‚ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•œ ์™ธ๊ตญ์ธ๋“ค์ด ๋ฐ›๋Š” ๊ฑฐ์ฃผ ์ž๊ฒฉ์ด๋‚˜ ์˜์ฃผ ์ž๊ฒฉ์—๋Š” ์–ด๋–ค ํ˜œํƒ์ด ์žˆ๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ์‹ถ์Šต๋‹ˆ๋‹ค. ์ •๋ถ€๊ฐ€ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ œ๋„๋ฅผ ๋„์ž…ํ•œ ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์™ธ๊ตญ์ธ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•จ์œผ๋กœ์จ ํ•œ๊ตญ ๊ฒฝ์ œ์— ์–ด๋– ํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๊ฒŒ ๋˜๋Š”์ง€ ๊ถ๊ธˆํ•ฉ๋‹ˆ๋‹ค.
์ •๋ถ€๊ฐ€ ๊ตญ๋‚ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•œ ์™ธ๊ตญ์ธ์—๊ฒŒ ๊ฑฐ์ฃผ ๋˜๋Š” ์˜์ฃผ ์ž๊ฒฉ์„ ์ฃผ๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค. ์™ธ๊ตญ์ธ์ด ๊ตญ๋‚ด ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ์ผ์ • ๊ธˆ์•ก ์ด์ƒ ํˆฌ์žํ•˜๋ฉด ๊ฒฝ์ œํ™œ๋™์„ ์ž์œ ๋กญ๊ฒŒ ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋„๋ก ๊ฑฐ์ฃผ ์ž๊ฒฉ(F-2)์„ ์ฃผ๊ณ , ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„ ํˆฌ์ž ์ƒํƒœ๊ฐ€ ์œ ์ง€๋˜๋ฉด ์˜์ฃผ ์ž๊ฒฉ(F-5)์„ ์ค€๋‹ค.
๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์ด ํ„ฐ์ง€๋Š” ์‹œ์ ์€ ์–ด๋–ค ์š”์ธ์— ์˜ํ•ด ๊ฒฐ์ •๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์ด ์ด๋Ÿฌํ•œ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์ด ํ„ฐ์ง€๋ฉด ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”๊ฐ€์š”? IMF๊ฐ€ ๋งํ•˜๋Š” ์ฃผ์‹ ๋ฒ„๋ธ”๊ณผ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์˜ ์ฐจ์ด๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์ด ํ„ฐ์ง„ ์ดํ›„์—๋Š” ์–ด๋–ค ์กฐ์น˜๊ฐ€ ํ•„์š”ํ•œ๊ฐ€์š”?
๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์€ ์ˆ˜์š”์˜ ๊ธ‰์ฆ, ํˆฌ๊ธฐ์˜ ์„ฑํ–‰์— ๋”ฐ๋ผ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์น˜์†Ÿ๋Š” ํ˜„์ƒ์„ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค. ์ฃผ๋กœ ์ œํ•œ์ ์ธ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ณต๊ธ‰์— ๋Œ€ํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ˆ˜์š” ์ฆ๊ฐ€๋กœ ๋ฐœ์ƒํ•œ๋‹ค. ํˆฌ๊ธฐ๋ฅผ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์‹œ์žฅ์— ์ฐธ์—ฌํ•˜๋ฉด์„œ ์ด๋Ÿฌํ•œ ์ˆ˜์š”๋Š” ๋”์šฑ ํฌ๊ฒŒ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ์–ด๋Š ์‹œ์ ์ด ๋˜๋ฉด ์ˆ˜์š”๊ฐ€ ๊ฐ์†Œํ•˜๊ฑฐ๋‚˜ ์ •์ฒด๋˜๊ณ , ๊ฐ™์€ ์‹œ์ ์— ๊ณต๊ธ‰์€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋ฉด์„œ ๊ฐ€๊ฒฉ์€ ๋น ๋ฅด๊ฒŒ ํ•˜๋ฝํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š”๋ฐ ์ด ์‹œ์ ์ด ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์ด ํ„ฐ์ง€๋Š”(bubble bursts) ๋•Œ๊ฐ€ ๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฌํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์€ ์ผ์‹œ์  ํ˜„์ƒ์ด๊ธด ํ•˜์ง€๋งŒ, ์ด๋กœ ์ธํ•œ ์˜ํ–ฅ์€ ์ˆ˜ ๋…„ ๋™์•ˆ ์ง€์†๋˜๊ธฐ๋„ ํ•œ๋‹ค. IMF(International Monetary Fund)์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์€ ์ฃผ์‹ ๋ฒ„๋ธ”(equity bubble) ๋ณด๋‹ค๋Š” ๋ฐœ์ƒ ๋นˆ๋„๊ฐ€ ์ ์ง€๋งŒ, ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฒ„๋ธ”์˜ ์˜ํ–ฅ๋ ฅ์ด ์ฃผ์‹ ๋ฒ„๋ธ”์˜ ๊ฒฝ์šฐ๋ณด๋‹ค ๋‘ ๋ฐฐ ์ •๋„ ์ง€์†๋œ๋‹ค๊ณ  ํ•œ๋‹ค.
๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ค๋ช…์ œ๊ฐ€ ์–ด๋–ค ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ๋„์ž…๋˜์—ˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ค๋ช…์ œ์— ๊ทœ์ œ๋˜๋Š” ๋Œ€์ƒ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ค๋ช…์ œ๊ฐ€ ๋ถ€๋™์‚ฐ์‹œ์žฅ์— ์–ด๋–ค ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ์‹ถ์Šต๋‹ˆ๋‹ค.
๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ค๋ช…์ œ๋ž€ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ๊ด€ํ•œ ๋ฌผ๊ถŒ(์†Œ์œ ๊ถŒ, ์ „์„ธ๊ถŒ, ์ง€์ƒ๊ถŒ ๋“ฑ)์€ ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ์‹ค์„ธ ๊ถŒ๋ฆฌ์ž์˜ ์ด๋ฆ„์œผ๋กœ๋งŒ ๋“ฑ๊ธฐํ•˜๋„๋ก ํ•œ ์ œ๋„๋กœ 1995๋…„ 7์›” 1์ผ๋ถ€ํ„ฐ ์‹œํ–‰๋˜์—ˆ๋‹ค. โ€˜๋ถ€๋™์‚ฐ ์‹ค๊ถŒ๋ฆฌ์ž ๋ช…์˜๋“ฑ๊ธฐ์— ๊ด€ํ•œ ๋ฒ•๋ฅ โ€™์ด ๊ทœ์ œํ•˜๋Š” ๋Œ€์ƒ์€ โ€œ๋ช…์˜์‹ ํƒโ€๊ณผ โ€œ์žฅ๊ธฐ๋ฏธ๋“ฑ๊ธฐโ€์ด๋‹ค. โ€œ๋ช…์˜์‹ ํƒโ€์€ ์‹ค์งˆ์ ์œผ๋กœ๋Š” ์ž์‹ ์ด ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ๋‹ค๋ฅธ ์‚ฌ๋žŒ์˜ ์ด๋ฆ„์„ ๋นŒ์–ด ๋“ฑ๊ธฐํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. โ€œ์žฅ๊ธฐ๋ฏธ๋“ฑ๊ธฐโ€๋Š” ๋งค๋งค๋‚˜ ์ฆ์—ฌ์— ์˜ํ•˜์—ฌ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ์ทจ๋“ํ•˜๊ณ ๋„ ๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ์ด์ „ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์ฑ„๋กœ ์›์†Œ์œ ์ž ์•ž์œผ๋กœ 3๋…„์ด์ƒ ๋ฐฉ์น˜ํ•˜์—ฌ ๋‘๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ค๋ช…์ œ๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ๊ด€ํ•œ ๊ถŒ๋ฆฌ๋Š” ๋ฐ˜๋“œ์‹œ ์ž์‹ ์˜ ์ด๋ฆ„์œผ๋กœ ๋“ฑ๊ธฐํ•˜๋„๋ก ํ•จ์œผ๋กœ์จ, ๋ช…์˜์‹ ํƒ์„ ์ด์šฉํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ๊ธฐ๋ฅผ ์—†์• ์„œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฑฐ๋ž˜์งˆ์„œ๋ฅผ ๋ฐ”๋กœ์žก๋Š” ํ•œํŽธ ๊ฐ์ข… ๋ถ€์ •๋ถ€์กฐ๋ฆฌ๋ฅผ ์ œ๊ฑฐํ•˜๊ณ  ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์•ˆ์ •์„ ๊ธฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋„์ž…๋œ ์ œ๋„์ด๋‹ค.
1. ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋‚ด์—ญ์‹ ๊ณ  ํ™•์ธ์„œ๋ฅผ ์ œ์ถœํ•˜๋Š” ๊ณผ์ •์€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ด๋ฃจ์–ด์ง€๋‚˜์š”? 2. ๋ถ€๋™์‚ฐ ์–‘๋„์„ธ๋ฅผ ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฌผ๋ฆฌ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์„ธ๋ฌด์„œ๊ฐ€ ๋ฐœ๊ธ‰ํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋‚ด์—ญ์‹ ๊ณ  ํ™•์ธ์„œ์— ์–ด๋–ค ์ •๋ณด๊ฐ€ ํฌํ•จ๋˜์–ด ์žˆ๋‚˜์š”? 3. ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ์–‘๋„ํ•  ๋•Œ์— ์„ธ๋ฌด์„œ์— ์‹ ๊ณ ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ ์™ธ์— ์ถ”๊ฐ€์ ์œผ๋กœ ํ•ด์•ผ ํ•  ์ ˆ์ฐจ๊ฐ€ ์žˆ๋‚˜์š”? 4. ์–‘๋„์„ธ๋ฅผ ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฌผ๋ฆฌ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋“ฑ๊ธฐ์†Œ๊ฐ€ ์†Œ์œ ๊ถŒ์ด์ „๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ํ•˜๋Š” ์ œ๋„๋Š” ์–ด๋–ค ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋‚˜์š”? 5. ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋‚ด์—ญ์‹ ๊ณ  ํ™•์ธ์„œ๋ฅผ ์ œ์ถœํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค๋ฉด ์–ด๋–ค ๋ฒŒ์น™์ด ์žˆ์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ์–‘๋„ํ•  ๋•Œ์— ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ํŒ ์‚ฌ๋žŒ์ด ์ฃผ์†Œ์ง€ ๊ด€ํ• ์„ธ๋ฌด์†Œ์— ์ด ์‚ฌ์‹ค์„ ์˜๋ฌด์ ์œผ๋กœ ์‹ ๊ณ ํ† ๋ก ํ•˜๋Š” ์ œ๋„๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์„ธ๋ฌด์„œ๊ฐ€ ์ผ์ผ์ด ๋“ฑ๊ธฐ์†Œ์—์„œ ์–‘๋„์‚ฌ์‹ค์„ ํŒŒ์•…ํ•ด ์„ธ๊ธˆ์„ ๋ฌผ๋ ค์™”๋˜ ๊ธฐ์กด์˜ ๋ฐฉ์‹์—์„œ ํƒˆํ”ผํ•˜์—ฌ, ๋ถ€๋™์‚ฐ ์–‘๋„์„ธ๋ฅผ ํšจ์œจ์ ์œผ๋กœ ๋ฌผ๋ฆฌ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์„ธ๋ฌด์„œ๊ฐ€ ๋ฐœ๊ธ‰ํ•œ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฑฐ๋ž˜๋‚ด์—ญ์‹ ๊ณ  ํ™•์ธ์„œ๋ฅผ ์ œ์ถœํ•ด์•ผ๋งŒ ๋“ฑ๊ธฐ์†Œ๊ฐ€ ์†Œ์œ ๊ถŒ์ด์ „๋“ฑ๊ธฐ๋ฅผ ํ•ด์ฃผ๋„๋ก ํ•˜๋Š” ์ œ๋„์ด๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ฆฌ์ธ (REITs)๊ฐ€ ์ผ๋ฐ˜ ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์™€ ๊ธฐ์—…๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ(CR-REITs)๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜๋˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ฆฌ์ธ (REITs)๊ฐ€ ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์ž์‹œ์žฅ์—์„œ ์–ด๋–ค ์—ญํ• ์„ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋‚˜ ํˆฌ์ž ์‹ ํƒ ์ค‘์—์„œ ์–ด๋–ค ์ฐจ์ด์ ์ด ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ฆฌ์ธ (REITs)๊ฐ€ ์•ˆ์ •์ ์ด๊ณ  ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์ ์€ ๋ถ€๋™์‚ฐ๊ฐ„์ ‘ํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ์œผ๋กœ ๊ฐ„์ฃผ๋˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๋‹ค์ˆ˜์˜ ํˆฌ์ž์ž๋“ค๋กœ๋ถ€ํ„ฐ ์ž๊ธˆ์„ ๋ชจ์•„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์ด๋‚˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ด€๋ จ ๋Œ€์ถœ, ์œ ๊ฐ€์ฆ๊ถŒ ๋“ฑ์— ํˆฌ์žํ•˜๊ณ  ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ์ˆ˜์ต์„ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ๋ฐฐ๋‹นํ•˜๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋ฒ•์ƒ์˜ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ ๋˜๋Š” ํˆฌ์ž ์‹ ํƒ์œผ๋กœ, ๋ถ€๋™์‚ฐ ๋ฎค์ถ”์–ผํŽ€๋“œ๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ๋ฆฌ์ธ (REITs) ์‚ฌ๋Š” ์ƒ๋ฒ•์— ๋”ฐ๋ผ ์„ค๋ฆฝ๋˜๋Š” ํšŒ์‚ฌ์ด๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์ฃผ์‹์„ ์ฆ๊ถŒ๊ฑฐ๋ž˜์†Œ์— ์ƒ์žฅํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒŒ ํฐ ํŠน์ง•์ด๋‹ค. ์ฃผ์‹์„ ํŒ”๋ฉด ์–ธ์ œ๋“ ์ง€ ํˆฌ์ž ์ž๊ธˆ์„ ํšŒ์ˆ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๋ถ€๋™์‚ฐ์‹ ํƒ์‚ฌ์˜ ๊ฒฝ์šฐ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ์œ„ํƒ๋ฐ›์ง€๋งŒ ๋ฆฌ์ธ ์‚ฌ๋Š” ํ˜„๊ธˆ์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค๋Š” ์ ์ด ํฐ ์ฐจ์ด๋‹ค. ์€ํ–‰๊ถŒ์˜ ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์ž์‹ ํƒ ์ƒํ’ˆ์— ๋น„ํ•ด์„œ๋„ ํ™˜๊ธˆ์„ฑ์ด ๋†’๊ณ  ๋ถ€๋™์‚ฐ ์ „๋ฌธ๊ฐ€๋“ค์ด ์ฐธ๊ฐ€ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ๊ฒŒ ๋‹ค๋ฅด๋‹ค. ์ฃผ๋กœ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฐœ๋ฐœ์‚ฌ์—…, ์ž„๋Œ€, ์ฃผํƒ์ €๋‹น์ฑ„๊ถŒ ๋“ฑ์— ํˆฌ์žํ•˜์—ฌ ์ˆ˜์ต์„ ์˜ฌ๋ฆฌ๋ฉฐ ๋งŒ๊ธฐ๋Š” 3๋…„ ์ด์ƒ์ด ๋Œ€๋ถ€๋ถ„์ด๋‹ค. ๋ฆฌ์ธ ๋Š” ์„ค๋ฆฝ ํ˜•ํƒœ์— ๋”ฐ๋ผ ํšŒ์‚ฌํ˜•๊ณผ ์‹ ํƒํ˜•์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„๋œ๋‹ค. ํšŒ์‚ฌํ˜•์€ ์ฃผ์‹์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ๋ชจ์œผ๋Š” ํ˜•ํƒœ๋กœ ํˆฌ์ž์ž์—๊ฒŒ ์ผ์ •๊ธฐ๊ฐ„์„ ๋‹จ์œ„๋กœ ๋ฐฐ๋‹น์„ ํ•˜๋ฉฐ ์ฆ๊ถŒ์‹œ์žฅ์— ์ƒ์žฅํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ์‹ ํƒํ˜•์€ ์ˆ˜์ต์ฆ๊ถŒ์„ ๋ฐœํ–‰ํ•˜์—ฌ ํˆฌ์ž์ž๋ฅผ ๋ชจ์œผ๋Š” ํ˜•ํƒœ๋กœ ์ƒ์žฅ์ด ๊ธˆ์ง€๋˜์–ด ์žˆ๋‹ค. ๋ฆฌ์ธ ๋Š” ์ฃผ์‹์ฒ˜๋Ÿผ 100๋งŒ์›, 200๋งŒ์›์˜ ์†Œ์•ก์œผ๋กœ๋„ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์–ด ์ผ๋ฐ˜์ธ๋“ค๋„ ์‰ฝ๊ฒŒ ์ฐธ์—ฌํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์œผ๋ฉฐ, ๋ถ€๋™์‚ฐ์ด๋ผ๋Š” ์‹ค๋ฌผ์ž์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•˜์—ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์•ˆ์ •์ ์ด๊ณ  ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ์ ์€ ํŽธ์ด๋‹ค. ๊ฐ€์น˜์ƒ์Šน์— ์˜ํ•œ ์ด์ต์„ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ํ•˜๊ธฐ๋ณด๋‹ค๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ƒ์Šน์— ๋”ฐ๋ฅธ ์ˆ˜์ž…์ฆ๊ฐ€๋ถ„์˜ ๋ถ„๋ฐฐ๋ฅผ ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๊ฐ€ ๋งŽ๋‹ค. ๋ฆฌ์ธ ๋Š” ์•ˆ์ •์ ์ธ ๊ฐ„์ ‘ํˆฌ์ž์ƒํ’ˆ๊ณผ ์ž์‚ฐ์œ ๋™ํ™”์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ์œผ๋ฉฐ ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ๋Š” ๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋ฒ•์ƒ ์ผ๋ฐ˜๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ์™€ ๊ธฐ์—…๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ(CR-REITs)๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜๋œ๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜ REITs๋Š” ์ƒ๋ฒ•์ƒ ์ฃผ์‹ํšŒ์‚ฌ๋กœ ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฐ„์ ‘ํˆฌ์ž๊ธฐ๊ด€์œผ๋กœ์„œ์˜ ์„ฑ๊ฒฉ์„ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋‹ค๋ฉด, ๊ธฐ์—…๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •๋ถ€๋™์‚ฐํˆฌ์žํšŒ์‚ฌ๋Š” ์„œ๋ฅ˜์ƒ์˜ ํšŒ์‚ฌ(Paper Company)๋กœ ๊ธฐ์—…์˜ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์šฉ ๋ถ€๋™์‚ฐ์„ ํˆฌ์ž๋Œ€์ƒ์œผ๋กœ ํ•จ์œผ๋กœ์จ ์ž์‚ฐ์œ ๋™ํ™”๋ฅผ ํ†ตํ•œ ๊ธฐ์—…์˜ ๊ตฌ์กฐ์กฐ์ •์„ ์ง€์›ํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ดˆ์ ์„ ๋งž์ถ”๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ๋ถ€๋™์‚ฐ ๊ฐœ๋ฐœ์‚ฌ์—…์ด๋‚˜ ๋ถ€๋™์‚ฐ์— ํˆฌ์žํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ์— ๋น„ํ•ด ์–ด๋–ค ์žฅ์ ์ด ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž ์ƒํ’ˆ์„ ์„ ํƒํ•  ๋•Œ ์–ด๋–ค ์š”์†Œ๋“ค์„ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ• ๊นŒ์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž๊ฐ€ ์ฃผ์‹์ด๋‚˜ ์ฑ„๊ถŒ๊ณผ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ค๋ฅธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž ์ƒํ’ˆ์„ ํ†ตํ•ด ์–ด๋–ค ์‹์œผ๋กœ ์šด์šฉ์ˆ˜์ต์ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋Š” ๊ฑด๊ฐ€์š”? ๋ถ€๋™์‚ฐ ํˆฌ์ž ์ƒํ’ˆ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํˆฌ์ž์ž๋“ค์—๊ฒŒ ์ด์ต์„ ๋Œ๋ ค์ฃผ๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
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์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ณต์‹œ์ด์œจ๊ณผ ์˜ˆ์ •์ด์œจ์ด ๋‹ค๋ฅธ๊ฐ€์š”? ๋ณดํ—˜์‚ฌ๊ฐ€ ๊ณต์‹œ์ด์œจ๊ณผ ์˜ˆ์ •์ด์œจ์„ ๊ฒฐ์ •ํ•  ๋•Œ ๊ณ ๋ คํ•˜๋Š” ์š”์ธ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ์˜ˆ์ •์ด์œจ์ด ๊ณ ๊ฐ์—๊ฒŒ ์–ด๋–ค ํ˜œํƒ์„ ์ฃผ๋Š”์ง€ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ณดํ—˜์‚ฌ๊ฐ€ ๊ณต์‹œ์ด์œจ๊ณผ ์˜ˆ์ •์ด์œจ์„ ์กฐ์ ˆํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
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์˜ˆ๊ธˆ๋ณดํ—˜๊ณต์‚ฌ๊ฐ€ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š” ์˜ˆ๊ธˆ์˜ ๊ธˆ์œต ์นดํ…Œ๊ณ ๋ฆฌ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
์ •๋ถ€์™€ ์ง€๋ฐฉ์ž์น˜๋‹จ์ฒด, ๋ถ€๋ณด๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ ๋“ฑ์„ ์ œ์™ธํ•œ ์˜ˆ๊ธˆ์ฃผ๊ฐ€ ์€ํ–‰ ๋“ฑ์— ์˜ˆ์น˜ํ•œ ์˜ˆ๊ธˆ ๊ฐ€์šด๋ฐ ์˜ˆ๊ธˆ๋ณดํ—˜๊ณต์‚ฌ๊ฐ€ ๋ณดํ˜ธํ•˜๋Š” ์˜ˆ๊ธˆ
1. ๊ธฐ์ดˆ์ƒํ™œ๋ณด์žฅ์ œ๋„์—์„œ ์ˆ˜๊ธ‰๊ถŒ์ž๋ฅผ ๋ถ€์–‘ํ•  ์˜๋ฌด๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์€ ๋ˆ„๊ตฌ์ธ๊ฐ€์š”? 2. ๋ถ€์–‘์˜๋ฌด์ž๊ฐ€ ์ˆ˜๊ธ‰์ž๋ฅผ ์„ ์ •ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์ค€์€ ์–ด๋–ค ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋˜์–ด ์žˆ๋‚˜์š”? 3. ๊ธฐ์ดˆ์ƒํ™œ๋ณด์žฅ์ œ๋„์—์„œ์˜ ๋ถ€์–‘์˜๋ฌด์ž์—๋Š” ๋ˆ„๊ตฌ๊ฐ€ ํฌํ•จ๋˜๋‚˜์š”? 4. ๊ธฐ์ดˆ์ƒํ™œ๋ณด์žฅ์ œ๋„์—์„œ์˜ ๋ถ€์–‘์˜๋ฌด์ž์˜ ์˜๋ฌด๋Š” ์–ด๋Š ์ •๋„์ธ๊ฐ€์š”? 5. ์ˆ˜๊ธ‰๊ถŒ์ž์˜ ์ง๊ณ„ํ˜ˆ์กฑ์ด ๋ˆ„๊ตฌ์— ํ•ด๋‹น๋˜๋‚˜์š”?
๊ธฐ์ดˆ์ƒํ™œ๋ณด์žฅ์ œ๋„์—์„œ ์ˆ˜๊ธ‰๊ถŒ์ž๋ฅผ ๋ถ€์–‘ํ•  ์˜๋ฌด๊ฐ€ ์žˆ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์œผ๋กœ ๋ถ€์–‘์˜๋ฌด์ž๋Š” ์ˆ˜๊ธ‰์ž๋ฅผ ์„ ์ •ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์ค€์ด ๋œ๋‹ค. ํ†ต์ƒ ์ˆ˜๊ธ‰๊ถŒ์ž์˜ ์ง๊ณ„ํ˜ˆ์กฑ(๋ถ€๋ชจ, ์•„๋“คยท๋”ธ ๋“ฑ) ๋ฐ ๊ทธ ๋ฐฐ์šฐ์ž(๋ฉฐ๋Š๋ฆฌ, ์‚ฌ์œ„ ๋“ฑ)๋ฅผ ๊ฐ€๋ฆฌํ‚จ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ด์œ ๋กœ ์ธํ•ด ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์—์„œ๋Š” ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž๋ณธ์  ์ง€์ถœ์„ ์žฌ๋ฌด์ƒํƒœํ‘œ์— ๊ธฐ๋กํ•˜์ง€ ์•Š์„๊นŒ์š”? ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ด๊ณ , ๋ถ€์ฑ„๋น„์œจ์„ ๋‚ฎ์ถ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํ™œ์šฉ๋˜๋‚˜์š”? ์šด์˜๋ฆฌ์Šค์™€ ๊ฐ™์€ ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์˜ ์˜ˆ์‹œ๋ฅผ ๋” ์ž์„ธํžˆ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๊ธฐ์—…์ด ๋ถ€์ฑ„์กฐ๋‹ฌ์— ํ•œ๊ณ„์— ๋„๋‹ฌํ–ˆ์„ ๋•Œ ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ํ™œ์šฉ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์€ ์–ด๋–ค ๋ชฉ์ ์œผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋ฉฐ, ์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ์ฃผ๋กœ ํ™œ์šฉ๋˜๋‚˜์š”?
๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์—์„œ๋Š” ๋ถ€์ฑ„๋น„์œจ์„ ๋‚ฎ์ถ”๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋Œ€๊ทœ๋ชจ ์ž๋ณธ์  ์ง€์ถœ์„ ์žฌ๋ฌด์ƒํƒœํ‘œ์— ๊ธฐ๋กํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์˜ ์˜ˆ๋กœ๋Š” ํ•ฉ์ž‘ํˆฌ์ž, ์—ฐ๊ตฌ๊ฐœ๋ฐœ ์ œํœด, ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ์ž์‚ฐ ์ž์ฒด๊ฐ€ ๋ฆฌ์Šค ๊ณต์—ฌ์ž์˜ ์žฌ๋ฌด์ƒํƒœํ‘œ์— ๊ธฐ๋ก๋˜๊ณ  ๋ฆฌ์Šค ์ˆ˜ํ˜œ์ž๋Š” ์ž์‚ฐ ์‚ฌ์šฉ์— ๋Œ€ํ•œ ๋น„์šฉ๋งŒ์„ ๋ณด๊ณ ํ•˜๋Š” ์šด์˜๋ฆฌ์Šค ๋“ฑ์ด ํฌํ•จ๋œ๋‹ค. ๋ถ€์™ธ๊ธˆ์œต์€ ๊ธฐ์—…์ด ๋ถ€์ฑ„์กฐ๋‹ฌ์— ํ•œ๊ณ„์— ๋„๋‹ฌํ–ˆ๊ฑฐ๋‚˜, ์ฑ„๋ฌด๋น„์œจ์„ ์ค„์ด๊ธฐ ์œ„ํ•ด ํ˜น์€ ์œ„ํ—˜๊ด€๋ฆฌ๋ฅผ ์œ„ํ•ด ์ž์‚ฐ์„ ๋งค์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ์— ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค. ์ด๋Ÿฐ ์œ ํ˜•์˜ ๊ธˆ์œต ํ˜•ํƒœ๋Š” ํ”„๋กœ์ ํŠธ๋‚˜ ์žํšŒ์‚ฌ๋ฅผ ์œ„ํ•œ ์ž๊ธˆ ์กฐ๋‹ฌ ๊ทธ๋ฆฌ๊ณ  ๊ธฐ์—…์ด ์†Œ์ˆ˜ ์ง€๋ถ„์„ ๋ณด์œ ํ•œ ์ž์‚ฐ ๋งค์ž…์„ ์œ„ํ•œ ์ž๊ธˆ์กฐ๋‹ฌ ๋ฐฉ๋ฒ•์œผ๋กœ์„œ ์‚ฌ์šฉ๋œ๋‹ค.
์–ด๋–ค ๊ฒฝ์šฐ์— ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์˜ ๋Œ€์ฐจ๋Œ€์กฐํ‘œ ์ƒ์— ๋ถ€์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๊ธฐ๋ก๋˜์ง€ ์•Š์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์ด ๋ถ€์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜์—ฌ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ณ ๊ฐ ์˜ˆ๊ธˆ์„ ํšก๋ นํ•˜๋Š”์ง€ ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด๋ณผ ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ถ€์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ํ†ตํ•ด ๋ฐœ์ƒํ•˜๋Š” ๋ฆฌ์Šคํฌ๋ฅผ ๊ฐ์†Œ์‹œํ‚ค๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ฐ๋…๋‹น๊ตญ์ด ์ทจํ•˜๋Š” ์กฐ์น˜๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๊ตญ์ œ๊ฒฐ์ œ์€ํ–‰(BIS)์—์„œ๋Š” ์™œ ๋ถ€์™ธ์ž์‚ฐ์„ ์œ„ํ—˜๊ฐ€์ค‘์ž์‚ฐ์— ํฌํ•จ์‹œ์ผœ ๋ถ€์™ธ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•œ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ ๊ทœ์ œ๋ฅผ ๊ฐ•ํ™”ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€์š”?
๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์˜ ๋Œ€์ฐจ๋Œ€์กฐํ‘œ ์ƒ์— ์ž์‚ฐ์ด๋‚˜ ๋ถ€์ฑ„๋กœ ๊ธฐ๋ก๋˜์ง€ ์•Š์€ ๊ฑฐ๋ž˜, ์ฆ‰ ํšŒ๊ณ„์žฅ๋ถ€์— ๊ธฐ์žฌ๋˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฑฐ๋ž˜๋ฅผ ๋งํ•œ๋‹ค. ์˜ˆ๋ฅผ ๋“ค์–ด ์€ํ–‰์— ๋ˆ์„ ๋งก๊ธด ๊ณ ๊ฐ์—๊ฒŒ๋Š” ์ž…๊ธˆํ‘œ์‹œ๊ฐ€ ์ฐํžŒ ์ •์ƒ์ ์ธ ์˜ˆ๊ธˆํ†ต์žฅ์„ ์ฃผ์ง€๋งŒ ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€์˜ ์›์žฅ์—๋Š” ๊ธฐ์žฌํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ๊ฒฝ์šฐ๋ฅผ ๋“ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค. ๊ธˆ์œต๊ธฐ๊ด€ ์ง์›๋“ค์ด ๊ณ ๊ฐ ์˜ˆ๊ธˆ์„ ํšก๋ นํ•  ๋•Œ ์ž์ฃผ ์ด์šฉํ•˜๋Š” ์ˆ˜๋ฒ•์ด๊ธฐ๋„ ํ•˜๋‹ค. ์ผ๋ฐ˜์ ์ธ ์ฑ„๋ฌด๋ณด์ฆ ๊ฐ™์€ ์‹ ์šฉ๊ณต์—ฌ ๋Œ€์ฒด๊ฑฐ๋ž˜, ํŠน์ •๊ฑฐ๋ž˜์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ์šฐ๋ฐœ์ฑ„๋ฌด, ์ƒํ’ˆ์ด๋™์— ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ๋‹จ๊ธฐ์ฑ„๋ฌด, ์œ ๋™์„ฑ์ด ๋†’์€ ๋ฌด์—ญ๊ด€๋ จ ์šฐ๋ฐœ์ฑ„๋ฌด, ์› ๊ณ„์•ฝ๊ธฐ๊ฐ„ 1๋…„ ์ดˆ๊ณผ ์•ฝ์ • ๋ฐ NIF, ๊ธˆ๋ฆฌ ๋ฐ ์™ธํ™˜๊ด€๋ จ๊ฑฐ๋ž˜(์Šค์™‘, ์˜ต์…˜ ๋“ฑ) ๋“ฑ์˜ ๊ณ„์•ฝ์— ๋”ฐ๋ฅด๋Š” ์‹ ์šฉ๋ฆฌ์Šคํฌ ์ƒ๋‹น์•ก ๋“ฑ์œผ๋กœ ๋ถ„๋ฅ˜ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค.๋ถ€์™ธ๊ฑฐ๋ž˜๋Š” ๋ณด์ฆ๋ฃŒ ์ˆ˜์ต, ๋ฆฌ์Šคํฌ์˜ ์ด์ „ ๋“ฑ์œผ๋กœ ์ธํ•ด ๊ฒฝ์ œ์  ํšจ์œจ์„ฑ์„ ๋†’์ด๋Š” ์ธก๋ฉด๋„ ์žˆ์ง€๋งŒ ๋ณต์žกํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ตฌ์กฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ฐฉ๋งŒํ•˜๊ฒŒ ์ทจ๊ธ‰ํ•˜๋ฉด ๊ด€๋ จ ๋ฆฌ์Šคํฌ๊ฐ€ ๋†’์•„์งˆ ์ˆ˜ ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ฐ๋…๋‹น๊ตญ์—์„œ๋Š” ์ด์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฐ๋…์„ ๊ฐ•ํ™”ํ•˜๋Š” ์ถ”์„ธ๋‹ค. ๊ตญ์ œ๊ฒฐ์ œ์€ํ–‰(BIS)์—์„œ๋„ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ๋น„์œจ์„ ๊ทœ์ œํ•  ๋•Œ ๋ถ€์™ธ์ž์‚ฐ์„ ์œ„ํ—˜๊ฐ€์ค‘์ž์‚ฐ์— ํฌํ•จ์‹œ์ผœ ๋ถ€์™ธ์ž์‚ฐ์— ๋Œ€ํ•˜์—ฌ๋„ ์ ์ ˆํ•œ ์ˆ˜์ค€์˜ ์ž๊ธฐ์ž๋ณธ์„ ์œ ์ง€ํ† ๋ก ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
๋ถ€์œ ์„ธ๊ฐ€ ๋ถ€์˜ ๋ถˆํ‰๋“ฑ์„ ํ•ด์†Œํ•˜๋Š” ๋ฐ ๋„์›€์ด ๋ ๊นŒ์š”? ์žฌ์‚ฐ์„ธ๋ฅผ ๋„์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ์–‘๊ทนํ™” ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š” ๋ฐฉ๋ฒ•์ผ๊นŒ์š”? ์žฌ์‚ฐ์„ธ ๋„์ž…์œผ๋กœ ์ธํ•ด ์žฌ์‚ฐ์˜ ํ•ด์™ธ ๋„ํ”ผ๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•  ๊ฒƒ์œผ๋กœ ์˜ˆ์ƒ๋˜๋‚˜์š”? ๋ถ€์œ ์„ธ๋ฅผ ๋„์ž…ํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์ž ์˜์š•์„ ์ €ํ•˜์‹œํ‚ฌ ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ถ€์œ ์„ธ ๋„์ž…์„ ์ง€์ง€ํ•˜๋Š” ์ด์œ ์™€ ๋ฐ˜๋Œ€ ์ด์œ ์— ๋Œ€ํ•ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ƒ๊ฐํ•˜์‹ญ๋‹ˆ๊นŒ?
์ผ์ •์•ก ์ด์ƒ์˜ ์ž์‚ฐ์„ ๋ณด์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์—๊ฒŒ ๋น„๋ก€์  ๋˜๋Š” ๋ˆ„์ง„์ ์œผ๋กœ ๊ณผ์„ธํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์œผ๋กœ ๋งŽ์€ ์žฌ์‚ฐ์„ ๊ฐ€์ง„ ํŠน์ •์˜ ์ƒ์œ„๊ณ„์ธต์—๊ฒŒ ๋ถ€๊ณผํ•œ๋‹ค. ๋ถˆํ‰๋“ฑ์„ ํ•ด์†Œํ•˜๊ณ  ์–‘๊ทนํ™” ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ๊ทน๋ณตํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด์„œ ๋ถ€์œ ์„ธ๋ฅผ ๋„์ž…ํ•ด์•ผ ํ•œ๋‹ค๋Š” ์ฃผ์žฅ์ด ์šฐ๋ฆฌ๋‚˜๋ผ์—์„œ ์ œ๊ธฐ๋œ ๋ฐ” ์žˆ๋‹ค. ๊ทธ๋Ÿฌ๋‚˜ ์žฌ์‚ฐ์˜ ํ•ด์™ธ ๋„ํ”ผ, ๊ธฐ์—…์˜ ํˆฌ์ž์˜์š• ์ƒ์‹ค, ์ด์ค‘๊ณผ์„ธ ๋ฌธ์ œ ๋“ฑ์„ ์ด์œ ๋กœ ๋ถ€์œ ์„ธ ๋„์ž…์„ ๋ฐ˜๋Œ€ํ•˜๋Š” ์˜๊ฒฌ๋„ ์žˆ๋‹ค.
1. ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์†Œ๋น„๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ์„ ๊ฒฝ์ œํ•™์—์„œ '์ž์‚ฐํšจ๊ณผ'๋ผ๊ณ  ํ•˜๋Š” ์ด์œ ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? 2. ํ˜„์žฌ ์†Œ๋น„๊ฐ€ ๋ฏธ๋ž˜ ์†Œ๋“์—๋„ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค๋Š” ์ ์€ ๊ฒฝ์ œ์ ์œผ๋กœ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์„ค๋ช…ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? 3. ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์†Œ๋น„๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ์ด ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๊ฒฝ์ œ ์ „๋ฐ˜์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฏธ์น˜๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ๊ณ„์‹ ๊ฐ€์š”? 4. ์–ด๋–ค ๊ฒฝ์ œ ์ด๋ก ์ด ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ๊ณผ ์†Œ๋น„ ๊ฐ„์˜ ๊ด€๊ณ„๋ฅผ ์„ค๋ช…ํ•˜๋Š” ๋ฐ ๊ฐ€์žฅ ์ ํ•ฉํ•œ๊ฐ€์š”? 5. ์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์˜ ์ƒ์Šน์ด ์†Œ๋น„์— ๋ฏธ์น˜๋Š” ์˜ํ–ฅ์„ ๋ถ„์„ํ•  ๋•Œ ์–ด๋–ค ์š”์†Œ๋“ค์„ ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ• ๊นŒ์š”?
์ž์‚ฐ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ƒ์Šนํ•˜๋ฉด ์†Œ๋น„๊ฐ€ ์ฆ๊ฐ€ํ•˜๋Š” ํ˜„์ƒ. '์ž์‚ฐํšจ๊ณผ'๋ผ๊ณ ๋„ ํ•œ๋‹ค. ํ˜„์žฌ ์†Œ๋น„๊ฐ€ ๋ฏธ๋ž˜ ์†Œ๋“์— ์˜ํ•ด์„œ๋„ ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๋Š”๋‹ค๋Š” ์ ์— ๊ทผ๊ฑฐ๋ฅผ ๋‘๊ณ  ์žˆ๋‹ค.
์–ด๋–ค ์‚ฌ๋žŒ์ด ๋ถ€์กด ํšจ๊ณผ์— ์˜ํ–ฅ์„ ๋ฐ›๋Š”์ง€ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์•Œ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”? ๋ถ€์กด ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์—†๋Š” ์ƒํ™ฉ์—์„œ ํ™˜๊ฒฝ ๋ฌธ์ œ๋ฅผ ํ•ด๊ฒฐํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์–ด๋–ค ์ ‘๊ทผ ๋ฐฉ์‹์ด ๊ฐ€๋Šฅํ• ๊นŒ์š”? ๋ถ€์กด ํšจ๊ณผ์™€ ๊ด€๋ จ๋œ ํ˜„์ƒ์ด ๊ฒฝ์ œ ์ด๋ก ์—์„œ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ค๋ฃจ์–ด์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š”์ง€ ์•Œ๊ณ  ๊ณ„์‹ ๊ฐ€์š”?
๋ถ€์กด ํšจ๊ณผ ๋˜๋Š” ๋ณด์œ  ํšจ๊ณผ๋Š” ๋ฌผ๊ฑด์˜ ๊ฐ€์น˜์— ๋Œ€ํ•œ ํ‰๊ฐ€๊ฐ€ ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์†Œ์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์ง€ ์•Š์„ ๋•Œ๋ณด๋‹ค ์†Œ์œ ํ•˜๊ณ  ์žˆ์„ ๋•Œ์— ๋” ๋†’๊ฒŒ ๋‚˜ํƒ€๋‚œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ์ด๋Š” ํ–‰๋™ ๊ฒฝ์ œํ•™์œผ๋กœ ๋…ธ๋ฒจ์ƒ์„ ์ˆ˜์ƒํ•œ ์„ธ์ผ๋Ÿฌ(Thaler)์— ์˜ํ•ด ์ œ์‹œ๋œ ๊ฒƒ์œผ๋กœ ํ•ฉ๋ฆฌ์„ฑ์„ ์ „์ œ๋กœ ํ•˜๋Š” ๊ธฐ์กด์˜ ๊ฒฝ์ œ ์ด๋ก ์— ๋ถ€ํ•ฉํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ํŠน์ด ํ˜„์ƒ์ด๋‹ค. ์ด์— ๋”ฐ๋ฅด๋ฉด ์–ด๋–ค ๋ฌผ๊ฑด์˜ ๊ฐ€์น˜๊ฐ€ 1๋งŒ์›์ผ ๊ฒฝ์šฐ ์ด๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์€ ๊ทธ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ 1๋งŒ ์›๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋†’๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๋Š” ๋ฐ˜๋ฉด ์ด๋ฅผ ๋ณด์œ ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์‚ฌ๋žŒ์€ ๊ทธ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ 1๋งŒ ์›๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์— ๋Œ€ํ•œ ๊ฑฐ๋ž˜๊ฐ€ ๋ฐœ์ƒํ•˜์ง€ ์•Š๋Š”๋‹ค. ์ด๋Š” ์‚ฌ๋žŒ๋“ค์ด ์ž์‹ ์˜ ๊ฐ€์ง€๊ณ  ์žˆ๋Š” ๋ฌผ๊ฑด ๋˜๋Š” ๋ˆ์— ๋Œ€ํ•ด ์ง‘์ฐฉํ•˜๋ฉด์„œ ์ƒ๊ธฐ๋Š” ์†์‹ค ํšŒํ”ผ ๊ฒฝํ–ฅ์„ ๋งํ•ด์ค€๋‹ค. ์–ด๋–ค ๋ฌผ๊ฑด์„ ๋ณด์œ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์€ ๋ฌผ๊ฑด์„ ํŒŒ๋Š” ๊ฒƒ์„ ์†์‹ค๋กœ ๋Š๊ปด ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋†’๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•˜๊ณ , ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์„ ๋ณด์œ ํ•˜์ง€ ์•Š์€ ์‚ฌ๋žŒ์€ ๋ฌผ๊ฑด์„ ์‚ฌ๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๋ˆ์„ ์ง€๋ถˆํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์„ ์†์‹ค๋กœ ๋Š๊ปด ๊ทธ ๋ฌผ๊ฑด์˜ ๊ฐ€์น˜๋ฅผ ๋‚ฎ๊ฒŒ ํ‰๊ฐ€ํ•œ๋‹ค๋Š” ๊ฒƒ์ด๋‹ค. ๋ถ€์กด ํšจ๊ณผ๊ฐ€ ์กด์žฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์†Œ์œ ๊ถŒ์„ ํ™•์‹คํžˆ ํ•˜๋ฉด ํ™˜๊ฒฝ ๋ฌธ์ œ๊ฐ€ ๋‹น์‚ฌ์ž๋“ค ๊ฐ„์˜ ์ž๋ฐœ์ ์ธ ๊ฑฐ๋ž˜์— ์˜ํ•ด ํ•ด๊ฒฐ๋  ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์ฝ”์ฆˆ(R. Coase)์˜ ์ •๋ฆฌ๋„ ์„ฑ๋ฆฝํ•˜์ง€ ์•Š๊ฒŒ ๋œ๋‹ค. ํ™˜๊ฒฝ ๋ฌธ์ œ์— ๊ด€๋ จ๋œ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ์†Œ์œ ํ•œ ์‚ฌ๋žŒ์ด ์š”๊ตฌํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ๋ฅผ ์†Œ์œ ํ•˜์ง€ ์•Š๋Š” ์‚ฌ๋žŒ์ด ์ง€๋ถˆํ•˜๊ณ ์ž ํ•˜๋Š” ๊ฐ€๊ฒฉ๋ณด๋‹ค ํ›จ์”ฌ ๋†’์•„์ง€๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์ด๋‹ค.
์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋‹ด๋ณด๋ฌผ๊ถŒ๊ณผ ํ”ผ๋‹ด๋ณด์ฑ„๊ถŒ์ด ์„œ๋กœ ์—ฐ๊ฒฐ๋˜๋Š” ๊ฒƒ์ธ๊ฐ€์š”? ๋ถ€์ข…์„ฑ์ด๋ž€ ๋ฌด์—‡์ด๋ฉฐ, ๋ฒ•์ ์œผ๋กœ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ์ •์˜๋˜๋‚˜์š”? ๋‹ด๋ณด๋ฌผ๊ถŒ์˜ ๊ณตํ†ต์ ์ธ ์„ฑ์งˆ์—๋Š” ์–ด๋–ค ๊ฒƒ๋“ค์ด ์žˆ๋‚˜์š”? ๋‹ด๋ณด๋ฌผ๊ถŒ์ด ์กด์žฌํ•˜๋Š” ๊ฒฝ์šฐ ์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ์ด๋ฅผ ์ฃผ๋กœ ํ™œ์šฉํ•˜๊ฒŒ ๋˜๋‚˜์š”?
๋ฒ•๋ฅ ์ ์œผ๋กœ ๋‹ด๋ณด๋ฌผ๊ถŒ์€ ํ”ผ๋‹ด๋ณด์ฑ„๊ถŒ์˜ ์กด์žฌ๋ฅผ ์„ ํ–‰์กฐ๊ฑด์œผ๋กœ ํ•˜์—ฌ ๊ทธ ๊ถŒ๋ฆฌ์™€ ์šด๋ช…์„ ๊ฐ™์ดํ•˜๋Š”๋ฐ ์ด๋ฅผ ๋ถ€์ข…์„ฑ์ด๋ผ ํ•œ๋‹ค. ๋‹ด๋ณด๋ฌผ๊ถŒ์˜ ๊ณตํ†ต๋˜๋Š” ์„ฑ์งˆ ์ค‘ ํ•˜๋‚˜๋‹ค.
์–ด๋น™ ํ”ผ์…”๋Š” ๊ฒฝ์ œ์ „์ฒด๊ฐ€ ์นจ์ฒดํ•˜๋Š” ์›์ธ์œผ๋กœ ์ž์‚ฐ๋งค๊ฐ์„ ๋“ค์—ˆ๋Š”๋ฐ, ์ด ํ˜„์ƒ์„ ์–ด๋–ป๊ฒŒ ๋ง‰์„ ์ˆ˜ ์žˆ์„๊นŒ์š”?
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๋งŽ์€ ๋ถ„๋Ÿ‰์˜ ํŠน์ • ์ข…๋ชฉ ์ฃผ์‹์„ ์ ์ง„์ ์œผ๋กœ ๋งค์ˆ˜ํ•ด ๋‚˜๊ฐ€๋Š” ๊ฒƒ์„ ๋งํ•œ๋‹ค. ๋ถ„ํ• ๋งค์ˆ˜๋Š” ์ฃผ๋กœ ๊ทธ ์ฃผ์‹์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ƒ์Šน์„ ์œ ๋ฐœํ•˜์ง€ ์•Š์œผ๋ฉด์„œ ๋งŽ์€ ๋ฌผ๋Ÿ‰์„ ํ™•๋ณดํ•˜๊ธฐ ์œ„ํ•ด ์ด๋ฃจ์–ด์ง„๋‹ค. ๋ถ„ํ• ๋งค์ˆ˜๋ฅผ ์ด์šฉํ•˜๋ฉด ํ‰๊ท ๋งค์ž…๋‹จ๊ฐ€๊ฐ€ ๋‚ฎ์•„์ง€๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ์•ˆ์ •์„ฑ๊ณผ ์ˆ˜์ต์„ฑ์„ ๋™์‹œ์— ์–ป์„ ์ˆ˜ ์žˆ๋‹ค๋Š” ์žฅ์ ์ด ์žˆ๋‹ค. (โ†” ๋ถ„ํ• ๋งค๋„)
์–ด๋–ค ์ฐจ์ด์ ์ด ์žˆ๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์ƒํ’ˆ์„ ๋ถ„ํ• ์ƒํ™˜์‹์œผ๋กœ ๊ตฌ๋ถ„ํ•  ์ˆ˜ ์žˆ๋Š”๊ฐ€์š”? ์™œ ์˜๊ตญ์—์„œ๋Š” ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์ƒํ’ˆ์„ ์ผ๋ฐ˜์ ์œผ๋กœ ๋ถ„ํ• ์ƒํ™˜์‹์œผ๋กœ ์ œ๊ณตํ•˜๋Š”๊ฐ€์š”? ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์ƒํ’ˆ์˜ ์›๋ฆฌ๊ธˆ๊ณผ ์ด์ž๋ฅผ ์ƒํ™˜ํ•˜๋Š” ๋ฐฉ์‹์— ๋Œ€ํ•ด ๋” ์ž์„ธํžˆ ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”? ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์ƒํ’ˆ์„ ์ดํ•ดํ•˜๋Š” ๋ฐ ์ค‘์š”ํ•œ ์šฉ์–ด์ธ '์–‘์š”๋ณดํ—˜(endowment mortgage)'์— ๋Œ€ํ•ด ์„ค๋ช…ํ•ด ์ฃผ์‹ค ์ˆ˜ ์žˆ๋‚˜์š”?
๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์ƒํ’ˆ์˜ ์ผ์ข…์œผ๋กœ ์˜๊ตญ์—์„œ ์ฃผ๋กœ ์‚ฌ์šฉ๋˜๋Š” ๋‹จ์–ด์ด๋‹ค. ๋งค๋‹ฌ ์ƒํ™˜ํ•˜๋Š” ๊ธˆ์•ก์ด ์ด์ž์™€ ์›๊ธˆ์˜ ์ผ๋ถ€๋ฅผ ํฌํ•จํ•œ ๊ธˆ์•ก์ด๋‹ค. ๋”ฐ๋ผ์„œ ๋นŒ๋ฆฐ ์›๊ธˆ ์ž์ฒด๋Š” ์‹œ๊ฐ„์ด ์ง€๋‚˜๋ฉด์„œ ๊ทธ ๊ทœ๋ชจ๊ฐ€ ์ค„์–ด๋“ค๊ณ , ์ด์ž๋ฅผ ํฌํ•จํ•œ ์ฑ„๋ฌด ์›๋ฆฌ๊ธˆ์„ ์ƒํ™˜ ๊ธฐ๊ฐ„ ์ „์ฒด์— ๊ฑธ์ณ ๋‚˜๋ˆ ์„œ ์ƒํ™˜์„ ํ•˜๊ธฐ ๋•Œ๋ฌธ์— ๋ถ„ํ• ์ƒํ™˜์‹ ๋‹ด๋ณด๋Œ€์ถœ์ด๋ผ๊ณ  ๋ถ€๋ฅธ๋‹ค. ์ด์ž ๊ธˆ์•ก๋งŒ ๋จผ์ € ์ƒํ™˜ํ•˜๊ณ  ๋‚˜์ค‘์— ์›๊ธˆ์„ ๊ฐš๋Š” ๋ชจ๊ธฐ์ง€ ์–‘๋กœ๋ณดํ—˜(endowment mortgage) ์ƒํ’ˆ๊ณผ ๋ฐ˜๋Œ€๋˜๋Š” ํŠน์„ฑ์„ ๊ฐ€์ง„๋‹ค.
์–ด๋–ค ์ƒํ™ฉ์—์„œ ๊ฐ•์„ธ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ํ™œ์šฉํ•˜๋Š” ๊ฒƒ์ด ๊ฐ€์žฅ ์œ ๋ฆฌํ• ๊นŒ์š”? ๊ฐ•์„ธ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋ฅผ ํ†ตํ•ด ์ด๋“์„ ์–ป๊ธฐ ์œ„ํ•ด ๊ณ ๋ คํ•ด์•ผ ํ•  ์š”์†Œ๋Š” ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”? ๊ฐ•์„ธ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ ์ „๋žต์„ ์‚ฌ์šฉํ•  ๋•Œ ์ฃผ์˜ํ•ด์•ผ ํ•  ์ ์€ ๋ฌด์—‡์ธ๊ฐ€์š”?
๊ฐ•์„ธ ์Šคํ”„๋ ˆ๋“œ๋Š” Bull, Bullish, Vertical Spread ๋“ฑ์œผ๋กœ๋„ ๋ถˆ๋ฆฌ๋Š” ์˜ต์…˜ ํ™œ์šฉ ์ „๋žต์œผ๋กœ, ๊ธฐ์ดˆ์ž์‚ฐ์˜ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ์ ๋‹นํžˆ(moderate) ์ƒ์Šนํ•˜์˜€์„ ๋•Œ์— ์ด๋“์„ ์–ป๋„๋ก ์„ค๊ณ„๋˜์—ˆ๋‹ค. ์˜ต์…˜์˜ ์ข…๋ฅ˜๊ณผ ๊ด€๊ณ„์—†์ด ํ–‰์‚ฌ ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋‚ฎ์€ ์˜ต์…˜์„ ๋งค์ž…ํ•˜๊ณ , ํ–‰์‚ฌ๊ฐ€๊ฒฉ์ด ๋†’์€ ์˜ต์…˜์„ ๋งค๋„ํ•œ๋‹ค. ์ด ์ „๋žต์ด ์ฝœ ์˜ต์…˜์— ๋Œ€ํ•ด ํ–‰ํ•ด์ง€๋ฉด Bull call spread๋กœ ๋ถˆ๋ฆฌ๊ณ , ํ’‹์˜ต์…˜์— ๋Œ€ํ•ด ํ–‰ํ•ด์ง€๋ฉด Bull put spread๋ผ๊ณ  ๋ถˆ๋ฆฐ๋‹ค.